华尔街操盘高手-7

问：你对于投资或交易心理最初的概念是否随着时间而有所改变?　　答：我设计问卷的目的是要辩识哪种人会成功，而哪种人会失败。目前我相信任何人都可以成为成功的交易员，只要他能按照成功的要素去做。基本上，这只是学习的问题。很多人极端固执己见，不愿意放弃自己所相信的老旧观念和想法。就我个人而言，我也不否认我的看法可能犯了错误。例如说，有些人承诺要按照某些原则去操作，但终究还是失败了。但是，一旦我相信人人都能成为成功的交易员时，我就更有兴趣去帮助别人，甚至做起事来也比较有效率。　　问：你能不能提供一些实际的案例说明在经过心理辅导后，哪些人成功，哪些人失败呢?　　答：有一名交易员已经超过一年无法从事金融操作，他找我帮忙，希望能在获得完整治疗之前，恢复从事交易。有一天早上，我要他来拜望我。我准备了一份练习题，而且其中假定他心理冲突的问题。他答了十分钟，之后又花上大约两周的时间研究练习题的结果，于是他又能从事金融操作了。但是另一个交易员就没有那么幸运，他的问题完全和操作的成功无关。尽管他已经是四十岁的人，但是他仍然像小孩，不愿承担责任。他想要从事操作的唯一理由是想要持续这种生活方式。当然如果他不改变自己处事的态度，恐怕谁也帮不了他。事实上，他也不愿意放弃他自己的态度。　　还有一位交易员，他只做了些许的心理调整就恢复了操盘生涯。过了一段时间，我对他又做了追踪调查，要求他回答一些简单的练习题。从此之后，他就像完全变了个人。又两周后，他打电话告诉我，他赚了65万美元。　　问：如果有人说，他是从技术分析的图表型态上得知市场未来的走势，并且据以买进卖出。在这种情形下，你如何辨别他交易失败的原因是源于缺乏操作技术还是心理具有某些障碍?　　答：在提供顾问咨询之前，我通常会事先了解我的客户，他认为可行的操盘方法是什么，又有什么证据支持他。比方说，我会自付，他能说服我吗?他真的检定过这些方法吗?检定时是否运用了真正客观的资料?事实上，我相信当日冲销或短线操作很难赚到钱。如果有人要我教他成为一位专做当日冲销的成功投机客，恐怕我根本做不到。　　我同时相信，没有操作技巧在本质上就是成为交易员的心理障碍。一般人因为缺乏判断力、缺乏目标或有心理冲突，因而无法思索比较有系统的操作方法，更别说是加以试验了。　　做好准备克服心理障碍　　问：无法成为成功交易员的最重大心理障碍是什么?应该如何克服?　　答：一般人在进入金融市场之前，往往不会做好心理准备。金融市场是一个试探个人心理障碍的好地方。多数人最终会远离金融市场，而只有少数残留的人才下决心要找出有效的操作方法。这种人最后所要克服的心理障碍会从市场本身转向寻找有系统的操作方法。交易员最根本的心理障碍即是如何处理风险。例如，操盘要成功的两项最基本规则是：停损和持长，那么你或许就不愿意小赔出场，结果反而将小赔拖成了多赔，最后更变成大赔。而在这种情形下你却又认赔了。相反的，如果帐面上赚了钱，你就会想立即获利了结，其中的原因是希望到了口袋的钱不会赔钱的风险，亦即赚钱小却赔了大钱。如果你认为金融操作只是一场游戏，不按照以上两项规则操作就是犯规的话，你就会很自然的照章行事。你应该在每天早上思索这些规则，在一天的结束反省当天的交易。如果自已末按规则行事，便应该自我警惕，好让自已往后能采取适当的行动。　　第二个主要的心理障碍是无法应付心理压力。心理压力通常会以两种形式表现出来，一是忧虑，一是诉诸生理上的自然反应。人类的大脑仅有有限的空间储存资讯。如果你的心理为忧虑所盘踞。大脑就势必无法有效应付所面临的问题。　　生理自然反应最普遍的型态是，在受到压力时，诉诸以往所学习到的反应方式。例如：一般人在压力下通常所做的决定会是不做任何反应。当然他也可以采取其一贯的行为模式或按照经纪人的建议而行。但是这样简单的反应方式很少是正确的。