华尔街四十五年江恩-3

绘制3日图的方法当市场正在上涨，而且从一个最低点开始，并连续3天高低点依次上移时，3日图就到达了第三天的头部。如果市场随后调整2天，那么你就不必在走势图上记录这个市场运动。但当市场运动到第一个头部以上时，你就应将趋势线延长至每天的头部，直至出现3天更低的底部。然后你要画趋势线至第三天的最低点，而且只要指数一直在跃，你就应一直画下去。在这种情况下，你可以记录2日运动，尤其是在市场振荡剧烈的时候。如果市场已经上涨了相当长的一段时间，而且做了双头或三重头，并在3日图上突破了上一个最低点，那么你至少可以认为小趋势已经反转向下。如果市场一直在下跌，而且在3日图上跌破了前一个最高点，你就可以认为市场已暂时反转向上。你会发现3日图的信号对应用其他所有的规则很有帮助。3日市场运动的例子。从1940年11月8日开始，最高点138．50点，趋势已经在3日图上反转向下，而民高低点依次下移。1941年4月23日，5月1日、16日和26日，市场到达最低点。指数在5月26日走出第二个上移的底部。这是买进的时机，你可将止蚀单放在5月1日的最低点之下。当指数突破5月21日的最高点时，趋势显出向上的迹象。7月22日，最高点131.5点。平均指数跌破了3日图上的底，并在8月15日创下最低点124.5点。市场随后反弹至9月18日，到达最高点130.1/4点，这比7月22日的头部低，因此是—个卖点。趋势继续向下，并跌破了8月15日的最低点，这意味着大势正在向下。市场继续下跌，仅在1942年1月 6日突破过一个3日图的头部。这仅比1941年12月16日的最高点高2点，而且1月6日左右是可能出现转势的日子之一。市场继续下跃至1942年4月28日的极限最低点92．69点，即从1941年7月22日下跌了38.31点，而3日图可以让你一直做空。从4月28日的最低点起，平均指数的高低点开始依次上移。相对于1935年和1938年的底部．这无论如何也是个买人的时机。1942年6月，平均指数突破了4月7日的最高点102.5点。这绝对足向上的趋势。广升行情将高低点不断上移，直至1943年7月15日的最高点146.5点。我们的规则说明这是个卖点。3日图调头向下，指数一直跌至11月30日，创下最低点128.94点。注意，3月10日和22日的最低点都在128.5点附近，这使129点相对于3日图上过去的底部成为了一个买点。11月30日后，趋势调头向上，而且每个底部逐渐抬高，直至1946年2月4日的最高点207.5点，这是个卖点。随后出现的陡直而快速的下跌行情一直持续到了2月26日的最低点184．04点。注意，前一个最低位出现在1945年10月30日和11月14日的183点附近，这使184点相对于过去的底部成了一个买点。从2月份开始，大势再次向上攀升，直至1946年5月29日最后的最高点213.1/4点。我们的许多规则说明，这是一个卖点。6月12日，最低点207.5点，指数正好站在2月4日的头部之上，因此是一个反弹的起始点。6月17日，最高点208.5点，与2月4日的价值一样，因此是一个卖点。下跌行情开始了，平均指数跌破了6月12日的最低点，这表明大势已经向下。直至1946年10月30日最后的最低点160．69点，指数未能突破任何3日图的顶部，相对于1945年7月27日的最低点，以及根据我们的时间周期和百分比点规则，这个最低点是一个买点。从10月30日开始至1947年2月10日的最高点184。5，点．指数未能跌破3日图上任何一个最低点3点以上。这个最高点处于1946年2月26日的底部之下，因此是一个卖点。大势再次调头向下，而且每次反弹的最高点逐步降低，直至1947年5月19日的最低点161.5点，这个指数相对于1946年10月30日的底部是一个买点。一轮快速的上升行情随之出现。7月14日，最高点187。5点，7月18日，最低点182点，7月25日，最高点187。5点，指数形成了双头，因此是个卖点。随店，平均指数跌破了7月18日的最低点，并继续下跌至9月9日和26日，创下174。5点的最低点，这与6月25日的最低点相同，指数形成了双底和买点。10月20日，最高点186。5点，它比7月14日和25日的头部低，因此是一个卖点。趋势反转向下，在3日图上指数的高低点逐渐下移，直至1948年2月11日，此时市场到达了164．07点的最低点。指数在2月20日和3月17日又筑了一个底，这使指数形成了—个双底以及买点。当指数突破了3月3日的头部时，趋势已经绝对向上了，这就形成了一个安全的买点。行情的上升速度非常快，直到1948年6月14日的最高点194．49点时，指数也未跌破过3日图上的任何底部，这个最高点是386点的50％，并处于以往的底部和头部区域，因此这里是卖出多头仓位并建立空头仓位的位置。