李嘉诚全传-2

1990年中，迁册风再次振荡。舆论盛传，香港最大财团汇丰银行，将借收购英国米特兰银行之机，变相迁册伦敦。合并及迁册花费了两年时间完成，汇丰在香港地位举足轻重，工商界深为不安。汇丰大班浦伟士发表讲话，言称汇丰仍保留香港第一上市地位，业务仍以香港为最大基地。汇丰完成迁册不久，李嘉诚突然宣布辞去汇丰董事局非执行副主席职位。据传，李嘉诚对汇丰迁册持反对意见，他的意见未被董事局采纳，最后导致这一结果。舆论认为，汇丰迁册，还只是出于买政治保险，以获得外国驻港公司的特殊地位，它会兑现“迁册留港”的诺言—如何舍得割弃令其发迹并无限膨胀的香港?而怡和的迁册，一切都予人“迁册离港”的感觉。郑德良先生在《现代香港经济》一书中谈道：“1991年3月21日，怡和又将第一上市地位迁往伦敦(香港改为第二上市地点)。大概在目前近100家迁册公司中，怡和可算其中最老谋深算的一家了。”到1994年12月30日，怡和系在香港第二上市的地位也取消了，在怡和旗帜徐落之际，全系公司市值暴跌37%。此后，怡和四大公司一直在香港经营的怡和首脑们，处于弃之可惜、留之不安的尴尬境地。迁册风迄今，已有20个年头。上市公司迁册，有精确的统计。未上市公司迁册几何？未见港府公布数据。有人言称：大概有1000家以上。对于这股此起彼伏的黑色浪潮，李嘉诚虽无法遏制，但他在“迁册问题”上的坚决态度，稳住了相当一大批华商的阵脚。1987年5月美国《财富》杂志这样写道：“在太平洋上空的一班航机上，坐在阁下旁边那位风尘仆仆的华人绅士可能正赶赴纽约或伦敦收购你的公司。由香港到雅加达，这些精明的华籍企业家近年赚得盘满钵满，东南亚已再不能容纳这些并非池中之物了。在有家族联系的中国，他们已成为最大的海外投资者。时至今日，这些名列世界首富榜的亿万富豪为了分散风险而在西方国家投资。“58岁的李嘉诚先生是最具野心的收购者。在50年代初期，他以制造塑胶花开始他的事业。现今，他准备了20亿美元(约折港元120亿)收购他认为是超值的西方公司。”李嘉诚正是在20世纪80年代中期，大举进军海外的。在大规模行动前，李嘉诚已在海外投资小试牛刀。1977年，首次在加拿大温哥华购置物业；1981年，李嘉诚在美国休斯顿，斥资2亿多港元收购商业大厦；同年，他再次斥资6亿多港元，收购加拿大多伦多希尔顿酒店。在短短数年中，李嘉诚个人或公司，在北美拥有的物业有28幢之多。早在1967年，香港受大陆“文革”的影响，爆发动乱，引发大逃亡，加拿大就从香港移民计划中初尝甜头。现在，地广人稀的加拿大，自然不会错过这次天赐良机，在香港移民潮中，表现出异常的热情和积极。其实绩，远远超过同样以国土辽阔而著称的美国和澳洲。加拿大记者杜蒙特与范劳尔，在其著作中描绘道：“加拿大各省在中国(香港)银行大厦附近一带纷纷设立办事处，全职的工作人员也忙着协助商人投资到他们的省份，每个星期大批加拿大商人和政府官员到香港来，物色投资家和富商。而大量加拿大律师和移民顾问亦替急于移民的商人办手续，收取可观的服务费……“加拿大联邦政府和省政府清楚地表明只接纳最够资格和最富有的人移民。这种情况引起各省之间开展一场可笑可恼的争夺战，就好像饿犬抢夺肉骨头一样。”加拿大把香港移民分成两类，一类是“才”，另一类是“财”；有才者，需持英联邦专业人士资格证书；凭财者，依各省的条件，每人携25～50万元来加投资。有的省，连投资实绩都免了，只要存这笔钱到该省投资银行，并且付给存户利息。他们明白，不论凭什么条件来加，也不论男女老少，进来一人就不止先投的那笔钱，他们得居住消费、工作投资，会为加国带来滚滚财源。加拿大最大的收获，莫过于“逮住”世界华人首富李嘉诚，仅他一人，就为经济面临衰退的加国带来一百多亿港元巨资。香港众多华商，惟李嘉诚马首是瞻，他的好友，同样是世界级华人富豪郑裕彤、李兆基、何鸿等，竞相进军加拿大，受益省的政府官员个个笑得唇裂口歪。杜蒙特与范劳尔赴港专程采访，发现加拿大商务官员和商人，为了便于和李嘉诚接触，把办公室也搬进了华人行。在决策阶段，李嘉诚几乎每天都要接待这些加国“猎手”，并与高级助手研究加方提供的投资项目。“一位加拿大商务官对李嘉诚简直是着了迷。他有一幅李氏的肖像(杂志封面)，挂在办事处内。此人提到李嘉诚便赞不绝口，说道：‘那是我的英雄人物!’“这位商务官很想李嘉诚投资魁北克省，哪怕是买下皇家山一座房子、一间纸厂还是一些餐厅连锁店，都十分欢迎。只要李氏肯投资，魁北克省便可列入李的商业帝国版图，而且还可以吸引其他香港富商仿效。”马世民充当了李嘉诚的“西域”大使。他是力主海外扩张调门唱得最高者。李嘉诚早就萌生缔造跨国大集团的宏志，现在和黄、港灯相继到手，现金储备充裕，自然想大显身手。[90]第十九章 跨国投资 众说纷纭是李嘉诚、马世民以及长江副主席麦理思，穿梭于太平洋上空。1986年12月，在加拿大帝国商业银行的撮合下，李氏家族及和黄透过合营公司Union Faith投资32亿港元，购入加拿大赫斯基石油公司52%股权。时值世界石油价格低潮，石油股票低迷，李嘉诚看好石油工业，做了一笔很合算的交易。这是当时最大一笔流入加国的港资，不但轰动加国，亦引起香港工商界的骚动。其后李嘉诚不断增购赫斯基石油股权，到1991年，股权增至95%。其中李嘉诚个人拥有46%，和黄和嘉宏共拥有49%，总投资额为80亿港元。李嘉诚的两个儿子都加入加拿大国籍。他本人于1987年应邀加入香港加拿大会所，成为会员。每每李嘉诚出现在加拿大会所，驻港的加国官员及商人，把他众星拱月般地围住。一名了解中国文化的官员，把李嘉诚称为“我们加拿大的赵公菩萨”。香港舆论议论纷纷，有人说他是本埠华商最大的走资派；有人说他大肆收购欧美企业，是隐形迁册；还有人说他食言，准备大淡出。李嘉诚说：“因投资关系我在1967年时已获得新加坡居留权，别人怎么说，我并不在意。”1988年，兼任加拿大赫斯基公司主席的马世民，会见美国《财富》杂志记者时说：“若说香港对我们而言太小，这的确有点狂妄。但困境正在日渐逼近，我们没有多少选择余地。”马世民还谈到收购赫斯基公司的波折。按照加国商务法例，外国人是不能收购“经营健全”的能源企业的。