华尔街四十五年江恩-2

1934年7月11日，最高点99?点。1934年7月26日，最低点84?点，指数在15天内下跌了15点。规则12说明一场陡直的下跌，通常是每天运行1点，所以，由于指数低于每股100美元，因此这是一个正常的市场，一次正常的下跌。从1933年7月18日的最高点开始，市场已下跌了—年有余，所以转势的时候到了。通过研究3日图，你就会看到它是如何指明市场已经见底，而且突破了3日图上的顶部之后，趋势已经反转向上。实际上，上一个重要的顶部是7月11日的99?点，因此突破100点常常是指数将要走高的信号。1934年7月26日是另一轮大牛市的开始，而且指数站在1933年10月21日的最低点之上2点的事实说明，它是1932年开始的牛市的继续。1935年2月18日，最高点108?点，指数正好比1934年4月20日的顶部高出1点，这是个阻力位或卖点。1935年3月18日，最低点96点．指数在28天内下跌12?点。这是一次仅运行了10点的正常凋整，它说明市场的支撑良好，指数随后还会上扬。1936年4月6日，最高点163.25点。从1935年3月18日的最底点开始，指数上涨了一年有余，因此这是调整的时候。1936年4月30日，最低点141.50点．指数在24天内下跌了21?点。市场再次获得了支撑，而且在3日图上显示出了向上的趋势。指数仅不跌20点多一点的事实说明，这是一次牛市中的正常下跌。1936年8月10日，最高点170.50点，指数再次高得需要调整。8月21日，最低点160.50点，指数在11天内下跌了10点。这只是一次正常的调整。由于大势仍然向上，所以这是买进的时候。牛市中最后的最高点1937年3月10日，最高点195.50点。指数到达了1929年11月形成的最低点，而且正好比过去的顶部低。对于将要出现最后的最高点的市场来说，这是—个自然的阻力位和卖点。熊市是从1932年7月8日开始的，这是指数在56个月里上涨155点的结果。牛市中的上一条腿的开始是1934年7月26日，直至1937年3月10日。这是31个月又12大，涨幅是110点。下跌是从3月10日开始的，根据3日图和所有的规则，市场无疑已经形成了最后的顶部，而且大势已经调头向下。但是，我们还知道市场在到达最后—个顶部后会出现次级反弹。熊市中的次级反弹1937年6月14日，最低点163.75点，指数下跌了32?点，时间跨度从3月10日算起是96天，根据规则8，这是一种正常的时间长度，所以次级反弹出现的时候到了。1937年8月14日，最高点190.50点，指数在61天内上涨了26?点。60天左右是重要的时间周期，而且这与1932年7月8日牛市结束后的次级反弹的时间跨度相同。指数低于3月10日的最高点5点的事实说明，市场处于弱势。不久，大势调头向下。1937年10月19日，最低点115.50点，指数从3月10日的最高点下跌了80点，从8月4日的最高点下跌了75点，而且跌到了1919的底部以下，但没有超过5点。在超卖条件下，一轮快速的反弹到来了。10月29日，最高点141.50点，指数在10天内上涨了26点。这次上扬很快就寿终正寝了，因为3日图迅速表明大势将继续向下。熊币中最后的套现盘要永远留心最后一次下跌或最后一次上涨，它是多空搏杀的最后结局。1938年3月15日，最高点127.50点。1938年3月31日，最低点97.50点，指数在16天内下跃了30点。这大约是平均每个日历日下跌2点，太快了。这场从1937年3月10日开始的下跌已经持续了一年有余，而且指数从最高点算起跌入了50%。对转势来说，这种百分比永远是重要的。1938年7月25日，最高点146.50点。反弹的时间跨度从5月27日算起是65天，高度是40点，调整的时候到了。1938年9月28日，最低点127.50点，指数在9天内下跌了19点。这是一次正常的调整，而且根据我们的规则，在一个正常的市场中，这种下跌或上升行情常常运行20点左右，这再次成为牛市中进一步上扬的买点。短暂牛市的结束1938年11月10日，最高点158.75点。这轮行情的时间跨度从3月21日算起是224天，涨幅达61?点，所以一轮陡直而快速下跌到来了。11月28日，最低点136点，指数下跃了22?点，时间跨度是18天。回调的幅度超过20点说明牛市已经结束，而且进一步的下跌将要开始。骤降和调整到位1939年3月27日，最高点143.50点。1939年4月11日，最低点120点，指数在15天内下跌了23?点。这是对市场超卖的彻底调整，并为更高的反弹打下了基础。从1938年11月10日至1939年4月11日，指数在152天内下跌了38?点，这是平均指数的一次正常调整。战时运动1939年9月1日，最低点127?点。这一天希特勒入侵波兰，第二次世界大战爆发。人们到处买股票，并开始回补做空盘。人们相信，我们会有一场同1914年至1918年战争期间一样的牛市。9月13日，最高点157.75点，这是在12天内上涨了30点。