市场趋势反转向下。8月11日和21日，以及9月27日，平均指数的最低点是176.5点至175.5点。这是双底、三重底和买点。一场快速的反弹随之而来，直至10月26日的最高点190．50点。这之后又出现了至10月9日的回调，以及至11月1日的反弹。指数跌破10月29日的最低点说明大势已经向下，因此总统选举过后，出现了—轮快速的下跃行情。11月30日，最低点170.5点，相对过去的底部，这是一个支撑位和买点。一轮反弹随后出现。1949年1月7日，最高点182.5点，在经过回调整理后，又有了另一次至1月24日的反弹，指数形成了双头和卖点，因为根据我们的其他规则，如果平均指数不能突破1月7日和24日的头部，就意味着它还将走低。2月25日，最低点170.5点，指数相对11月30日的最低点形成了一个双底和买点。3月30日，最高点179．15点。在9点转向图上，平均指数未能反弹9点说明市场处于弱势。3月30日以后，趋势反转向下，在3日图上，指数的高低点逐渐下移，直至6月14日的最低点160.62点。相对于1946年10月30日的最低点和1947年5月19日的最低点，指数形成了三重底，因此这里是一个可以用止蚀单保护起来的买点。随后出现的反弹持续到了7月19日，平均指数涨到了174点以上，而且在3日图上没有任何回调。实际上，仅出现过1日回调。这说明市场处于强势，但平均指数迟早会回调3日甚至更久。那以后，当平均指数突破第一次回调的头部时，就是趋势反转向上的确定信号，指数必将走高。1912年至1949年平均指数的3日运动（P92-120）(见对1940年11月8日后的3日运动分析，以及书后的走势图)1912年9月30日94.15点1月18日85.75点10月4日93.70点1月90日81.55点10月8日94.12点1月30日83.80点10月14日92.40点2月18日79.82点10月16日93.70点2月20日80.20点11月4日90.29点2月25日78.72点11月7日91.67点3月5日81.69点11月11日89.58点3月20日78.25点11月14日90.40点4月4日83.19点11月18日89.97点4月19日81.00点11月21日91.40点4月22日81.46点12月11日85.25点4月29日78.39点1913年1月9日88.57点5月5日79.95点1月14日84.96点5月15日78.51点5月24日79．88点12月30日78．26点6月11日72．11点1914年1月26日82．88点6月18日75．85点1月29日81．72点6月21日74．03点2月2日83．19点7月28日79．06点2月11日82．50点8月1日78．21点2月14日83．09点8月13日80．93点2月25日81．31点8月15日79．50点2月28日82．26点8月29日81．81点3月6日81．12点9月4日80．27点3月20日83．43点9月13日83．43点3月30日81．64点9月17日82．38点4月2日82．47点9月22日83．01点4月25日76．97点9月30日80．37点5月1日80．11点10月2日81．43点5月8日79．16点10月16日77．09点5月19日81．66点10月21日79．60点5月22日80．85点10月23日78．40点6月10日81．84点10月27日79．38点6月25日79．30点11月10日75．94点7月8日81．79点11月18日77．25点7月30日71．42点12月1日75．77点12月12日54．72点12月4日77．01点12月14日56．76点12月15日75．27点12月24日53．17点12月26日78．85点1915年1月23日58．52点2月1日55．59点11月29日97．56点2月11日57．83点12月2日94．78点2月24日54．22点12月8日98．45点3月8日56．98点12月13日95．96点3月13日56．35点12月27日99．21点4月30日71．78点1916年1月11日94．07点5月10日62．06点1月17日96．63点5月12日64．46点1月20日93．60点5月14日60．38点1月25日94．24点5月22日65．50点1月31日90．58点5月26日64．42点2月11日96．15点6月22日71．90点2月17日94．11点7月9日67．88点2月19日94．77点8月18日81．86点3月2日90．52点8月21日76．76点3月16日96．08点8月28日81．