“资本主义的创造性破坏”(The creative destruction of capitalism) - 当景气循环到谷底的同时，也是某些企业家不得不考虑退出市场或是另一些企业家必须要“创新”以求生存的时候。只要将多余的竞争者筛除或是有一些成功的“创新”产生，便会使景气提升、生产效率提高，但是当某一产业又重新是有利可图的时候，它又会吸引新的竞争者投入，然后又是一次利润递减的过程，回到之前的状态....。所以说每一次的萧条都包括著一次技术革新的可能，这句话也可以反过来陈述为：技术革新的结果便是可预期的下一次萧条。在熊彼特看来，资本主义的创造性与毁灭性因此是同源的。但熊彼特并不认为资本主义的优越性便是由于其自己产生的动力将而不停地推动自身发展，他相信资本主义经济最终将因为无法承受其快速膨胀带来的能量而崩溃于其自身的规模。第九章 约瑟夫·熊彼特（2）“菁英民主理论”- 或称为“菁英竞争式民主理论”。在其代表作《资本主义、社会主义与民主》一书中，熊彼特采用他那德国历史学派的老成语调提出了他对于民主理论的观察。他主张：西方两百年间主要的民主理论皆建立在不真实的前题之上，比如说这些民主理论不经考察投票人是否具有对投票内容的专业认识便以为多数的意见优于少数的意见。他认为这样的民主学说仅仅是空想，与事实完全脱结，更没有真实地阐述政府权力的来源。熊彼特认为他的看法才是符合人类历史经验的：民主仅是产生治理者的一个过程，而且还不是一个必要过程，无论人民参与民主的程度有多少，政治权力始终都是在菁英阶层当中转让。与其主张资本主义即将崩塌时一样，这两个主张都被认为是历史主义者的悲观论点。无论如何，熊彼特的“菁英竞争式民主理论”引起了政治学者的观注，其中以反驳者居多，另外有人将熊彼特的学说与意大利社会学家巴烈图的“菁英循环”说并列为菁英政治学说的两大经典。约瑟夫?熊彼特的身后影响被誉为“现代企业管理学之父”的彼得?德鲁克(Peter Drucker)一向承认其深受熊彼特的影响。他与熊彼特同样强调企业家在“繁荣”这个目的上所扮演的角色比资本家更为关键，并且改良了熊彼特对于菁英的看法，更多于强调菁英份子的社会责任。另外他也同意“创新”便是生产要素的重新排列，且更深入的剖析了创新的价值。此外在他对于“泡沫经济”的观察中也可看出很明显的熊彼特学说影响。1931年熊彼特访问日本并做了三场对经济系学生的演说，此行后对日本文明留下非常美好的印象。这三场演说后来证实为熊彼特在日本青年经济学者心中留下了极深刻的印象，有几位当时坐在台下的学生后来成为熊彼特学说在日本的宣传人。回到美国后的熊彼特也对于哈佛大学经济学系中几位来自日本的留学生特别关爱。其终生都很欣赏日本文化。就是因为其对日本文化的友善态度并这几位学生毕生对老师的推崇，使得熊彼特在日本的知名度高过其在亚洲其他国家。这几位熊彼特在日本的推崇者是中山伊知郎(波昂大学时期学生)、东畑精一 (同前)、都留重人(哈佛大学时期学生)、高田保马(听讲时已是经济学者)。这些人又影响了后一代的经济学家如塩野谷祐一与根井雅弘，其中塩野谷祐一是目前日本公认的熊彼特研究权威。乱世出英雄的另类解释，1980年前后世界风向的转变与我们的今天经济与政治紧密相连。政治是保卫，争夺经济利益的竞技场，也是各方利益协调与妥协的和平手段，以避免鱼死网破（战争）的双输局面。美国里根总统1980年当选，英国撒切尔首相1979年胜选，都是在六七十年代的福利主义难以为继，经济已经承受几乎10年之久的长期滞涨的背景下出现的。里根总统和撒切尔夫人都承诺要放松政府管制，宣称“政府本身就是问题所在”，发誓要用强硬手段对付工会势力的漫天要价。1980年“野蛮”打压通货膨胀的美联储主席沃尔克也是这种背景下出现的。1980年前后，饱受短缺经济之苦的社会主义阵营的苏联，中国等也终于走上了改革开放，发展市场经济的道路。海湾战争英雄老布什，和撒切尔，都在1990，1991年的经济衰退中下台的。美国选举在1992年底结束，克林顿以微弱优势获胜，美国经济在1994年中开始从底部回升。1990，1991年美国经济衰退并不特别厉害，老布什竟然输给活力四射的愣头小青年克林顿。克林顿当年竞选名言：“It is the economy, stupid” “笨蛋，经济问题才是最主要的。”第九章 约瑟夫·熊彼特（3）经过阿姆斯特朗调整的“康德拉季耶夫长波”看，经济大萧条大约开始于2032年左右，类似于1929年，1873年那种情况。人们在2032后将奔向政府寻求保护。结合实际，2032前后，粮食与水源，耕地也许是争夺的焦点。1929-1980年，是政府解决方案波，大家都非常依赖政府。西方依赖美国提供核保护，计划经济的苏联则提供从摇篮到坟墓的福利。我们处于1980年到2032年的中期，第三个年波的尾声。2011年6月以后，美国经济可能从底部缓慢回升（但是这种回升，将是缓慢的），美国经过，1，2个季度后，进入加息周期。这是一个私有化效率提升的经济长周期，也可以理解为贫富差距扩大的时期。1971年左右，不管是在欧美，北欧福利制四国，还是社会主义国家，贫富差距最小。这种贫富差距最小的情况难以为继，干活的人少，而且不卖力，吃闲饭，吃福利的多。到1980年，福利主义的欧美与社会主义阵营，都难以为继了。一只看不见的手，指导者欧美与社会主义国家，不约而同地去做一件事情：那就是提升经济效率，让市场经济的威力发挥出来，并且容忍贫富差距的扩大。西方的代表是放松对企业的管制，卖掉国企的美国里根总统与英国撒切尔夫人。里根和撒切尔夫人搞活了经济，提升了社会经济效率，也不可避免地扩大了贫富差距。苏联和中国则开始搞商品经济，市场经济，调动人们“主观为自己，客观为他人”的积极性，社会生产得到了提升。2010年后，欧洲必须提升经济效率，减少福利开支，允许贫富差距的扩大，这样才可以生产更多的东西，用于还债，否则很难继续借到钱，利息也很高。继续借钱只能稍微推迟改革的时间。玛格丽特?希尔达?撒切尔，撒切尔女男爵（英语：Margaret Hilda Thatcher, Baroness Thatcher，1925年10月13日－），台湾译作玛格丽特?柴契尔或柴契尔夫人，港澳译作戴卓尔夫人。英国政治家，于1979年至1990年任英国首相。玛格丽特?撒切尔是自19世纪后期格莱斯顿以来，任职时间最长的英国首相；若只以连续而单一的任期计算，则是自利物浦勋爵以来任职时间最长的英国首相。此外，她是英国历史上迄今为止唯一一位女性首相和经选举而产生的主要政党女党魁。无庸置疑，她是近代历史上最重要的政治人物之一，同时受到不少人的爱戴和憎恶。玛格丽特?撒切尔初次入阁是在1970-1974年，出任爱德华?希思内阁教育及科学大臣。保守党政府下台后，她于1975年的党魁选举中成功击败希思，出任保守党党魁和英国官方反对党领袖，并在1979年率领保守党重掌政府。玛格丽特?撒切尔领导保守党在1979年、1983年和1987年三次大选中胜出，是英国首相在二十世纪的最高纪录（直到2005年才被工党首相托尼?布莱尔追平）。然而，虽然玛格丽特?撒切尔在长达十一年的首相生涯中，一直在多数制选举中获胜，但是1990年的保守党党魁选举中，她却未能于第一轮取得压倒优势直接击败对手赫塞尔廷，从而被迫宣布辞职。其后她所属意的约翰?梅杰出马参选并最终获胜。玛格丽特?撒切尔的政治哲学与政策主张被通称为“撒切尔主义”（Thatcherism），它包括在财政政策上推行货币主义政策，压缩公共开支，降低税收；在经济政策上实行大规模私有化，减少对经济活动的政府管制；在社会政策上，摆脱“福利国家”色彩，控制社会保险规模。另外，早在她担任首相以前，由于她高姿态地反对共chan主义，而被苏联媒体戏称为“铁娘子”（Iron Lady），这个绰号至今仍常常被引用。第九章 约瑟夫·熊彼特（4）玛格丽特?撒切尔任首相期间，对英国的经济、社会与文化面貌作出了既深且广的改变。她成功地削减了工会的力量，使其彻底失去了左右政局的能量。