甚至一般人在受到压力时，也倾向于成为群众的追逐者，因为别人的行为轻易地就能加以模仿，无须下决定。但这种行为在金融市场上就一定会输钱。面对压力的另一种生理反应方式是思考事情的层面变得很狭隘，而且不认输。这种人会不断努力做出在市场进出的决定，希望扳回输掉的钱。但实际上，鲁莽而无理性的决定会让你输得更掺。　　消除心理压力的正确方式应该是设法找出造成压力的原因，并发展纾解的方法。有一件很重要的事我必须提出来说明，亦即心理压力的产生经常和个人对事物的看法存在着相当紧密的关系。改变自己对事的看法，有时的确可以纾解个人心理上的压力。例如，成功的交易员对于输钱的看法就和失败的交易员不同。多数人在输钱时候会表现得焦燥不安，但成功的投机客则了解，要赢钱的话，先输点钱是可以接受的。或许多数投资人应该改变对输钱的看 法。　　第三个障碍是心理冲突。我们每个人的心中都拥有相互冲突的意念。例如说，想要赚钱但又不愿意承担风险。事实上，惟独必须设法了解自己心中的各种意念，并予以调和。　　控制情绪掌握成功契机　　问：前面你已经说明了对风险态度的不正确、心理压力以及心理冲突，都是阻碍交易成功的障碍，还有其它重大的心理障碍吗？　　答：第四个心理障碍是，多数交易员会让情绪主宰交易。事实上，任何操作会产生问题或多或少都和情绪有关。最简单的方法就是控制个人的姿势、呼吸和肌肉舒张。改变这些因素，或许就可以改变个人的情绪。决定也是重大的心理障碍。一般人会参考世俗的分析或看法，作为买进卖出的依据。事实上，你所需要中操作系统只要能够迅速告诉你如何行动就够了。　　问：你是不是相信，只要一个人能摆脱情绪上的困扰，就能成为一个成功的交易员?　　答：你说这句话的前提是，你相信情绪是影响交易成功的重大障碍。我的看法是，情绪只是一种征兆。我也不认为解除上述的心障碍就是创造交易成功的条件。教人如何有效的从事操作也很重要，只要有人有意要成为一名成功的交易员，我相信我可以帮助他成功。　　问：杰出交易员成功的原因是他的分析技巧比较高，还是因为他比较能控制自己的情绪?　　答：当然是比较能控制自己的情绪，我认为同时拥有这两方面优点的说法，显得过分夸张。　　问：学习交易成功之道为何?　　答：要成功必须要在三方面学习，亦即信念如L、理状态和心理战略。只要模仿杰出交易员这三方面的长处，你就一定能够成功。　　问：让我们谈谈第一个长处棗信念吧!它和操作成功之间有什么关系?　　答：根据以往我对杰出交易员所做射调查结果显示，我发现他们相信, 金钱本身并不重要,输小钱是可忍受的,金融操作是一场游戏,坦然接受失败是致胜的重要关键一进场就知道会赢. 虽然我还发现其它的信念，但以这五点最重要。许多人从事金融操作的目的是希望赚大钱，这就是造成他们失败的原因，因为他们过份重视金钱本身，很难在输钱时停损，甚至无法在赚钱时持长。如果把金融操作视为一场游戏，而且一定要按照游戏规则去玩，一切都会变得很容易。　　此外，尽管计划周详而且愿意坦然接受失败，杰出交易员仍会尝到多次失败的苦果，但是他们知道，以长期而言，自己一定是赢家，因此也比较容易应付小挫折。　　问：你曾经提及，杰出交易员在一进场时就知道自己会赢。尽管这对从事交易的人而官，是具有正面作用的信念，可是这对新手是否反而会造成负面影响?缺乏经验的交易员如何辨别自己的信心是可靠的还是虚妄的?　　答：多数交易员在进场之前，都会对市场做详尽的研究。在这一点上，他们不但具有信心，而且有决心要进场时就要获得成功。因此我相信，真正的和虚妄的信心之间存在三项差异。　　首先，真正的信心源于对市场的了解，如果只有信心，那么或许就会遭到一连串的麻烦。其次对于自己的操作方法必须经过长时间的测试，如果一味迷信自己操作方法的正确性，这种信心也一样只是幻觉。最后是要有决心成为成功的交易员。