而这正是你首先要碰到的，是你在做交易的时候必须要面对的。 交易是失败者的游戏，你必须学会如何去输。 那些每次只输很少的钱的大输家，却最终都能在交易中生存下去。 很明显，那些每次都损失大笔资金的小交易员很快就会出局。有时，他们连靠边站着学习的机会也没有，失败让他们彻底丧失信心。相信我，我见过不少这样的人。世界上最悲哀的事情莫过于失去梦想，但比失去梦想更悲哀的，是不知道自己的对手是谁。一个交易员必须明白且接受市场的现实，并通过自己的努力把不利的一面转化为有利的一面，从而获得利润，获得心灵的安宁，以及自尊。于是在交易中，每一天都会是惊喜的一天。 你必须在建仓的时候就为这种意外情况做好准备。为什么我说市场总是在给你惊奇？你有可能准确地告诉我市场将朝某一方向走多远，但它现在是会返回一段路途，还是会一去不回头呢？ 你所需要做的就是要消除市场对你的影响， 不要让市场控制你的仓位或是情绪。 你开始预测市场的价格走向，然后根据分析结果来设计你的交易程序。 当你开始某次交易时，不要把这次交易看成你所做的惟一一次交易，你可以做的交易有许多。如果你没做错的话，你不会错过市场的每一次走势的。你必须建立每一个交易品种的具体标准来进行建仓的计划。 当持有价位合适的仓位时，规则一会让你一直把一切尽在掌握。 行为习惯改变能够以许多形式出现，但是你需要一个规则来告诉你去做什么。 有一个交易员推荐了一招“橡皮圈”：每次当你损失了一大笔钱或是交易失败时，你就猛咬手腕上的橡皮圈（只要你还记得这么做）。我不喜欢这种方法，但是它比其他那些方法要好一些。 如果运用规则一，你就不会再觉得情绪低落。你根据交易计划开始交易，市场可能证明你的仓位是正确的，也可能证明仓位是错的。你没有必要觉得沮丧，在一个合理的时间内，如果市场没有证明仓位的正确性，那么它迟早会变得不正确，既然这样你为什么不早点撒手呢？ 阿瑟：看起来应该更谨慎地决定是否建仓。如果你的建仓是错的，我的意思是没有被证明是处在正确的位置时，你需要多花时间思考在哪里建仓，而不是能在市场中持续呆多久。 幽灵：比较合理的做法是，在你开始交易之前为下一步行动做好计划。我猜95%的交易员是先开始交易，然后就等着市场去证明他们的仓位是不合适的。即使仓位被证明是对的，他们下一步马上就会考虑清仓的时间。这样做符合人类的天性，这种天性为他们生活中许多的行为都找到了合理的解释。 阿瑟：人类的天性正是你所说的这样。不管是交易员还是其它职业的人，我知道你对于他们的天性都有很好的研究，现在也许我们可以谈谈你掌握的数据。 幽灵：我现在先举出一些例子，然后让读者作出自己的判断，我们可以在关于行为习惯改变那一章再来讨论这个问题。 阿瑟：我有一些问题是关于清仓时机的，我知道这有点打乱讨论次序了，但是我觉得我们应该讨论规则二。 幽灵：好吧，最普遍的问题是什么时候清仓最合适。实际上规则二对这个问题作了很好的解答：毫无例外并且正确地对你的盈利仓位加码。你所需要做的就是在已经证明是正确的仓位上加码，你要增加你的仓位，而不是去沾沾自喜地清仓。 你不应该在市场将要证明你的仓位是一个正确的仓位时就清仓，这样你犯错误的概率和做出正确决定的概率一样大。如果你已经被证明是正确的，当然你应该继续操作下去。 我们有两个规则，避免我们在出现不确定性的情况时蒙受损失。许多交易程序让交易员很多时候静止在一个仓位上呆若木鸡，因为他们觉得反正市场不是上升就是下降。这真是一个愚蠢的想法（也许我的言辞激烈了一些，我本该更宽容一些）。 我把他们列入这样一种类型：嘴上说的是一套，实际做的却完全是另外一套。 有许多次，我看到一只基金在市场中拼命下买单，目的却是为了可以在市场中大笔卖出。这种操作方案，是想利用市场里的不确定性因素来取巧。如果你哪一天看到我同时在大笔竞买和竞卖，那我一定是头脑糊涂了。近来我是比以前要糊涂了不少，但我的操作可没有变得这么糟糕。 读者们当然要问：我们怎样才能运用这两个规则呢？ 用市场的实时行情来举例说明可能会更容易一些，但是现在我们在这里只能有后见之明，所以这次我们尝试另一种方法。让我们使用一个很常用的当日交易技巧来进行一次交易作为案例，但请注意我不会给出我的判断结果。 如果我们进行一次洋葱的期货交易， 它的开盘价在999～1000点 （10美元） 区域，刚才它的价位是1000点，然后升到了1001点。你的计划告诉你应该买入，于是你下了买单。你在1002点的时候成交了。为什么会是1002点呢？因为执行的目的是要建立仓位，你多付出了1个价位。这不算坏，大多数情况下这是个小数目。 我们现在是讨论执行的重要性，还是继续讨论这笔交易？让我们先继续讨论交易的性质，然后再说执行的重要性。 现在你在1002点是多头，按照规则一，你假设这是一个不好的交易直到市场证明交易是正确的。如果市场没有证明，那么你将清仓。到现在为止，一切顺利。 在当日交易中，证明你做的正确的标准是什么呢？大多数人会说，这取决于什么是错误的。不对，我们就是想知道正确的标准是什么。我们的交易程序提示三点：一、开盘的头半个小时内，价格应比昨天收盘价低，而且正在走高，预计在交易日 的上午将突破昨天的最高点。二、价格在头半个小时停留在前一天的上半个交易波动区；三、在收盘价上一定要有3点以上的利润。 现在我的问题是，按照这个程序，下一步该做什么？ 只有你制定的参考数据显示出你的仓位正确，这才是继续持仓的标准。另外一些在你的交易程序中可能需要的数据是昨天的波动区域，昨天的最高价，昨天的收盘价。如果你的当日交易计划告诉你使用开盘突破法，昨天的数据也是证明你是否正确的一个标准。 拿我们刚才举的例子来说，昨天的最高价为997点，波动区间为991～997点。如果市场在开盘头半个小时的最后才为997点， 你该怎么办？有趣的是你现在必须决定是否清仓。 我们交易程序的第一个标准和当日交易策略有冲突的地方，但是你仍在价格突破开市区间时买入。我们不在乎两者是否冲突，我们只在乎我们的仓位正确。 市场已经开盘半个小时，现在价格是997点。正如你所知，在开市之前你就必须对你的交易程序和你要做的事情十分清楚。按计划，在交易的头半个小时你必须处在前一日波动区域的高点，这样你的仓位才是正确的。 现在你确实站在昨日波动区域的高点吗？ 我不打算直接给你答案，这样你就需要动动脑子。现在我们进行下一步。如果在午市收盘价为996点，你还持仓吗？上半日的交易中，交易价格确实突破了昨天的最高价（997点），但开盘价（1000点）却没有比昨天低。 按照交易程序，我们在头半个小时里持仓是正确的。 现在上午的收盘价下跌到996点，（我们是在1002点买进的），还是处在昨日波动区域的高点。我们仍然持仓。 这是一个不好的建仓，因为与我们的程序相矛盾。我们本该在开盘价格更低些时建仓，但是开盘价格没有那么低。好吧！我们是当日交易者，我们是用突破开盘区域法建仓的。即使我们的建仓位不是最好的，但是也不能算差。 现在， 市场的收盘价成了992点 （我们是在1002点买进的）， 我们仍然要持仓吗？ 你现在应该已经知道答案了，为什么呢？按交易计划在收盘时我们必须有3点利润，即达到1005点我们才会持仓。 你怎样才能避免这种情况的发生呢？你本应该在午市后发出一个收盘止损指令：午市收盘没有达到1004点的时候，就止损清仓。 这个例子给了你许多有趣的情形，就像规则一一样，人们对其有许多疑问。规则一的确能让你在收盘的时候退出交易，因为基于已有的标准，你的仓位没有被证明是正确的。但规则一不能使你避免建立错误的仓位！那是你自己的事，你必须自己解决规则和你交易操作中的冲突。 记住我们刚才所举的例子和你在交易计划中预计的情况大相径庭。你没有办法制定出这样一个程序：如果市场没有跌到980点，就可以一直期望这个市场会涨到1100点。必须有一个期限表明希望何时到达1100点。当市场不再上扬，不管你的期望值是多少，还继续持有仓位，这就是不明智的做法了。 市场必须证明，再证明。尽管你的程序可能包含一个或简单或复杂的策略，但是当仓位并没有按照预期的那样变化的时候，这个策略就是错误的。并不是你的止损点被触及才算是错。 止损点？是的，我们确实使用止损点来避免损失。但是止损点和标准的作用是不同的。止损点不能证明我们是错的，但是标准却可以。 我们需要不同的标准来认定所建仓位是正确的还是错误的。规则一可以使你清除被证明是错误的仓位，但是它不能补救已经建立的不良仓位。在开始之前一定要了解自己的交易计划！在刚才的例子里，如果在开始操作前就明确自己的计划的话，你就不会在刚才的位置建仓了。 阿瑟：我现在明白你的意思了。但是大多数的交易员怎样才能做到像例子中那样交易呢？ 幽灵：我再举一些其他的例子，但是所有这些最终都要归结到证明仓位正确性的标准上来。如果你每天晚上都关注新闻，然后制定自己的交易计划，那么你的计划将有很大不同。你的仓位必须要更小一些，这样你就有更大的调整余地来运用你的标准。 在上面的这个例子里，你不该在开盘时运用突破开盘区域法建仓。因此，那些操作不该出现在你的计划里。你的标准应该让你以高于昨日最低价一个或两个价位买入，以及有一个交易期限。例如：上午十点以止损点993点清仓，假如市场不是按预期方向运动的话。 我们的标准明确显示，开盘后，交易品种价位如果在头半个小时后处于波动区间的下半部，那就要清仓；如果这个仓位是正确的，其价位必须在头半个小时后处于波动区域的上半部。 另一个标准必须遵循COC指令（译注：如按上述计划同时下了买入和止损指令，任何一个指令被执行后，另一个就取消）或收盘止损限价指令。不是所有的经纪人能接受所有的指令，所以你的计划中必须包含对这种困难的可能性做出相应考虑。 你必须相应减少你的仓位，建立一个有效的长期计划。你所需要的工具越少，你所走的路就越宽。这和行车是一个道理，因为在那些狭窄的道路上，上路前先想办法开小型的汽车（相当于交易的小仓位）才是当务之急。 