为了使英国经济恢复活力，摆脱所谓“英国病”的困扰，她抛弃了二战之后的所谓“共识政治”与凯恩斯主义政策，政府对经济活动的干预减少，大多数国营事业实行了私有化，劳动力市场也变得更具弹性，英国经济最终走出了长期“滞胀”的局面。自1981年以后，其年实际增长率达3%以上，在主要西方发达国家中仅次于日本。在社会文化领域，撒切尔夫人则致力于抨击福利制度所衍生的“不劳而获”思想，颂扬传统的中产阶级道德，鼓吹通过努力工作以创造财富，而非追求财富的再分配。“撒切尔主义”的实行，在英国社会造成了深刻的分裂。尤其是财政紧缩与产业转型，对于英国的传统产业，如煤矿业造成了巨大的冲击。因此玛格丽特?撒切尔特别不受苏格兰、南威尔士、英格兰北部的约克郡、肯特郡与达勒姆郡等等传统采矿区的欢迎，至今保守党在上述地区的选举中仍少有斩获。在英国，有关撒切尔夫人的评价也趋于两极，有人认为她拯救了英国经济，但有人反驳她要为国内的高失业率和迅速恶化的贫富悬殊负责。亦有人认为，英国虽然因玛格丽特?撒切尔的政策导致经济陷入一段艰难而混乱的时期，但这却是英国经济踏入现代化的必经阶段。无论如何，1990年玛格丽特?撒切尔下台后，继任的保守党梅杰政府以及工党布莱尔政府，依然沿行了她所推行的经济变革，直到2008年世界金融危机爆发之前。东西方战争周期，难道仅仅是一次又一次的巧合吗？经济资源（比如食物）的匮乏与歉收，造成国与国之间的紧张关系，容易引发战争。太阳对于地球的能源供应大约按300年周期在变。罗马第一次布匿战争(公元前264年-前241年)，对应中国的战国时期。罗马第二次布匿战争(公元前218年-前201年)，对应秦朝的统一与消亡（公元前221年-前206年），只差3到5年的时间距离。我们再看看历史上最激动人心的一个年份，公元前202年。当年要是有历史直播的话，那可是几千年难得一遇的战争年份。公元前202年，这一年的东方，韩信vs项羽，韩信胜，成果归汉高祖。公元前202年，这一年的西方，普布利乌斯?科尔内利乌斯?西庇阿vs汉尼拔，汉尼拔完败，罗马如日中天的日子来了。公元前202年 Hannibal 汉尼拔战败扎马战役 公元前202年10月19日，在第二次布匿战争期间，普布利乌斯?科尔内利乌斯?西庇阿(阿非利加的)统率的罗马军队(—3万步兵，6000—8000骑兵)在扎马( 北非古城，在迦太基西南120公里处，今卡夫地区)附近与汉尼拔统率的迦太基军队(万步兵，2000—3000 9奇兵，80头战象)进行的一次作战斗，罗马骑兵从后边突袭迦太基人，罗马人打赢了这仗。欧洲人把扎马之战作为改变人类历史的100场战役之一。韩信项羽的垓下之战也应该写进人类历史的100场战役之一吧！公元前202年，汉高祖5年12月，刘邦采纳张良的计策，分封土地给韩信、彭越，终于使二人听从刘邦的调遣，尽出其兵与汉军合围项羽，汉军兵分五路：齐王韩信率大军从齐地南下，由东向西夹击项羽第九章 约瑟夫·熊彼特（5）梁王彭越率军数万先南下再西进，合同刘邦本部逼退项羽汉将刘贾合同九江王英布自淮北出发，从西南方对楚地进攻楚军南线的楚国大司马周殷却在此时叛楚，会同刘贾英布，北上合击项羽刘邦率汉军20万从固陵东进。汉军五路并进，总兵力近70万，项羽被迫率领10万楚军向垓下撤退,12月被合围与垓下，刘邦命刘贾英布从南边堵住项羽退路，彭越从北边堵住，命韩信为联军统帅，韩信军30万与刘邦军20万合兵一处，与项羽展开决战！韩信亲率三十万大军居中，为前锋主力；将军孔熙率军数万在韩信军左方；陈贺率军数万在韩信军右方；刘邦率本部主力尾随韩信军跟进，将军周勃率军断后，项羽情急之下率军猛攻韩信中军，韩信率领中军且战且退，同时命令左右两军从两侧威胁楚军侧翼！战至下午，韩信一退再退，楚军战斗队形越拉越长，而且始终无法抓住汉军主力决战，这时左右迂回部队已经完成了对项羽军的合围，并从后边和两翼开始进攻项羽步兵，韩信一看时机已到，立即将全部中军和刘邦的主力部队投入反击，在如潮水般的几十万汉军夹击下，项羽被迫突围，退回阵中，韩信随即全军压上彻底包围了项羽，此战楚军战死4万，被俘2万，被打散2万，项羽只剩2万人退回，自此垓下之战大局一定，后来就是项羽四面楚歌、霸王别姬、乌江自刎了！布匿战争（Punic Wars，或译布匿克战争）是在古罗马和迦太基之间的三次战争，名字来自当时罗马对迦太基的称呼Punici(布匿库斯)。前3世纪开始，两国为争夺地中海沿岸霸权发生了三次战争：第一次布匿战争 (前264年-前241年)，主要是在地中海上的海战。开始在西西里岛交战，接着罗马进攻迦太基本土，迦太基被打败。第二次布匿战争 (前218年-前201年)，三个中最著名的战争。迦太基主帅汉尼拔率6万大军穿过阿尔卑斯山，入侵罗马。罗马则出兵迦太基本土，汉尼拔回军驰援，迦太基战败，丧失全部海外领地，交出舰船，并向罗马赔款。第三次布匿战争 (前149年-前146年)，这是一场罗马以强凌弱的侵略战争。罗马主动进攻，长期围困迦太基城，最后迦太基战败惨遭屠城，领土成为罗马的一个省份——阿非利加行省。布匿战争的结果是迦太基被灭，迦太基城也被夷为平地，罗马争得了地中海西部的霸权。再议东西方经济与战争周期早在丝绸之路之前，在欧洲，中国，日本几乎没有任何交往之前，欧洲，中国，日本都在相同的年代经历债务危机和利率飙升的情况。1861年到1865年美国内战，其矛盾的积累，起始于1850年后的南方使用奴隶种棉花，与北方需要青壮年从事工业化劳动的矛盾。1851-1864年，华夏大地上的拜上帝教像一场瘟疫，来了又走了，期间江浙一带的文明，士族被严重摧残。1929年世界性经济危机与萧条后，持有社会主义思想的小罗斯福和希特勒上台，注意，他们都是持有社会主义思想的，做的也是缓解贫富差距的发放福利工作，希特勒在短时间内把德国工人的福利提高了80%以上，小罗斯福推行社会养老保险，工伤保险，孤寡保障等。美国1929年大萧条后一个议员说过“我不要民主，给我一个强大的领导人，哪怕是个独裁者”。一些东方人发现的周期性数字: 6，9，12，54， 108第九章 约瑟夫·熊彼特（6）引用： 红楼梦有一位久负盛名的“红学”大师称，《红楼梦》的谋篇布局极为讲究，且暗合数理——其情节发展以每九回为一个周期，而且每九回中的第五回必然是高潮部分，是为“九五之尊”。该大师还推断，曹雪芹原著一共是108回，其理由是：9为阳数之极，12为阴数之极，二者相乘即为108。曹雪芹因此被认为有极为强烈的数字崇拜思想。引用完毕。我认为，曹雪芹应该是看多了听多了商业价格周期与家族，政治兴衰史的。9年是一个价格涨落周期，也是商业经济周期。18年是债务小危机周期。见下图。而108年是最大轮的货币与债务危机周期，这种大债务危机可以引起家族兴衰，政治动荡。几千年来一直在上演。扑克牌的每一花色是13张,13也是Fibonacci数之一。四套花色总共52张，加上大小王是54张。52，54年暗合康德拉季耶夫世界经济长波周期。54x2 = 108，而108年是世界货币危机长周期。Fibonacci费波那奇数列：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377...Samuel T Benner贝纳在自己的生铁厂被商业周期价格暴跌搞破产后，潜心研究价格周期规律。贝纳注意到，价格，特别是生铁的价格，最高点遵循一种重复的8—9—10年模式。即如果这一轮价格8年后到顶，那么下一轮是9年后到顶，第三轮10年才到顶，然后轮回到8-9-10。而金融恐慌遵循16－18－20年模式，即如果一次金融恐慌出现在16年后，第二轮金融恐慌出现在18年后，第三轮出现在20年后，然后再循环到16-18-20。这样3轮金融恐慌3 X18 =54年后，巨大的危机与挑战会出现，政治遇到极大的压力，一般家族能凭借前两辈人打下的财富与威望积累度过难关。这样6轮金融恐慌6 X18 =108年后，巨大的债务危机会出现，家族会有由兴转衰，朝代会有更替的可能。基业雄厚的也能度过108年大关。贝纳死后的108年，贝纳预测的赢率是45比1。54年也差不多是父子两辈人创业并进入辉煌时期的时间。