一旦下定决心你不但会相信自己做决定是正确的，而且似乎一切事态的变化也会顺乎自己的意志。　　心理状态左右操作成果　　问：你可不可以解释什么是心理状态?　　答：如果你要求一般人列出他们操盘失败的原因，你大致可以 将答案分成两大类。第一类是不认为自己有问题，而是抱怨市场，抱怨经纪人，抱怨内线交易，甚至抱怨技术指标或操作方法出了差错。一般人的确都有抱怨别人而保护自己的倾向。但是，如果你只抱怨别人，你就可能会一再犯错，因为你认为一切都是自己无法掌握的。　　当出差错时，最好的方法就是们心自问到底自己错在哪里。我的意思是说，要了解做错决定的关键何在。在做任何决定之前，要多思考各种可能发生的情况。改变决策的方法就可能改善操作的成果。　　其次，当一个人坦承自己在操作上有缺陷时，你可以发现出差错的原因多半是源于某些心理状态，最常见的包括：　　·我对市场太缺乏耐心　　·市场让我感到忿怒　　恐惧来的不是时候　　·我对未来过分乐观　　一旦了解自己的心理状态问题，你就可以采取应变措施，因为这一切都在自己掌握之中，先前我也谈到以改变姿势、呼吸和控制肌肉的方法，就可以让自己的心理状态趋于稳定。　　我并不是说控制心理状态就能使操作获得成功，事实上，这只是成功的部分条件。了解自己必须对自己的成败负寅时，你便能掌握投资成功的关键。成功的人知道要对自己操作的结果负责，而失效的入却不如此。　　问：你能不能举例说明一个人要如何控制心理状态?　　答：控制个人的心理状态又可以说成是要守纪律。我通常会告诉别人一些最简单，而且能马上派上用场的方法。比方说，你坐在座位时，可以思考要找些变化。这时候，你不妨先起身离开座位，揣测一下别人会如何看你的坐姿，想想休原先的姿势、呼吸和面部表情。然后，再思想你所希望的姿势。一旦想清楚之后，就回到座位上，按照你所希望的动作做。这种做法在任何情境下都能适用，因为它包括改变身体姿势、从比较客观的角度观察自己以及设想如何改变自己的心理状态等原则。　　技术指标提供进出依据　　问：请你解释什么是心理战略，并举例说明。　　答：心理战略其实就是个人思考的步骤。　　我举两个例子来说明。首先假定你接受某些操作原则做为你买进卖出的依据。由于多数的讯号，例如技术图型或指标是可以计出来的，因此它能提供你某些感官上的刺激。但是如果你的心战略是　　看到讯号　　讯号代表的意义我很熟悉　　如果接受它之后可能会出差错　　觉得很沮丧　　这样，你能按照讯号有效的从事操作吗?你会相信这些进出讯号吗?反之，如果你采取以下的心理战略,讯号出现了,讯号代表的意义我很熟悉, 觉得很好.　　如此，你是否会根据讯号从事操作呢?或许会吧!因此，我的建议是，如果你要根据某种交易讯号从事操作，只要你接受后者简单的心理战略就能有效地应用。　　问：如果有两种交易员，其中之一系完全机械化式的从事操作，另一位则完全依赖自己的直觉。你能不能比较他们之间的异同?　　答：首先探讨他们的相同点。以我的经验，这两种人基本上对市场都有充分的了解，并发展出自己操作的模式，甚至也经过长时间的检定。尽管他们想法各异，但是以发展操作方法和加以检定的过程而言则是相同的。其次是他们都拥有我先前所提到的信念。此外，他们有明确的生活目标，也了解要顺大势而行。机械式交易员属于推理式的人物。他用自己的想像力建造模型，而且能够用精确的语言加以陈述。甚至精确到能将其设计的方法予以电脑化，并利用电脑帮他下操作的决定。　　直觉式的交易员通常会设法了解市场的变化。他相信市场变化‘是与时俱进的，而且得根据自己的预测下操作的决定。对市场长时期的观察往往会形成他内心中的预感。事实上，这种预感是一种思考的结果，或称之为直觉。他也因此能很轻易的下决定。　　操作信念与承认错误　　问：有时候我会预感，认定市场会朝某个方向走，尽管这种预感经常出现，但正确的机率却很高。这是异常现象吗?　　