这次上扬太快了，而且由于这次未能突破1939年11月10日的顶部158.75点，所以市场在这些以前的顶部位置遇到了沉重的抛压，此时市场在一个狭窄的区间内运行了一段时间，这告诉每个人一个信息，它已经到达了最后的底部，而且准备开始下跌。1940年5月8日，最高点149点。从这个位置开始，一场陡直而猛烈的下跌出现了。5月21日，最低点110.50点，指数在13天内下跌了38?点。5月21日、5月28日和6月10日，平均指数在这个位置形成了三重底，这说明市场的支撑良好，而且这场骤降是在希特勒人侵法国并得手时出现的。随后出现的反弹一直持续到了1940年11月8日，这离1938年的最高点正好两年。1940年11月8日，最高点138.50点。在这次反弹以后，市场的高低点逐渐下移、直至最后的底部出现。最后的最低点——熊市的结束1942年4月28日，最低点92.69点.从1938年3月31日算起,下跌行情持续了49个月.1938年3月31日的最低点是97.50点。1935年3月18日的最低点是96点。因此，在这个时候，平均指数未能跌破以前的底部5点以上，这就形成了一个不久以后被3日图确认的买点。从1942年4月28日的最低点开始，指数调整的幅度减小，调整的时间缩短，这说明大势将会向上，而且在1943年以前，没有出现过10点以上的调整。1943年7月15日，最高点146.50点，指数进入了以前的抛压区，并且在一系列底部之下。调整必将出现。8月2日，最低点133.50点。指数在18天内下跌了13点。这是一次自然的调整。因为从92.69点到146.50点，指数上涨了53.81点。1943年11月30日，最低点128.50点，指数从7月15日的最高点下跌了18点。历时138天。这是牛市中的一次正常调整，所以大势继续向上。1945年3月6日，最高点162.50点。这个指数已经突破了1938年11月10日的最高点158.75点，说明市场仍处于牛市，指数将继续走高，但是，紧接着一场陡直的调整出现了。1945年3月26日，最低点151.50点，指数在20天内下跌了11点。注意，1940年4月8日的最高点是152点，那以后曾出现过一次大的下跌。所以，当指数跌到1945年3月26日的151.50点时，就跌到了以往的顶部位置，而且也是一个买人或支撑位置。1945年5月8日，对德作战进入了尾声。这对股市来说是利多消息，因此，市场开始上扬。1945年5月31日，最高点169.50点。对于目前的市场运动来说，这是一个新的高位。7月27日，最低点159.59，市场在57天内下跌了9.55点。指数未能回调10点说明市场仍处于牛市，因为这是政党的调整点数。指数停在了1938年11月10日的最高点上，这说明市场走势强劲。1945年8月14日，对日作战结束。这是利好消息，所以一轮涨势开始了。1945年11月8日，最高点192.75点。指数涨到了以前的密集成交区、底部和顶部的下方，随后出现了一次自然的调整。11月14日，最低点182.75点，指数在6天内下跌了10点，这与以前出现的调整相同，而且正常的回调表明大势仍然向上。1945年12月10日，最高点196.50点，指数涨到了以往的顶部、底部和密集成交区域，这里会出现调整。12月20日，最低点187.50点，指数在10天内下跌了9点，所以这是一次正常的调整。注意，这个指数已经突破了1937年的最高点，它说明市场还将走高，特别是在相隔7年多之后。1946年2月4日，最高点207.49点。此时的市场已经在大成交量下上涨了几个月，陡直的调整必将出现。2月26日，最低点184.05点，指数在22天内下跌了23.44点。这是自1942年8月28日来最陡直的下跌，所以它是牛市正在接近尾声的第一次警告。随后，一波行情涨到了4月10日的最高点208.93点，这比2月4日的最高点高，市场还在上扬。但是，这是一个短期的双顶，一轮调整随后出现。5月6日，最低点199.26点，指数在26天内下跌了9.67点，这是一次正常的调整，而且指数收在200点的位置上说明市场支撑良好，指数会进一步上扬。最后的顶部——牛市的终结1946年5月29日，最高点213.36点。这是从1942年4月28日开始的牛市的结尾。这场牛市正好持续了49个月，这与1938年的底部至1942年的底部间的时间跨度相同。其指数上涨了120?点。指数仅超过了2月4日的最高点6点的事实说明，2月的第一个突破信号是对牛市终结的正确警告。5月29日最高点后的3日图迅速确认大势已经调头向下。6月21日，最低点198.50点，指数在23天内下跌了13?点。这是牛市已经结束的第一个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。7月1日，最高点208.50点，指数涨到了与2月的最高点大致相同的位置，在10天内上涨10点是熊市中的正常反弹。1946年7月24日，最低点195.50点，指数跌到了1937年的以及1945年12月的顶部。这是反弹的支撑位。