赫斯基在加国西部拥有大片油田和天然气开发权、一间大型炼油厂及343间加油站。除石油降价因素带来资金周转困难，并无出现债务危机。幸得李嘉诚已经安排两个儿子加入加拿大籍，收购计划才得以顺利通过。1988年，李嘉诚、李兆基、郑裕彤以及加拿大帝国商业银行旗下的太平协和世博发展公司(李嘉诚占该公司10%股权)，以32亿港元投得“1986年温哥华世界博览会”会址的一块204英亩的市区边缘黄金地段地皮，将在上面建筑加国规模最宏伟的商业中心及豪华住宅群，预计10～15年完成。李嘉诚约占50%股权，其余50%为各大股东分有。预计整个建筑费在100亿港元以上。在这段时期，新世界主席郑裕彤，在加的重要个人投资有：多伦多大学附近兴建一幢19层高商业大厦；在多伦多兴建一个住宅区，共1000个单位；在温哥华收购海港假日酒店。恒基兆业主席李兆基，是高尔夫(球)俱乐部的“波友”(球友)，杜蒙特说他是步李嘉诚后尘来加投资的。他是香港中华煤气公司主席，来加第一项投资，是竞购卑诗省煤气公司，结果因无加籍而告退。继而他看中多伦多西郊一块风景优美的地皮，用于兴建高级住宅休闲区。赌王何鸿在温哥华大举收购酒店豪宅，妻子、女儿住在宫殿式的宅邸里。女儿何超琼与记者交谈时，否认是来加买政治保险：“我们不担心九七问题，父亲有葡萄牙护照，所以我们可以随时离开香港。”在加国一掷亿金的香港富豪还有罗鹰石家族、王德辉夫妇、杨志云家族，等等。至于数千万身价的移民，数不胜数。华商的大举扩张，引起当地一些居民的不满，有的地方还出现排华情绪。1989年3月，李嘉诚等华人财团，投得世博会场址地皮后，卑诗省温哥华出现一张告同胞书。当地华文报章刊登这张充满火药味的告同胞书，引起华人的不安。一华裔记者说：“我们的同胞花几十万元，买一张‘太平门’门票，来到加拿大是否又能买到太平门呢?”卑诗省华裔省督林思齐博士(本人也是地产巨富)，在温哥华市一次集会上，劝告当地居民善待华裔移民，并对移民同胞进行私访安抚。在阿伯达省省府赫斯基大厦，当地商会和政要为李嘉诚一行举行盛大酒会。李嘉诚及长子李泽钜、左右手马世民、麦理思出席酒会。加国殷商和政要，热情洋溢称赞李嘉诚的投资伟业，殷切希望彼此间继续愉快合作。很遗憾，继赫斯基与世博会两项重大投资外，李嘉诚在加国再没有推出轰动北美的大型项目。加国财经月刊说：投资的魅力在于环境，除硬环境外，软环境是否适宜这些华裔巨富呢?李嘉诚投资英国，几乎与加国同步进行。1986年，他斥资6亿港元购入英国皮尔逊公司近5%股权。该公司有世界著名的《金融时报》等产业，在伦敦、巴黎、纽约的拉扎德投资银行拥有权益。该公司股东担心李嘉诚进一步控得皮尔逊，不甘让华人做他们的大班，组织反收购。李嘉诚随机退却，半年后抛出股票，盈利亿港元。1987年，李嘉诚与马世民协商后，以闪电般速度投资亿美元，买进英国电报无线电公司5%股权。李嘉诚成为这间公众公司的大股东，却进不了董事局。原因是掌握大权的管理层，提防这位在香港打败英国巨富世家凯瑟克家族的华人大亨。1990年，李嘉诚趁高抛股，净赚近1亿美元。1989年，李嘉诚、马世民成功收购了英国Quadrant集团的蜂窝式流动电话业务，使其成为和黄通讯拓展欧美市场的据点。李嘉诚进军美国的一次浩大行动，是1990年，试图购买“哥伦比亚储蓄与贷款银行”的30亿美元有价证券的50%；涉及资金近100亿港元。因为这家银行是加州遇到麻烦的问题银行，卷入了一系列复杂的法律程序中。结果，李嘉诚的投资计划搁浅。[91]第十九章 跨国投资 众说纷纭是李嘉诚在美国最有“着数”(合算)的一笔交易，是他与北美地产大王李察明建立友谊。李察明陷入财务危机，急需一位“叠水”(粤语水即钱，意为很富有)的大亨为他解危，并结为长期合作伙伴。为表诚意，李察明将纽约曼哈顿一座大厦49%的股权，以4亿多港元的“缩水”价，拱手让给李嘉诚。在新加坡方面，万邦航运主席曹文锦，邀请本港巨富李嘉诚、邵逸夫、李兆基、周文轩等赴星洲发展地产，成立新达城市公司，李嘉诚占10%股权。1992年3月，李嘉诚、郭鹤年两位香港商界巨头，通过香港八佰伴超市集团主席和田一夫，携60亿港元巨资，赴日本札幌发展地产。李嘉诚的举动，引起亚洲经济巨龙——日本商界的小小震动。李嘉诚回答记者提问时说：“正像日本商人觉得本国太小，需要为资金寻找新出路一样，香港的商人也有这种感觉。一句大家都明白的道理，根据投资的法则，不要把所有的鸡蛋放在一只篮子里。”近10年来，李嘉诚多次声明长实系的跨国化，是投资，而不是走资。然而，对李嘉诚的声明，持怀疑态度的人仍为数不少。走资与投资，在形式上毫无区别，惟有当事人心里清楚，可谁又能辩解得清?也许，能从跨国投资的普遍现象，寻找答案。世界经济史证明，一间公司发展到相当的规模，就会突破原有的日益显小的经营区域，向外界寻找发展。一个国家和地区的经济发展到相当的水平，自然会为剩余资本寻找出路。其道理，李嘉诚回答记者问时曾谈到过。二战以后，最具扩张性资本是美国本土美元，其后是欧共体美元、中东石油美元、日本美元。它们各领风骚，相继在国际经济舞台风头大出。从20世纪80年代中期起，世界华人资本崛起，日益引起世界经济界的瞩目，大有压倒日本资本之势。据美著名财经杂志《福布斯》1994年报道：国际基金会、世界银行、美国人杂志、日本经济新闻、纽约时报等权威机构和学者评论，当前全球华人是世界经济最大活动力之一。迄今，海外华人(指中国大陆以外)约5500万，每年总产值超过5000亿美元，拥有总资产2万亿美元，接近日本(人口亿)总资产的2/3，是世界最富的群体。华人中富豪的人数，超过发达资本主义国家英国、法国和加拿大(三国总人口亿)富豪的总和。论外汇储备，总额最高的是台湾(1991年为831亿美元，第2位美国798亿美元)，人均占有量最高的是以华人为主体的新加坡(1991年为11376美元，第2位香港4962美元)。美国著名经济学家葛得坚认为：“华人现时是世界上最具流动性的投资集团，已取代日本成为主要投资者。”作为世界华人首富李嘉诚，以及他所控的全球最大华资财团，走跨国化道路参与国际竞争，不可避免且名正言顺。如果困守弹丸之地—香港，不进行境外投资，反而令人奇怪。