答：我认为这是非常普通的现象，因为许多人都经常这样告诉我，尤其是杰出的交易员。当直觉降临时，多数人不会愿意多加解释预感中象征式预测作用。因此它也不会被人接纳。预感的问题我还不甚不解。　　问：什么是成为杰出交易员最难克服的心理障碍?　　答：我认为只有两大困难。一是缺乏从事金融操作的强烈意愿。除非一个人自己心甘情愿要成为杰出交易员，否则谁也没办法导他。我从未见过一个缺乏意愿的人能成为成功交易员。第二个难题是一个人始终不觉得自己的操作犯了错误。这种人从不承认自己犯错，因此他的错误会不断重覆出现。1999 河南信息港,版权所有 　　金融书籍.2005年1月12日 周三第八章 商品交易的传奇人物 ◆ 理察·丹尼斯--------------------------------------------------------------------------------理察·丹尼斯是在1960年代末期踏入商品交易行业的。当时，他只是交易所营业厅内递单的小弟，赚取微薄的薪水。1970年夏季，他决定自立门户，于是向家人借了1600美元，在美中交易所(Mid America Exchange)买了一个会员席位。　　美中交易所是一个小型的交易所，合约规模小于其它各主要交易所。不过，由于其每笔合约金额较低，因此比较能够吸引资金较少的掮客与投机客。对刚出道而且拥有资金不多的丹尼斯来说，美中交易所是再适合他不过的了。此外，美中交易所也是丹尼斯唯一能买得起会员资格的交易所。　　美中交易所的会员资格花了丹尼斯1200美元，他的可运用资金因此只剩下400美元。说来令人难以置信，丹尼斯最后竟然把这笔小额资金变成一笔约为2亿美元的财富。套句他父亲说的话：“我们这么说好了，理察很会运用这400美元。”　　坚守原则的传奇人物　　尽管丹尼斯是一位顶尖的交易员，他也经历过几次重大挫败。其中一次是在1987年底到1988年初，丹尼斯基金损失的金额高达50％，而他私人的帐户也遭逢相同的命运。正如他写给投资人的公开信：“我个人的损失与您所遭遇的损失一样惨重。”　　也许这就是丹尼斯成功的原因，即对于重大挫败丝毫没有情绪化的反应．很显然地，他已经能适应遭受重大挫败，并视之为交易生涯中较大的涟漪而已。他在这段期间的信心丝毫没有动摇，深信只要坚守自己既定的交易策略，一定会出现转机。若非我已获悉他正处于低潮，单凭他在接受访问时表现出来的自信，我一定会以为他当时还在赚钱而不是赔钱。　　丹尼斯本人一点也不像百万富豪，他的节俭生活在商品交易界中早已有口皆碑。事实上，他唯一符合百万富豪的行径，是他在政治与慈善事业方面的一掷千金。丹尼斯是罗斯福美国政策研究所的创办人，该个心是自由学派的智囊团。丹尼斯本人则主张美国政府应对富有的美国人课重税。尽管丹尼斯热衷政治，他在政治方面的成就却远不及商品交易。　　当初我在列举访问对象时，丹尼斯是首先浮现在我脑海的几个名字之一。他早就是交易行业中的传奇人物，本书中所访问的其他著名交易员都对他推崇备至。　　为了这次访问，我与丹尼斯的助手频频接触。我把访问计划拿给他看，他则告诉我，他会向丹尼斯报告，然后再通知我。一个星期后，我接到电话，他通知我可以在下个月的某一天拨出一个小时与我会面。我向他解释，我大老远跑到芝加哥，完全是为了采访丹尼斯，一小时的时间实在太少。他的答覆却是丹尼斯只能给我一小时，言下之意是要不要随便。最后我只好同意，不过仍然希望如果访问气氛良好，丹尼斯也许会多给我一些时间。　　为人严谨杉杉有礼　　访问的当天，我比约定时间早五分钟到达丹尼斯的办公室，丹尼斯则是准时赴约。他彬彬有礼地与我握手，并向我道歉说他可能会在接受访问时，偶尔看一下商品行情显示幕。不过，他向我保证，这样的行为绝不会妨碍采访的进行。　　在访问开始时，双方都有一些紧张。在我这一方面，是担心一小时时间不够。