1946年8月14日，最后一个最高点205?点。市场随后大跌．平均指数跌破了184点，也就是2月26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年8月14日是大势反转向下后次级反弹形成的最后一个最高点。除1929年的那次牛市外．1942年4月至1949年5月的牛市的持续时间最长。所以，一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。1946年10月30日．最低点160.49点，指数从5月29日的最高点下跌了53点，历时154天。注意，1945年7月27日的最低点159.95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从5月的最高点至10月的最低点，指数下跌了25%，历时154天，这是对超买市场的一次调整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从1946年10月30日的最低点开始，市场出现了一轮反弹。1947年2月10日，最高点184.50点．指数在103天内上涨了24点，正处于1946年2月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为2月5日和10日对转势来说往往很重要。次级下跌1947年5月5日，最高点175.50点．5月19日，最低点161.50点．指数在14天内下跌了4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌1点。这个底比1946年10月30的底高使它成为了一个双底和买点，这在3日图上得到了确认。1947年7月25日．最高点187.50点，指数在67天内上涨了26点。这是60天至72天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。1947年9月9日和 9月26日，最低点174.50点，指数在46天内下跌了13点。市场随后出现了反弹。10月20日，最高点186.50点，指数在24天内上涨厂12点，这个顶部比7月的低说明这里是个卖点，而日趋势继续向下。1948年2月11日，最低点164.04点，指数从1947年7月下跌了23.40点。这个底比1946年10月和1947年5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在3日图上，指数先在一个狭窄的区间内运行了1个月，然后向上攀升。1948年6月14日，最高点194.49点，指数从2月11日上涨了30.45点，历时126天，这期间没有哪次调整持续6天以上，也没有哪次调整的幅度超过4点，市场明显超买，自然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是1937年的各个最高点和1929年的各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。1948年7月12日，最后一个最高点192.50点；7月19日最低点179.50点，指数在7天内下跌了13点，这是指数将进一步下跌的信号。9月7日，最低点175.50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明9月里的反弹对趋势的变化总是很重要。10月26日，最高点190.50点，指数在29天内上涨了15点，这个顶部比前一个低，这个指数与1937年8月14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重要。此时，指数比1948年6月和7月时的低，而且又与1946年10月相距2年，这对转势说很重要。大选之后的骤降11月l日最高点190点；11月30日，最低点170.50点；转势在29天内下跌了18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。1949年1月7日和24日，最高点182.50点，指数上涨了11点，历时38天。规则8告诉我们当指数到达1月7日和24日间的最高点，然而又跌破1月初创下的最低点，那么趋势将向下。在1月24日之后，指数未能突破1月7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。2月25日，最低点170?点，这仅比1948年11月30日的最低点低1点，是反弹的支撑位。3月30日，179.15点，指数从2月25日的最低点上涨了8.65点，未能在33天内上涨9点。市场未能上涨9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。记住规则8．即重要的转势常常出现在5月5日至10日。