这种情况下，一般儿子是从小跟随父亲征战沙场或者商场的，比如李渊李世民父子，公元599年，罗马陨落，同一年，李世民出生。公元599到617年是李渊不断积累实力，引而不发的阶段。这一阶段，我们可以想象李渊是何等重视培养李世民等几个儿子的。公元617以后30多年就是李渊李世民建立大唐基业的时间。因为李世民实在太有才了，这个基业太牢固了，很难被武则天撼动的（死于705年，705-599 = 106年，李世民出生的106年后）。第十章 经济规律适用于中国（1）经济规律普遍适用与古今中外，只要有市场，有商品交易，有价格，经济规律就要起左右。经济被扭曲的时候，经济规律也在扭曲的条件下起作用，如果人为压低一个商品的价格在成本线以下，那么这个商品会出现短缺，或者偷工减料现象。西方人比较系统地发现了经济规律，因为他们在市场经济的道路上走得早，走得远。中国人发现了指南针，你能说指南针只适用于中国吗？西方发现了地心引力规律，与电磁场规律一样，难道地心引力规律与电磁场规律就在中国不适用了吗？经济规律，在经济学作为一门学科以前，就在东方和西方起着左右。一个人在河上筑个大坝，并不能推翻水往下处流的规律。经济规律只能被扭曲，并不能被推翻。经济规律最简单的表达就是“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”。资本向回报率高的地方去，就像水往低处流一样正常。只是人有时候有群体性误判，导致资产泡沫的发生与破灭。因为经济利益，商人历经艰辛，开辟丝绸之路。因为经济利益，广东和其他地方曾经因为汽油价格管制而排队加油，1970年代美国曾经也是因为价格管制而排队加油。因为经济利益和价格管制，某些商人在不能加价的情况下，选择降低份量和质量。越是对经济规律理解得深，越能找到发展经济的“良方”，至于能不能被采用，则是另外一个议题。亚当斯密1776年就说了，一个国家的财富，在于一国的人力资源及其生产能力，而非黄金，外汇储备，土地或者矿藏。当西班牙法国等还在陶醉于大量黄金的时候，德国，英国，美国更快更好的普及了教育。日本后来跟上了，再后来韩国，新加坡的教育水平也名列世界前茅。通货膨胀今年2月开始789月恶化2011下半年再恶化->泡沫破裂这是本人2010年4月在天涯发表的一篇非常简短的文章。货币供应量大幅增加从2009年4月开始，按中国通货膨胀滞后10个月算，通货膨胀在2010年2月已经开始。2009年9，10，11 月，是中国广义货币供应量增长的高峰，与2008年的9，10，11月相比，同比增长率接近30%。这么算，2010年7，8，9月,通货膨胀会第一次恶化，10月通货膨胀会稍微缓和，然后再进入板块轮动上涨期，特别是春节前后。一直涨到2011年下半年，不得不进行货币紧缩，从而刺破房地产泡沫。按通货膨胀滞后时间最长的2年推算，2011年下半年，通货膨胀恶化会再度升级。时间上可能有几个月的出入，但不会差太远。3个月后我们回来验证。按照通货膨胀理论，如果中央银行不坚决地大幅度地加息，通货膨胀是前一浪会掀起下一浪，一批商品的涨价会引起另一批商品的涨价，轮番上涨，持续很长时间，直到被坚决的大幅度的加息遏制。这就像某一城市某一区域的房价上涨，会带动另一个城市，或者另一个区域的房价上涨，这一波推动下一波，轮番涨价，都是一个道理。2010年9月13日内容补充：货币供应量在2010年4月才停止高速增长，如果中央银行不坚决地大幅度地加息，那么2011年的春节物价爆贵。现在说人民币已经陷入了“信任危机”还为时尚早，货币危机一般伴随着货币流通速度的急剧增加，目前狭义货币M1的增速虽然在加快，但尚未失控。第十章 经济规律适用于中国（2）改革开放30年，中国经历了2次较为严重的通货膨胀(即通胀率在两位数以上)。1988年3月上海率先调整280种国民经济必需品的价格，接着各大城市相继提价，提价率占商品总量的80%，价格平均上涨30%，最高的涨幅达80%。1988年和1989年，CPI分别达到和18%；而最为严重的通货膨胀则发生在1993~1995年期间，这3年的CPI分别为、、17%。纵览这两次严重通货膨胀，有一个共同的现象是此前都发生过货币供应量M2的爆发式增长。数据显示，1987年M2增速，而1992年至1994年，每年的M2增速更是高达30%以上。从实证分析，M2增幅做趋势性上升时，其对CPI的影响大体在10个月左右后开始显现，但这种影响的滞后期逐渐延长，CPI升至峰顶的时间大体滞后广义货币供应量M2增幅到达峰顶的时间20个月至2年左右；当M2增幅做趋势性下降时，其对CPI的影响大约在20个月至2年左右后显现。无论我们是否认同弗里德曼的货币理论，但货币供应量变化对物价有着明显的正效应，且存在一定的滞后期确是不争的事实。货币失去信用，货币失去价值衡量尺度作用，货币失去财富储藏功能，很多人不想持有货币而持有实物，会导致货币流通速度加快，物价暴涨。目前的人民币，还没有失去信用。2009年，2010年，养猪亏本和建筑业火爆，导致部分养猪的国内劳动力也流向建筑业，基建等行业。2010年猪肉价格还算平稳的有利因素是，美国大豆（黄豆）播种面积超过预期并且丰收，导致国际小麦暴涨60%的情况下，大豆确涨不上去。为什么一个研究经济，金融与货币的人，那么高度关注猪肉呢？因为中国贫富差距的程度众所周知，对于数量众多的最底层来说，猪肉，大米，面粉，食用油这四大样的价格非常关键。而且2008年中国股市的暴跌之旅，与猪肉价格暴涨后中央银行的货币紧缩政策（升存款保证金率，升存贷款利率）密切相关。猪肉有34-36个月的涨跌周期。下一篇，将专门论述猪肉价格与中国股市，楼市，货币政策的关系。2004年底，2007年8月是猪肉的高峰时期。2004年底的宏观调控，导致2005年上半年房价微跌。2007年，猪肉价格在8月登顶后，股市也在10月登顶。2008年2月到4月，猪肉价格又在高位徘徊。股市则一泻千里。2010年，猪肉在8月9月第一次登顶。2010年12月到2011年2月，猪肉价格在高位徘徊。2011年6月以前，猪肉价格难以下降。货币超发持续3年以上的话，必然引起剧烈通货膨胀，是有科学依据的。按照很多计量经济学家的研究发现，货币超发在短期内，并不必然引起通货膨胀。但是从8年10年长期看，货币超发必然引起通货膨胀。按10年为研究时间长度看，货币超发与通货膨胀，相关系数达到到。可以搜索“邹至庄 邹氏检验法”。2010年2月，789月，只是通货膨胀的引子，真正的考验在于春节前后，和2011年下半年。2010年12月到2011年2月，如果只是猪肉涨价（带动鸡肉羊肉牛肉等涨价），那么通货膨胀并不严重，如果其他非食品类的东西也大幅涨价，那么人民币面对的是2003-2010“信任危机”的总爆发。人民币如果遇到的是信任危机，则限价令效果有限。如果人民币面对的是2003-2010“信任危机”的总爆发，则很多影响力大的专家们说“中国产能过剩不会有通货膨胀”“粮食连续6年丰收不会有通货膨胀”是非常误国的。货币超发如蜜，最后还是如水（周其仁语）。就是说货币超发后，可以先粘附在房子与股票或者其他东西上，但是最后，必定扩展到其他商品领域。楼市股市暴涨，最后必然会引起通货膨胀。蓄水池的说法是错误的，货币能在里面炒作1，2年，最后必然蔓延到其他商品领域。第十一章 中国猪肉价格周期与货币政策周期，…一）猪肉价格涨跌周期与中国货币政策，楼市股市走势的关系二）我对猪肉涨跌周期，与经济周期，泡沫周期的看法三）中国的资产泡沫在2011年2月到2011年12月面临的挑战四）GDP平减指数才是良好的中国物价的参考指标五）人民银行法 第一章第三条:货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。猪肉价格与中国经济概述猪肉价格，反映的不仅仅是猪肉行业本身，猪肉的价格，也反映的体力劳动力的短缺情况，反映了整个社会对蛋白质类食品的需求情况，还反映了整体经济的火热程度和整个社会的资金充裕程度。