至于丹尼斯，我想到是因为天性羞怯的缘故。不过，在5到10分钟后，双方紧张情绪就消失了，气氛变得融洽，访谈也入佳境。　　45分钟之后，我猜想丹尼斯可能会因为双方谈得相当融洽而多给我一些时间。可是结束的前10分钟，他对我说：“我大概还有lO分钟可谈，假如你有比较重要的问题，可以先提出来。”我依言照办。10分钟之后，丹尼斯斩钉截铁地告诉我：“我想时间到了，谢谢你。”　　　　我来不及对丹尼斯提出的问题，主要是有关他在政治方面的经历，例如参议院举行听证会调查丹尼斯涉嫌操纵黄豆市场，以及美国罗斯福政策研究所和丹尼斯所熟识一些政治人物的事。这些题材一定颇具吸引力，不过由于和本书主旨不合，因此，我只选择 与交易有关的问题向他讨教。　　访问结束前，我打出我的王牌，我说：“我们还没有谈论你的政治生活。”丹尼斯则以四两拨千斤的方式，轻而易举地化解了我的攻势。他说：“读者对这一方面不会有兴趣的。”然后，他起身送客。六星期之后，我要求再度采访丹尼斯，本书中有关丹尼斯基金遭到重大损失的部分，便是出自第二次的访问。　　在第二次访问的一个月之后，丹尼斯宣布退休，专心从事政治工作。从此以后，丹尼斯是不是永远不会再涉足商品交易7也许吧?不过也很难说唱。　　　　问：你当初是如何踏入商品交易这个行业的?　　答：高中毕业后，我就在一家交易所打工，充当业务员，当时我的周薪是40美元。可是，我试着从事交易，经常在一小时之内赔掉一周的薪水。不过，现在回想起来，这些钱与我所学到的交易知识相比，实在是微不足道。　　追求成功的强烈意念　　问：听说你在不满21岁的时候，就和令尊去交易所。他在场内，你则在场外打手势指示他如何交易。　　答：那是1968年与1969年的事情。我父亲拥有交易所的会员资格，可是他对交易懂得不多。我们这么做只是因为我想去交易所，可是年纪又不够进入场内。在年满21岁的当天，可以说是我父亲最快乐的日子，因为他说：“我实在不喜欢带你去交易所。我根本不知道自己在做什么，全都是你的主意。”　　问：你打手势，令尊下单，这样是不是很不方便?　　答：是的，我们经常亏钱。　　问：不过，你们也不致于赔得太多吧?毕竟你们的交易量很少。　　答：在那段期间，我大概赔了几千美元。　　问：你认为那段时光值得吗?你在那段期间也学到不少东西吧!　　答：是的。根据经验，我要奉劝刚出道的交易员(虽然这是老生常谈)在踏入商品交易行业时，心里一定要有最坏的打算。　　问：你知道若干交易员早期很成功，却可能在日后失败的事吗?　　答：我很早就注意到这类交易员。对这些交易员来说，他们不在意第一笔大交易是否成功，反倒十分关心第一笔赚钱的交易是因为做多还是放空。他们日后可能因此就一直坚持做多或做空。其实做多与做空是同样重要的，你绝不可以特别钟爱任何一方。如果犯下这种错误，你的交易一定不会很成功。　　问：是谁使你如此具有信心，能以微薄的资本进入美中交易所从事交易?老实说，只要稍有差错，你就可能血本无归。　　答：美中交易所的好处是商品合约金额小，即使亏损也赔不了大多。至于说信心，我不知道当时我是否有信心。我从事商品交易的动机，和其他许多交易员一样，只是受到一股追求成功的意念趋使。 　　　　分散风险·顺势而行　　问：大部分交易员在从事交易的第一年都不怎么顺利。可是，你在第一年就相当成功，这是如何办到的?　　答：我当时做对了一件事，那就是即使资金很少，我也不会全部投入一笔交易。另外，我的运气也不错，正好赶塔上1970年玉米收成量大减，导致玉米价格暴涨的列车。 　　　　问：搭上这班列车完全是靠运气，还是因为你有远见?　　答：我想是我较有远见的成分大。当时我对交易的概念还不十分清楚，不过我至少学到一个正确的观念棗顺势行动。记得周五那一天，谷物市场收盘创下当年的新高价。我相信棗我到现在还是如此相信棗应该跟随市场走势行动，走势越强，越应如此。