既然现在你们已经注意到这一点了，我想再来谈谈关于两个规则的使用问题。 你一定常常地体会到交易的艰难，你希望成为一个眼光独到的交易员，那你就需要在当日交易收盘前扫清所有障碍。 阿瑟：我想问你一个困扰了我几十年的问题：在你建仓的时候，你能感觉到自己建了一个好仓位吗？ 幽灵：从来没有！你知道为什么吗？如果一个交易员总是认为自己非常出色，那他很快就会出局。我在我的交易计划范围内能做一个好的交易员，但是谁说我所做的预测就一定比别人更准呢？在市场证明仓位的正确之前，我什么也不知道。 在交易中轻率地认为自己能做得很棒，相当于提前给自己签了一张死亡证书。 但是绝大多数交易员确实对于自己所处理的交易感到相当有把握，而且他们只对那些自己确认有赚头的交易下单。 有句老话说，市场永远不会错。我不想直接地驳斥这句话，但是我觉得情况不总是如此。尽管在某种程度上，这句话道出了按价格交易的本质。 市场总是大起大落，要做到百战百胜是相当有挑战性的。一旦我们了解到市场正在走向极端，就应该利用这种走势为自己服务，并使其成为自己的优势。但是没几个交易员能做到这一点。 你必须利用规则，从而成功地使盈利仓位更加赚钱。我们经常不了解成功的重要性，这和你平仓套现的原因是一样的。谁又真正在乎市场是不是总是正确的呢？ 市场价格和收益，才是需要我们好好权衡的。 在交易中，除非仓位完全处于自己的控制之下，而且市场已经证明了其正确性，否则对于大多数的交易员来说，没有什么东西是让人称心如意的。我知道自己有点罗嗦，但是没有更好的方法能让读者对这些重要的信息印象深刻了。 我不想看到新交易员在交易中被市场吞噬，但遗憾的是这种事情却时常发生。 新手在绝大多数情况下被老手们挡住了发展的道路，在资金量上也备受限制。如果交易新手能够体会到事情的紧迫和重要性，他们应该可以做得更好一些。 第一步就想想我们提出的规则吧，我知道这一点，是因为我也曾经在一个狭窄的跑道上开着一辆体形庞大的车。比较而言，当然是在宽阔的马路上开着一辆小巧轻便的车更好一些，可惜交易中的情况并不总是这样。 每一个具体的交易员个人，是我最希望回馈的对象。他们的梦想就是我的现实。 他们必须成功，如果没有成功，也不要埋怨提供信息的人，照照镜子就知道失败的原因了。 阿瑟：你和我都是交易员，难道你不觉得对于你来说，把你的宝贵经验写下来提供给别的交易员是一件很奇怪的事情吗？ 幽灵：别惊奇，你会知道你所写出的内容可能比你原来预想的还要好。 收盘的时候是学习交易的最佳时机。大多数交易员只是在开盘的时候才学习，这是一个大误区，因为只在盘中学习的代价很大，而且很容易受个人感情左右。收盘后的学习是一枚硬币的另一面，绝不能放弃。 阿瑟：对于交易员和读者们关于规则二有关的问题，我们需要再举一些实例来证明。什么时候我们应该在盈利仓位上增加筹码？什么时候我们应该卖出？ 幽灵：我知道他们希望我告诉他们，刚才说的只是一个计划而已，做起来会很简单。但是我不会这么说的，因为正确做到你说的这点，需要勤勉努力、经验积累和正确的执行力。 大多数交易员--我不是想把交易员严格地进行分门别类，来妨碍他们的发展，但是事实上确实是大多数的交易员们--在刚证明仓位是正确的时候，就急急忙忙地 清仓。他们忘记自己交易的真正目的是什么了，不仅仅是赚取越多的钱越好，最重要的事情是：在最短的时间内做到这一点。如果能这么做，可能会使他们的交易如履平地。 我不会忘记我母亲的话。那是一个交易日，她来交易所看我，她问我当天的工作成果如何。我说我损失了一大笔钱，因为那天我整整一天都没有作交易。她的回答是：“我就不会像你这么做。” 你也许不会这么做，但是这恰恰是交易员每天都在做的。他们在自己母亲参观的时候不做交易。相信我，即使是你交易的时候你母亲每天都来看你，你也不要中断你的工作。 几天前，我被要求远离交易场，在一艘很棒的游船上充分休息了五天。如果你对自己的交易不能专心致志，那代价是会很大的。你必须一刻不离专心照料你的仓位，不存在长线交易！只有转化为长线持有的仓位。 任何时候，都不要相信别人告诉你的他自己有长线仓位这样的话。他们怎么会知道自己的仓位是长线？根本不会有人知道，只有市场才能时时刻刻提醒你，你的仓位应该是什么性质，而市场是在每个交易日都在开市的。别问我的想法，我的想法不重要，我只能把最高的成败概率告诉你，但是市场告诉了你些什么，只取决于你自己的思考。 阿瑟：那么规则二呢？ 幽灵：我只能通过举例来说明。假如大豆市场以85～88点开盘，在头半个小时后最低价仍是85点，但是最高价升到90点。如果88点比你昨天建仓的价位高出了15点，你该怎么做呢？你会平仓获利拿走你一半的利润，还是在仓位上继续加码呢？ 我会告诉你大多数人的做法：他们会全部平仓获利。因为这样做就证明了昨天的建仓又一次被证明是正确的。 你认为正确的答案是什么？ 你必须运用规则二，但你不要加倍增仓或者更多加仓，使你的仓位变成一个倒金字塔形。市场有可能很快地从最低点上涨，但万一你判断错了。那么你将不得不努力挽救你所新买进的那些筹码。如果你要加仓，就不要投入太大数量的资金。你的计划必须告诉你，当你昨天的操作正确时，你要沿着那根脉络增加你的仓位。 争论在于：“我并不确定价格会一直上扬。”那又怎么样呢？其实我们从来都不能确定这一点。所以为什么不趁着能够确定的这一时刻采取行动呢？ 只要你运用规则一，即使你看错了也没有多大关系，因为你已经为自己留了后路。在使用规则二的时候不要忘了规则一。 有些交易员会说，他们真的不知道该在哪里建仓。其实不然，我认为他们知道。 “执行”意味着你保证自己拥有可以加码的仓位。在很多情况下，执行是交易的最重要的部分。如果你的手中空空如也，你又拿什么来清仓呢？我知道你以前听到过这样的说法，当然这得有一个很好的前提，你必须加上“当仓位被市场证明是正确的”这个条件。 我们现在可以指出这些明显需要加码的情况，其实事后回头看时它总是很明显的。问题是：当你在仓位和价格走势上花费了这么多时间以后，你必须相当清楚，到了你该获得利润的时候了。 不要清仓，要在你的仓位上增加筹码。如果仓位没有被证明是正确的，则果断清仓，然后等待机会在另外一个不同的价位重新建仓。增加筹码而使你损失很少几个点的价位又有什么关系！在市场井喷时，加码会让你获利颇丰，如果你体验过这种感觉，你就不会犹豫。市场会抓住交易者错误的习惯将你甩掉，这种情况是经常发生的。 当市场上扬更高或下跌更低的时候，你处在从获利平仓者手中拿走筹码的位置上，大胆去动手，但是要运用规则一，这样你就不用担心自己是否能够拥有正确的仓位。其实怎么做都没关系，因为规则一会让你做出正确的决定。犯错误并不是坏事，只有在犯错误时，你才能汲取教训，从而在操作正确的时候获利。 大多数交易员在做交易损失一大笔钱后，就不敢进行下一笔交易了。脱离市场的轨迹是不对的，这会使情况变得更糟。每次交易不要与市场的节奏差得太远，这样的话你就容易随时回到正确的路线上来。 阿瑟：幽灵，我觉得你说的话不是每个人都能完全弄明白的。 幽灵：不是每个人都有能力做好他们必须做的事情。交易员自己要培养这种能力，然后坚持那些规则。在规则里运用保护机制，不要按自己的意愿随意更改或曲解，要按规则的本质去使用它。因为如果使用不当最终会对你自己造成伤害。 阿瑟：我们可以举更多的例子来说明，但我担心读者会觉得厌烦。我们能够列举每一种情况，然后解答读者提出的大多数问题，但我认为这次不需要这么做。 幽灵：是的，我完全赞同，因为要完整地阐述一个命题不一定取决于表达得有多好，我们要看读者对话题的印象有多深刻。这取决于交易员自己是否能够深刻地理解自己的角色。他们可能一开始会犯错误， 但是当能够正确运用这些法则的时候，他们在交易中也就能越来越得心应手。 在做交易的时候设计一个交易系统是个很好的主意。我建议他们基于自己所掌握的知识建立一个标准。你可以从点线图开始学习市场的特点。即使是别人的图表，你也可以从中看出市场是怎样运行的。 我的意思不是说没有好的交易程序，我只是说交易员必须完全理解这些程序里的标准，来决定建仓和清仓。这些程序不会包含规则一和规则二，这样你不得不把它们整合到程序中，但是这样做可能会使程序失去原有的效应。 所以向那些程序的买主仔细表达你的要求，你所关心的是能使你的损失保持在一个合理的范围内，以使你能够在交易场上立于不败之地。 阿瑟：幽灵，大家针对规则提出了许多问题，能不能进一步谈一谈你怎么看待大家对交易规则的反应？ 幽灵：我看到有许多评论认为规则是专用作短线交易的，我想在这里做一下澄清。交易员们之所以有这种看法，是因为他们仍然超出了自己的资金范围在进行过量交易。如果不进行过量交易，规则一和规则二对长线和短线交易都是适用的。 我曾经见过一个帖子的提问：究竟应该做多大资金的交易？希望我给出一个确定的数字。我想大多数交易员都希望成为短线交易员或是当日交易员。的确，交易期货需要有很敏捷的行动，这会让交易员误认为所有的交易都是短线交易。市场来回波动，摇摆不定，如果存在过量交易的问题，这会让你帐户上的资金在瞬间蒸发。 没有什么比这种情况让交易员更快地彻底失败。 不论是在进行长线交易还是短线交易，规则都是必须的。如果你根据一个进入市场的信号而建仓，两个星期后，市场并没有像你预期的那样发展，可你还保留着原来的仓位。这种情况下你本应该运用规则一而不是规则二，你不应该再在仓位上加码，因为市场并没有证明你的决定是正确的。你可以持仓几个星期，但不应该过量交易从而使你的损失急剧增加。 如果你希望趋势继续或是有所发展，你可能会持仓两周，但你绝不能过量交易， 否则市场有一点小的波动都会使你损失惨重。如果你过量交易，那么你会被迫在某一点在对你很不利的情势下结束交易，同时还要遭受猝不及防的损失。 在长线交易中使用规则一，从小仓位开始会有更好的效果。而规则二会在长线交易中对小仓位作出补偿。在长线交易中想要证明你的仓位是正确的，可能花的时间会更长一些。