现在仍有一个不能信服“求疵者”的问题，李嘉诚的境外投资，重点是北美、西欧等资本主义国家，直至1992年前，他对祖国内地的投资，基本处观望等待态度。他缘何只做大慈善家，而非大投资家?他自己说过，根据投资法则，不要把所有的鸡蛋放在一只篮子里。现在他已经把鸡蛋分放到许多只篮子里，偏偏空过一只最近最大的篮子—中国大陆。这只篮子就这么不安全？他说过看好大陆的改革开放。答案也只有李嘉诚自己能解开，是行动而不是言语。本书后面相关章节将会详及。附：香港77间已迁册上市公司名单银行金融：怡和策略、第一太平、第一太特、瑞福、道亨集、P·BANC·泰福、汇丰、亚洲金融；地产：置地、保华、香港兴业、大宝、中娱、华置、爪哇、世纪、国泰城市、百利保、富利国际、汤臣、大昌、惠泰、新昌国际、鹰君控股、远展、广生行、海裕实业；酒店：文华东方、富豪酒店、百乐酒店；工业：通用电子、卜蜂、德昌电机、实力国际、怡南、ASM太平洋、品质、爱美高、乐声电子、依利安达、南洋纱厂、罗氏国际、伟易达、嘉华国际、冠亚、讯科、建生实业、开达、远生、升岗、新创见、瑞菱、彩星、合兴、玫瑰、王氏工业、万威、隆辉、Grusader、Uniworld；销售、传播：牛奶国际、星岛报业、连卡佛；综合企业：怡和控股、名力、长江国际、其士、基士商业、华基泰、万邦航运、宝威、香港地毯、王氏港建、仁孚、华光船务、海嘉实业。注：资料来自1990年12月18日《东方时报》《明报》；统计截止1990年11月底；新注册地为百慕大、英国、开曼群岛等。[92]第二十章 游子回乡 报效祖国树1978年，李嘉诚随代表团赴京参加国庆典礼，身着中山装，小心谨慎。那时候，李嘉诚之名在祖国大陆鲜为人知。随着他在香港干出惊天动地的业绩，更随着他的慷慨善举，超人之名，响彻古老华夏大地，刻于人们的心碑。1978年9月底，李嘉诚作为港澳观礼团的成员，应邀到北京参加国庆典礼。这是李嘉诚有生以来，第一次来到祖国首都；也是他逃避战乱远走他乡的38年来，第一次踏上祖国内地的土地。那时的李嘉诚，已是香港颇有名气的实业家，正处于迈上本港巨富“三级跳”的助跑阶段。除了有关官员，北京没有谁知道李嘉诚，就连香港商界泰斗包玉刚，在大陆也鲜为人知。这样也好，可以自由自在地观光游览。不像现在，只要李嘉诚一出现在公众场合，就会被记者围得水泄不通。时值十年动乱结束不久，李嘉诚对往昔的传闻记忆犹新。他告诫自己，到了北京，千万得谨慎小心，不可对政治妄加议论。他特地为自己赶制了一件中山装，不想穿得太显眼。李嘉诚急需了解祖国内地，内地也需了解这些在海外建功立业的游子。观礼团受到国家领导人的亲切接见，游览了天安门、故宫、颐和园、十三陵、长城。正值十一届三中全会召开不久，李嘉诚从首都人的精神面貌上，预感到中国将会发生巨变。同时，他又从街景、车流、人的服饰等表层现象，看出内地的贫穷落后。首都如此，乡村就更不消谈。他透过传媒，对内地贫困并不陌生，现在亲眼目睹，别是一番滋味在心头。我该为祖国为家乡做些什么？这一问题时时萦绕他的心中。这年底，李嘉诚从家乡的来信中，获悉潮州有很多返城的“黑户”，或露宿街头，或挤在临时搭起的矮棚笼屋栖身。李嘉诚深为不安，马上复函至家乡政府，提出捐建“群众公寓”以救房荒之急。幼时，李嘉诚随父读过杜甫的诗句“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱开颜”。在香港，他承建的楼宇近千万平方英尺，却不敢将自己的行为，与杜甫的诗联系在一起，因为是出于商业利益。捐建群众公寓，虽不可根本上解决房荒，也算是为家乡父老尽了绵薄之力。群众公寓两处共9幢，4～5层不等，建筑面积万平方米，安排住户250户。李嘉诚共捐资590万港元，工期分几年完成，陆续迁入新居的住户无不欢天喜地，有位新住户在门联上写道：“翻身全靠共产党，幸福不忘李嘉诚。”1979年，李嘉诚回到阔别40年的家乡。当晚，在潮州市政府举行的茶话会上，李嘉诚说出一席感人肺腑的话：“我是1939年潮州沦陷的时候，随家人离开家乡的，到今天已经有整整40年了。40年后的今天，我第一次踏上我思念已久的故乡的土壤，虽然一路上我给自己做了心理准备，我知道僻远的家乡与灯红酒绿的香港相比，肯定是有距离的，但是我绝对没想到距离会是这么大。就在我刚下车的时候，我看到站在道路两边欢迎我归来的，我的衣衫褴褛的父老乡亲们，我心里很不好受。我心痛得不想说话，也什么都说不出来，说真的，那一刻，我真想哭……”李嘉诚说到这，已泪水潸然。回港后，李嘉诚与家乡飞鸿不断，他在信中恳切地说：“乡中或有若何有助于桑梓福利等，我甚愿尽其绵薄。原则上以领导同志意见为依归。倘有此需要，敬希详列计划示告。”“月是故乡明。我爱祖国，思念故乡。能为国家为乡里尽点心力，我是引以为荣的”，“本人捐赠绝不涉及名利，纯为稍尽个人绵力”……1980年间，李嘉诚捐资2200万港元，用于兴建潮安县医院和潮州市医院，大大改善了潮州医疗条件。其后，李嘉诚积极响应市政府发起的募捐兴建韩江大桥活动。李嘉诚捐款450万港元，名列榜首，庄静庵(其舅父、岳父)居其二，陈伟南(香港屏山集团主席，饲料大王)列第三。共集善款5950万人民币，大桥于1985年奠基，1989年竣工。在大桥东侧笔架山，有一座韩江大桥纪念馆，在捐资芳名榜中，李嘉诚彩色大照位于正中。李嘉诚还多次捐善款，资助家乡有关部门设立医疗、体育、教育的研究与奖励基金会，每笔数额10～150万港元不等。李嘉诚慷慨解囊，善举义行，在家乡广为流传。尤令人称道的是，他淡泊功名，保持低调。他不同意以他的名字为潮安、潮州两医院命名。1983年元宵节，家乡政府有多项包括潮安、潮州医院在内的工程落成与开幕剪彩仪式，李嘉诚不愿参加剪彩活动。最后在有关领导的多次劝说下，才在开幕前的一分钟赶往医院剪彩。李嘉诚的善行又岂止在他的潮州老家?1984年，他向中国残疾人基金会捐赠100万港元；1991年，他又捐出500万港元，并表示从1992～1996年间，陆续捐赠6000万港元。1987年，他向中国孔子基金会捐款50万港元，用于赞助儒学研究，该基金会在山东曲阜为李嘉诚树碑立传。1988年，他给北京炎黄艺术馆捐款100万港元。同年，捐200万港元资助汕头市兴建潮汕体育馆。