5月5日，最后一个最高点177.25点，它比3月30日的最高点低，也比4月18日的最高点低，这说明大势仍然向下。市场继续下跌。1949年6月14日，最低点160.62点，指数从3月30日起下跌了18.43点．历时76天。这是指数第三次到达同样的低位。1946年10月30日，最低点160.49点。1947年5月19日．最低点161.38点。1948年11月30日，最低点170.50点。从5月5日至6月14日的最后一次下跌行情．正好在40天内跌去了16.63点，而且指数第三次到达同样的低位，并与1948年6月14日的最高点正好相隔1年说明，这里是一个买点．反弹的时候到了。从6月14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的1949年7月17日，平均指数已经涨到了175点之上，这是至今为正从1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。第六章平均指数量要涨磁的时间跨度如果你有道琼斯工业股平均指数每次涨跌的时间长度记录，并且知道涨跌的幅度，那么你就能够说明未来市场的运动周期，并在每个重要时间循环——以往重复次数最多的循环——的尾声，警惕转势的出现。在下表中，指数后的字母“A”代表上涨，其后是上涨的时间。而字母“D”代表下跌，其后的天数表示市场从上个指数位下跌所经历的时间。1912年10月8日最高点94．25点1913年6月11日最低点72.11点D246天9月13日……83.50点A94天12月15日……75.25点D95天1914年3月20日……83.50点A95天2月24日……53.17点D279天1915年4月30日……71.78点A127天5月14日……60.50点D14天12月27日……99.50点A199天1916年7月13日……86.50点A198天11月21日……110.50点A30天12月21日……90.50点A30天1917年1月2日……99.25点A14天2月2日……87.00点D31天6月9日……99.25点A127天12月19日……65.90点D192天1918年10月18日……89.50点A304天1919年2月8日……79.15点D103天7月14日……112.50点A156天8月20日……98.50点D37天11月3日……119.62点A26天11月29日……103.50点A26天1920年1月3日……109.50点A35天2月25日……89.50点D53天4月8日……105.50点A42天5月19日……87.50点D41天7月8日……94.50点A50天8月10日……83.50点D33天9月17日……89.75点A38天12月21日……65.90点D96天1921年5月5日……80.50点A135天6月20日……64.75点D46天7月6日……69.75点A16天8月24日……63.90点D49天1922年10月14日……103.50点A52天11月14日……93.50点D31天1924年2月6日……101.50点A84天5月14日……88.75点D98天5月20日……105.50点A98天10月14日……99.50点D55天1925年1月22日……123.50点A100天2月16日……117.50点D25天3月6日……125.50点A18天3月30日……115.00点D24天4月18日……122.50点A19天4月27日……119.60点D9天11月6日……159.25点A192天11月24日……148.50点D18天1926年2月11日……162.50点A78天3月3日……144.50点D20天3月12日……153.50点A9天3月30日……135.50点D18天4月24日……144.50点A25天5月19日……137.25点D25天8月24日……162.50点A97天10月19日……145.50点D56天12月18日……161.50点A60天1927年1月25日……152.50点D38天5月28日……172.50点A123天6月27日……165.50点D30天10月3日……195.50点A97天1928年1月3日……203.50点A73天1月18日……191.50点D15天3月20日……214.50点A62天4月23日……207.00点D34天5月14日……220.50点A21天5月22日……211.50点D8天6月2日……220.50点A13天6月18日……202.00点D16天7月5日……214.50点A19天7月16日……205.00点D11天10月24日……260.50点A100天10月31日……249.00点D7天11月28日……298.50点A28天12月10日……254.36点D12天1929年2月1日……325.00点A53天2月18日……293.00点D17天3月1日……325.00点A13天3月26日……281.50点D25天5月6日……331.00点A41天5