尽管时间太长会让你损失的几率增大，但是如果一开始不是过量交易的话，你还是会得到一个比较理想的仓位。 别忘了建仓信号不一定每次都是好的信号。你必须提前设置一个价格区间，而不是一个具体的价位，这可以防止我们过量交易。一旦仓位被证明是正确的，规则二可以使你在仓位上加筹码。从长期来看，规则二如果要正确发挥其作用的话，我们所谈论的这个交易区间比大多数交易员想的要宽一些。 如果一开始的仓位出现过量交易的话，会有许多麻烦发生。大多数交易员所做的每笔交易总是各有不同特点，而正确的做法是：在你的帐户里每一个交易都应该执行一样的标准。如果你的帐户里的各笔交易各不相同，你就得让市场来为你做决定，这种做法和一个好的交易是相矛盾的。同时还要记住，刚才所说的内容可不是指在你的交易里每一个交易都是不重要的。 我曾经见到不运用规则进行交易的恶果：市场已经证明了仓位有问题，却没有把坏仓位及时清除，一笔很小的交易最终变得负重如牛，损失越来越大。相信我说的话，如果没能正确地做好准备的话，情况会对你十分不利。当你的仓位很小，比刚试试手建仓时大不了多少的话，如果市场没证明仓位是正确的，你的交易计划也告诉你需要及时清仓，那么此时运用规则会更容易一些。 我收到几封交易员写下来的信，集中告诉了我他们使用规则的诀窍。规则之所以对他们有效，是因为他们有计划而且可以正确地使用。计划必须和你的交易十分吻合，而且你能正确地运用这些计划。不论是几分钟、几星期或是几个月，规则一都适用。但是很重要的一点是，在市场里证明仓位不正确的时候，你必须清仓，不要把仓位留在市场里。 不要在意进行大手笔交易时你的仓位大小，因为你的计划已经包括了硬币的另一面。规则二总是告诉你要在已被证明的仓位上正确地增加筹码，但是对我来说是正确的事情对你而言却并不一定正确，因为你对市场的了解程度可能要稍逊于我。 阿瑟：你能否就规则与长线交易的关系更详细地进行解释？ 幽灵：具体的某一个交易计划不会放之四海而皆准。在长线交易中正确运用规则的方法是：在心里牢牢记住它，当你做到使用规则准确无误时，轻仓是通向成功的关键。 我曾见过一个帖子，不过我忘记了作者是谁。他说自己建的仓位总是比其他人要小，但是在年底盘点时，他赚的钱比那些习惯建重仓者要多。我分析这样的结果有几个原因，第一点就是行为习惯改变。小仓位是很有利的，它可以让你用正确的反应来保护资金。有时候市场环境需要积极一些的交易，这个时候就要利用好规则二。我曾经在CBOT市场遇见过一位令我吃惊的交易员，他每次都能很正确地运用规则二，每次都能在已经证明的好仓位上积极并且正确地增加筹码。 这一年来，我仔细读了许多的网上留言，“小”的秘密逐渐浮出水面。我希望小交易员在转成为长线交易员时，对回报率的要求能够更加现实一些。你不会只因为转做长线投资，就一下子能赚一百万。赚一百万的人大有人在，但是，你如果只是花了太多的时间去幻想，自己不付出全部精力，就想进入百万富翁的行列，这是完全不现实的。 阿瑟：你所说的就是运用你的规则进行长线交易，应该先建立小的仓位，然后在合适的时机积极出击，对吗？ 幽灵：不错！听起来好像变魔术一样，你从一个口袋拿出东西到另一个口袋，直到最后一个，前提总是口袋里确实是有东西的。小可以变成大。但是如果你一开始就建立比较大的仓位的话，在交易的过程中，总有一天大会缩回到小的，这可不是什么好事情。 我从我看过的许多交易员的帖子中很容易地发现，不少交易员都在过量交易。 我对许多交易专家、交易书籍作家以及研究人员的惟一不满之处，就是他们在帮助交易员取得成功的时候，没有把过量交易的问题写得更清楚一些。 我自己就在做交易，所以我经常注意到市场上的不同作者和专家的文章。我确定他们所说的大方向经常是对的，但是当市场情况发生改变的时候，他们通常不能预见到这种改变。我不是在埋怨这些作者和专家，我只是希望小交易员们必须意识 到这一点。小交易员如果建的仓位不是太大的话，他们对于这种改变就有可能很敏感地觉察到。 我昨天看到了一个共同基金交易员的清仓过程。起初他觉得市场快要见顶了，所以开始动手，但当市场真的见顶的时候，他的仓位还是太重以至于无法完全清仓。 不过我认为能够正确估计局势已经是很重要的一点，把资金放在这家共同基金里会是很好的一个选择。如果小交易员能够正确地制定他们的交易计划，他们会有很大的优势。 我希望指出的另一个问题，是从我多年观察小交易员的经验中总结出来的。什么东西最可能改变你在交易中成败的可能性？如果有人给你一双可以让你跳五英尺高的迈克尔·乔丹的球鞋，你就可以成为篮球高手了吗？ 在交易中，我们在哪里才能得到这双鞋呢？ 首先，在我们建仓的时候一定不要先建重仓，因为这个仓位还没有得到证实。 我们建仓的惟一依据就是我们得到了一个信号。我们知道市场的方向正确，我们只是不知道市场能沿着这个方向走多远。 因为我们仓位小，所以我们必须有一个可以增大仓位的计划（规则二），否则长期来看我们的赢面就无法超过一半。 第二点，就是必须把我们所作出的努力和自己的期望值区别开来。每个交易员都知道，做交易的目的就是希望得到满意的收入，这是他们的工作目标。但是总想着在交易中能轻易地大赚一笔的念头是错误的， 这种念头会让你在交易中损失惨重。 能否将大笔的损失减少到最低点，这取决于交易员自己的努力，否则的话损失就会很多。 我不是说你不应该思考如何致富的问题，但是你在交易中不要总抱着这样的幻想去操作。在交易中你惟一应该经常提醒自己的念头应该是：我会在交易中损失一大笔钱。 这个念头，就是可以帮助你跳五英尺高的魔力鞋。 建仓、加码、清仓以及正确使用规则来保护自己不被从交易场踢出去，作为一个交易员，你的工作就是为上述过程建立一个行之有效的计划。你不能只把眼睛盯在自己能赚多少钱或是希望自己赚多少钱上面。 你的计划和目标会给你正确的信号，你的规则可以让你得到正确的保护。 你必须时时刻刻集中注意力，关注如何使自己的损失降到最小。跳五英尺高的能力会在你忘记它的情况下，悄然来到身边，那就是在你注意减少损失的时候。 使你的损失保持在一个相对低的水平，是一个长线任务。你可能会问，如果你已经建仓，而且在短短的几分钟内仓位突然变得不妙，在完全清仓之前如何减少损失？我认为，这取决于你的帐户大小，它是否能够承受住事先没有预料到的大灾难。 我给你们举一个我认为最好的例子，来说明保持较少损失的道理。曾有一个交易员对我说，他有百分之八十的交易都是赚钱的，于是我就观察他的交易方式来看看究竟是怎么回事。我发现，当一个交易对他不利的时候，他就一直持仓，直到这个仓位变得有利润。至于余下的百分之二十的交易，他却损失了很多钱。是的，虽然他确实在百分之八十的交易中都取得了成功，但是他的净收入却是负的，因为他不明白交易成绩与赢了多少次的比例没什么直接关系。 交易最重要的一点，就是你的收益不仅仅取决于你赢了多少次或输了多少次，更是取决于你的损失有多小。先关注你输了多少，然后再关注你赢了多少。 在我做过的交易中，我输的次数比赢的次数多。我可不想告诉你我输的比例有多大，因为如果你知道了，你肯定不想看我的书。我不是一个好的赢家，但是我很擅长输。从有技巧的输中获取利润，这是我的长项。 迈克尔·乔丹也是一个优秀得分手。并不一定是你投篮的命中率有多高你才算厉害，最后还是要看你能得多少分。 阿瑟：你会让一些读者感到困惑。我知道你交易中赢的次数有百分之几，你说的没错，因为如果说出来会吓坏我们的读者的。我不会泄漏这个数字。那么你建议交易员如何使用这双交易中的新鞋子呢？ 幽灵：首先要清楚，我们是从建仓开始谈起的。比如说我的帐户里有5000至1万元本金。我是靠这点钱赚钱呢，还是想在交易圈里长期生存呢？当然，我们都希望熊掌和鱼兼得，但是如果在交易圈里活的时间不够长，就不可能赚到钱。所以，生存是两者之间更重要的。我们需要找到一种可以使自己长时间生存下去的方法。 我们再拿大豆期货打个比方。假设我签了一个5000蒲式耳的合约，我在涨跌停板可以承受的损失是3000元。我不想赔钱，但知道我有输的可能。当涨跌停板是30美分的时候，我预料会损失3000元，但是我一定要使用限定风险的规则，给自己设置了一个退场的风险程度。 有一个好的建仓计划，我就可以减少预期损失；再有一个好的清仓计划，我可以更加降低损失幅度。我的交易计划不会在涨停板或是跌停板建仓，同时如果有机会使用规则二的时候，我会在限定位置上增加筹码，不过我们现在先看看一开始的建仓。 最坏打算是损失3000元，在帐户是5000元或者1万元本金时，我们预期一开始就可能会有30%～60%的损失，即使是这样，我们还是在大豆出现建仓信号时开始进行交易了。 在这种情况下该如何进行交易呢？首先， 在开始交易时要降低已知的风险程度。 例如可以通过小额交易来降低风险，你可以在中美洲交易所签订一个1000蒲式耳的合约。另一种方法就是找一个60天期限保值比率为20%的期权合约，将它纳入自己的帐户组合中。寻找这个合约，如同寻找趋势突破点建仓是一样的，这一样也是在交易。这样，如果在交易的第一天里出现了最糟的状况，你也只是损失600元，而不是3000元。 在上述情况下，我们的已知风险已经被限定600元内。下一步，我们要知道什么时候仓位能够证明自己是正确的，然后再继续降低风险。如果你不能看到实时行情，并且在下单时也无法与场内进行任何联系，建仓就是格外重要。如果你的仓位建立在趋势中的三重顶或三重底位置，你就要容忍损失600元的风险。但是你要是有一个足够好的交易计划，它不允许你在那个位置建仓，你就会减少三分之一的损失。在这时，你的损失最多是400元。 别在三重底卖出，或是在三重顶买进。你也许会错过一些行情，但是为了保证生存，我们要舍得输掉这点利润。同时，这样做还可以避免你总是追逐市场。市场每天都有最高点、最低点和波动区间，利用它们来为你服务，但是不要总是跟在市场后面。保持主动吧，即使暂时失掉了一个交易机会，换来的却是在市场里的长期生存。 