95点3月25日93．23点9月3日80．70点4月6日94．46点10月2日91．98点4月22日84．96点10月6日88．23点5月1日90．30点10月22日96．46点5月4日87．72点10月28日93．34点5月15日92．43点11月4日96．06点5月17日91．51点11月9日91．08点5月25日92．62点11月16日96．33点6月2日91．22点11月22日95．02点6月12日93．61点6月26日87．68点2月13日92．37点7月5日90．53点2月15日91．65点7月13日96．42点2月20日94．91点7月22日89．75点3月1日91．10点7月27日88．00点3月20日98．20点8月1日89．05点4月10日91．20点8月8日88．15点4月14日93．76点8月22日93．83点4月24日90．66点9月1日91．19点5月1日93．42点11月9日107．68点5月9日89．08点11月13日105．63点6月9日99．08点11月21日110．15点6月20日94．78点11月23日107．48点6月25日97．57点11月25日109．95点7月19日90．48点11月29日105．97点7月21日92．61点12月6日106．76点7月25日91．24点12月21日90．16点8月6日93．85点1917年1月2日99．18点9月4日81．20点1月13日95．13点9月10日83．88点1月20日97．97点9月17日81．55点1月23日96．26点9月25日86．02点1月26日97．36点10月15日75．13点2月2日87．01点10月20日79．80点2月6日92．81点11月8日68．58点2月9日90．20点11月12日70．65点11月15日69．10点7月18日82．92点11月26日74．03点7月23日80．51点12月19日65．95点7月26日81．51点1918年1月2日76．68点8月1日80．71点1月8日74．63点8月10日82．04点1月10日76．33点8月17日81．51点1月15日73．38点9月3日83．84点1月31日79．80点9月13日80．29点2月7日77．78点10月4日85．31点2月19日82．08点10月9日83．36点2月25日79．17点10月18日89．07点2月27日80．50点10月30日84．08点3月2日78．98点11月9日88．06点3月11日79．78点11月25日79．87点3月23日76．24点12月10日84．50点4月6日77．95点12月26日80．44点4月11日75．58点1919年1月3日83．35点4月20日79．73点1月11日81．66点4月30日77．51点1月15日82．40点5月15日84．04点1月21日79．88点6月1日77．93点1月24日81．75点6月26日83．02点2月8日79．15点7月1日81．81点3月21日89．05点7月6日83．20点3月26日86．83点7月15日80．58点4月9日91．01点4月12日89．61点12月4日107．97点5月14日100．37点12月12日103．73点5月19日99．16点12月17日107．26点6月5日107．55点12月22日103．55点6月16日99．56点1920年1月3日109．88点6月21日106．45点1月16日101．94点6月24日104．58点1月20日103．48点7月14日112．23点1月23日101．90点7月21日107．24点1月30日104．21点7月26日111．10点2月11日90．66点8月7日100．80点2月21日95．63点8月12日105．10点2月25日89．98点8月20日98．46点3月22日104．17点9月3日108．55点3月24日100．33点9月8日106．51点4月8日105．65点9月16日108．81点4月23日95．46点9月20日104．99点4月26日97．20点9月30日111．42点4月29日93．16点10月3日108．90点5月8日94．75点11月3日119．62点5月19日87．36点11月12日107．15点6月12日93．20点11月13日110．69点6月30日90．76点11月19日106．15点7月8日94．51点11月25日109．02点7月16日89．95点11月29日103．60点7月22日90．74点8月10日83．20点2月16日77．14点8月13日85．89点2月24日74．66点8月17日83．90点3月5日75．