1989年，捐赠1000万港元，支持北京举办第11届亚洲运动会。[93]第二十章 游子回乡 报效祖国树1991年7月12日早晨，李嘉诚边用早餐，边听广播，惊悉中国华东地区发生百年未遇的特大水灾。他立时用电话与长实系四间公司的首脑联系，取得共识后，即通知新华社香港分社，以长实、和黄、港灯、嘉宏四公司的名义，捐出5000万港元赈灾。 11时，李嘉诚在华人行办公室，接受香港《文汇报》等多家报馆记者采访，他说过去对公众事业，一般是以私人的名义，这次以公司的名义，是想让全公司的股东和员工都参与，国家有难，匹夫有责。 “作为一个香港的中国人，这是应该做的事。以香港今天的情况，每个中国人尽心尽力，应有很大的力量可以帮助华东灾区。希望各界人士、各个社团，只要经济能力许可的，都踊跃参加，用最快速度，最有力的方式来支援灾区。” 据14日的《文汇报》报道，在李嘉诚先生的倡议下，全港市民掀起救灾的热潮。这次活动，香港市民共捐赠亿港元。 数日后，李嘉诚得知汕头遭遇强台风灾害，即以个人名义捐500万港元予汕头市政府。 李嘉诚在广州市、广东省的其他地方，先后有数千万港元的捐款。较大的捐赠项目有：认捐1000万港元，资助广州市科技进步基金；以公司名义，捐助1000万港元予广东省教育基金会。 汕头大学的建立，是李嘉诚在祖国义举的一块丰碑，从1979年至今，他捐出的款额逾8亿港元。本书将予下章详述。 李嘉诚在香港也是一个大慈善家。 从1977年起，他先后给香港大学等几个国家教育机构及基金会，捐款5400多万港元； 1984年，他捐助3000万港元，于威尔斯亲王医院兴建一座李嘉诚专科诊疗所； 1987年，他捐赠5000万港元，在跑马地等地建立三间老人院； 1988年，捐款1200万港元兴建儿童骨科医院。并对香港肾脏基金、亚洲盲人基金、东华三院捐资共1亿港元； 20世纪80年代至今，对香港社会福利和文化事业的几十家机构捐善款逾1亿港元。 李嘉诚有个宗旨，“发达不忘家国”，“办公益事业乃是我分内之天职”。他认为“没有钱是办不成事的”，但“金钱却也不是万能的”，“对有些地方、有些事，就是有了钱也不能解决问题的”，“只要我捐出的有限的钱，能为社会带来较大的益处，我就终身无悔”，“我当努力办实业，只有盈余多了，才能拿出多一些的钱，用予社会”…… 李嘉诚在商业上的辉煌业绩，以及在公益事业上的慷慨之举，为他赢得无数的荣誉。中国国家领导人多次接见他，高度赞扬为国为家乡做出的贡献。 1986年，香港大学校监、港督尤德爵士授予李嘉诚名誉法学博士称号。 1989年元旦，李嘉诚获英女皇伊莉沙白颁发的CBE勋爵衔及勋章奖章。 附：好事近 ——赖少其 李嘉诚先生爱国爱乡，出巨资为人民造房、办学、建医院，修复名胜古迹，人皆感之。余恭逢盛会，作此以赠。 见今日，潮州城里， 万人空巷，爆竹喧天， 海外赤子，热爱家乡。 不是唐时长安，胜过长安。 思往昔，韩退之， 被逐长安，路遥马疲遏庾关， 始知梅花放。 岭东春暖，同心合力， 建设好江山。 注：1983年元宵节，潮州举行李嘉诚捐建的潮州、潮安两医院剪彩仪式，画家书法家赖少其有感而作。[94]第十六章 地产大王 迂回包抄赛1979年，长实拥有地盘物业首次超过置地。李嘉诚仍不满足，于20世纪80年代，先后推出四大屋村，规模之大，盈利之丰，令人叹为观止。1986年，《信报》首次刊出香港十大财阀榜，长实名列榜首，彻底实现赶超置地的宏愿。1972年，长江实业上市时，李嘉诚提出赶超置地的远大目标。当时不少人持怀疑态度，单以地盘物业比，拥有35万平方英尺的长实，如何比得上拥有千余万平方英尺的地王置地?1979年，长实拥有的地盘物业，急速增加到1450万平方英尺。而同期香港民间第一大地主置地，拥有的地盘物业面积才1300万平方英尺。长实职员欢欣鼓舞，不到10年时间就实现了赶超置地的目标!李嘉诚由衷欣慰，但他清楚地意识到离置地仍有较大差距。置地是中区地产大王，地盘物业皆在寸土尺金的黄金地段。而长实在黄金地段的物业寥寥无几，大部分在寸土寸金或尺土寸金的地段。两者物值相去甚远。李嘉诚并不急于在中区发展，他更看好港岛中区和九龙尖沙咀以外区域的发展前景。1978年，港府开始推行“居者有其屋”计划，采取半官方的房委会与私营房地产商建房两条腿走路的方针。建成的房分公共住宅楼宇与商业住宅楼宇两种，前者为公建，后者为私建；公房廉价出租或售予低收入者，私房的对象以中高消费家庭为主。李嘉诚的大型屋村计划，就是为这类大众消费家庭推出的。在港岛北岸的中区、东区、西区，每年都有高层住宅楼宇拔地而起，那是祖传地盘物业的业主和地产商收购旧楼拆卸重建的，地盘七零八落，很难形成屋村的规模。屋村只有到港岛南岸、东西两角、九龙新界去发展，形成十多个卫星市镇。大型屋村的优点，就是综合功能强、集居住、购物、餐饮、消遣、医疗、保健、教育、交通为一体，便于集中管理，统一规划。一个大型屋村，往往由政府与多个地产商共同开发，屋村之外，还有相配套的工业大厦及社区服务物业。李嘉诚以开发大型屋村而蜚声港九，20世纪80年代，长江先后完成或进行开发的大型屋村有：黄埔花园、海怡半岛、丽港城、嘉湖山庄。李嘉诚由此赢得“屋村大王”的称号。兴建大屋村不难，难就难在获得整幅的大面积地皮。李嘉诚有足够的耐心，他不会坐等机会，他在筹划未来的兴业大计之时，仍保持长实的良好发展势头。1979年3月,李嘉诚与会德丰洋行大班约翰??马登,合作发展会德丰大厦。4月，与“地主”广生行联手发展告士打道、杜老志道、谢斐道的三面单边物业，建成一座30万平方英尺的商业大厦。6月，与约翰??马登再次合作组建美地有限公司，集资购入港岛、九龙、新界楼宇物业近20座。7月，与中资侨光置业公司合组宜宾地产有限公司，以亿港元投得沙田广九铁路维修站上盖平台发展权，平台面积29万平方英尺，计划兴建30层高的高级住宅大厦和商业大厦。同年，长实与美资凯沙、中资侨光，三方合作投资香港(中国)水泥厂(长实、凯沙各40%股权，侨光占20%)。投资额(其中李嘉诚私人投资10亿港元)创香港开埠以来重工业投资最高记录。该厂地皮面积180万平方英尺，位于新界屯门市，计划年产高标号水泥140万公吨。该厂于1982年年底建成投产。