建仓后的下一步，是对你的损失概率进行限制。有一些仓位需要及时清除掉，以免第二天可能有更大的损失。市场经常会被某些因素限制到动弹不得，而这些因素又会很快地失去作用。你不能让你的仓位被锁定在停板上，惟一的做法应该是在被锁定之前就清仓。 如果你在大豆上是多头，而且目标价位还是在市场这一天可能的波动范围上面5～10美分，你最好做好清仓计划，即使市场在你清仓之后有可能回升，也要坚持这样做。比如你做多目标价位是40美分，但现在市价低于30美分，只比跌停板高出10美分。你的交易计划中，卖出的目的是限制损失，因此不能让你在跌停后形成的三重底卖出。那么在什么情况下，你应该放弃一个将来可能回升但现在看起来不太好的仓位呢？如果大豆市场在20－30美分的范围内波动，你也知道，在这种情况下市场回升到40美分是极其侥幸的事情。如果我们考虑底部那仅仅10美分的空间，风险可太大了。所以，如果市场在距离顶部或底部10美分的时候，我们就应该在这个止损点上清仓。 在这个10美分止损点上清仓，可以降低我们的风险。所以现在我们一共大概只会损失300点，这仅是原来合约风险的十分之一。最多损失资金的3～6%。这是我们可以接受的范围。 上面的例子对你的所有交易是一样适用的。只要你一开始的仓位足够小，这样不论是情绪上还是金钱上，都对你不会有太大的影响。你有这双新鞋子--这就是你做好了损失很多次的思想准备，同时还要能控制每次损失的数额。 你会赚多少钱？这问题谁能回答呢？当你不在乎你能赚多少钱的时候，你才会真正赚钱。自己会损失掉多少钱？能承受多少钱的损失？只有你能就这几个问题做出正确的判断的时候，你才能很好地控制你的帐户。 你也不应该排除对于利润的积极预测，只有你的利润比你的损失多的时候你才会进行交易。我的意思只是提醒大家，不要对盈利有过高的期望值，因为这会使你在不适当的时候持仓时间过长，从而造成更大的损失。 任何时候都不要忘记限制你的损失额。如果你的交易量足够小，然后进行尝试，每次损失比如说300点，但如果你是按照规则一和规则二正确地执行的话，你不会每次都损失300点的，除非你的交易计划和建仓信号都是错的。 大多数交易员的想法恰恰相反，他们希望每一个交易都赚上几百点，但是可能的损失却会比收益大得多。他们不仅仅是损失惨重，而且会忽视在正确的仓位上加筹码的原则。 我的看法是对大多数人的挑战。我认为交易是一个限制损失的游戏。明白你在最坏的情况下会损失多少，可以使你比将来想要做到的会更好，因为你的交易计划的标准会告诉你，在市场里什么时候你的仓位是正确的，这意味着你每次的损失都不大。另外，清除错误的仓位还会为你带来效益。 那么，阿瑟，我们是不是已经解释完了规则一和规则二呢？ 阿瑟：即使用一千本书，我们也不太可能完全穷尽我们想说的内容，但是我觉得现在已经把我们的观点说得很清楚了。你已经把你的思想传达给了读者。第六章 当日交易：规则成就短线高手 规则一强体防身，规则二断铁熔金。鏖战当日交易，成就短线高手，惟有将规则融会贯通。 阿瑟：这一章的标题使我好像看到一位艺术家正在描绘的这样一幅图画：所有的交易员都手拿笔记本毕恭毕敬地站在那里，铃声马上就要响起，弓满弦张，战前刹那死寂…… 幽灵：是的，我可以告诉你那个艺术家是谁。 阿瑟：是谁呢？ 幽灵：雷罗伊·尼曼(Leroy Neiman)，他给我留下了极深的印象。像他这样的高手还有奥普拉、 MJ、 唐· 吉布森、 黎雯· 莱姆丝(Oprah,MJ,Don Gibson,Leann Rimes)，等等。 阿瑟：还有交易圈里的幽灵…… 幽灵：歌剧院的幽灵吧，哈哈，肯定不是交易圈里的幽灵。你必须记住这一点：没人知道交易圈里的幽灵是谁。实际上，只有过这一本书存在，只有它在。 阿瑟：请等一等，半年前我们刚开始这个对话的时候，你谈到是否公开你的名字，要取决于交易员对这本书的接受程度如何，难道你反悔了吗？ 幽灵：这正是我想和你讨论的事。除非你是一个好作家，写作才会给你带来丰厚的回报，如果你不用心去写，就根本不可能有什么像样的收获。只有在我情愿的情况下我才会写作，否则我不会也不愿意做这件事的。在交易中赚的钱比写书要多得多，因为这取决于我在交易圈中积累的智慧。 这也就是为什么我把积累的智慧和大家分享的本意。如果只是为我自己着想的话，我就不会那么做了，因为这只不过是在浪费我的时间。我做这件事的动机是：我把自己多年来的经验传授给交易员们，他们在这方面是有所欠缺的。从另一方面说，即使我的理论很好，如果交易员不能把其转变为行动的话，也是徒劳的，因为行动才是关键。 阿瑟：在当日交易和长线交易这两种交易中，你是否使用同样的规则呢？会不会有的时候你并不需要使用规则一，就可以进行当日交易或其他交易？ 幽灵：从我开始交易到现在，从来没有发生过这种情况。你会说有些时候如果忘记规则你可能会做得更好，但是你反过头来想一想，那并不应该是你的交易方式。 你必须提前做好计划，这样你才能够在交易中保护好自己。 阿瑟：我看会有不少交易员排成长队来告诉你，你错了。 幽灵：许多年以前，当我刚开始使用计算机的时候，它们的速度很慢。我本来可以自己编个程序的，但是因为我要做的事情太多了，又不想用复杂的语言。我使用程序之前每一步都必须很仔细，所以我决定寻求外围的帮助。我联系了一些程序员，有年轻的也有年长的。 这个过程本身就像是一个试验。我把选择限定在四五个应征者向上。我要求他们每一个人为我解决一个问题，然后给他们一台计算机，告诉他们可以使用BASIC语言。我首先问的问题是从1到100相加结果是多少。 其中一位程序员用电脑花了三分钟得出了正确的答案，另一位则同时使用纸笔和电脑计算，在10秒钟后得出答案为5050。 我问那个程序员为什么只花了10秒钟，他回答道，“我并不像一般人那样看问题和做事情。我把这些数字分成一对一对，如1和99，2和98，3和97等等。然后我发现有49对相加起来等于100,这样你得出4900，然后再加上余下的100和50，就有了5050这个答案了。” 这给了我很深的印象，所以我直到现在还记忆犹新。 当日交易也是一样的。对待任何事情，我们都不只是用一种方法或者角度。我们都想得到正确的答案，而我的答案就是让你在尽可能长时间地留在游戏中。 阿瑟：那是谁最快得出答案了呢？ 幽灵：你很清楚是谁，我不是不相信你，只是我不想说，你别坏笑了。 刚才那个测试结束后，我只得出了一个初步印象，我的实验并没有做完。接着，我让他们每一个人写一个程序， 计算一下从1加到10,000。 他们都用我给他们的BASIC语言设计程序完成了计算。我通过测试这些程序计算结果的时间长短，而不是通过程序本身来做判断。我之所以用1到10,000，是因为计算可能会花更长的时间。所有的程序都得出了正确的答案，但是速度各不相同。因为我们使用的是BASIC语言，所以程序运行起来比我要求的速度要慢一些，但为了以防万一，我决定使用这个我能够理解的程序语言。 除了一个人外，其他人所花费的时间从48秒到3分钟不等，而这个人只花了不到一秒钟的时间，这令我十分吃惊，所以我挑了运行最快的两个程序，把设计它们的程序员叫了进来验证。那个48秒的程序运用了这样一个循环语句： N=0,for NN=1 to 10000,N=N+1,next NN,Print N 但48秒还是离我的要求太远了。 最快的程序是：N=N 2 +N/2,print N 每个程序员设计出的程序风格各自不同，但不是每个人都能符合我的要求。这和交易是一个道理。并不是在交易中停留的时间越长就越好，而是在单位时间内你创造出的利润要远远大于你的损失，这样才是我们所追求的。 我们的交易风格也各有不同。但是规则一和规则二将会给你最好的回答。规则一是可以使我们在交易场中停留足够长的时间，而规则二则使你在最短的时间内取得回报，所以两者你都需要。 阿瑟：你说得真精彩！ 幽灵：我们可以继续讨论，这样我们能够从不同的情况中共同受益。但是当我对我需要的东西完全不了解的时候，就会完全没有思路。 阿瑟：我们从哪里开始讨论当日交易呢？ 幽灵：我们首先探讨一下大多数当日交易员从事当日交易的原因，这是规则一和规则二的基础所在。交易员们希望能不必再为他们的仓位彻夜不眠、焦虑万分，他们追求的是在最短的时间里获得最大的利润。实际上在一个比较短的时间内，规则一和规则二对当日交易同样也是十分适合的。 阿瑟：好吧，我们接受你的说法。一个当日交易员经常不自觉地按照你的规则所说的去做。 幽灵：当日交易有优点，但不是很多，因为它存在许多局限。在当日交易中，你更容易损失而不是获利，因为时间有限制，所以只有那些在铃响之前行动的人才能成功。篮球比赛中，当第四节结束的时候，整个比赛就结束了，总分高的那队获胜。在当日交易中，也是时钟决定你的输赢。 我对当日交易进行过研究，得出了很多有趣的结论： 第一点：你可以利用当日交易者必须在收盘的时候清仓这一点，来为你服务。 第二点：当日交易者在控制资金的大起大落这方面比抢帽子交易员做得好，因为他们的目标是进行小范围的可控操作，在短时间内赚取利润。 第三点：当日交易可以让交易员所冒的风险更小，同时可以在短期内建立更大的仓位。 我们没有必要依次列举后面还有的若干点， 我们只需要集中讨论前三点就够了，因为这三点是最重要的。 当日交易适合相当一批交易员，因为这是他们借此明白如何在短时间内控制风险的惟一途径。有些交易员不愿意透支立隔夜仓，因为这样有风险。不管进行当日交易的初衷是什么，这是表达规则一的很有效的方式。惟一的缺憾是，他们期待自己的仓位是对的。 抢帽子交易员虽然比当日交易员更容易获利，但也更容易蒙受损失。不论你相信与否，猜一猜谁承受了当日交易员的一部分损失呢？经常是头寸交易员。 这对我来说是一个优势。你必须知道你的优势是什么，以及何时有优势，这不是一件可以说得很确定的事情，但是能感觉到，因为当日交易员不像抢帽子交易员的能力那么强，损失发生的时候，执行清仓的指令，这才算对路。 