25点8月24日87．29点3月11日72．25点8月31日86．16点3月23日77．78点9月9日88．33点4月4日75．16点9月13日86．96点4月6日76．58点9月17日89．95点4月8日75．61点9月30日82．95点5月5日80．03点10月6日85．60点6月20日64．90点10月11日84．00点7月6日69．86点10月25日85．73点7月15日67．25点10月28日84．61点7月25日69．80点11月1日85．48点8月16日65．27点11月19日73．12点8月24日63．90点11月23日77．20点9月10日71．92点11月27日75．46点9月20日69．43点12月4日77．63点10月1日71．68点12月21日66．75点10月6日70．42点1921年1月11日76．14点10月11日71．06点1月13日74．43点10月17日69．46点1月19日76．76点11月16日77．13点1月21日74．65点11月22日76．21点1月29日76．34点12月15日81．50点2月3日74．34点12月22日78．76点平均指数的9点或9点以介转向图在绘制这种走势团时，市场在上扬，走势图也上扬，直至出现9点或9点以上的调整。当市场在下跌时，走势图上的趋势线也下跌，直至出现9点或9点以上的反弹，这在9点图上是一种反转。当市场正在接近头部和底部，或出现重要的转势信号的几种情况下，我们便记录少于9点的市场运动。通过研究这种走势图，你会发现市场的运动幅度常常是9点至10点。下一个需要留心重要周期是18点至20点的市场运动，然后是30点左右的市场运动，再然后是45点左右的市场运动，再然后是50点至52点的市场运动。研究这些记录可以帮助你判断市场主要长期波动的未来趋势，这对长期投资非常有用。在目前的税法下，你必须学习长期投资，因为你必须持仓6个月或6个月以上。在下表中，“A”后面的数字代表指数上涨的点数，“D”后面的数字代表从前一个的最高位下跌的点数。1912年 10月8日 94.12点1913年 6月11日 72.11点 D 22.01点9月13日 83.43点 A 11.32点12月15日 75.27点 D 8.16点(由于数据太多，没有录入。略)注意：这是从11月28日的最高点229.35点下跌44.99点，而根据我们的规则，下跌45点是—个阻力位，因此，这是回补做空盘,并买入待涨的另一个原因。所有9点和9点以上的运动1912年10月8日至1949年6月14日，在这37年中总共有464次9点或9点以上的市场运动。大约是平均每个月有一次9点运动。另有54次小于9点的市场运动。9点至2l点的市场运动共有271次，大约占总数的50%。21点至31点的市场运动共有61次，大约占四分之一。3l点至51点的市场运动有36次，约占八分之一。大于51点的市场运动仅有6次，而且均出现在1929年，当时的市场是历史上最疯狂的。上面的数字证明，大多数重要的市场趋势运动介于9点至21点．而且对于趋势指向来说，这些运动最重要。小于9点的市场运动处于次要地位，如果从一个低位的反弹未能超过9点，就说明市场处于弱势，指数还将走低。同样的规则也适用于上升行情。如果平均指数的回调小于9点，则说明市场处于强势，指数还将走高。在正常情况下，如果大势反转向上，而且平均指数上涨了10点或更多，那么指数就应该能从低位上涨20点或更多。当熊市开始以后，如果平均指数的跌幅越过l0点，那么它就会下跌20点或20点以上。如果平均指数的运行超过了21点，那么下一个值得注意的幅度是从极限最高点和极限最低点开始的30点至31点，因为在市场朝相反方向运行l0点或10点以上前．仅有少数行情的幅度会超过3l点。30点运动的例子1938年3月15日，最高点127．50点，3月31日，极限最高点97．50点——指数正好下跌30点。1938年9月28日，最低点127.50点，11月10日，年内最高点158．75点——指数上：涨31．25点。1939年9月1日，最低点127．50点。这一天，希特勒发动了战争。1939年9月13日，年内极限最高点157.50点，指数正好上涨了30点，1946年2月4日，最高点207?点．2月24日，最低点184．04点——指数几乎下跌了24点。1948年2月11日．最低点164．04点，6月14日，年内最高点194．49点——指数上涨30．40点。1949年6月14日，最低点160．62点——指数从1948年的最高点下跌了33.87点。从这些数字你可以看到，大约30点左右的运动幅度常常产生这个特定市场运动的极限最高点或极限最低点。这尤其是常见于正常的市场状态下。