1980年，长实联营公司加拿大怡东财务与九龙仓、置地、中艺(香港)、怡南实业、新鸿基证券合组联营公司，以亿港元价格，投得尖沙咀西一幅万平方英尺的综合商业大厦，建成的单位，全做出售。8月，李嘉诚与联邦地产的张玉良家族联手合作，斥资10亿港元购入国际大厦和联邦大厦，5个月后，以亿港元出售，利润达百分之一百以上。有人问：长实兴建和购得的楼宇，现在为何大部分做出售用途，而少做出租用途?李嘉诚说：“这并不违背我们增加经常性收入的原则，因为要决定将楼宇出售或收租，须看时势及环境而定，而现今楼宇价急升，售楼所能获得的利润远比租屋为多，在为股东争取最大利润的前提下，是将建成楼宇出售为合算。”1980年11月，长实与港灯集团合组上市国际城市有限公司，共同开发港灯位于港岛的电厂零散旧址地盘。20世纪70年代末至80年代初，李嘉诚在地产业的成绩不俗，令人刮目。几年之后，李嘉诚相继推出大型屋村计划，更是轰动一时，全港瞩目。1981年元月，李嘉诚正式入主和记黄埔任董事局主席。李嘉诚收购和黄动机之一，便是它的土地资源。先前，和黄洋行大班祈德尊，已开始在腾出的黄埔船坞旧址的地皮上发展地产，兴建黄埔新村。祈德尊不谙地产之道，竟未能在这块风水宝地上栽活摇钱树。祈德尊下台，韦理主政，仍未如愿把财政黑洞填满，售房不拣时机，便宜了炒家，坑苦了股东。幸得这幅大型地皮未做满，给李嘉诚有施展的舞台。李嘉诚酝酿大型屋村已有数年，他仍耐心等待。1984年9月29日，中国总理赵 紫 阳与英国首相撒切尔夫人在京签订了中英联合声明，香港前景骤然明朗。恒生指数回升，地产开始转旺。[95]第十六章 地产大王 迂回包抄赛年底，和黄宣布投资40亿港元，在黄埔船坞旧址的地盘，兴建包括商业中心的大型住宅区黄埔花园屋村，据传媒披露，李嘉诚1981年就计划推出这一宏伟计划时值地产高潮，按当时地价计，和黄需补地价28亿港元，故而李嘉诚有意把与港府的谈判拖延至1983年的地产低潮，结果李嘉诚以亿港元获得商业住宅开发权(按港府条例，工业用地改为住宅和商业办公楼用地，须补地价)。一笔极廉的补地价费用，大大降低发展成本，屋村的每平方英尺成本不及百元。屋村计划尚未出台，李嘉诚已狠“赚”了一笔，就此一点，已比祈德尊、韦理高出几筹。整个黄埔花园，占地19公顷，拟建94幢住宅楼宇，楼面积约760万平方英尺，共11224个住宅单位，附有2900个停车位及170万平方英尺商厦。整个计划分12期，首期1985年推出，1990年全部完成，被称为香港有史以来最宏伟的屋村工程，超过政府建的大型屋村，在世界亦属罕见。行家估计，整个计划可获利60亿港元。如此高的回报，喜煞和黄股东，也羡煞地产同业。丽港城、海怡半岛两大屋村的意愿，萌动于1978年李嘉诚着手收购和黄之时。之后，经历了长达10年的耐心等待，精心筹划，方于1988年推出计划。1985年，李嘉诚透过和黄，收购了置地所控的港灯。计划利用港灯位于港岛南岸的鸭月利洲发电厂现址开展地产，与电厂相连的有蚬壳石油公司油库，蚬壳另有一座油库在新界观墉茶果岭。李嘉诚开始了一连串复杂的迁址换地计划。1986年年底，和黄与太古各占一半股权的联合船坞公司与蚬壳公司达成协议：将青衣岛的一幅庞大油库地皮，与蚬壳在茶果岭和鸭月利洲的两个油库地皮交换。同时港灯的鸭月利洲电厂迁往南丫岛。这样，李嘉诚就腾出两幅整块的可供发展大型屋村的地皮。1988年1月，全系长实、和黄、港灯、嘉宏4公司，向联合船坞公司购入茶果岭、鸭月利洲油库，即宣布兴建两座大型屋村，并以8亿港元收购太古在该项计划中所占的权益。这样，两大屋村地皮归长江系全资拥有。两大屋村预算耗资110亿港元，又一次轰动港九。《信报》称：“惟超人才有如此超人大手笔。”茶果岭屋村定名为丽港城，占地公顷，为高级住宅区，有专为住户设立的私人俱乐部。屋村计有38幢25～28层住宅楼宇，单位面积640～920平方英尺，共8072个单位，总楼面达620万平方英尺，附设万平方英尺商厦。总投资45亿港元。鸭月利洲屋村定名海怡半岛，占地15公顷，兴建38幢28～40层住宅楼宇，单位面积600～1100平方英尺，共10450个单位，总楼面达787万平方英尺——超过黄埔花园。附设万平方英尺商厦、网球场、俱乐部、游泳池等。总投资65亿港元。长实估计，以1988年同类楼宇的时价每平方英尺1000元计，两大屋村可获纯利50亿港元。1990年5月丽港城首期发售，每平方英尺售价1700元，用户及炒家争相抢购，异常激烈。到1993年，每平方英尺售价，丽港城已达4300元，海怡半岛为3300～3500元之间，均大大超出预计售价。若加上建筑成本及售房成本上涨等因素，两大屋村全部竣工盈利，远远突破百亿。人们在称道“超人”过人的胆识与气魄之时，无不惊叹他锲而不舍的忍耐力。嘉湖山庄原名是天水围屋村。天水围在新界元朗以北，与深圳西区隔一道窄窄的深圳海湾。嘉湖山庄计划的推出，也历经10年。1978年，长实与会德丰洋行联合购得天水围的土地。1979年下半年，中资华润集团等购得其大部分股权，共组巍城公司开发天水围。公司股权分配是：华润占51%，胡忠家族大宝地产占25%，长实占，会德丰占5%，其他占。华润雄心勃勃，计划在15年内建成一座可容50万人口的新城市。李嘉诚忙于收购和黄，未参与天水围的策划。整个开发计划，由华润主持。华润是一间国家外贸部驻港贸易集团公司，缺乏地产发展经验，亦不谙香港游戏规则。结果1982年7月，港府宣布动用亿港元，收回天水围488公顷土地，将其中40公顷作价8亿港元批给巍城公司，规定在12年内，在这40公顷土地上完成价值亿港元以上的建筑，并负责清理318公顷土地交付港府作土地储备。如达不到要求，则土地及8亿港元充公。另外，港府于1983年年底宣布：计划投资40亿港元用于市政工程，其中整理地盘工程亿港元，基本建设亿港元。这两项共亿港元的工程批给巍城承包，并保证15%的利润。华润兴建50万人口的城市的庞大计划胎死腹中，似乎有些心灰。其他股东亦想退出。李嘉诚看好天水围前景，他不慌不忙，逐年从其他股东手中接下他们亟待抛出的“垃圾”股票。到1988年，李嘉诚控得除华润外的49%股权，成为与华润并列的仅有两家股东(有人估计李嘉诚与华润事先达成默契，故丧失信心的华润未抛股)。