阿瑟：你这么说会吓倒一大批当日交易员的。 幽灵：不是这样的，其实是因为当日交易员更循规蹈矩一些，如果他们使用规则一，可能效果会更好。 对当日交易员来说，另一个大的缺陷就是他们只能进行当日交易，对于市场价格的反应总是滞后。如果他们的标准适当，比如说开盘区间突破，那么他们可能在行动上会更迅速一些。在这种类型的交易中，能够更好地在开盘时建仓。但是他们希望的是在建仓前就得到证实，否则就一直等待，直到突破为止。 作为一个当日交易员，如果有标准可遵循，并根据标准来执行的话，就可以靠规则一来保护自己，而不是让滞后的信息耽误了自己的交易，这样他们可能会做得更好。 当日交易员必须保证操作的每一点都很精确，这是另一个不足之处。你让自己建仓时受到严格约束，但准确地预计价格又几乎是不可能的。所以，最好是预测一个价格区间，而不是预测执行时的一个具体的价格。清仓也是同样的，太精确会使你在当日交易中的潜在利润流失。那么我们该怎么办呢？ 当日交易员可以通过在一定区间内多笔交易的平均价格来防止利润的流失，但是你不要企图在一个已经明确的市场趋势里这样操作。如果你对市场的特点不好好研究的话，趋势会报复你，让你建立错误的仓位。反趋势也是同样，这主要是因为总有一些弱势仓位最后会转为获利，而这是当日交易员的一场噩梦。 阿瑟：你为什么能对当日交易这么胸有成竹呢？ 幽灵：最好的交易员会认真听我的意见，好好研究，然后决定如何把这些原则具体化。他们会根据具体情况做出相应判断，在证实这些判断的基础上进行当日交易。 这样就正是我希望他们做的。想当然地认为每个人都是当日交易而且能做好，是对当日交易的误解。当日交易可能对某些人来说是很适合的，但不是对大多数人适合。这一点只看看当日交易的一些缺陷就很清楚了。所有的交易方式都有自己的不足之处，所以如何理解交易成功的概率是一个很关键的问题。 阿瑟：你说过当日交易也可以和你的规则二印证，这是怎么对比的呢？ 幽灵：一个当日交易员会倾向于建立一个更大的仓位，因为他们知道自己比大多数头寸交易员能更快地清仓，从长期看，他们所冒的风险会更小一些，这给他们提供了一个过量交易的方式……或者可以换种方式说，这给他们提供了一个能更大量地进行交易的机会。 在规则二中，在仓位被证明是正确的之后，应该加大仓位，此时加码是在正确标准的范围内的。当日交易有不好的一面，就是错误的概率和正确的概率几乎相等，这使交易变成一个五十对五十的博弈。并不是像有的当日交易员认为那样，如果你在按正确的价格走势操作的情况下，只需要不断加仓便会获得更大的收益。 即使在按正确的价格走势操作的情况下，增加仓位对于一个当日交易员来说还是相当困难的，由于操作中的时间限制，需要交易员在已经建立初始仓位的基础上，还要尽可能地★★加码。 阿瑟：有没有更好地进行当日交易的方法呢？ 幽灵：当然有了！现在我把所有当日交易员的注意力都吸引过来了。如果有好的出价的话，我会考虑卖出这个方法。 当然，我只是在开玩笑罢了。答案就在于交易员自己的研究中：要找出导致自己在当日交易中大幅亏损的原因。看看你的建仓标准和清仓标准，哪一部分失灵了。 然后再从反面想一下，如果当日交易的标准不起作用或是出现错误，会有什么后果。 下一步就是设法调整仓位，直到仓位被证明是正确的，然后你就会自然而然地得出结论。 正如我们前面所说的那样，如果当日交易员不在乎趋势的话，趋势和反趋势会给他们点颜色看的。 下一步就是建立一个标准来进行仓位调整。在你清仓时，你不能让交易的时间对你构成限制。 当日交易中最重要的，就是你不能跟着大家一起玩一模一样的游戏。比如说， 你做开盘区间突破，但每个人都会这么做。从长远来看，你这么操作早晚会失败的，尽管你只是想操作某一次当日交易。 你应该设置你自己的与众不同的标准。 也就是说开盘后根据第三种趋势方向 （译注：指能够根据有关信号提前发现下一步趋势方向，相关解释见第十六章《交易计划：规则运用的铺垫》）来做交易，为什么呢？如果你能够判断第三种趋势方向，市场就会变成你的交易市场。你，一个当日交易员，现在可以以你自己的理念和方式来预测市场。 即使在没有明显趋势的市场中进行交易，作为一个当日交易者，你也可以有你的市场操作方式。比如说洋葱最后十天的波动区间平均为8美分（尽管从没听说过有这个价钱），你的操作标准应该是一个费波纳茨数字--5。你等待5美分的下挫就可以买进，或者有5美分的反弹就可以卖出。我不是指某一个你的特定的市场，但是你可以研究一下这种规律，然后根据你的结论，在一个没有趋势的市场里建立你的标准。 我知道有一些当日交易员的方法是：朝同一方向持续操作，如果市场连续两天没有形成相应的趋势就离市。等到第二天出现一个逆转，然后再反向对抗前两天的走势。 当日交易是一门短期行为心理学。如果你运用规则一，你就会在长期的交易中比其他人有更好的机会。它不是十分精确的科学，但是只要损失被控制在比较低的程度上，从长远来看你就可能获利。 当日交易中很重要的一点是，不要只是将前一天的最高点、最低点以及收盘价输入到你的交易系统信号里，点线图其实能更直观地反映市场的动态。 记住，你必须使用既和其他的当日交易员有区别，也和某些喜欢使用柱形图的头寸交易员有区别的方式去交易，这样你才比他们更有优势。 最后一点，不要轻信传言。审视你自己的市场，然后找出它在一天内变化的特征。当你试图建仓的时候，你认为不错的交易很可能不是像你想的那样。用市场指令来确认你拥有的部位，但是要小心谨慎行事。在市场里，如果没有仓位，一切都是徒劳的。 阿瑟：幽灵，有一位成功的交易员想问你一个问题：在连续的亏损交易之后，如果使用波幅突破系统和止损点，你还能正确地运用规则一和规则二吗？ 幽灵：我甚至可以说出这个交易员是谁，他的交易流程是怎么样的，但是我不想认可或拒绝相关的数据。在某些市场里，这种方法对当日交易是行之有效的，但不是在所有的市场都适用。我知道，使用这种方式操作的那位交易员，他的经验一定足以提醒他，在哪些市场是不能使用这种方式的。 是的，你可以照样使用规则一，就是在仓位被证明是正确的之前，你必须假设它是错误的。在遭受了一连串的损失后，你肯定会知道形势好转的可能性有多大。 如果不可能好转，你当然希望尽快清仓。你在自己建立的交易标准的范围内建仓后，市场将会很自然地证明你正确与否。 还是再用我们上面谈到的那个洋葱市场的例子，我们使用“日终(end-of-day)”标准为例，说明当日交易的最终标准。日终标准是用来清仓的。当日交易员一般会在收盘时才平仓，执行自己的交易标准，一整天死死盯着一个对自己持仓很不利的市场，但还是要等到收盘时才清仓，这是一件具有挑战性的事情，可有时候你自己的交易标准确实需要你这么做。但是你知道，如果没有被证明持仓正确，你就必须平仓。这么做就可以避免持仓过夜的危险。 至于如何运用规则二，在一系列的指标损失(indicator losses)后，你建立一个新仓位，然后在这个原有的仓位上加筹码的可能性是多少呢？我的回答是，只有在仓位被证明是正确的之后。 在很短的时间内来判断仓位的性质是否已经得到了充分证明，然后决定是增加筹码还是清仓。如果你对数据反应十分灵敏，你的场内信息来源足够迅速，我同意你的这个计划，毫无疑问，你能够建立一个可以为你增加利润的仓位。对于这种交易风险，我所喜欢的一点是，你可以在某一时点上能够进行两个动作之间的任意一种--加码或清仓。 注意，规则一和规则二在任何时候都和一个成功的交易系统不会冲突，它们可以使你避免遭受让你一蹶不振的沉重打击。这是在你自己原来交易计划外的额外保护，甚至它本身就可以和你的原计划结合得很完美。我很感谢那位交易员提出的问题。我感觉他对于自己的交易风格有很好的研究，他的交易标准也很正确。 你可以从其他的交易员那里学到许多东西，但是千万不要只是模仿而丢失了自我。前几天，我听说某个交易员一整天都在不停地卖出，他为什么这么做。其中一个答案是：他在平衡他的仓位。 我记得有一次我一整天都在买入，而当天市场是以下跌趋势收盘的，一个交易员过来问我为什么一整天都做多头。他不知道每次我买入之后都会以两倍的指令卖出。 我的观点是，你不会了解一个交易员真正要做什么，你只知道你曾经见过他交易。你看，我是根据对当天市场走向的预测来设计我的计划的。我每买入一笔，都会要求我的经纪人第二天再以双倍的数量清仓。在一天交易快结束的时候，我有一个比我原来计划要大一倍的仓位，而这和我原来的打算背道而驰。我只知道那一天我必须变动。有时你事先建立的交易标准可能要求你必须迅速应变，特别是在美联储主席发表了某个重要的讲话之后。 阿瑟：有没有为这种没有预料到的事情事先做好计划的方法呢？ 幽灵：是的，有这种方法……但前提是你任何时候都不要过量交易。第七章 妙手连连 赢定期权 持交易规则利刃，踏入期权交易世界，以小博大，魅力无穷。幽灵详述恪守规则稳定获利全流程，运用之妙，在乎一心。 比起单纯的期货交易、债券和股票交易，期权交易提供了更多的市场机会。期权交易有很多种建仓的方法，可以处理各种市场情况，以及把自己的想法体现在交易中。同很多理解期权的交易者一样，幽灵出于各种原因使用期权。 这一章的目的，是要给所有的交易者一些真知灼见，而不是仅仅针对那些专家的。关于期权交易有很多的东西需要学习，要想成功地交易期权，你必须做很多的研究工作。同时，要保持一个开放的思想，市场是双向的。 阿瑟：幽灵，我知道你对于期权交易的看法和做法与大多数交易者不同，我们如何更好地理解期权交易呢？ 幽灵：多数交易者知道什么是期权，以及它们是如何作用的。我把它们看作是冰块，冰在水中的时候，它们要么被融化，要么周围的水也跟着凝固而变得更大。 当水凝固的时候，它的体积会比原来的状态更大。当交易者顺利的时候，一个期权会比它双方的仓位更有利可图，但它也可以很容易地消融掉。 这里，让我们把我的每个期权仓位与对应的期货合同来比较一下。