我记得自己在当天临收盘前买进几口玉米、小麦和黄豆期货。结果在隔周一，这些合约都因为玉米欠收的报导而告涨停。　　当然，如果我的判断正确，那么即使玉米欠收的情况没有发生，我也会靠这笔交易赚钱，只是从400美元变成2000美元的时间会拉长而已。总之，我并不是随便猜的，而是靠着正确的交易观念棗顺势而行棗才获致成功的。　　问：在这笔交易中，周五市场行情涨势强劲是否就是下周行情的指标?　　答：是的。最起码你不应该在市场收盘上涨时放空，或是在市场收盘下跌时做多。　　问：我很奇怪你竟然舍得放弃交易，而到研究所念书。　　答：早在1970年夏季之前，我就申请要到研究所就读。可是，我在那年夏季短短三个月的时间，就靠交易赚了3000美元，使我实在难以忘情于交易。结果我只在纽奥良州的土兰市待了一个星期。　　问：从那时候开始，你就成为全职的商品交易员吗?　　答：是的。　　情势不利更须审慎　　问：谈谈你印象最深刻的交易经验?　　答：在我离开研究所以后的第一年，有一天我作了一笔非常糟糕的交易，害我损失了300美元。由于我当时的资本只有3000美元，因此这对我来说实在是一笔相当大的损失。我为了赚回这笔损失的金额，于是又加码，仍持有原部位，结果又赔了。可是，我还是不甘心，于是第三度加码，结果仍然是赔。到当天结束，我总共赔了1000美元，亦即我资本的三分之一。　　有了那次经历以后，我学会要在遭逢重大损失时，干脆出场回家睡觉，隔一段时间再考虑进场。所谓旁观者清就是这个道理。现在回想起来，如果我当时的交易策略预先考虑到可能遭逢损失的风险，我就不会输得那么惨。　　 问：如此说来，那次经验使你以后不会再犯下如此严重的错误.　　答：一点也没错。我学到不要为赚回损失而加码的观念。另外，我也了解到当自己遭遇重大损失时，情绪会大受影响，并导致判断错误。因此，在遭逢重大损失时，应该隔一段时间再考虑下一笔交易。　　问：我想这次经验的教训是：“当情况不利时，别急，慢慢来。”　　答：是的。你必须把损失减到最低，尽可能保护自己的资本，在最短的时间内扳回最大的利润。你绝不能把资本押在一笔不是十分理想的交易上，　　问：让你首次尝到大获全胜滋味的，是不是1973年的黄豆大多头市场?　　答：在我那一年的黄豆市场上赚了一大笔钱，让我有足够的资金于第二年进入芝加哥商品交易所。不过，我并不是靠做长多而获利的。当时，我是场内交易员，经常抢短线，当时市场交投相当热闹，正适合我枪进杀出。　　问：这么说来，你的成功并不是靠顺势而行的交易策略，反倒像是偏重投机性交易?　　答：当时有许多人担心市场行情已经涨过头，因而提前下车，甚至在几乎能确定第二天市场会跳空涨停也如此。我则会在他们卖出时进场，　　问：听起来好像很容易得手。　　答：其实也有一些风险，不过只要你顺势而行，就不会有什么大问题。问题市场趋向多样化　　问：从事交易许多年，你是否在某一年陷入低潮7你是否曾经因为对某个市场走势判断严重错误，而导致你在那一年的交易蒙受重大损失?　　答：交易陷入低潮通常是所有商品市场的走势对我不利或图表出现许多技术性假突破所引起。但是，只要有某一个市场走势有利于我，我通常都有办法转危为安。　　问：你曾经在哪一年陷入交易低潮?　　答：对我来说，1978年实在不适合我从事交易，因为我当时正处于从场内交易员转变为一般交易员的转换期。我对这两者的区别根本毫无概念。　　问：你是在1978年开始成为一般交易员的吗?　　答：1977年我还是场内交易员，不过在1978年，我就完全脱离场内交易员的生涯了。　　问：如此的转变，是否就是使你日后偏重长线交易的原因?　　答：基本上，我是在1978年才想成为一般交易员的；同时也才吸收了做长线的观念，在交易所场内进行交易比较方便下单，因此容易做短线，可是要在场外从事交易，就无法享受到这种便利。