以3年为长度，每次猪肉价格中期首次登顶的2，3个月之后，股市开始下调，楼市停止上涨，或者下跌，所以楼市比股市还慢6个月左右。即楼市止住上涨，或者下跌，要发生在猪肉价格首次登顶触发的宏观调控的大约9个月之后。这个大致规律，2001年到2020年可能都有效。具体来说，2003-2004年上半年，经济明显有一定过热，有一定的体力劳动力短缺现象， 2004年猪肉价格上去了，然后宏观调控来了，股市大跌了，2004年很多厉害的庄家也栽跟头了(德隆,鸿仪,闽发,汉唐,南方)。2006年到2007年上半年，经济明显有一定过热，而且又出现了更大程度的体力劳动力短缺现象，2007年2月开始负利率，2007年8月到9月，猪肉价格暴涨，然后严厉的宏观调控又来了，2008年2到4月，猪肉价格再次高位徘徊，2008年股市杀猪式大跌来了。2010年7月到9月，第一次猪肉价格顶峰来了，2011年2月到4月，猪肉价格高位徘徊，股市在负利率和人民币基本上单向升值的情况下，就是涨不上去。中国股市大的牛市，很可能在2012年年中以前，都没有戏。很可能需要到2012年年中，中国股市，才会再次启动牛市。而楼市，则起码要等到2012年底，才会再次启动。一）猪肉价格涨跌周期与中国货币政策，楼市股市走势的关系中国猪肉价格存在34到36个月的涨跌周期。34个月×3 = 102个月=年，36个月×3=9年。请问为什么中国人民银行在2004年下半年紧缩货币政策，导致房价在2005年上半年下跌10%到20%（或者微跌，因为没有可靠的数据）？2004年股市，也是大跌。因为猪发话了，猪肉涨价了。见下图，2004年8月 - 10月，猪肉批发价达到16元/公斤的阶段性高点。2004年4月下旬开始，宏观调控一词频繁见诸报端，逐渐成为经济领域最受关注的话题。尽管与以往历次宏观调控有所不同，但其对证券市场的负面影响是实实在在的。4月7日，在宏观调控影响下，上证指数从2004年最高点1783点飞流直下，到9月13日探出1259点的年内最低点，5个月时间跌去524点，两市流通市值“蒸发”约4437亿元。由于２００４年股票市场的持续下跌，上证综指全年下跌１５．４％，沪深两市流通市值缩水近１５００亿元。两市７０００多万投资者平均每户亏损２０５３元。唯一上涨的是再融资金额，较２００３年翻了一番。在2004年飘雪的冬季，结束了豪庄争鸣一统江湖的岁月，2004年的庄家墓志铭上，写满了资本大鳄的名字：德隆、鸿仪、闽发、汉唐、南方???2004年冬天的第一场雪，湮灭了大佬横行的岁月。看来2004年庄家们都不逛菜市场，不看猪肉价格。第十一章 中国猪肉价格周期与货币政策周期，…34到36个月后的2007年底，为什么股市高歌猛进好像要冲破1万点，却被人民银行两根大棍子，升存款准备金，和升存贷款利率，打得落花流水？导致股市从6124点跌到1664点。因为猪又发话了，而且发飙了，据说阴谋家还把猪吃的饲料大豆豆粕炒得老高。2007年8月，猪肉价格第一次见顶,猪肉批发价在广东，四川等地达到24元/公斤，大部分个股也在2007年8月见顶。2008年2月到4月，猪肉价格再次在高位徘徊，股市已经一泻千里了。如果投资者听猪的话，2007年8月，9月，10月，就该从股市战略撤退。2009年5月6月，猪肉价格探底，养猪的又一次亏到姥姥家了（34个月左右亏一次）。如果投资者听猪的话，当养猪的亏本的时候，投资者就该杀进股市，或者杀进猪市，开始养猪也行。如果猪涨跌周期还有效的话，2010年8月9月猪肉会第一次冲高，然后指示人民银行加息一次，2010年12月到2011年3月，年末春节期间，猪肉再次高位徘徊，再指示人民银行加息？如果投资者听猪的话，当养猪的赚得眉开眼笑的时候，投资者就该从股市战略撤退。猪有时候还充当一大片国家的领导。80年代，苏联在东欧的势力江河日下，猪取代了苏联，成为东欧各国的共同最高领导。波兰瓦文萨的上台，罗马尼亚齐奥塞斯库的命运，跟猪肉价格密切相关。对于中国而言，再过3个猪肉涨跌周期（34个月×3=年）后的2019年到2021年，猪肉还会是个重大的经济政策，农业政策，货币政策议题，也必将是个政治议题。请看下图2004年下半年和2007年8月广东辽宁四川猪肉的价格：二）我对猪肉涨跌周期，与经济周期，泡沫周期的想法：首先，中国有自己的经济周期，不一定与美国经济周期同步。美国房地产泡沫2007年2月开始被做空而破裂，中国大陆，香港，澳大利亚，加拿大的房地产泡沫还没有破。中国自己的实体经济周期从2002年开始，2007年到顶。其次，2001年后，中国受美元和世界经济的影响很大，这一轮经济“增长”的启动，就是从美元2003年走弱开始的,美元在2003年对日元和欧元分别贬值 17％和14％。人民币也就跟着美元对日元，欧元贬值17％和14％。因为人民币在2003年对美元汇率固定不动，保持在附近。中国2003年出口增长近40％。中国的外汇储备也增长了％，达到4000亿美元。从此开启中国经济发展“奇迹”之门，人民币币值，港币币值，由此开始进入不稳定，部分是因为盯住美元，随美元贬值而起的，大陆和香港的资产泡沫由此而起。根据房地产泡沫一般在美国，日本，亚洲四小龙，东南亚几个小虎都大致持续6，7年左右看。2010年是快到了泡沫顶部的时候了。三）中国的地产泡沫在2011年2月到12月面临3个挑战第一个挑战：国内失控的通货膨胀，会迫使货币政策紧缩，收紧包括加息和提升存款准备金率（限制货币供应量的增长）。2010年，虽然部分商品价格暴涨，但是说2010年通货膨胀失控，也是不够准确的。2010年2月，是个开头。2010年789月，只是通货膨胀恶化的第一阶段。2010年12月到2011年2月，才由猪肉带领羊肉鸡肉牛肉，进入第二阶段。如果部分其他非食品类也暴涨，则人民币的信用在流失，这个时候，才可以肯定通货膨胀与1993-1994年类似。如果2011春节期间，非食品类不大涨，则资产泡沫可持续一定时间。如果2011春节期间，非食品类也大涨，则资产泡沫从2011年春节开始进入倒计时，倒计时时间为12个月左右，12个月内，不猛烈加息，则物价上涨轮番轰炸，就像1993，1994年。芝麻价格也可以翻番（芝麻只是举个有趣的例子而已）。第十一章 中国猪肉价格周期与货币政策周期，…美联储量化宽松的钱，被银行拿去买国债和其他安全的债券了，没有贷款给个人和企业。美国的商业银行是私有的，利率也是市场化的。所以美联储量化宽松，没有传导到广义货币供应量上，变成企业和个人的钱，所以暂时不会引起通货膨胀。市场告诉商业银行家们，买国债比贷款给个人与企业要有利（对“自私”的银行而言）。中国则是让商业银行进行信用扩张，广义货币供应量2009年增长，钱进入了拿到贷款的企业手里，然后被花了出去。第二个挑战：美元货币危机。从2008年12月开始的美联储的零利率政策，随着时间的流逝，越来越容易引发超级通货膨胀（石油粮食等暴涨）。如果美国国债也失去作为财富储藏的功能，则会导致石油，粮食等大宗商品暴涨，然后美联储不得不提前加息反通货膨胀。但是散布恐怖言论也是不对的。美元下跌，石油暴涨，是有边界的，石油涨过115美元，太阳能发电就会被大力推广，市场会预期石油消耗减少从而导致石油价格下降。第三个挑战：美国因为房地产泡沫比欧洲先破，大规模破产重组比欧洲先发生，导致2011年市场在预期美国经济复苏的时候，而欧洲陷入银行危机，主权债务危机，美元就会开始对欧元上涨。如果人民币预先对美元升值到市场均衡汇率附近（通过新加坡人民币NDF市场对照），目前看是，美元再发动对欧元日元，加元等的暴涨，则中国国内资产泡沫剂可能破裂。因为这个时候美元再暴涨，人民币陷入两难，对美元汇率不动则外贸不行；对美元贬值则加剧国内通货膨胀，因为大豆，石油等进口货物的人民币价格会相应上涨，而且贬值易导致资金出逃。经济规律只可被扭曲，绝不会被战胜。萧条只能被延后，绝不会被消灭。不然日本经济“奇迹”不会破灭，四小龙曾经的股市楼市泡沫不会破灭，东南亚各个小虎的经济发展“奇迹”也不会破灭。中国大陆资产泡沫起于美元2002年底开始长期贬值之旅，如果破灭于美元升值。