为加深你的印象，假定每个仓位或仓位组合（译注：期权交易者经常使用组合交易，即针对不同的市场情况，同时执行多个交易方法，如骑术交易、差额交易等）有一个“重量”，我们同时使用一架天平来衡量。把一个冰块放入一杯水中，冰块的重量被当作所买入的多头期权（译注：call，多头期权的买方有权利以约定的价格在一定的期限内购买对应的证券）；而水的重量被当作售空的空头期权（译注：put，空头期权的买方有权以约定的价格在一定期限内出售对应的证券）。 不管冰块（多头期权买入）多大或还有多少水（空头期权售空）留在杯里，整个杯子的重量将保持不变。当温度低于0度时，冰块会变大，同时水会减少。 看涨期权和看跌期权同样如此。它们的大小会变化。我把每个冰块的大小描绘成一个变量，水的总量也是一个变量。任何时候，在不考虑利息因素、活跃性和时间因素的条件下，如果在相同的行使价格下，把看涨期权的多头仓位变量加上看跌期权的空头仓位变量，你在理论上会得到100的值。 把这个作为理解的一条规则，在上述情况中，变量是正100%。如果考虑冰块是卖空看涨期权，杯子中的水是看跌期权的买多，那么变量是负100%。 在天平的另一头，你有同等仓位大小的期货，使得它平衡期权的一端。你的一杯有冰块的水，正好被一个空头期货合同抵消。只要一直持有这些仓位，你就获得平衡并且没有市场风险。天平的期权端是一个合成期货交易。你可以多头或空头一个合成期货交易，它们同时可以被相反的期货合同抵消。（译注：合成期权组合－synthetic，是一种常用的期权组合之一，以股票期权为例，一个看涨期权的买多加上一个看跌期权的卖空等于多头100股对应的股票， 其差别是组合交易使用了较少的资金达到投机交易的目的，缺点是你不能长期持有期权）。 到目前为止相当简单。你开始放入一些变数，它就会产生巨大变化。取决于不同的行使价（strike prie，期权在到期时的执行价格），每个杯子的大小将会不同。 换句话说，即使我们的仓位的起始变量是100%，我们的杯子大小将会不同。我把杯子的大小看作是水和冰块的总和。在不同的行使价格上，它是不同的，但变量仍然是100%。 我们可以考虑把天平一边的期货合同去掉，但仍然要使天平平衡。我们把一个相反的期权仓位放在天平的另一边，这样我们仍维持平衡。结果怎样？我们实际所做的是在抵消我们的仓位，在天平上没有真实的仓位存在。我们只有在某种情形下获利，但我们必须知道在必要的时候如何调整我们的仓位。 现在我们到了需要作假设的时候。对于我们能够提出的方案，在数量上难以穷尽，或者说几乎无法穷尽。我们所要做的是提出一个计划，它几乎可以在任何情形下赚钱，同时要包括规则一和规则二的约束。 我们可以通过使用不同的行使价格使天平平衡，而不仅仅是使用相同的行使价格。我们也可以调整天平，使它具有多头或空头倾向。这些仍是很简单的操作。 现在我们在已有的天平两端再加上一架天平，你有三架天平可以使用。你甚至可以在前面两架天平的各边再加上4架天平。你瞧，在每架天平各端，你都有机会不断移动仓位，却可以始终保持天平的平衡。你甚至可以任意加上你所想加的天平数量。但是，你将无法控制天平使它仍保持平衡。这就是发生在一些没有完全考虑及设计好的一些期权仓位上的情形。 我希望用天平和冰块的例子没有让大家感到困惑。充分理解每个操作对你整体仓位的影响是非常关键的。我的期权模型是将天平综合来一个数据，将这个数据放入方案中。这个方案决定哪个变量对我的仓位的影响。当你了解了怎样利用价格波动性、时间递耗以及价格变化，你就可以从中获利。 事实是某些特定的期权仓位与我的规则相符。更深入的对期权知识的理解不是我今天要教你的内容。我只是想向你演示，你可以怎样将期权交易结合到一个好的交易模型中去，同时使用规则一、规则二来避免你的损失。 阿瑟：我知道你使用矢量法、重量法、成交量以及角度法来设计你的自动交易方案的部分以及对期权的通常评估。我想知道你建立了自己的期权价格评估体系，而这个方案是不同于绝大多数方案的。这是不是因为你不想玩别人的游戏？ 幽灵：这就像一个篮球，当所加的压力变化时，即使篮球的外形不变，但篮球每次反弹的角度都不同。期权也是一样，我认为在牛市中的期权价值和在熊市中的评估是不同的。市场只是考虑股票市场的波动性的不同。这是你怎样更好地使用期权的出发点。 如果我给你们一个预示，即从现在开始，我们将考虑看涨期权及看跌期权，而不只是改变股票的波动性来适应价格。那么，你就可以更好地理解你交易的期望是什么，而不是每天去猜测股票市场的波幅会是多少。这些是以前都讨论过的，在这里，我们也不打算去改变已被相信是最好的方法。事实上，有时当你用不同的角度看待问题时，你会处于更加有利的位置。 我将通过展示规则一在期权交易中的应用，来开始我们的讨论。我们先假定我们是错的，直到被证明我们在期权中是正确的。我们用非常保守的仓位来开始。假设从我们的标准来看，我们将处于牛市，但是我们有可能判断错误。所以我们没有建立看涨期权仓，相反我们建立了一个牛市价差期权(Bull Spread)。牛市价差期权是买进一个低行使价的看涨期权，同时卖出一个高行使价的看涨期权。这使得规则一产生效用。 期权专家们将会指出，我们仅仅使用了很小规模的期权仓位。是的，这是为了让市场证明我们是正确的。 举例而言， 当期指在990点时， 我们买进一个行使价为1000的看涨期权，同时我们卖出一个行使价为1010的看涨期权。我们如果买进了行使价为1000的看涨即期期权，我们买入看涨期权所付的价格，要高于我们卖出行使价为1010的看涨期权。我们控制潜在的损失最大不超过我们付出的代价。比如说3个点。 而在同一情况下，一个单纯的看涨期权（没有牛市价差期权）将可能使我们损失5个点。我们已经开始使用规则一使我们的损失降至3个点。在任何时候，我们最大的损失都是3个点。 现在会发生什么情况呢？理论上有三种可能。但其中一个情形不会发生，这是因为价格不会很久地维持不变，总是会上升或下降。那么其它还有什么会发生呢？ 当冰块融解的时候，我们会损失时间成本。当市场交易的兴趣降低时，我们也会损失波动性中的机会。 我们使用规则一，所以我们较少受时间递耗(Time Decay)的影响。因为我们没有建立很大的仓位（如果使用即时期权，则有很大的仓位建立），同时我们也较少受波动性降低的影响。 但是专家会说，我们这样做是以失去潜在利润为代价的。是的，确实如此。但这不正是规则一使我们的损失降低到最小的情景吗？这不正是游戏的规则，使我们能够永久地在游戏中生存吗？ 好，现在我们需要用规则二来获利。 相对于期货，规则二适用于期权的效果更好，原因主要在于波动性可以增加也可以减少。当期货在有限的范围上升或下降时，期权除了表现出类似的涨跌外，还具有被一些专家称之为波动性的附加值。而我把它称之为从液体至固体的过程--水结成冰后体积更大。 你买进一个行使价为1000的看涨期权，卖出一个行使价为1010的看涨期权（牛市价差期权）后，任何时候你不会损失多于3个点。我们假设操作正确的标准是市场至少移动15个点，这样在1005点时，我们认为我们是正确的。 我们希望在此基础上扩大我们的仓位。怎样办到呢？我们有很多种的期权可以选择。但是，由于波动性的增加，最好的方案是买入一个行使价高于当前价格的看涨期权。我们希望一个变量（仓位）可以成倍增长（仓位规模），50%、60%或75%的变量仅仅可以达到100%的规模，而一个较低的变量则会使我们有成倍、三倍甚至更高回报的可能，还降低了我们损失的风险。 举例来说，我们买入了行使价在1020的看涨期权。由于波动性的增加，我们付出6个点。那么我们的风险是什么？我们最先的3个点有风险，但是由于波动性的增加和价格的变动， 我们的价值翻倍了。 我们在原有的牛市价差期权上有6个点的利润。 好，因为我们付出6个点买入行使价为1020的看涨期权，所以我们仍然是只有损失3个点的风险。不是吗？我们盈利6个点（1000/1010牛市价差期权值）加上6个点（行使价1020的看涨期权），总值为12个点。我们只是付出3个点加6个点或9个点，我们在这里有3个点的利润，而且通过使用这些标准，我们仓位不会有额外的风险，这使得我们免受市场下跌的风险。要做到这点，我们需要保持敏捷度，并且恰当地运用规则一。我们还不知道这个仓位是否正确，在这里我们也将使用规则二。 价值的变化将基于这个品种合约的剩余时间及价格波动。但是，为了仅仅作为例子解释如何使用规则一及规则二，我们在这里不考虑这些变量。 两周后价格升到1030， 我们意识到这是做反向操作的时候了， 我们该怎样做呢？ 现在我们到了期权中最有意思的部分。大多数的交易者想获利了结，但我们在这里要再次使用规则二，我们必须进一步改变我们的仓位。市场看起来在向反向发展，我们现在并不打算获利出局。但是，我们决定建立我们的退出方案。我们通过卖出一个行使价为1010的看涨期权， 来使我们拥有一个有3个不同行使价的牛市价差期权和一个熊市价差期权，我们称之为蝶式价差期权(Butterfly)。 由于波动性的增加，我们卖出一个行使价为1010的看涨期权，收取20个点。现在我们在交易中的风险是什么？我们在第一个牛市价差期权上（买入行使价为1000的看涨期权，卖出行使价为1010的看涨期权）付出3个点，加上买入行使价为1020的看涨期权付出的6个点。但是，我们卖了行使价为1010的看涨期权获利20个点。这意味着我们有－3－6＝－9个点付出及20个点的收入。获利为11个点。 专家会说如果只是做对冲的话，可能挣得更多。好吧，我们做得不算好，可我们仍然有367%的利润。这并不差，对吗？ 两个月后，市场到了期权到期日。这时期指为1009。哦，天哪，我们忘记了我们的蝶式价差期权仓位。好吧，让我们来自救吧。 蝶式价差期权目前的价值是多少呢？答案是9个点。 好， 我们做对冲， 付出佣金；或者我们不做对冲，而是通过执行行使价为1000的看涨期权来抵消。