在不正常的市场中，如1928年，1929年和1930年的股市，指数运动远大于30个点，因为那时股价奇高，而且波动的范围非常大。这些是不正常的时候，你不可能指望当前条件下的市场出现可以与这些不正常的时候相提并论的运动。第八章 出现极限最高点和最低点的月份因为股票的运动受季节性变化的影响，而且会在牛市尾声的某个月份，或在一轮大行情或小行情尾声的某个月份创出极限最高点，所以回顾以往在那些重要行情结束时出现的最高点十分重要。出现过极限最高点的月份（图表略，结果重要）从上表中你可以看到，在1881年至1949年的股票市场中，总共有35轮行情。下面我们给出了12个月份，以及在每个月中出现顶部或最高点的次数。1月----出现4个高点2月----出现4个高点3月----出现4个高点4月----出现4个高点5月----出现2个高点6月----出现4个高点7月----出现4个高点8月----没有出现高点9月----出现8个高点10月---出现4个高点11月---出现4个高点12月---出现2个高点从上面的数字．你可以发现，在35轮行情中，指数在9月份做过8次头。因此，如果一轮牛市已经运行了很长的时间，那么9月份是注意顶部的重要月份。而在1月份、2月份、3月份、4月份、6月份、7月份、10月份和11州份市场各出现过4次顶部。5月份和12月份分别出现过2次顶部，而没有一次牛市在8月份见顶。这些数字给了你一种信号，说明一轮大牛市或小牛市的尾声会出现在哪些月份。出现过极限最低点的月份熊市或下跌行情的终点在某些月份比其它月份出现的频率高。因此，对于你来说，知道出现这些极限最低点的时间非常重要。记录如下：1884年6月1923年10月1888年4月1929年11月1890年12月1930年12月1893年3月1932年7月1896年8月1933年2月1898年3月1933年10月1900年9月1934年7月1901年1月1937年11月1903年11月1938年3月1907年11月1939年4月1910年7月1940年5月和6月1911年7月1941年5月1913年6月1942年4月1914年12月1943年11月1916年4月1946年10月1917年12月1947年5月1919年2月1948年7月和3月至11月1921年8月1949年6月从上面的数字，你可以看到在36轮下跌行情或熊市中，市场在下属月份结束，或到达最后的底部的累积次数。1月-----1次极限最低点2月-----3次极限最低点3月——2次极服最低点4月——4次极限最低点5月——3次极限最低点6月——4次极限最低点7月——5次极限最低点8月——2次极限最低点9月——1次极限最低点10月——3次极限最低点11月——6次极限最低点12月——4次极限最低点你可以注意到有6次熊市在11月份结束，另有5次在7月份结束。因此，当股市已经下跌了相当长的时间后，你可以预计它在7月份或11月份见底。出现最低点次数最多的其它月份是4月份、6月份和12月份。这些是下—个需要留心跌势终点的月份。在36轮市场运动中，1月份和9月份分别出现过1次最低点。因此，这些月份对熊市的结束并不重要。3月份有过2次极限最低点。如果市场已经下跌了一段时间，那么你可以预计极限最低点在4月份出现的可能性比在3月份的大。就像结合工业股平均指数和公用事业股平均指数那样，你可以结合个股研究过去的时问周期。每年出现最高点和最低点的月份记录每个日历年中出现极限最高点和极限最低点的时间非常重要。下面我们给出了出现过最高点和最低点的月份，而且在1897年后，我们给出了记录极限最高点和极限最低点的确切日期。（表略）极限最高点的发生频率1月 69年中有14次最高点2月 69年中有5次最高点3月 69年中有5次最高点4月 69年中有6次最高点5月 69年中有5次最高点6月 69年中有3次最高点7月 69年中有3次最高点8月 69年中有3次最高点9月 69年中有10次最高点10月 69年中有3次最高点11月 69年中有8次最高点12月 69年中有13次最高点从统计数字可以看到，1月份出现过14次最高点，而12月份出现过13次。因此，当市场已经上涨了相当长的一段时间后，在12月份或1月份出现最高点的可能性极大。在9月份．最高点曾出现过l0次。当指数已经上涨了一段时间后，这是仅次于2月份和1月份需要留心顶部的月份。下一个最高点出现频率较高的月份是11月——出现过8次。随后是3月份、4月份和5月份，分别出现过5次、6次和5次最高点。而在6月份、7月份、8月份和l0月份仅分别出现过3次最高点．因此，你不必对指数在这些月份到达极限最高点期望过高。