也算是一个美元涨跌周期与泡沫起落周期。四）GDP平减指数才是中国物价的参考指标用中国CPI说事的伪专家误国。中国人民币购买力到底是上升了，还是下降了，中国老百姓，人民币持有者，心里都有一杆秤。统计局也有好的可用的数据，那就是GDP平减指数，它衡量一切GDP产出的物价涨幅。2007年，GDP平减指数近9%。2008年，GDP平减指数近12%。2010年第一季度，GDP平减指数，负利率很可能近2009年，只要买房买股票依旧是人民币的用途之内，人民币的购买力在2009年就是下降的。五）《中国人民银行法》 第一章第三条:货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。《中华人民共和国中国人民银行法》（１９９５年３月１８日第八届全国人民代表大会第三次会议通过 根据２００３年１２月２７日第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改〈中华人民共和国中国人民银行法〉的决定》修正）第一章 总则第一条 为了确立中国人民银行的地位，明确其职责，保证国家货币政策的正确制定和执行，建立和完善中央银行宏观调控体系，维护金融稳定，制定本法。第二条 中国人民银行是中华人民共和国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。第三条 货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。中国人民银行报告显示：2010年6月末，人民币基础货币余额万亿，广义货币供应量万亿，货币乘数。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…发表于2010年9月21日海宁原创，天涯经济论坛首发。前言：本人过去，现在，和将来的任何言论，都不构成任何投资建议，投资有风险，持币也有风险。主要观点： 中国地产泡沫最可能破于2011年6月到2012年2月之间。2010年11月很可能就是楼市的6124高点。继2010年4月我在天涯经济论坛发表“通货膨胀今年2月开始789月恶化2011下半年再恶化->泡沫破裂”后，今天是2010年9月19日，我现在认为2011年3月，是中国通货膨胀更猛烈的又一次波峰。我有我庞大的定量分析基础。我写这个帖子，花费了3个月，几百个小时的研究时间。“通货膨胀今年2月开始789月恶化2011下半年再恶化->泡沫破裂”2011年2月3月，中国的通货膨胀必定是波涛汹涌，风大浪急的。这是由4个因素的叠加效应决定的.1.国内货币供应情况；2.猪肉价格周期变化，猪肉，鸡鸭鱼肉到时候处于价格高位（以后价格会回落的）；3.美联储弱势美元政策（导致国际大宗商品比如石油粮食等涨价）；4.国内投资收益率高的项目和行业少（对于社会资金总量而言），导致资金投资到原材料商品上。5.如果天气再来凑热闹，那2011年的中国楼市，像极了2008年的中国股市。从目前2010年9月看，美国没有通货膨胀，美国经济2011年不确定性因素很大，而美国财政刺激因为两党之争而无法继续。所以美联储2010年9月 10月加息的可能性很小。更可怕的是美联储会向市场承诺“相当长时期内”会保持0 - 的联邦基金利率的政策不变。2011年1月，美联储极有可能再印美钞购买资产，甚至有可能把10年期国债收益率打压到2%以下。这些都是“国际大宗商品投资者”的冲锋号。2011年春节过后，如果中国的物价不但没有回落，反而变本加厉，那么,那些说“中国产能过剩”“农业连续6年丰收”所以中国通货膨胀安全可控的专家，到时候就应该反省反省了。2011年3月到6月，可能是中国主动刺破房地产泡沫的最后时间。2011年第一季度的CPI公布后，反还是不反通货膨胀，是摆在中国央行面前的艰难抉择。之所以给出2011年6月到2012年2月的时间段，不是我给自己留点时间，而是因为我无法确定中国央行是否在2011年3月4月大幅度加息，去反击恶化了的通货膨胀。如果在2011年3月汹涌的通货膨胀压力下，中国央行大幅度加息并且紧缩基础货币，则中国地产泡沫2011年6月左右破灭。（注意是大幅度，而不是）。如果不大幅度加息，而改用行政措施和财政补贴试图给通货膨胀减压，则中国泡沫会被美联储在2011年7月到10月左右的加息刺破。请原谅我不得不分析美元走势和美联储政策。因为不分析美元走势与美联储政策，我们就无法解释2007年7月到2008年7月的中国通货膨胀形势和中国股市走势。同样，不分析美元走势与美联储货币政策，我们也无法预测2011年中国的通货膨胀和房地产泡沫破裂风险。美联储在2011年7月到10月，必然加息，控制美国国内日益汹涌的通货膨胀。更重要的是，美联储要防止美元出现像2008年上半年的那种可怕的信任危机。这一点是本帖焦点中的焦点，如果美联储能把零利率政策维持到2011年12月16日，则本人的一切分析与预测统统破产。美联储零利率政策始于2008年12月16日，从美国利率变动史和CRB大宗商品历史走势看，美联储零利率政策无法维持整整3年。美元不是日元，美元紧紧联系着很多种大宗商品的价格，比如石油粮食等。美国无法享受日本那种多年零利率政策。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…无论人们是否痛恨美元，美元就是事实上的国际结算货币（占国际商品与金融定价与交易的83%），美元就是事实上的国际储备货币（份额占70%左右）。美国无法享受日本那种多年零利率政策。美元零利率政策2年以上，国际大宗商品必涨无疑，国际金融秩序将像2008年上半年那样，再次面临巨大挑战。目录：一）人民对于未来的人民币的购买力预期与房价概述2000年-2010年房价本该涨200%-300%而已。二）买房保值，保的是钢筋水泥建筑的价值，还是房子下面的那块土地的价值大城市房价里的土地价格因素已经占房价的70%左右，建筑成本反倒不重要了。三）人民币未来购买力的预期(将来人民币是否会大幅下降)，与房价的关系副标题：2002年前有了两套房子的普通百姓，通货膨胀暂时伤害不了他们四）详细论述中国央行2011年不得不大幅度加息稳定人民币币值，戳破房地产泡沫五）三论2011年剧烈的通货膨胀，从正反两面刺破地产泡沫六）预测：中国房价2010年11月到顶，高位徘徊成交量萎靡6到9个月左右后暴跌成灾七）“房价地震”前的异象：商品价格疯涨，欧洲银行危机，温州还债信用危机等八）从历史和哲学的角度看潮涨潮落，通货膨胀和房价的周期规律九）房价说：I will be back。十）笑谈本拉登黄金地产周期十一）美元购买力在2000年到2010年8月的数学精算十二）一些感言一）人民对于未来的人民币的购买力预期与房价概述2000年-2010年房价本该涨200%-300%而已。我学过点经济学与货币银行学，我认为只有从货币的角度才能正确分析2001年后的中国经济与房价走势。本来也不想谈房价这个谈烂了的话题的，但是我惊讶地发现，居然很少有人系统地谈谈—中国人民对于人民币未来购买力的预期的不稳定（预期将来的人民币的购买力会大幅下降）才导致的房价奇高。很简单，买房保值的观念。如果人民预期未来人民币的币值能保持稳定的话，2000年-2010年中国房价涨幅应该在200%到300%左右。注意预期两字。二）买房保值，保的是钢筋水泥建筑的价值，还是房子下面的那块土地的价值直接进入正题。房价的决定因素--地价加上建筑成本。这是一句废话，但是很重要。房价其实是两个部分组成的：地价，和建筑成本及市政配套成本。2001，2002年，极少开发商因为房子卖价抵不上建筑成本，市政配套成本，和公司运营成本而破产的，说明那个时候的房价，在各种“合理”成本之上。那么2010年，建筑成本上升到了多少呢？这个数字，相信很多人都算过了，算得比我准确，希望网友补充这个数字。2009年，2010年北京某些房子的售价在4500到6000每平方米，从侧面说明，如果地价很低的话，房价也可以低到4500到6000每平方米。