1988年12月，长实与华润签订协议，其主要内容如下：长实保证在天水围发展中，华润可获纯利亿港元，并即付3/4～亿予华润。如将来楼宇售价超过协议范围，其超额盈利由长实与华润共享，华润占51%。[96]第十六章 地产大王 迂回包抄赛今后天水围发展计划及销售工作均由长实负责，费用由长实支付，在收入中扣回。离政府规定的12年限期已过一半。完成这么浩大的工程，风险由长实承担，华润坐收渔利。当然风险大，盈利也大，若如期完成，长实按协议范围的售价，约可获利43亿港元。但据行内人士估计，长实可获利70亿港元。这么浩大的工程，在不到7年时间完成，大概惟有长实具备足够的经验及实力，也大概惟有长实能赚钱。天水围大型屋村定名为嘉湖山庄。拟建58幢27～40层住宅及商业楼宇，总楼面1136万平方英尺，至今仍是香港最大的私人屋村。共有单位16728个，可容万人口，总投资63亿港元，预定分七期于1995年中完成。第一期发售的7幢，税后利润亿港元，其中长实得亿，华润得亿。另外7幢，华润可赢得协议范围中的亿港元利润。以后6期，华润等于“额外”所得，而长实的利润，更是不可斗量。除了上述四大屋村，80年代推出的较小型的屋村有红勘鹤园、汇景花园。1979年，李嘉诚收购英资青洲英泥，就看好该公司在红勘海旁的80万平方英尺土地。当时传媒捅破李嘉诚“醉翁之意”，“首先，被收购之公司可提供合理的经常性利润;第二，被收购公司的大量平价土地可供日后发展；第三，若重估或出售该平价土地可获庞大利润。”1983年4月8日，长实与青洲英泥发表联合声明：长实发行2458万新股(相当亿港元)予青洲英泥，李嘉诚在14个月内以私人名义购入新股，以获得鹤园地皮及红勘的有关物业。李嘉诚在这幅地皮推出高级住宅区——红勘鹤园。红勘是九龙新发展的繁华区域，楼价至20世纪90年代高攀到港元每平方英尺4000～6000港元，李嘉诚赚得盘满钵满。1988年4月，长实与中资中信(集团)公司联手合作，投得蓝田地铁上盖发展权。1989年12月底，长实出台在地铁上盖兴建汇景花园的计划。蓝田位于新界南临靠维多利亚港东入口处，是一处偏僻地。由于第三期地铁的兴建，沿线地价飚升，汇景花园，成了港人置业住家的好去处。稳健中寻求发展，发展中不忘稳健。香港传媒，常用“擎天一指”，形容在拍卖场上竞价的李嘉诚。其实，“擎天一指”指的是李嘉诚强大的经济实力，拍卖场上的李嘉诚，并未显示出横扫千军、力挫群雄的必胜气概。英商华商中，都曾出现过一掷千金，搏尽取胜的赌徒式的竞投者，进入竞价高潮，不由红了眼，不再权衡家底利弊，非得把对手压下去不可。李嘉诚曾在多个场合表示过：“不可持买古董的心理。”古董孤品，存世的仅此一件。而做生意，不论购公司、购土地，不必“非飞翔不可”，不取此幅，以后还有他幅，目的都是发展地产赚钱。拍卖场上的李嘉诚，不仅擅长斗智，还有足够的克制力。1987年11月27日，香港官地拍卖场。在股灾大熊渐去，地产渐旺之时，多年未露面的李嘉诚，格外引人注目，他的一颦一笑、一举一动皆摄入记者的镜头。政府拍卖的一幅官地位于九龙湾，万平方英尺，底价2亿港元，每口竞价500万港元。李嘉诚与对手连叫两口，底价连跳两次：2亿500万、2亿1000万。“2亿1500万!”拍卖场的一角响起熟悉的声音，是有“飞仔”之称的合和老板胡应湘。李胡两人有过多次合作，胡应湘毕业于美国著名的普林斯顿大学土木工程系，李嘉诚初涉地产，还曾请教过他，两人交谊甚密。李嘉诚回眸一笑，胡应湘亦报微笑。此时地价已竞抬到2亿6000万。“3亿!”李嘉诚“擎天一指”举起，连跳8口，一时掀起竞价高潮。“3亿5500万!”胡应湘如河东狮吼，一口急跳11档，再掀高潮，四座皆惊。俗话说：商场无父子。那么在商言商的商界朋友，在商业竞争中，自然也会将朋友之谊暂且放一边。一时，郑裕彤等地产大好友加入竞价。李嘉诚的副手周年茂，悄悄坐到胡应湘副手何炳章旁边，与他低声耳语。胡应湘不再应价，退出竞投。当叫价飚飞到4亿元时，全场哑然，叫价也高出底价一倍，是拍卖场敏感的临界线。一阵短暂的沉默，竞投各方都在心中打算盘。“4亿9500万!”李嘉诚“擎天一指”再次举起，四座瞩目。无人竞价，一声槌响，尘埃落定，成为此幅官地的成交价。李嘉诚当时宣布：“此地是我与胡应湘先生联合所得，将用以发展大型国际性商业展览馆。”一位地产分析家评论道：“依本人估计，李嘉诚把此幅官地的最后投价定为5亿。这个价，可以说是参与竞价的各方心定的最高价。有人会定在4亿，有人会定在亿，各家有各家的算盘。李嘉诚是地产金指头，他染指的土地，开发物业所得盈利，往往可高出同业。故他出价4亿9500万，仍有厚利可图。“竞价进入高潮，很容易出现投手情绪化，冲动之下，不管死活，非得做赢家不可(这次倒无这样)。如是这样，李嘉诚必会退出，以成全对手风头。”记者采访李嘉诚，问：“都说您是拍卖场上‘擎天一指’，志在必得，出师必胜，可您有时还是中途退出?”[97]第十六章 地产大王 迂回包抄赛李嘉诚道：“这已经超过我心定的价。你们没看到我想举右手，就用左手用劲捉住；想举左手，就用右手捉住。”耐心等待，捕捉机遇，有智有谋，从长计议。李嘉诚不断地通过官地拍卖与私地收购，为地产发展提供了源源不断的土地资源。1986年1月长江实业公司市值亿港元，还远远低于置地公司的亿港元。到1990年6月底，长实市值升到亿港元，居香港上市地产公司榜首；第二位是郭得胜家族的新鸿基地产，市值为亿港元；而一直在本港地产业坐大的置地公司以亿港元，屈居第三位。另外，长江全系早在1986年中已超过怡和全系的市值。置地的优势，是每单位面积的地皮楼宇价值昂贵。李嘉诚扬长避短，把发展重心放在土地资源较丰、地价较廉的地区，大规模兴建大型屋村，以量而最终取胜。20世纪90年代初，长实系各公司拥有已完成物业面积1655万平方英尺，建设中的地盘物业达3733万平方英尺，可供未来发展的土地储备2200万平方英尺。[98]第十七章 股市强人 潮起潮落稳股海行舟，风险多多，缘何每次股灾李嘉诚都能安然度过？1986年中，内幕交易审裁处公开谴责李嘉诚等4名长实董事，李嘉诚深感愤怒与遗憾。