极限最低点的发生频率1月 69年中有9次极限最低点2月 69年个有l0次极限最低点3月 69年中有6次权限最低点4月 69年中有6次极限最低点5月 69年中有3次极限最低点6月 69年中有5次极限最低点7月 69年中有6次极限最低点8月 69年中有2次极限最低点9月 69年中有2次极限最低点10月 69年中有7次极限最低点11月 69年中有6次极限最低点12月 69年中有13次极限最低点从上面的数字你可以看到最低点出现次数最多的是12月份，其次是2月份，因此，对于留心最低点和转势来说，12月份和2月份是最重要的门份。再次是1月份和l0月份，分别出现过9次和7次最低点。3月份、4月份和11月份都分别有过6次最低点。5月份出现过3次最低点，8月份和9月份分别出现过2次，这些月份出现最低点的次数最少。把最高点和最低点结合起来考虑，我们发现，在过去的六十九年中，9月份、12月份、1月份和2月份出现最高点和最低点的次数最多，只要指数已经上涨或下跌了相当长的时间，这些就是需要留心转势的最重要的月份，通过检查以往出现最高点和最低点的月份，可以帮助你研判下一次转势会在什么时候出现。你还应当研究以往出现最高点和最低点的确切日期。将来你可以在相同的日期附近留心转势的出现。道琼斯30种工业股平均指数的涨跌时间。我们考察了1912年10月8日至1949年6月14日的工业股平均指数。这里记录的是最主要的涨跃行情，它们是持续时间相对较短的骤升或骤降。在这期间中共有292次涨跌行情。3至11天一一有41次涨跌行情处于这个时段，比例约为1：7。11至21天一一有65次涨跌行情处于这个时段，比例约为1：4?。22至35天一一有65次涨跌行情处于这个时段，比例约为1：4?。在11至35天这个时段中，共有130次涨跌行情，占总数的三分之一以上，这使它成为留心极限最高点或极限最低点的非常重要的时段。有31次涨跌行情持续了36至45天，比例约为1：9?。有33次涨跌行情持续了43至60天．比例约为1：9。有20次涨跌行情持续了6l至95天，比例约为1：14?。有13次涨跌行情持续了96至112天，比例约为1：22?。有12次涨跌行情的持续时间超过了112天，比例约为1：22。这些时间周期的知识将有助于你运用其他的规则，以及研判什么时候出现转势。第九章6月份的最低点与未来最高点的比较1949年6月14日，道琼斯30种工业股平均指数曾跌至160．62点，但在撰写本文时的1949年7月19日．它已经涨到了175点。我们假定1949年6月14日成为最低点，以及一轮牛市的起点。通过比较以往在6月份出现的最低点以及市场随后的运动，我们可以发掘未来市场走势的迹象。1913年6月ll 日，最低点72．11点。9月13日，最高点83．43点，这轮涨势持续了3个月。1914年3月20日，最高点83．49点，市场与9月13日的最高点相应，形成双顶。这是一轮从1913年6月的最低点开始的，长达9个月的上升行情。大势从1914年3月开始调头向下，到了6月份，指数已经跌到了81．84点，比前面的双顶略低。从这个价位开始的下跃行情以1914年12月的恐慌性暴跌结束，这时平均指数跌到了53.17点。1921年6月20日，最低点66点。这是熊市的第一个底。1921年8月24日．最低点64点。这是熊市的最后一个最低点，一轮牛市就此开始。1923年3月20日．最高点105．25点。指数在21个月内上涨了4l点。这是—直持续到1929年的大牛市的第一段行情的结尾。1930年6月25日，最低点208点；这是熊市第一年的一个最低点，因此我们不能指望一轮牛市就此展开。9月10日，最高点247点，指数在77天内上涨了39点。这是熊市个唯一的一次反弹。1937年6月14日，最低点163．75点。8月l 4日，最高点190 50点．指数在61天内上涨了36.75点。这仅是熊市中的一个反弹，因为牛市早巳在1937年3月结束。1940年6月10日，最低点110．50点。11月8日．最高点138．50点。指数在l 47天内上涨了28点。这是熊市中的一次反弹。从此直至1949年6月14日——一轮从1948年6月14日开始的下跌行情，在6月份再也没有出现过更重要的最低点。在使用这些在6月份形成最低点的时间周期时，最需要着重考虑的是1921年6月的最低点，因为那是一轮持续时间长达20个月的熊市的结尾。因此，在1949年6月14日上，加上1921年至1923年的时间跨度，我们得到了1951年3月14日，这可能是一轮牛市的起点。假定从1949年6月14日开始，熊市中会出现一次反弹，那么时间周期就可能在8月14日和31日，以及12月27日结束。与以前的时间周期相比，其他几个时间周期可能在1950年4月，以及1950年6月结束。