这个建筑成本的数字不管是4500，还是6000，都不是我要说的重点。我要说的是钢筋水泥建筑下面的土地的价格。大家已经从新闻上看到了，2010年很多土地拍卖的楼面价在北京上海已经达到2万5，3万5一平米了。这些土地上建起来的房子，如果能卖得出去，其中的土地价值就是是2万5到3万5每平方米，而建筑成本和市政配套成本可能在4500到6000每平方米。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…所以说，房子买卖，已经成了主要是买卖土地使用权证，买一送一附送钢筋水泥砖头若干。这个时候，房价（土地使用权证+建筑成本）与股票（股权证）价格的关系就打通了。股票最大的赚头，是从普通公司到上市这一步，或者大小非从非流通到流通那一步，证券公司对于上市公司的股东而言，是高级打工仔而已。房地产最大的赚头，是“土地使用权证”融入到房子房价里的那一步。公开拍卖高价地的开发商，也仅仅是赚钱多点的高级打工仔而已。（当然，如果房价一直在涨，开发得慢点，则可以比开发得快点的公司还赚钱。万科的优势，要在房价平稳不涨的情况下才能发挥出来。当一个人在2010年说要买房保值的时候，他主要应该是指房子下面的那块土地保值，因为房价里70%左右已经是土地价格了，建筑成本占的比例越来越小到快要可以忽略不计了。那么如果2，3年后，几公里远的地方，另一块拍卖的土地的楼面价只有5000甚至3000平方米，并且钢筋水泥因为产能过剩而价格不涨甚至下降的时候。包含了2万5到3万5每平方米的土地楼面价的房子，降价到1万每平方米以下，是正常的。在新出的猪肉只要9元一斤的情况下，昨天的猪肉不可能因为进价高而卖15元。当然了，总是有人认为有的地盘非常特殊，那个地块的地价只涨不跌，或者说，市中心就这么点地方，市中心没有可开发的土地了。甚至可能还专业地说这叫级差地租。说到这里，就涉及到一个信仰问题了，如果钢筋水泥建筑下面的那块土地是稀缺的，是独一无二的，其他地段可以跌，但就是这块地段不会跌。只会涨不会跌的东西，自然应该买下保值。但是他保的，主要应该是建筑下面的土地的值（土地价格），而不是上面的钢筋水泥建筑的价值。曾经的东京市中心房产的投资者，曾经的香港市中心房产的投资者，都曾经坚定地相信过，市中心的房价（其实说地价更恰当）绝对不会跌。宏观地说，2010年，中国170亿平方米的居民用房建筑面积，在34万亿到51万亿的钢筋水泥砖头价值之外，其房价已经包含了68万亿到100万亿左右的土地价值。这只是已经建成房子的土地在房价上的反映，还不包括已经被开发商购买去了的，已经在“土地储备中心”鏖下的，或者即将进入“土地储备中心”的土地。土地啊土地，我对你爱得深沉，不是因为你能长多少庄家，而是因为你太值钱了。三）人民币未来购买力的预期(将来人民币是否会大幅下降)，与房价的关系副标题：2002年前有了两套房子的普通百姓，通货膨胀暂时伤害不了他们为了便于理解和解释，我们先看三幅图：1. 上海2000年到2010年的房价走势图。天涯网友Yevon_ou 所作，其2004年代表作“人民币面临巨大的贬值压力”并预测房价黄金将暴涨，大排面将涨到30元一碗。这篇文章出现于2004年4月，2004年7月1日发表于天涯经济论坛。2. 2002年以来黄金价格走势图3. 2002年以来中国外汇储备变化情况第一张图，2002年后上海房价涨7倍。第二张图，2002年后黄金涨了5倍。第三张图，2002年后中国外汇储备增长了倍。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…（万亿美元不多，比2003年的4000亿美元，如果换成石油，石油数量多了100%。能多供中国烧30%的天数而已，因为石油从25涨到了75美元，中国的石油需求用量上涨了55%左右）第一张图，2002年后上海房价涨7倍第二张图，2002年后黄金涨了5倍。第三张图，2002年后中国外汇储备增长了倍。当房价在建筑与市政配套成本(北京约4500到6000每平方米)边上徘徊的时候，而且人民币币值稳定的时候，房价确实像普通商品那样，由供需决定，就像1997到2001年的中国楼市。当黄金在开采冶炼成本(400到550美元每盎司)附近徘徊的时候，并且美元的币值稳定的时候，黄金的价格确实像普通商品那样，由供需决定的，那个时候的黄金，是工业用品和首饰用品。中国经过1997年到2000年的经济与货币紧缩（货币政策其实是适度从紧而已），2000年，中国人民对于人民币未来具备稳定的购买力这一点充满了坚定的信心。也就是说，中国人民在2000年，对人民币未来的购买力的预期是非常稳定的，中国人民并不预期2000年后人民币的购买力会出现大幅下降。因为中国人民那时候已经习惯了1997年到2000年物价稳定的局面。话说天有不测风云，突然，中国人民纯洁的心灵天空里，飘过了一片乌云。中国人民慢慢预期人民币的购买力，在未来会出现大幅下降，这种邪恶的想法在2003年愈加强烈。当人民币的购买力，被中国人民预期在未来会大幅下降的时候，房子不再仅仅是房子了，而是成为部分商业嗅觉敏锐的人，然后是很多直觉良好的普通人，储存财富的载体。房子具备了对冲人民币购买力下降风险的功能。房子变成了“不懂经济”的普通人对冲人民币贬值风险（购买力下降风险，不是指对美元）的对冲工具。 “不懂经济”四个字是打引号的，因为很多具备经济常识的人，理财能力，保卫自己财富的能力，或许比很多专家强N倍。当美元的购买力在2002年后，被世界人民预期会大幅下降的时候，黄金再一次被作为“倚天不出，谁与争锋”的倚天剑亮了出来。房子，就是中国人民2002年后，用于对冲“人民币购买力下降风险”的倚天剑。通俗点说，"2002年前有了两套房子，通货膨胀伤害不了我这个小老百姓，人民币购买力你任意下降好了，你人民币的购买力预期下降越多，我的房子涨得越多"。注意我是说“预期”，如果预期反应过头，就像2007年的股市，会形成泡沫。当房价里的土地价格因素，远远超出建筑成本（北京大约是4500到6000/平方）的时候，泡沫起来了。其实人民币的贬值风险还没有大到那个程度。9000到12000/平方的房地产价格，或许才是人民币不再超发，通货膨胀被大幅度加息遏制的时候，北京的房价。当房价和黄金价格远远高出生产成本的时候，他们的价格，主要不是由简单的商品供需决定的，而更多地是由纸币的贬值预期与避险需求决定的。这就是韩国房子供需比超过110%，而房价还是下不来的原因。因为韩国经济高度依赖美国，韩币币值基本上随着美元起舞，美元从2002年起，大部分时间一直处于贬值通道，韩币币值也跟着不稳定，韩国富人的投资渠道有限，只好买房以此避免持有韩币太久从而蒙受购买力上的损失。2008年后，韩币不得不对美元贬值以应付金融危机。所以韩元的购买力预期还是不稳定。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…四）详细论述中国央行2011年不得不大幅度加息稳定人民币币值，戳破房地产泡沫由第三段分析得出结论，当人民认为未来人民币的购买力比较稳定的时候，我们才能看到中国房价的理性回归之旅。那什么时候中国人民才会觉得人民币的购买力会比较稳定呢？当存款利息能抵得上通货膨胀物价上涨的速度的时候。因为只有人民币未来的购买力被认为是稳定，人民币币值稳定的时候，才能打消人们买多余的房子保值对冲人民币购买力下降风险的念头（其实是买房子下面的土地，加上建筑成本）。当很多人打消了买房保值的念头的时候，为避险而买房的需求不但下降了，前期大量买了多余的“没用的”房子的人，会把房子放出来，兑现这几年因为“保值”而获得的惊人暴利，结账走人，结账走人的卖房者多了，房价就不再是那个价了。当大量有余房的人卖房子的时候，他们才发现，按目前的房价，根本没有足够的刚需去接盘。现在街头巷尾，男女老少都知道人民币一天天不值钱了，特别是2010年789月。我凭什么敢肯定，中国央行将在2011年不得不大幅度加息，让存款利息抵得上通货膨胀物价上涨的速度？