此外，场内交易员可以凭藉场内的气氛与现场情况来决定买进或卖出，可是坐在办公室里，就只能靠观看市场行情显示幕来作决定了。　　问：那么你为什么要做这样的转变呢?老实说，你当时是一位相当不错的场内交易员?　　答：我在1970年刚出道时，市场上还没有汇率、利率、黄金等 商品期货。可是，到1978年时，这些商品已经出现，例如汇率期货交易便是在1974年登场的。我无法忽视它们的存在。　　问：这么说来，你是由于想在较多的商品市场上从事交易，才放弃只能在单一商品市场进行交易的场内交易员生涯?　　答：是的。在我刚出道的时候，并没有这么多的交易机会。　　训练交易员，成效惊人　　间：我知道你曾经要组织交易员训练计划，这是哪一年的事?　　答：我在1984年初曾经训练过一批人，1985年初又训练了一批。　　问：这项计划的动机是什么?　　答：我有一个从高中时代开始便是朋友的合伙人。我们两人经常意见不合，其中一项争执是，成功交易员的交易技术是否可以简化为一套规则(这是我的看法)，还是每一位成功的交易员都具有一些难以言喻，而又神秘的特质。我们经常为这个问题争论不休．后来，我恼火了，于是说：“我有方法可以一劳永逸地解决这个问题，我们找一批人来训练，然后观察训练的成果。”他同意了我的方法。　　老实讲，这套训练计划是一项实验。我们尽可能把我们所知道的交易技术传授给他们，我也设法把我所知道的一切予以规则化．实验的结果证明我是对的，我并不是自夸，这套训练计划的成效确实惊人。　　决心毅力乃成败之关键　　问：你是说你的观念是，只要是正常人，都可以经过训练而成为高明的交易员?　　答：不是。我们严格筛选出一批我们认为适合做交易员的学员。我们当时收到1000份应征信，从中选出40位来面试，然后再从这些人当中挑选10位出来。　　问：你们是根据哪些来筛选的?　　答：我们能不能不谈这些。因为假如我告诉你其中的一项条件是要具有棋士的特质，我想我们以后会收到一大批棋士的应征信。　　问：聪明是不是主要的条件之一?　　答：聪明只是交易员的特质之一，但并不是绝对的要件。　　问：你是否介意把自己压箱底的绝活全部传授给别人。　　答：当然。不过，我不像大部分的交易员，认为大家都知道的交易策略就根本不算是交易策略。其实只要方法正确，就算对交易只有大略的了解，也能成功。我常常说，报纸刊登的交易技巧，根本就没有几个人会照着做。总体而言，交易成败的关键在于决心与毅力。几乎人人都能列出我们所传授的80％的交易规则，可是他们却无法教人在市场情势不稳定时如何坚定这些规则。　　问：训练时间有多长?　　答：非常短。在第一年，经过两周的训练，我们就要他们实际从事一个月的交易，观察训练成长。在第二年，我们更把训练时间缩短为一周。　　问：总共有多少位学员?　　答：总共有23位。　　问：他们的成绩如何?　　答：我们淘汰了三位表现不理想的学员。至于其他20位学员的平均年投资报酬率都在一倍左右。　　问：你把自己所知道的一切传授给学员，不就等于是制造了20个翻版的理察丹尼斯吗?他们的交易手法是否会与你相同。　　答：我们之间仍然会有相当大的差异。因为我们会在课堂上不断提醒说：“我们会把我们成功的交易方法教给你们，不过你们必须加上自己的判断和个人的操作风格。”　　问：这批经过调教的交易员目前总共有多少资金供他们运用？　　答：如果包括逐年投入的资金和所赚到的利润，目前大约每个人有200万美元。　　问：最初每个人有多少资金?　　答：10万美元。　　问：我听说你称呼这批交易员为“龟”。这是非常有趣的称呼，请问当初为什么会用这个名称?　　答：在决定从事这项训练计划时，我刚从远东回来。我后来向别人提起这项计划时，无意间说道：“要培养交易员，就得像新加坡人养龟一样。”我在远东访问时，曾经在新加坡参观龟养殖场，这家养殖场里有数以千计的龟，令我印象深刻。　　