香港各大报章刊登长实的辩白广告，最后又不了了之，究竟为的是何事?作为系列上市公司首脑的李嘉诚，在股市的表现，与他在地产的表现一样令人折服。李嘉诚真正发迹，是靠地产股市。他的扩张史，无疑是一部中小地产商借助股市杠杆，急剧扩张的历史。以小搏大，层层控股。到1990年年初，李嘉诚以他私有的98亿余元资金，控制了市值900多亿元的长实系集团。1972年长实上市时，市值才亿港元，18年后市值增长近180倍。以全系市值计，比1972年膨胀了586倍。李嘉诚在股市的作风，一如他在地产一样，“人弃我取”，“低进高出”。1972年，股市大旺，股民疯狂，成交活跃，恒指急攀。李嘉诚借这大好时机，将长实骑牛上市。长实股票每股溢价1元公开发售，上市不到24小时，股票就升值一倍多。这便是典型的“高出”。1973年大股灾，恒生指数到1974年12月10日跌至最低点150点的水平。1975年3月，股市跌后初愈，开始缓慢回升，深受股灾之害的投资者仍“谈股色变”，视股票为洪水猛兽。就在这个时期，在李嘉诚的安排下，长江实业发行2000万新股予李嘉诚，依据当时低迷不起的市价，每股作价元。李嘉诚宣布放弃两年的股息，既讨了股东的欢心，又为自己赢得实利——股市渐旺，升市一直持续到1982年香港信心危机爆发前。长实股升幅惊人，李嘉诚赢得的实利远胜于当年牺牲的股息——是为“低进”。1985年1月李嘉诚收购港灯，他抓住卖家置地急于脱手减债的心理，以比一天前收盘价低1元的折让价——即每股港元，收购了港灯34%的股权。仅此一项，为和黄股东节省了亿港元。6个月后，港灯市价已涨到元一股，李嘉诚又出售港灯一成股权套现，净赚亿港元低进高出，两头赢钱。巍城公司开发天水围的浩大地皮，由于港府的“惩罚性”决议，天水围开发计划濒临流产，众股东纷纷萌发退出之意。人弃我取，知难而上，看好天水围发展前景的李嘉诚，从其他股东手中折价购入股权。于是，便催出了嘉湖山庄大型屋村的宏伟规划，长实是两大股东中最大的赢家。1989年北京政治风波后，香港股市一度低迷。1991年9月，李嘉诚斥资近13亿港元，购入一个有中资背景财团的19%股权。稍后，此财团收购了香港历史悠久的大商行“恒昌”。4个月后，这个财团大股东“中信泰富”向财团的其他股东发起全面收购，李嘉诚见出价尚可，便把手中的股权售出，总价值15亿多港元。李嘉诚净赚亿港元。李嘉诚是股海的弄潮人，每一次大进大出，几乎都能准确地把握时机，预测股市未来的走势。股市的兴旺与衰微，大都与政治经济因素有直接关系，大致有一定的规律性。古人云“功夫在诗外”，李嘉诚时机掐得准，是他不时关注整个国际间时势的结果。然而，有时股市的突发事件，并非外界因素所然，谁也无法预测，显示出股市极其险恶、变幻莫测的一面。1987年华尔街大股灾，事发前并无明显兆头。灾后的一年，美国经济仍取得较满意的成绩。尽管学者们从美国政治经济深层挖原因，但却不是这些原因直接引发的。80年代中期，香港股市持续兴旺，恒指连年攀升。到1987年，股市步入狂热。2月18日恒指破2800水平报2801点；8月3日恒指已升越3500水平；10月1日飚升到历史高峰的3950点。牛气冲天，正是售股集资的大好时机，李嘉诚预计股市将会崩溃，但不太可能发生在年前。1987年9月14日，李嘉诚宣布长实系四间公司——长实、和黄、嘉宏、港灯合计集资103亿港元，是香港证券史上最大一次集资行动。对于这笔巨资的用途，李嘉诚表示将在3个月内公布。长实系发行的新股，将由5家证券经纪公司包销，向公众发售。10月19日，美国华尔街股市狂泻508点。造成香港股市值恒指暴跌420多点。如果在9时之前，包销商尚可引用“不可抗拒”条款退出包销供股计划。结果这个计划在10时开市前得以顺利通过。开市后造成包括香港在内的世界股市的连锁反应。李嘉诚靠他的机灵，更靠他的运气，侥幸躲过这场股灾浩劫。长实系上市值下跌，但实际资产依旧。而包销商欲哭无泪——他们将承担包销的风险。10月20日早上，联交所主席李福兆宣布停市4天。10月26日周一重新开市，香港股市崩溃，当日恒指暴挫1121点。五家包销商所拟定的供股价都较市价高出30%以上。在这种形势下，长实系的大股东或控股公司承担其责任的一半(亿港元)，其余价值50多亿新股由原有5家包销商、上百家分包销商承担。结果，长实系四公司的集资计划大功告成。这就是被有关传媒评价的“百亿救市”行动。李嘉诚在这次股灾中，扮演了“白衣骑士”的角色。大盘崩溃，约占香港总市值15%的长实系上市股票均下跌3成。依常规，这正是向公众股东廉价收购本系股票的好时机。[99]第十七章 股市强人 潮起潮落稳10月23日，李嘉诚向香港证监会提出一个“稳定股市”的方案，拟动用15亿～20亿港元，吸纳长实系四公司的市面散股，以便“协助本港股市的稳定”。他强调“此举目的是希望看到本港股市的经济不要太多波动，希望能稳定下来”，“绝非为个人利益，完全是为本港大局着想”。尽管李嘉诚申明了自己的立场，仍有人认为“有为私之嫌”。舆论纷纭，人言人殊。当时，李氏家族控有长实35%以上股权，和黄的股权也近35%。按照收购及合并条例，已超过35%股权的人士要再增购股权，就必须提出全面收购。李嘉诚无法全面收购，要求当局放宽限制。证监会碍于条例不予批准，李嘉诚多次去港府力争，希望以“救市大局”出发。结果，收购及合并委员会决定接纳李嘉诚的“救市建议”，暂时取消有关人士购入属下公司股份超过35%诱发点而必须履行的全面收购条例，但规定所购入最高限额之股份，必须在一年内以配售方式出售；同时购入股份时必须每日公布详情。李嘉诚对放宽限制表示欢迎。但认为既放宽收购点又限期售出，这是“措施矛盾”，“难消危机”，不能根本解决问题，故表示对附带条件的失望。这意味着，如一年限期内，股价继续下跌，他收购的股票必蚀本。某报章说：“李嘉诚原想酿的美酒变成苦酒，现在不得不喝下去—李氏购买了数亿股票。”这当然是一家之言，事实大概不会是此君的揣测。不过，许多人都认为，李嘉诚必蚀老本不可——依以往本港与海外股市的经验，股灾之后，必有两至三年的低迷。岂料这次特大股灾竟恢复如此之快，年底股市就开始回扬上冲(欧美股市亦然)。到1988年4月14日，恒指收市报2684点，已接近1987年年初的水平。