最终，我们的蝶式价差期权仍然存在。 我们设定一个退出日。 假定期权到期时， 市场在1000－1020点范围内，我们在交易中将获利11－21个点（这取决于蝶式价差期权在哪个价位抵消）。取决于在哪个价位抵消蝶式价差期权，通过卖出行使价为1010的看涨期权，我们获利11个点及0－10个点之间的利润。在做期权交易时，不要拿走所有的利润，让杠杆效应来为你工作。 我们最大的风险是损失3个点，不会更多。在期权交易中通过正确运用规则一，我们可以将风险控制在有限范围内。我们也增加仓位而且运用规则二。但是，还有更多！一旦我们在已有的蝶式价差期权上再加上第二个做空的看涨期权，我们将永 远不会有损失。因为我们买进的蝶式期权对于四张期权移动范围内有了11个点的获利。两张多头期权按1000和1020买进，两张空头期权按1010卖出。换句话说，一旦我们使天平两端平衡，我们永远不会有损失。 专家又会说：如果市场不是上升到1005然后又摸高1030点，而是跌到980点呢？ 如果出现这种情况， 那么我们可能损失3个点。 我们在期权交易中设立什么样的比率呢？损失3个点的风险与获利20个点相比，等于6.6:1（算上佣金，比率会再略低。同时还取决于期权到期日时市场的价位水平）。 阿瑟：这看起来很容易，这就是全部吗？ 幽灵：我不想让每个人认为这是一件容易的事，因为你必须意识到，执行期权时需要什么，波动性的增加或下降对期权会有什么影响。这只是一个让你有愿望去学习更多期权知识的开始。 期权交易中最关键的要素之一是：如果你将要做蝶式价差期权交易，你必须知道在适当的时间买入。你可以用牛市价差期权，然后加上熊市价差期权，如果你是开户在经纪行，佣金费是需要考虑的。你必须计算出所有的费用以降低付出的比例。 阿瑟：你想谈些其他的策略吗？ 幽灵：我们看看交易员们想要什么？ 阿瑟：好的。这里我提醒读者：因为在这里我们不是要展示不同的交易策略，所以请你们自己去做更深入的研究，市面上有很多关于期权交易的好书。幽灵的主 要目的是告诉大家，你们应该可以将规则一和规则二同样结合到期权与期货的交易中去。 幽灵：不是每个人都有足够的能力做好他们必须做的事。意识到你能做什么，然后严格遵守相关的参照指标，并且在参照指标中利用好保护性的规则。不要为了你自己的情绪满足去修改或误解这些参照指标。 按照它们本来该使用的规则去运用，如果没有正确地运用，你会蒙受损失。 阿瑟：我们应该用更多的例子，来展示怎样使用你的规则。但是我觉得如果我们继续讲解例子，听众会感到有点累。我认为案例就到此为止。 幽灵：是的，我非常同意你的观点。一个主题的核心价值，不是看它是怎样向听众展示，而是看它怎样能更好地让听众理解。上述这个案例，给交易者留下了哪些深刻的印象，取决于交易者如何将自己所需要的部分充分理解。他们可以犯错误，但是只要适当地使用规则，他们会在游戏中生存下来。 设计一个在市场交易的方案，是非常精细的工作。我总是建议交易员基于他们所能发现的最好的知识来设立标准。要先从数字、图表开始，了解市场的特性。即使这是一张别人使用的图表，你也一定能从图表中观察到市场的变化规律及这些变化对交易者的帮助。 我不是说市面上没有好的方案在出售。但是，交易员必须充分理解这些方案的设计标准是什么，怎样进场及退出。这些方案中永远不会存在规则一和规则二，所以你必须把它们结合到方案中去。不过要注意，这样做也有可能使你自己原来的方案失效。 在选择方案时一定要小心谨慎，要向提供方案的人详细阐述你的考虑。你的小心谨慎将使你在市场中生存长久，将损失降至最低，使你能在市场中永存。 好了，阿瑟，我们已经讲完整了吗？ 阿瑟：我想即使在上万本书里也不可能讲述完全。但是我们已经阐述清楚了我们的观点，并且把它留在了读者的脑海中。 第八章 图表交易：大师的天机 观察大众图表，采用独家数据。要想胜券在握，只有标新立异。请看，大师是这样利用图表交易…… 这一章是献给我们共同的朋友约翰·丹佛，他在1997年10月12日的一次飞机失事中仙逝。丹佛用他的歌声打动我们的心灵，他的博爱泽及所有生灵。当我们在云端翱翔，一起欣然开怀的时候，我们对他的追忆已经超越了冥冥之中的生死界限。 他的背影渐渐远去了，彼岸珍重，我们的兄弟。 我们最常用的一个交易工具是图表。图表不仅显示最高价、最低价，还能显示当前价格和其他数据，这些数据又可以衍生出其他有用的信息。每一个交易员都有自己应用图表和解释图表的一套方法。 有些人自己制作图表，而有些人从商家那里购买，幽灵记得他们自己就曾经制作了一个很大的图表，这样每一个人都可以很方便地看到。下面我们将继续和幽灵分享关于图表的智慧。 阿瑟：幽灵，有时候我想知道交易员怎样才能把他们办公室里的一大堆图表有机地组织起来。我一直认为，在交易的时候需要研究的信息越少，那么对当前的市场状况越能做出迅速的反应。你对于图表的经验可以谈谈吗？ 幽灵：我先谈谈我过去做的“云中跳跃”图吧。有时我会打开一个怪模怪样的老式飞机的旋钮，你会听到在“布鲁克，我的穷小子们”背景音乐下的WGN和埃迪·哈博德的谈话节目。其实它更像是一个老式的计算器，把我带回到三十年前，那时在星期天的下午，我会去公园制作我的图表。 虽然老家伙们不会看这本书，但是过去总是回味无穷的。星期天的下午，我会把我所看到的都画进我自己的图表中。天空中的蔚蓝程序算是图表中的成交量，所有不管是地上待着的还是天上飞翔的风筝，我都用未平仓合约表示，天上的云朵则是图表中的价格。 我会把所有这些用一根线连接起来，所有的云在图表的上半部，成交量和未平仓合约在图表的下半部。 当我看到云团在我的天空市场里移动的时候，我会根据现有的云团走高或是走低来画另一个点数。每次我在云的高端和风筝的未平仓合约以及天空成交量之间发现走势背离的地方，我就会得到一个卖出阳光期货的信号。 父亲问我在干什么，我告诉他：“爸爸，我在云中跳跃。”我对在云中跳跃和阳光期货很擅长，因为我可以预测出什么时候云团会再次聚集。我想那个时候自己大概只有十三岁，那是我第一次自己制图。 这不是什么大不了的事儿，我之所以回忆起我小时候作图这件事，是因为这个星期我发现它和交易员所用的交易信号有异曲同工之妙。对大多数人来说，这看起来没什么意义，但是确实是起作用的，至少对我是这样。 做图表有利有弊，当你用图表来回顾以往的交易时，你很容易错误地认为自己在交易中正确的地方远多于错误。 当然你有可能做得很不错，但是不管你的图表指标能多么精确地显示过去，你都不要忘记规则一。这是因为就算是十次里它有九次起了作用，你也不能贸然地推断它有百分之九十的准确性。你应该时时刻刻都要绷紧弦--保护好你的仓位。 我认为图表最大的优势在于，你可以很清楚地看出，在某一点上其他的交易员是怎么想的。你还记得我说过，我一直不同意“市场永远是正确的”这种说法，但是我们可以随着市场的变化搭顺风车，或者去逆流而上。 公众的情绪时常会或多或少地主宰舆论的方向，我不得不承认当阻力位或是支撑位被突破的时候，我收到的信号最强，而此时大家的想法，却恰恰与所发生的事实正好相反。 我不想讨论太具体的图表和指标，因为它们的种类实在是太多了，解释的方法也是各种各样。尽管我可以逐一解释每一个指标和制图的过程，但这样做没什么意义。我尽量把我认为对交易员最有用的信息讲出来。 每个交易员都必须制定自己的图表标准。我制作图表的依据，是每种类型的信号对其他的交易员的意义，而不是对我自己有什么作用，我总是希望发现我自己的优势是什么。 如果某个指标我不使用，我当然不会在乎它，但是因为别人都用它，我就必须知道这些指标。我需要知道其他的交易员是怎么想的。 我从不建立与我的信号相反的仓位，但是这并不意味着我不会建立与同行们的图表或是指标相反的仓位。我的标准是把别人的信号纳入考虑的范畴之内，尽管对我来说它不是一个直接的信号指标。 有许多基于不同图表和指标的交易计划，在某一段时间内这些计划可以说是准确的。但是依赖这种计划操作的最大的问题是它不囊括规则一和规则二，所以从长远的角度来看，交易员无法获得最终的成功。 交易计划可能会包括资金管理的部分，但是它总是成为整个计划中的一个软肋弱点。挫折会逐渐使交易员士气低落，直到最后使他们的信心消失殆尽。 阿瑟：你对于使用图表有什么具体的建议吗？ 幽灵：有。很明显每个人在图表上都看到了相同的数据，然后根据这些数据各自建立一个自己的模式。 我所关注的使用图表的最关键之处，就是你得到其他人使用的图表，然后参考它们建立自己的图表，而你使用的数据却不为他人所知。 所有的柱状图都显示同样的动态，包括当天的最高点、最低点、收盘价、开盘价、成交量和均线或指标。就我自己而言，我更偏好点数图。在我们选择什么样的图表时，还要考虑其他的一些因素。 下面我举一个例子。比如说你画了一个图表，显示收盘前一小时十五分钟的市场状况。我们可以说，一天之中最重要的交易数据都包含在交易日的最后一段时间里了。我们甚至可以把它当作第二天图表的开始部分。 现在，今天交易日最后一小时十五分钟已经连接明天的图表上了，我们称其为次日的支撑位和阻力位。我们沿续这个图表，直到明天收盘前的一小时十五分钟。 这样我们就完成了一个完整交易日的图表。 我想你已经开始有些明白我让你们思考的问题了。别忘了，我不是在告诉你们怎么去制图，而是举个例子去说服你们改变原来的制图思路。 大多数的交易员都不会这样去制图，原因有很多，但是我觉得这都不是问题。 他们不能通过这种方法得到数据，是因为他们只能从报纸上，或是经纪人那里得到一些过期的东西。或者是因为有一些其它的原因，使他们不能获得与别人不同的图表。 你需要进行某种形式的突破，这样你才能获得某种优势。这种优势虽然没有执行重要，但只有拥有了优势，你才能更好地执行。你在游戏中总处于领先地位，可以使你走在其他的当日交易员、抢帽子交易员和头寸交易员及基金操盘手的前面，因为你没有使用和他们一样的数据，跟着他们亦步亦趋。 