分析及检讨每笔交易　　问：运气在操盘中所扮演的重要性有多大?　　答：以长期来看，运气根本不重要。我认为没有一位交易员能靠运气而获得成功。　　问：就单笔交易而言，运气的成份就相当大了，不是吗?　　答：其实这是一种假相。任何单笔交易的成功可以完全靠运气，但这得从统计的角度来看。假如你的交易方法在每笔交易上的胜算是53％，长期而盲，你的获胜率就是百分之百。如果要判断两名交易员孰优孰劣，就得花上一年时间的观察才能下结论。　　问：你是少数几个既能根据自己情绪，也能根据交易系统操盘的交易员之一。请问你是如何做到的?在从事交易时，这两者之间如何取舍?　　答：专业交易员经常会下高明的决策，但是他们并不会想要做系统化的分析。例如大部分交易员做某笔交易而获得成功时，他们并不会思考这笔交易为什么成功?或是这笔交易运用的方法是否可以转用到其他的交易上?而我正好相反，总是会对自己的操作分析，　　从另外一个角度来看，如果你是在交易之前先进行分析的交易员，你仍然可能会因为缺乏实战经验，而无法做出完整的分析。还好我已经具有相当丰富的实战经验，因此我做的研究也比较能够应用到现实世界。　　问：请你举例说明缺乏实战经验对分析可能造成的影响?　　答：譬如说我设计出一套交易系统，它能够告诉我每笔交易的停损价位，当然这个价值正好也是其他人所设的停损价位。可是，在现实的市场中，设定与别人相同的停损价格并不是高明的作法。此外，透过交易系统所得到的资讯，总会与现实市场略有出入。如果不做修正，这套系统充其量也不过是纸上谈兵而已。　　问：你刚才提到根据自己的交易过程设计一套交易系统。你是以自己的笔录还是只凭记忆来设计交易系统。　　答：我会把我所观察到的一切记录下来，然后进行研究分析，此外，我也会检讨我的每笔交易。　　问：你认为交易员应该如何记录自己的交易，并改善交易技巧?　　答：其实交易员大都不愿意回想当天交易的情况。如果当天操作得很顺手，我会如此。但是如果当天操作得很不理想，我就会自我检讨，找出症结所在。当操作不顺手时，交易员不应该保有鸵鸟心态，一心希望转机会出现。　　问：你是说最不顺手的交易，其实是最应该检讨的?　　答：是的。不过，我并没有这样的问题，因为我平常就非常注意自己的每一笔交易。　　问：假如市场出现了某种状况，你的经验与直觉告诉你应该这么做，可是交易系统却指示你做完全相反的动作，你会怎么办?　　答：假如经验与交易系统告诉我完全相反的两种作法，我什么也会不做，一直等到冲突解决之后才行动。　　没有不可能发生的状况　　问：如此说来，假如你的经验告诉你，目前是做多的时机，而你的交易系统却指示你做空，在这种情况下，是否还会做多?　　答：遇到这种情况，我可能什么也不做，而静观其变，同时我也会就这种冲突进行分析，以找出导致冲突的原因。不过，我要强调一点：从事交易，必须设想市场上最不可能发生的变化，并预作准备。我做了近20年的交易商，不知经历了多少次“市场上最不可能发生的状况”。因此，千万不要以为市场上以前不曾出现过的变化，以后也绝不可能出现。　　问：问你的意思是说，不要太相信历史?　　答：是的。　　问：可是，你是根据历史的记录设计交易系统的，这不是和你的观念相抵触吗?　　答：看来如此，其实不然。一套优越的交易系统应该可以帮助你即时掌握市场行情的波动。假如你研究过1972年黄豆行请变动的轨迹，你可能会因此在每当黄豆上涨50美分之后出场，因为当时黄豆的涨幅从来没有超过50美分。可是，从黄豆行情后来上涨8美元的情况来看，根据历史而下的结论显然是错误的。一套优越的交易系统，应该能够让你掌握到历史以外的大部分行情变动。　　问：你是说不要让自己未来的行动受制于以往的经验?　　答：是的。市场以往变动的轨迹可以告诉你某种市况代表行情会上扬，或是代表涨幅有限，但绝不可能告诉你行情不会再上涨。　　设定停损点分散风险