1945年7月27日，这个最低点与1949年7月27日间隔48个月。1949年8月27日，间隔49个月，与1938年至1942年最低点的时间周期，以及1942年4月至1946年5月最高点的时间周期相同。1949年7月27日对个转势来说是一个重要的日子，因此，如果届时趋势向上，或到期后不久即向上，那么指数应该可以走得很高。1938年11月10日．最高点158．75点。1942年4月28日，指数创下最后的最低点。两者相距约42个月。1945年平均指数突破了158．75点，这之前它曾在这个点位下方运行了6年零3个月。现在，指数已经站在了158．75点之上达50个月。因此，如果市场现在跌破160点这个位置，将意味着它会大幅下跌，因为它已经站在其上很长时间。考虑到平均指数曾在1946年5月29日到达极限最高点，现在又已经在53点的范围内运行了37个月，而见没有跌破1946年10月30日的历时5个月的第—跌的最低点，因此，如果平均指数在站在这个低位上很长一段时间后开始上涨，并进入强势，那么它就可能上涨很长时间，并创出高价。周年纪念日我写这本《华尔街四十五年》的目的是给你一些关于时间周期的全新的、有价值的规则，这些规则可以帮助你预测未来的最高点和最低点。如果你研究并运用这些规则，那么将来它们必然使你受益。我在研究工作中发现，股票会在它们已经到达过最高价和最低价的月份发生重要的转势。我称这些日子为周年纪念日(Anniversary Date)，每年你都应当留心市场可能在这些重要的日子发生转势。1929年9月3日，指数创下历史上的最高点。1932年7月8日，指数到达了自1897年来的最低位，这两个日子对于留心每年的转势来说非常章要。下面的记录证实了这些日子的价值。1930年9月30日，大跌前的最后一个最高点。1931年8月29日，一轮大跌行情启动。这仅与9月3日的周年纪念日相差5天。1932年7月8日，极限最低点。1932牛9月8日，牛市中第一次反弹的最高点。1933年7月18日，指数到达当年的最高点。9月18日，次级反弹的最高点，随后—轮新跌势开始。1934年7月26日，指数到达当年的最低点。9月17日，指数上扬前的最后一个最低点。1935年7月2l日，上杨行情创出新高。指数在回调至8月2日后，又开始上扬。1935年9月11日，当年到那时的最高点。指数在下跌至10月3日后，转而突破了9月11日的最高点，继续攀升。1936年7月28日，当年到那时的最高点，市场在调整后继续上扬。1936年9月8日，指数在创下最高点后，先是回调至9月17日，然后继续上扬。1937年7月，没有重要的顶部和底部。1937年9月15日，大跌前的最后一个最高点。1938年7月25日，大调整前的最高点。9月28日，一轮大涨势前的最后—个最低点。1939年7月25日，至9月1日结束的调整前的最高点。1939年9月1日，最低点，9月13日，—轮30点上升行情的最高点。1940年7月3日，20点涨势前的最低点。9月13日．至11月8日结束的上升行情前的最低点。1941年7月22日．最后一轮反弹的最高点。9月18日，大跌前的最后—个最高点。1942年7月9日和16日，调整前的最后一个最高点。9月11日，大涨势前的最后一个最低点。1943年7月15日，13点跌势前的最高点。9月20日，至11月30日结束的下跌行情前的最高点。1944年7月10日，至9月7日结束的调整前的最高点。1944年9月．—轮大涨势前的最后一个最低点。1945年7月27日，最低点159.95点。到撰写本文时的1949年7月2日，指数还没有跌破这个最低点。1945年9月17日，指数大涨前的最低点。1946年7月1日，指数大跌前的最后一个最高点。1946年9月6日，小反弹的顶部，指数随后一直跌到了10月30日。1947年7月25日，市场下跌前的最高点。9月9日至26日，—轮到10月20 日结束的上升行情前的最后两个最低点。1948年7月12日，到9月27日结束的下跃行情前的最后一个最高点。1948年9月27日，最后一个最低点，市场随后反弹至l0月26日。1949年，留心7月8日、15日、25日和28日可能出现重要的转势。9月2日至10日，15日和20日至27日。留心它们可能是出现转势的重要日子。每年都要留心这些周年纪念日，而且还要留心其它创下极限最高点和极限最低点的日子。如1937年3月8日、1938年3月31日，1942年4月28日，1946年3月29日，等等。如果你花时间研究和比较时间周期，同时又遵循其他所有的规则，那么今后你就会发现时间周期对于预测转势的重大价值。重大消息当重大的消息出现时，例如，爆发战争．