月31日……291.00点D24天7月8日……35050点A38天7月29日……337.00点D21天9月3日……386.10点A36天10月4日……321.00点A31天10月11日……358.50点A7天10月29日……210.50点D18天11月8日……245.00点A10天11月13日……195.50点D5天12月9日……267.00点A27天12月20日……227.00点D11天1930年2月5日……274.00点A47天2月25日……259.50点D20天4月16日……297.75点A50天5月5日……249.00点D19天6月2日……275.00点A28天6月25日……207.50点D23天7月28日……243.50点A33天8月9日……234.50点D12天9月10日……247.00点A32天10月18日……183.50点D38天10月28日……298.50点A10天11月10日……168.25点D13天11月25日……191.50点A15天12月17日……154.50点D22天1931年2月24日……196.75点A59天4月29日……142.00点D64天5月9日……156.00点A10天6月2日……119.50点D24天6月27日……157.50点A25天8月6日……132.50点D40天8月15日……146.50点A9天10月5日……85.50点D51天11月9日……119.50点A35天1932年1月5日……69.50点D57天1月14日……87.50点A9天2月10日……70.00点D27天2月19日……89.50点A9天6月2日……43.50点D103天6月16日……51.50点A14天7月8日……40.60点D22天9月8日……81.50点A62天10月10日……57.50点D32天11月12日……68.50点A33天12月3日……55.50点D21天1933年1月11日……65.25点A39天2月27日……49.50点D47天7月18日……110.50点A141天7月21日……84.50点D3天9月18日……107.50点A59天10月21日……82.20点D33天1934年2月5日……111.50点A107天3月27日……97.50点D50天4月20日……107.00点A24天5月14日……89.50点D24天6月19日……101.25点A36天7月26日……84.50点D37天8月25日……96.25点A30天9月17日……85.75点D23天1935年1月7日……106.50点A112天2月6日……99.75点D30天2月18日……108.50点A12天3月18日……96.00点D28天9月11日……135.50点A177天10月3日……126.50点D22天11月20日……149.50点A48天12月16日……138.50点D26天1936年4月6日……163.25点A112天4月24日……141.50点D18天8月10日……170.50点A108天8月21日……160.50点D11天11月18日……186.25点A89天12月21日……175.25点D33天1937年3月10日……195.50点A79天4月9日……175.50点D30天4月22日……184.50点A13天6月14日……163.75点D53天8月14日……109.50点A61天10月19日……115.50点D67天10月29日……140.50点A10天11月23日……112.50点D25天12月8日……131.25点A15天12月29日……117.50点D21天1938年1月15日……134.50点A17天2月4日……117.25点D20天2月23日……133.00点A19天3月31日……97.50点D36天4月18日……121.50点A18天5月27日……106.50点D39天7月25日……146.50点A59天8月12日……135.50点D18天8月24日……145.50点A12天9月28日……127.50点D35天11月10日……158.75点A43天11月28日……145.50点D18天1939年1月5日……155.50点A38天1月26日……136.25点D21天3月10日……152.50点A43天4月11日……120.25点D31天6月2日……140.50点A52天6月30日……128.75点D28天7月25日……145.50点A25天8月24日……128.50点D30天8月30日……138.25点A6天9月1日……127.50点D2天9月13日……157.50点A12天9月18日……147.50点D5天10月26日……156.00点A38天11月30日……144.50点D35天1940年1月3日……153.50点A34天1月15日……143.50点D12天3月28日……152.00点A73天5月21日……110.61点D54天5月23日……117.50点A2天5月28日……110.50点