因为中国央行受到2个因素制约。一是人民币购买力的2003年以来不停下降，导致的人民币信任危机，使得2011年的通货膨胀面临不可控的风险（翻船风险）。二是人民币对美元已经升值到附近这个均衡汇率水平（到达均衡汇率后，中国1年内因为J曲线效应，还是会有顺差）。资金已经不需要留在中国等升值了，如果美联储再加息，则资金流出的动力就更大了。所以，2011年中国央行不加息而美联储加息的话，资金有流出中国的强大动力。通货膨胀后的人民币购买力（币值）在下降，中国和美国的通货膨胀之差，让 汇率附近的人民币的贬值压力越来越大。但是人民币还不能玩超过2%，5%的贬值。因为这样一贬值，资金逃跑就更快了。结论： 中国的房地产泡沫2011年被中国的通货膨胀逼到死胡同里了，正反两面，横竖都难逃被戳破的命运。五）三论2011年剧烈的通货膨胀，从正反两面刺破地产泡沫中国2011年上半年的通货膨胀，与2008年上半年一样不幸。遇到了相似的问题。1.国内货币供应情况；2007年，2006年是外汇储备剧增；2009年到2010年3月是贷款剧增。2.猪肉价格周期变化，猪肉，鸡鸭鱼肉在2011年2月3月处于价格高位（以后会回落的）；3.美联储弱势美元政策（导致国际大宗商品比如石油粮食涨价，就像2008年上半年）；4.国内投资收益率高的项目和行业少（对社会资金总量而言），情况比2008年上半年可能更严重。5. 如果天气再来凑热闹；那2011年上半年的中国楼市注定会像2008上半年的股市一样悲剧。首先是猪肉价格周期，猪肉价格在2011年春节期间，肯定是个重大议题。猪肉价格在2011年6月前难于下降。FGW不能亲自去养猪，也不能规定猪肉不许涨价，否则猪肉涨得更多。更关键的是猪肉是个小头头，猪肉价格的示范作用很强，老百姓常常把” 猪肉”当成参照系，比如“哇，姜和大蒜都贵过猪肉了”，猪肉贵了想吃便宜的鱼的想法是无法实现的，猪肉涨价必然导致鱼涨价，因为大家都去看看鱼的价格是多少了，便宜就买鱼。现在看来大米和小麦也上阵了，除了食用油因为美国大豆丰收，暂时不会加入战团。如果2011年3月左右，食用油在美国大豆涨价下跟涨，那就是大米小麦（面粉）猪肉食用油四大样共涨，物价可能失控。不是我鼓吹物价上涨，是现实规律如此。早知如此，2009年何不看紧点。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…其次是2010年9月到2011年3月甚至6月的弱美元走势（对应石油粮食大宗商品涨价），将加剧国内的通货膨胀。猪肉走强，美元走弱，两种合力掀起猛烈的通货膨胀，几乎和2007年底2008年初，刺穿中国股市泡沫的情形一模一样。那么，有人说，顶住压力不加息怎么样？物价涨了，工资涨了，不正好可以消化房地产泡沫吗？大家工资高了，房价自然不显得贵了。这个想法是有一定道理的，就是没有考虑到68万亿存款的背后，大部分都是活人。活人面临被屠杀的时候就要自救，所以如果通货膨胀实在太厉害的时候，他们会像1988年那样把人民币换成物资，不管怎么教育他们都不行。2008年1月到6月，有没有人囤货？有没有人囤食用油，即使事后他们被证明是错的，但是这不妨碍他们在当初作出囤货的决定。这样会发生居民和小商人囤货-》因为紧缺而涨价-》因为涨价而再囤货-》因为再囤货而紧缺，通货膨胀进入恶性循环，局面面临失控。要是即没有大幅度加息，居民情绪稳定，局面也没有失控呢？那这个通货膨胀得累计到15%到30%，少数品种价格翻番再翻番。这个时候，人民币的汇率顶不住了。你硬撑住，聪明的资金要外流。跨国的外资企业会尽量把资金留在国外，资金外逃，外汇储备减少，从而一样造成通货紧缩，一样刺穿地产泡沫。人民币稍微做相应的贬值，则贬值又引起猪肉，食用油，汽油涨价，通货膨胀又要经历几轮上涨。这个时候老百姓估计怨气比较重了。底层的生活更难了。既然2007年底，2008年初，中国央行出手打击通货膨胀了，2011年应该也会出手打击通货膨胀吧。但是它需要等恶性通货膨胀这个敌人先出现才好下手。至于为什么央行要等到通货膨胀恶化了才加息，是中国特色因素。这个事情真的不能说得太细。总之通货膨胀不严重的时候加息，反对声音和压力阻力比较大，等通货膨胀恶化甚至快失控了，再去加息，阻力就小了。我们只能理解央行。你还不明白“不恶化不加息”，那我只能说，我不会解释得更细了。这是走钢丝，我更倾向于，像2007年底打击通货膨胀那样，连续加息误伤到地产泡沫。地产泡沫，主要就是土地价格泡沫，土地上的建筑成本（北京月4500到6000/平方米）差别应该不大。几十万亿的土地的价格缩水，其后果难以想象。越是放任通货膨胀的恶性循环，最后加息的时候，幅度越是大，因为那个时候你加一点点根本止不住。加息，让人民币存款加上利息后，能抵得上通货膨胀的速度，那么人民币的购买力就稳定了，人心也稍微稳定了些。大幅度加息了，地产泡沫自然破了。缩水的主要是房子下面的土地价格部分。建筑部分（北京月4500 到6000每平方米）应该不会缩水太多，而且很难看得出来。当房价里的土地价格从2万5，跌到4500到6000，加上4500到6000的建筑成本和配套成本，北京的房子自然就是9000到12000每平方米了。这是个信仰问题，东京，香港，台北，汉城的市中心房地产的投资者，都曾经认定市中心不会跌，因为市中心独一无二，市中心附近没有可开发的土地。今天自然有人认为中国北京上海等，和香港东京不一样。确实不一样，他们都在独一无二的地方，东京是4个大陆板块的交接处（别人一般是2个大陆板块的交界处，比如洛杉矶旧金山等），每过70多年地震一次，现在离1920年代的大地震都80多年了，还不震，怪了。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…六）预测：中国房价2010年11月左右到顶，高位徘徊成交量萎靡6到9个月左右后暴跌成灾此处省略3141字（省略的字数，已经在本书各章有了详细的论述）。我就是把所有的分析过程，几十幅走势图都列出来，就能证明我的预测是对的？不能。只有等待时间的验证。第一个时间点，2011年3月，中国通货膨胀是否汹涌澎湃。离今天只有5个多月了。题外话，中国的房市问题，老扯上美元，是不是很烦啊？请问，不分析月亮引力的影响，怎么能正确分析浙江钱塘江大潮阴历每个月的十五，潮水特别大？每年的阴历八月十八，涨得最大。你对比一下2002年后中国房价的走势图，中国外汇储备数额的走势图，黄金价格的走势图，你就知道，这三个东西，涨幅，上涨时间，都是一致的。看了这3张图（随后附上），你就能发现极其一致的暴涨走势，中国外汇储备2002年底是2864亿美元，2003年暴增40%，外汇储备达到4000亿美元，2010年3月更是达到24500亿美元，是2003年底的6倍，房价也比2003年涨了6倍左右了。中国房价的涨幅，简直与中国外汇储备的涨幅是惊人地一致。美元的币值，从2002年底开始贬值，一直贬，贬到2008年7月，世界经济萧条了。中国楼市泡沫本来也快破了，由于众所周知的原因，中国楼市在2008年底起死回生了。但是到2010年4月后，中国各家商业银行的资金弹药已经几乎耗尽了。2010年银行上市融资的钱，目前看，没有变成贷款放出来，所以可以理解为是为了以后的金融安全留的缓冲弹药。如果2011年贷款凶猛地放出来，则“中国金融系统安全”变成赌注被押了出去，那个时候2，3千亿美元的外撤，都能引起极大的金融安全问题。2011年1月到3月的美元，从目前美联储“保美国经济”的决心看，必定是其烂无比的时候，就像2008年1月到7月的美元。但是美元烂得越是厉害，其后面可能的反弹越是厉害，就像2008年7月后的美元反弹和大宗商品价格暴跌。如果美联储极其不负责任，则美元可以烂到2011年6月，甚至10月12月（大宗商品也暴涨到那个时候）之后再超级反弹（大宗商品暴跌）。关键还是要看大宗商品涨价如何把欧洲拖入房价再次下跌危机，和银行危机恶化，从而引发世界连锁反应。欧洲银行危机，或者国债危机，快点2011年3月就到了。