你有自己的数据，就会看得比他们远。运用规则一和规则二，你就可以建立一个比别人能想像到的还要棒得多的计划。 盘后检验和研究是必不可少的功课，但大多数交易员甚至连今天的数据都抓不住。最精明并且直觉最灵敏的交易员将最终赢得胜利。我十三岁的时候就尝试着用不同的形式把图表表现出来。你今天当然也可以做一下这样的尝试。 研究、研究、再研究！好好了解这种新的图表可以为你的交易计划带来的好处。 我已经告诉你们我在交易中的标准是什么，这样一定有助于你理解我的意思。改变你的图表中的时间段，试试15分钟、30分钟，半天、四个小时或者其他的时间框架。 使用规则一和规则二，你可以向正确的方向前行。灵活运用自己的头脑，你就可以做电脑程序员能做的事情。你应该从不同的角度看问题，艺术家都可以从不同的角度观察他的目标物，你为什么不能呢？ 阿瑟：你可是把自己的计划和制作图表系统的方法都暴露给大家了。 幽灵：我只不过是想告诉大家，交易是很复杂的一件事情，尤其是当你想要在交易中获得优势的时候。我认为，交易员们在没有运用规则一的情况下是无法保护自己的，同样，不能运用规则二来把新知识付诸实践，也无法获利建仓和清仓的信号。 我相信新交易员们，我知道他们的潜力，因为我知道每一个成功的交易员都是从头做起的。没有谁一开始就十分成功，所以你必须从头做起，起点是最好的开始位置，只有这样你才能够体验整个过程。 我希望你们对这一点印象深刻。我相信，一位重要的人物如果对周围的人怀有信心和期望，这将改变周围人的生活。一位好导师会知道，如果树立起学生的坚定信念，学生总有一天会成长起来。 在这里我有一个很精彩的故事和大家分享。这个故事有不少版本，不过我还是先告诉大家原始版本。 一位数学老师有一班资质平平的学生。 三十八个学生对于一位老师负担够重的，他无法去一一辅导。糟糕的是，这个班级的学生不仅数量太多，差生的比例也不低。 班上有个学生叫罗比，也就是罗伯特的简称。他在学校里从未得到过高于Ｄ的成绩。大家都当他是班里的小丑，并认为他一生也一直会是这么一个角色。罗比无心向学，他对同学吹牛说，过几天在过即将到来的十六岁生日时，他干脆就打算放弃学业了。 班里其实有三个罗伯特：平时大家分别叫他们罗比、罗博和罗伯特。开学两个星期后，老师就很容易地把三个人区分开了，因为那个叫罗伯特的学生在班里是名列前茅的。 开学一个多月后，第一次家长会要召开了。老师要求每一位同学的家长都要到会。但是开会那天晚上只有三分之一的家长出席了家长会。 老师对于哪些家长最有可能出席家长会是心中有数的，他和每对家长都谈了三到五分钟。最后一对父母起初有些拘束。老师和他们握手寒喧后，让他们感觉轻松了一些。当老师问他们的名字的时候，这对父母没有回答，只是随口问老师：“罗伯特在班里表现怎么样？”老师略微思考一下说道：“我从未见过这么优秀的学生，他兴趣十分广泛，乐意成为其他同学的榜样。你的儿子将来一定能成为领袖式的人物。 像罗伯特这样优秀的学生，会让认识他的每一个人都会为他感到骄傲的，我真是非常欣慰。” 听了这些话，罗伯特的父母骄傲地挺直了腰杆，离开家长会的时候他们的脸上挂满了笑容。 又过了三个月，进入第一个学期期末时。老师注意到，他的学生做得比他原来预期要好得多，于是老师又花了更多的精力用来提高教学质量。这一个学年结束的时候，老师取得了辉煌的成果--没有一个学生不及格。 连小丑罗比也及格了！他岂止是及格而已：罗比做完了所有的数学作业，还参加了一次全国数学考试，获得了高分，这样在二年级时，罗比就能赢得数学奖学金。 老师对自己的教学水平觉得很得意。 在学年的最后一天，所有的学生都离开之后，罗比站到了老师的讲桌前，抬起头说：“我妈妈把您说的话告诉我了！以前我从未听到别人这么夸奖我，谢谢您，您给我的生活带来了希望！” 老师的眼泪湿润了眼眶，他想起了那次家长会。大家现在明白了吧，老师那时以为跟他讲话的是罗伯特的父母，而不是罗比的父母。 在家长会上，老师犯了一个他一生中最大的错误，不仅是一个最大的错误，也是他这一生最美好的一个错误。 你能想象一个成年人泪流满面的场面吗？你难道不觉得，作为成年人能从孩子身上学到这么宝贵的东西，是一件多么令人振奋的事情吗？如果真是这样，一次落泪又算什么呢？在人的一生中，总有某个时刻让我们灵光迸现，发现自己取得了真经。 阿瑟：真是十分感人的故事！你说的另外的版本又是什么情节？ 幽灵：我希望把罗比的名字换成“一位优秀的交易员”。你必须明白，作为一个交易员，光明总在某个时刻会眷顾于你。你在交易生涯中犯的最大错误，也许同时就是一个最美丽的错误。 我希望有学生会走到我面前说：“幽灵，以前我身边没有人理我，他们也不在乎我是不是在学习交易，谢谢你教给了我正确交易的方法。” 我是真的很在乎交易员是不是在学习的，而且这是我现在惟一希望能帮他们的事情，我很想成为一个更好的老师。 阿瑟：我们接下去说什么好呢？你刚才的这些话太令人感动了，我都不知道该问你什么问题了。 幽灵：我会接着谈点线图的话题。你是不是出去和你太太去山顶散散步吧，好好放松一下。 阿瑟：好。我还会好好地品味一下你刚才说的话，不仅仅是为了写这本书，我还想对我自己有一个重新的认识。谢谢你！ 关于点线图，价格间隔的大小是一个常见的问题。 幽灵：事实是，你在点线图上使用的价格间隔越小，你就离市场的本质特征和每笔成交流量就越接近。如果要了解交易的本质和每一个市场的特征，我建议你们先用小的价格间隔的图表。随着时间的推移你可以逐渐放大图表的尺寸。你可能会同时用几个点线图来进行比较。现在如果你设置好了程序，电脑可以为你做这个工作。对每一位交易员来说，不断提高自己的自动化程度是一件很重要的事情。 下本钱改善你的数据搜集系统，应该是在你交易成功之前，还是之后呢？这是一个和第二十二条军规一样的问题（译注：在美国作家约瑟夫·海勒的长篇小说《第二十二条军规》里，贯穿整个故事情节的一条悖论是：空军基地的飞行员必须是疯子，才可以免于执行飞行作战任务。但免于作战又必须自己提出申请，可是只要还能够申请，就不会是疯子，所以飞行员就永远不能免除出战。这就是第二十二条军规，一个著名的圈套）。因为如果你要加深自己对市场的理解，你就必须提高自己的交易技巧，但是如果你要提高自己的交易技巧，你又必须对市场有深刻的认识。 大多数交易员因为资金拮据，所以一开始的时候都不愿意花大钱来改善自己的基础 条件。 但是，如果你所有的数据都是基于别人的标准和信息得来的，你自己又能做什么呢？你会受别人的限制，最终只能仰人鼻息。 我不想太过具体地谈点线图的使用，因为有许多很好的书可以供你们参考。你要重点学习支撑线、阻力线，识别三浪以及突破。这样你就可以看到每天在市场内的交易员都是如何进行的。这是很重要的第一手资料，点线图就是这样一个好工具。 试试亲手绘制点线图，而不只是使用电脑，可能更有助于你对市场的理解，这样你可以在这一类图表中很正确地看出有用的数据是哪些。别人灌输来的思想可能会限制你的思维。你应该完成自己的“作业”，然后去判断图表所显示出来的信息。 在一些关于图表和信号标准的程序中，我限制它们只输入重要的数据信息。我本可以有64个数据输入，但是我要根据它们的重要性大小，对每一个数据都进行权衡，或者干脆只输入一半的数字。在输入之前，这些数据都要经过我的标准的检验，也就是说先要经过几道筛选。 换句话说，如果符合第一个标准，这些输入就必须通过下一套标准的检验，就像你要得到一个完整的答案，在此之前要经过一系列的目测。 图表和标准就好像是在测试最后的一套眼镜，在测试结束后，你会带上这幅眼镜，交易也是同样的道理，当你的标准都通过之后，你才能使用那些数据。 为什么我们要讨论这个问题呢？因为许多交易员总是不遵循规则。比如说，上次使用标准信号的时候，他们做砸了，因此他们就不想再进行下一次的交易了。如果你上一次亏损了，对你的信号不太满意，你就必须回头检查你的交易计划或标准，是否哪里出了问题，然后再输入你认为是正确的数据。 如果每次你所需要的数据都被排除掉，那你的信号就是没什么用处的。要从整体看待你的交易计划，而不是其中的只言片语。你的信号要很确定，不能含糊不清。 也有这样的时候，好像你做什么都不起作用。如果局势总是这样的话，我觉得你一定是违反了另外什么已知的事实。多样性确实能减少你的风险，但这只是在长时间里才起作用。在短线交易上，我们可能更倾向于运气，不论是好运气还是坏运气。但相信我，如果你只是依靠运气的话，那么当坏运气来的时候，第一个倒霉的就会是你。 图表不是包治百病的妙药，如果交易不能被你迅速执行的话，它就相当于废纸一堆。如果你不能像交易员一样按照要求建仓的话，你就可能走错路。牢牢记住，在你正确地操作之前，一定要建一个好仓位。 阿瑟：那么在交易中交易员们最常用的图表应该是什么样的呢？ 幽灵：场内交易时，我除了在头脑里画图外，不用其它任何图表。脑子里的这种图表不仅仅是点线图那么简单，它可以使我更容易地按照我预定的方向去寻找第三浪，以根据第三浪建立我的仓位。尤其是在给仓位加码时，它发挥了很大的作用，而且使我的建仓更加清晰，更符合安全保障的要求。 我现在不怎么去交易场内了，除非我的信号表明某一天将会很不寻常。我的大 多数图表都存在电脑里，但那并不意味着电脑在那一天才给我信号。通常提前一天 我就已经能够得到这些信息了。 这种做法实际上是相当机械化的，没有一丝情感的因素夹杂在里面。在交易中很重要的一点就是把人本身的因素尽可能地清除掉。这样你才能做到真正的客观。 应该这样看待问题：当把那些钱不再看成是属于你的时候，就很容易做出比较客观的决定。 坚定不移毫无例外地追随你的信号和规则。如果它们长期不起作用，那么你可能用错了系统，要么就是你没有足够重视我的规则。 阿瑟：还是回到这个问题：你的两个规则是否适用于所有的交易员？
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