D5天6月3日……116.50点A6天6月10日……110.50点A7天7月31日……127.50点A51天8月16日……120.50点D16天9月5日……134.50点A20天9月13日……127.50点D8天9月24日……135.50点A11天10月15日……129.50点D19天11月8日……138.50点A24天12月23日……127.50点D45天1941年1月10日……134.50点A18天2月19日……117.25点D40天4月4日……125.50点A44天5月1日……114.50点D27天7月22日……131.50点A82天8月15日……124.50点D24天9月18日……130.25点A34天12月24日……105.50点D97天1942年1月6日……114.50点A13天4月28日……92.69点D112天6月9日……106.50点A42天6月25日……102.00点D17天7月9日……109.50点A14天8月7日……104.40点D29天11月9日……118.50点A94天11月25日……113.50点D16天1943年4月6日……137.50点A132天4月13日……129.75点D7天7月15日……146.50点A93天8月2日……133.50点D18天9月20日……142.50点A49天11月30日……128.50点D71天1944年1月11日……138.50点A42天2月7日……134.25点D27天3月16日……141.50点A38天4月25日……134.75点D40天7月10日……150.50点A76天9月7日……142.50点D59天10月6日……149.50点A29天10月27日……145.50点D21天12月16日……153.00点A50天12月27日……147.75点D11天1945年3月6日……162.25点A69天3月26日……151.50点D20天5月31日……169.50点A66天7月27日……159.95点D57天11月8日……192.75点A104天11月14日……182.75点D6天12月10日……196.50点A26天12月20日……187.50点D10天1946年2月4日……207.50点A46天2月26日……184.04点D22天4月18日……209.50点A51天5月6日……199.50点D18天5月29日……213.36点A23天6月12日……207.50点D14天6月17日……211.50点A5天6月21日……198.50点D4天7月1日……208.50点A10天7月24日……194.50点D23天8月14日……205.25点A21天9月19日……164.50点D36天9月26日……176.50点A7天10月10日……161.50点D14天10月16日……177.25点A6天10月30日……160.62点D14天11月6日……175.00点A7天11月22日……162.50点D16天1947年1月7日……179.50点A46天1月16日……170.25点D9天2月10日……184.50点A25天2月15日……172.00点D5天3月28日……179.50点A41天4月15日……165.50点D18天5月5日……175.50点A20天5月19日……161.50点D14天7月14日……187.50点A56天9月9日……174.50点D57天10月20日……186.00点A41天12月6日……175.50点D47天1948年1月5日……181.50点A30天2月11日……164.04点D37天6月14日……194.49点A124天7月19日……179.50点D35天7月28日……187.00点A9天8月11日……176.50点D14天9月7日……185.50点A27天9月27日……175.50点D20天10月26日……190.50点A29天11月30日……171.50点D35天1949年1月7日……182.50点A38天1月17日……177.50点D10天1月24日……182.50点A7天2月25日……170.50点D32天3月30日……179.15点A33天4月22日……172.50点D23天5月5日……177.25点A13天6月14日……160.69点D40天第七章道琼斯30种工业股平均指数的3日图我将道琼斯30种工业股平均指数作为趋势指标，不仅是因为道氏理论(Dow Theory)非常完美，还因为平均点指数确实反映了大多数个股的趋势。但是，在上涨的时候，某些个股的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指数早几个月见底，而有些则较晚。但是，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是一种有效的指引，因为它对于确定买卖的阻力位非常重要。铁路股个均指数正在慢慢地绝迹，而且不再与工业股平均指数协调一致。