战争结束，总统就职典礼和总统选举，重要的是要考虑在消息显现时平均指数和个股的走势，趋势是否已经向上或向下，以及这些重大消息出现后的市场变化。1914年7月30日，战争爆发。道琼斯平均指数71．42点。12月24日．极限最低点53．17点。1915年4月30日．最高点71．78点，指数涨到了战争爆发时的位冒。随后指数回调至5月14日的最低点60.38点。6月22日、平均指数又回到了71．90点。从这个位置开始的小调整跌到了 7月9日的最低点67．88点，随后，指数调头向上，突破了战争爆发时的最高点，并不断创出新高。1918年11月11日，第一次世界大战结束。平均指数在11月9日的最高点88．07点见顶，并在1919年3月第一次突破这个最高点，直至在1919年11月 3日创下119.62点的新高。下一个重要的战争日是1939年9月1日——最低点127.51点，以及9月13日——最高点157．77点。我们给出的阻力位出现在127点至130点。1939年8月24日．128．60点。9月1日，127．51．点。1940年 8月12日，最高点127．55点。9月13日，最低点127.32点。12月23日，最低点127.83点。194l年7月27日，最低点126．75点。9月30日，最高点127．31点。1943年2月2日，最低点126．38点。3月22日，最低点128．67点。4月13日．最低点129．79点。4月30日，最低点128.94点。市场随后大幅上扬。为什么平均指数在几乎相同的位置多次出现最高点和最低点，这总有一种原因。这是因为在这些价值附近存在某种百分比点。1896年，最低点28．50点。加上350％，得到128.25点。1921年，最低点64点。加上100％，得到128点。1929年，最高点386.10点。它的?是128.70点。1929年的最高点386．10点至1932年的最低点40．56点，这个区间的?是126．70点。1932年的最低点40．56点至1946年的最高点213．36点，这个区间的?是126．96点。1937年，最高点19559点。它的?是130．32点。1937年的最高点195．59点至1938年的最低点97．46点，这个区间的?是130．17点。1942年的最低点92．69点至1937年的最高点195．59点，这个区间的?是130. 40点。在这些位置附近共有8个阻力位，而且市场在不同的时问在这些位置附近曾形成过11次顶部和底部。这个例子告诉你，从每个重要的最高点或最低点计算百分比点和阻力位是多么重要。193点至196点的阻力位1929年11月13日，最低点195.35点。1931年2月24日，最高点196．96点。1937年3月10日，最高点195．59点。1948年6月14日，最高点194．49点。曾有4个重要的顶部和头部出现在这个位置附近。原因如下：1929年，最高点386．10点，它的?是193．05点，这是一个非常重要的阻力位。1921年，最低点64点，加上200％就得到了192点。1930年4月16日的最高点297．25点至1942年的最低点92．69点的?是194．97点。1932年的最低点40．56点加上375%的，就得到了192．66点。1945年7月27日的最低点159．95点至1946年5月29日的213．36点的?是195.56点。1939年9月l日的最低点127．51点加上50%，就得到了191.26点。1939年的最低点127．5l点至1942年的最低点92．69点的幅度的200％加上92．69点，就得到了197．15点。1945年3月26日，最低点151．74点。这是平均指数在那次创新高的行情前的最后一个最低点。最后的最高点213．36点的?是192．74点。这里总共结出了8个重要的阻力位，它们说明为什么平均指数会在这些位置附近做出3次重要的顶部和1次重要的底部。如果这场牛市持续到1949年或1950年，并突破196点，然后收在这个上面，那么这就是指数看高一线的信号，以及下一个重要阻力位。1941年12月7日开始的对日作战日本在12月7日袭击了珍珠港(Pearl Harbor)．那是个星期天。12员6日，道琼斯平均指数的最低点是115．74点，并收在了116．60点，12月8日，平均指数的最高点是115．46点。随后，指数便—路下跌，直至1942年4月28日的极限最低点92．69点，因此，12月8日的最高点是一个重要的点位，如果平均指数突破这一点，就会大涨。1943年10月13日，最高点l15.80点，指数处在194l年12月6日的最低点和12月8日的最高点。1943年l0月28日，最低点112．57点，指数仅在15天内回调了3点，这说明市场的上升势头很强。