七）“房价地震”前的异象：商品价格疯涨，欧洲银行危机，温州还债信用危机等地震前是有各种异象的。同样，2007年底股市地震前也是有异象的。什么异象？猪肉猛涨，汽油价格猛涨，物价猛涨，民间对于存款保值，跑赢CPI的讨论高涨。2011年，楼市地震前，民间对于存款保值的焦虑感一定也很强烈，最后阶段，某些地方一定会因为无法还债爆出民间债务信用危机。当物价上涨后，欧洲的房价就会继续下跌，欧洲的银行就会发生更大的危机。2007年就是因为油价上涨，导致高得不能再高的欧美房价泡沫破裂。欧洲2011年，将面临全面的财政紧缩，各国政府不得不消减财政赤字，否则市场将通过甩卖国债惩罚那些财政赤字居高不下的国家。欧洲的需求将下降。阿里巴巴预测中国外贸从2010年第四季度开始放缓。我估计顺差还是会有，但是会缩小，远远不足以在2011年支撑房地产。商业银行也无法继续巨额增加贷款。一方面无钱可贷，另一方面太多贷款会导致更剧烈的通货膨胀。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…变数之一是存款准备金率，如果下调存款准备金率并让商业银行增加贷款，则表示在用“金融系统安全”作赌注，实施拖字诀。所以如果不降低存款准备金率，我估计2010年11月左右，中国房价基本到达6124高峰。八）从历史和哲学的角度看潮涨潮落，通货膨胀和房价的周期规律历史总是在否定（盛极而衰，或者说物极必反），与“否定之否定”（否极泰来，或者说触底反弹）中前进的。1992，1993年超级通货膨胀，使得中国央行不得不提高存贷款利率到12%以上，艰难但是坚决地迎战通货膨胀。通货膨胀终于在1996年被制伏。1997年，中国经济和物价，进入通缩阶段。 1997年到2000年，中国物价是超级稳定的。这为以后2001-2005提供了良好的高成长，低通胀的经济发展环境。经济的过热，在信用货币时代，最后必然导致通货膨胀，到了一定程度，通货膨胀越来越无法控制。然后，必然再次出现打击通货膨胀的货币政策。打击通货膨胀，会使得人民币购买力的预期暂时回归稳定。从而开始下一个经济周期。从来没有“只有涨潮，没有潮水”回落的情况。西方200多年发展的历史表明，房价不可能出现暴涨10年后，稳定不跌一段时间后，房价继续大幅或者温和上涨。这不符合经济规律。这也不符合人性贪婪与恐惧的规律。如果房价暴涨10年后，稳定一段时间，继续慢慢上涨，则炒房没有下跌风险。如果炒房没有下跌风险，那么炒房的会把房价继续往上抄，直到炒到房价高高的，面临高空跳水的境地。这是人性贪婪与恐惧的规律。暴涨之后不会是温和回调后继续涨，而是暴涨之后暴跌。2007年的中国股市就是一个例证。九）房价说：I will be back.暴跌后，房价在低位徘徊，等待下一个上涨周期，等待下一个轮回。但是没有人知道会是什么时候，所以必然会不停有人去抄底，主动去被套。这是规律，2008年的中国股市，“主动被套规律”表现得淋漓尽致。十）笑谈本拉登黄金地产周期历史有时候显示出惊人的前呼后应与完美对称。美元的贬值开始时间，黄金地产的暴涨开始时间，与惊人地吻合，因为美国发动阿富汗战争和伊拉克战争，导致美国财政赤字暴增，导致世界美元（包括美国国债）的流动性过剩，导致美元币值更猛烈的下降。没有战争，其实美元也处于下降周期，有了两场战争，美元币值下降就更厉害了。不少人知道，奥巴马入驻白宫后，开始低调地花费巨资用特工和非常规行动去找本拉登（源于他读的一本如何对付本拉登的书）。如果2011年奥巴马能抓到本拉登，或者找到本拉登的尸体，就可以名正言顺地结束伊拉克和阿富汗战争，即便那里的经济一团糟，政治一片混乱。正好此轮黄金地产暴涨周期在2011年6月，或者2012年2月进入加拿大，澳大利亚等房产开始高空跳水的阶段。有始有终，此轮黄金地产暴涨暴跌周期，也可以叫做本拉登周期了。找到本拉登的尸体，会给市场一个极其强大的市场心理预期，即美国将大量消减战争赤字，加上2011年美国的国内财政赤字因为共和党和民主党内部的阻力而下降，则外汇市场，大宗商品市场会出现超级反转，即美元对欧元日元加拿大元澳洲元大涨，大宗商品价格暴跌。本节只是笑谈，不必当真。历史有时候会有这种情况。第十二章 理性分析通货膨胀与经济形势，理性…十一）美元购买力在2000年到2010年8月的数学精算2000年到2010年8月，十年间美元对于消费品的购买力，按美国官方的CPI计算，下降了。年均下降左右。（）的10次方=。去掉美国政府CPI里面的谎言，美元对于消费品的购买力，下降了，年均下降（如果你用数学细究的话，（1 - ）的10次方=）可见，从十年的时间长度去看，美元存款利率，或者美元资产的投资收益率如果没有达到平均每年，那就是没有跑赢去掉谎言的真实CPI。如果低于 ，那么连美国官方的CPI都没有跑赢。10年间，美国股市平均收益率小于。如果神把这个消息提前告诉一个人，那么这个人肯定在2000年买入黄金或者有前途的城市的房产（那种人口净流入的，但是一小时交通范围内都没有可开发土地的城市的房子），因为美元纸币利率不大可能达到，投资的话，也很难达到，美国股市连1%都不到。巴菲特牛啊，他说能一直保持6%以上的投资收益就非常不错了。问题来了，美元购买力下降超过50%，黄金怎么涨幅超过一倍呢。那超过550美元的部分是怎么回事呢？奥，因为投资者预期N 年里，美元购买力还会腰斩。所以1100美元的黄金价格里，包含了”美元购买力还会腰斩”的预期。这个N是投资者打算持有黄金的加权平均年限。现在2010年9月，美国10年期国债的收益率在左右徘徊，正好抵消谎言CPI的美元贬值速度，不及真实CPI的一半，必然有人去购买那些处于历史低位的大宗商品，抵御美元贬值预期。从10年的时间跨度看，是美国很少具有收益率高于的投资品种，才导致了黄金价格的暴涨。注意上面说的，都是从十年这个时间跨度看的。美元对于普通消费品的购买力，在2000年到2002年美元在普通消费品上的购买力是上升的，因为经济不景气不少厂商竞相降价，2008年下半年，2009年上半年，美联储在加班加点印美钞的同时，美元的消费品购买力却是上升的。当美元的购买力上升的时候，黄金和房地产的价格发生了什么？黄金和地产在2008年下半年到2009年上半年，是下降的。十二）一些感言某种程度上，我之所以写本文，始于6540万套空置房这个谎言。谎言不能刺破泡沫，只有潮涨潮落的经济规律才能让泡沫退潮。6540万套住宅，超过了12年来全中国竣工住宅的总和。占170亿平方米居民住房面积的30%左右。全国也没有660个大中城市。我已经尽了我的全力去分析，去预测中国的房价走势，尽量不带一丝的主观判断，全以客观数据，历史走势为准。我认知的，总结的，未必就是“真相”。那么，让我们共同等待，观测2011年3月的物价和各国央行的表现吧。距今只有5个多月而已。虽然我对我的分析与预测非常有把握，但是我还是强调，本人以前，现在，未来的任何言论，都不构成任何投资建议。投资有风险，持币也有风险。有潮涨的时候，必然有涨落的时候，泡沫终将退去。乌云终会散去，守得云开待日出。不去分析月亮引力，就无法理解八月十八的钱江大潮为什么如此波涛汹涌。中国人民，中国房价，本该与美元没有太多的关系。可惜，1985年到1991年的美元走势，极大地影响了日本，台湾，韩国，新加坡香港等地的房价与股市（大约是7年涨7倍规律）。1991年到1997年的美元走势，极大地影响了东南亚各国的房价与股市（大约是7年涨3到5倍后暴跌，因为他们的教育与科技比四小龙差得不是一点点）。Every bubble has its end.第十三章 从普通百姓的角度分析通货膨胀，谨…2010年11月23日按惯例，本文为始发于天涯经济论坛的分析文章。下面任何内容都不构成投资建议。投资有风险，持币也有风险。每个人自己的钱自己做主，与旁人无尤。海宁分析一：以3年为时间跨度看，楼市，股市不但不是蓄水池，反而是通货膨胀的发酵摧化剂。
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