公用事业股平均指数正处在强势，它与工业股平均指数的协调性比铁路股平均指数强得多。我的建议是跟上道琼斯30种工业股平均指数，并追踪这些成分股的趋势，然后盯着那些有着同样趋势的个股进行交易。在过去的几年中，铁路股平均指数与工业股平均指数的涨跌幅度未能保持一致，因为在大多数清况下，工业股比铁路股的走势强，而且涨速快。出此，根据道氏理论研判铁路股平均指数是否与工业股平均指数步调一致是很愚蠢的。你要做的是观察那些处于强势或弱势的个股，择机交易，并将工业股平均指数作为—致趋势指标，同时运用我给你的所有规则。这些平均指数并不是一种真正的平均。从1897年至1914年，它是根据12种股票计算出来的。到了1914年12月，它们变成了20种股票，随后又变成了30种股票。尽管平均指数很有效而且也确实给出了趋势的确定信号，但它们并不代表这些股票今天的实际价值，因为平均指数在计算时已经考虑了分红和拆股。我所说的真正的平均指数是在任何时候购买100股这30种股票的成本，而不考虑分红和拆股。例如，1949年6月14日，道琼斯平均指数按现在的计算方法是160.69点。但如果将那天30种工业股平均指数的最低价除以30，我们得到的是52.27点，这是正确的平均指数，而正是那时买进这些股票的真实成本。6月14日，杜邦公司(DuPont)拆股后价格发生了变化。1949年6月28日，在杜邦公司拆股后计算平均指数的最低点，就得到了48.59点，而通常计算出的最低点是164.65点。如果按道琼斯的公式计算，平均指数是164.65点，那时，在30种工业股中仅有—家股票的价格高于这个水平，它是卖167美元一股的联合化学公司(Allied Chemical)。而美国电话公司(Amertcan Telephone)是139美元。下一个最高价是美园罐头公司(American Can)的89.25美元，以及国家钢铁公司(National Steel)的75美元。所有其他股票远低于这个价位，有些甚至仅卖17.00美元和18.00美元一股，而大多数则在20美元左右。当然，这种计算平均指数的方法，可以使走势图失真，并使平均指数看上去比实际的价格要高得多。但是，你仍可以使用道琼斯30种工业股平均指数，并以此判断趋势，就像它是按真实的价格计算的那样。3日或3日以上的市场运动这些数字(见本章附表)将用在3日图中。它们记录了3日或3日以上的市场运动，除非指数到最高点或最低点，而且我们希望在市场非常活跃的时候抓住转机；此时我们有时使用1日或2日的市场运动。所有这些市场运动都基于日历日。使用规则是，当指数跌破3日底时，就意味着会跌得更低，而当指数突破3日的头部或最高位时，就意味着会继续上扬。但是，你必须运用其他规则，而且还必须考虑市场开始上扬时的最后一个最低点或起涨点，以及市场开始下跌时的最后一个最高点，因为这些主要的市场转折点非常重要。 —个上升的市场会在主要的波动中将底部逐渐抬高。而一个下跌的市场会在主要的波动中将头部逐渐下移，但有时市场会在一个狭窄的区间内整理，既不跌破前一轮行情的最低点，也不突破以前的头部。在平均指数或个股没有突破整理区间以前，你不能认为大势已经转向。时间周期是最重要的。市场突破头部或跌破底部的时间越长，今后的行情就会涨得越高或跌得越低。你还要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指数可以创出新高．或略微下跌至较低的位置，然后止步不前，因为时间周期已经到了。例如1938年3月31日，道琼斯30种工业股平均指数曾下跌至97.5点。而过去在同样价值的底部出现在1935年3月18日，那时的平均指数是96点。1942年4月28日，道琼斯平均指数下跌至92．62点。这比1938年的最低点低不到5点．也比1935年的最低点低不到4点。我们的规则说明指数可以比过去的底部低5点，或比以前的头部高5点，而不改变主要的趋势。1942年4月，股市从1937年3月10日的极限最高点一直下跌了5年多，走完了一个很长的时间周期。所以，当指数跌破这些过去的底部，而又没有跌过5个点时，你就可以买进股票，,因为趋势将要开始反转。请注意3日图上的市场运动，1942年4月21日，最后—个最高点98．02点，而4月8日的极限最低点是92．69点。这是一个为期7天，跌幅不到6点的下跌行情。1942年5月11日，平均指数涨到了99．49点；在3日图上，这比4月21日出现的最后一个头部高，因此市场将上扬。从5月11日开始， 一场3天的下跌行情出现了，指数跌到了96．39点，下跌3．30点：随后直到1946年5月29日，指数再也没有低于这个价位。通过研究3日图，以及高低点依次上移的走势，你可以看到这些走势图是如何指明仅含有正常调整——时间周期的调整和价格的调整——的上升趋势的。30种工业股平均指数的3日图运动本书记载的数字代表了从1912年至1949年7月19日的平均指数的3日运动。本书后的3日图从1940年11月8日开始，表示了那个期间的每一个3日运动。