李嘉诚在一年的限期内，以配股方式将增购的股票出售，未蚀本，仍有小赚。对李嘉诚来说，小赚意指几千万港元。幸运之神，又一次眷顾李嘉诚。幸运成全不了股市常胜将军，李嘉诚之所以能成为股市强人，靠的还是他的良好素质。因为，他在每一次股灾之中，都能够安然度过，而不至于翻船落水。马世民在会见《财富》记者时说：“李嘉诚是一位最纯粹的投资家，是一位买进东西最终是要把它卖出去的投资家。”马世民的话，揭示了李嘉诚在股市角色的优势——这种优势，或许很多人都明了。但由于急功近利心理的驱使，股市的许多人都不愿做这种角色，而宁可做投机家。投资家与投机家的区别，投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可趁高抛出，又可坐享常年红利，股息虽不会高，但持久稳定；投机家热衷短线投资，借暴涨暴跌之势，炒股牟暴利，自然会有人一夜暴富，也有人一朝破产。香港股坛、赫赫有名的香大师香植球、多牌庄家詹培忠，都曾股海翻船，数载心血几乎化为乌有。人算不如天算——再聪明的人，都有失算之时。故而李嘉诚大进大出，都是以“腌股”为后盾的，一遇良机，急速抛出。马世民曾数次对记者谈到投资英国电报公司股票。1987年，李嘉诚采纳马世民的建议，在半小时内就下决心投资亿美元，购买英国电报无线电公司的5%股份。这是一只值得长期保留的明星股。3年后，股价高升，李嘉诚又以同样快的速度将股票抛出套现，净赚近1亿美元(合近7亿港元)。除股票外，李嘉诚还投资债券。众所周知，购买债券是一种极保守的投资，持有人只能享受比定期存款高的利息，而不能分享公司的利润。李嘉诚购买债券的一大特色，是可以交换股票。债券有1～3年的期限，若认定该公司业务有可靠的增长，便以债券交换股票。即使不成，就将债券保留至期满，连本息套回。1990年，李嘉诚购买了约5亿港元的合和债券。另又购买了爱美高、熊谷组、加怡等13家公司的可兑换债券计25亿港元。胡应湘的合和表现最为出色，先后拿下广东虎门沙角电厂C厂、广深珠高速公司、广州市环市公路及泰国架空铁路大型公程兴建合同。一时名声大噪，众豪争扯他的衫尾。李嘉诚马上把合和债券兑换成股票，当初价值5亿的股票，到3年后升值近9亿，账面溢利达3亿多港元。李嘉诚购入的其他可兑换债券，也大都有不俗的表现。一位经济评论家说：“若在20世纪80年代初，李嘉诚投资一间公司，就要将其控得并做它的主席。从80年代末起，他已鲜有大规模的收购计划，较偏重于股票投资。他的集团委实太庞大了，他的精力智力都不够应付同时管理多间大型公司。他只有透过债券股票投资，利用富有进取心的商家为他赚钱生利，虽不如自己投资自己经营获利大，却比较省力。”前面多章介绍过李嘉诚在股市的进取，下面将介绍他在股市的淡出—从1984年起，他进行过3次私有化。私有化是一个专用名词，即改变原有上市公司的公众性质，使之成为一间私有公司。按证券条例，公司上市必须拨出25%以上的股份挂牌向公众发售，即使是一间家族性的上市公司，本质上也是公众公司。公司上市、收购公司以及供股集资，都是“进取”，将公司私有化，取消其挂牌的上市地位，即是“淡出”。“淡出”也是收购，即大股东向小股东收购该公司股票，使其成为大股东的全资公司。取消挂牌后的私有公司，不再具有以小搏大、以少控多的优势。李嘉诚所控的长实集团够庞大了，仅以长实、和黄、港灯3间巨型公司的规模，足以获准浩大的集资计划。私有化的公司，将恢复不受众股东和证监会制约监督的优势——李嘉诚正是基于这两点，先后决定把国际城市、青洲英泥、嘉宏国际私有化。[100]第十七章 股市强人 潮起潮落稳上市骑牛，退市借熊—熊市淡以充市，股价低迷，自然大大有利向小股东收购的大股东。道理谁都懂，要真正掐准时机，并非那么简单；要显出大度，更不容易。圈中人说：“超人是人不是神，玩股老手李嘉诚，第一次私有化便走眼。”1984年中英就香港前途问题草签后，香港投资气候转晴，股市开始上扬。1985年10月，李嘉诚宣布将国际城市有限公司私有化，出价元，较市价高出一成，亦较该公司上市时发售价高出元。小股东大喜过望，纷纷接受收购。如两年前，或两年后的股市熊市，便可抢到“低价”收购的好价钱。对以上议论，据传李嘉诚曾解释道，我们不是没想过，但趁淡市以太低的价钱收购，对小股东来说“唔抵数”(不值得、不公平)。李嘉诚第二次私有化，是收购青洲英泥。1988年10月，长江实业宣布将青洲英泥私有化。长实控有其股权，以20元一股的价格进行全面收购，收购价比市价元溢价13%，共涉资金亿港元。到12月30日收购截止期，长实已购得9成半股权从而可以强制收购完成私有化。全资控有后的青洲英泥自然成为该系全资附属上市公司，现在申请摘牌，就变成长实旗下的私有公司了。李嘉诚的第3次私有化，一波三折，远不如收购国际城市、青洲英泥那么风顺。嘉宏是长实系四大上市公司之一，于1987年将港灯集团非电力业务分拆另组嘉宏国际集团有限公司而上市。上市时，和黄控嘉宏国际集团有限公司而上市。上市时，和黄控嘉宏股权，嘉宏控港灯23%股权，嘉宏综合资产净值为亿港元。到1992年6月底即将完成全面收购时，市值为亿港元。1991年2月4日，控股母公司和黄宣布将嘉宏私有化建议，以每股元价格将嘉宏收归私有，共涉资金118亿港元，被舆论称为本港有史以来最大的一次私有化计划。收购价比市价溢价，和黄当时拥有嘉宏股权，实际动用资金41亿便可完成收购。舆论议论纷纷，李嘉诚解释主要原因，是嘉宏盈利能力有限及业务与长实、和黄重叠。并声称不会提高收购价格，如有人肯出5元的价收购，他会考虑出售。证券界认为市场投入四十多亿资金，将会对1989年北京政治风波后香港股市的萧条带来刺激，有助于股市的复苏。嘉宏资产估值在每股5～6元的水平，和黄开价元折让一成多收购，显然是肥了大股东，而损了小股东。李嘉诚解释嘉宏盈利前景有限，应该是事实。但在4月10日嘉宏股东会议上，小股东质询：嘉宏1990财政年度业绩在(1991年)3月8日公布时，盈利状况甚佳，亿港元年盈利比上一年增幅达29%。另外，嘉宏所控的港灯市值连月上升，也会造成嘉宏资产值增高，这都有益于嘉宏的发展。小股东纷纷质疑，并表示反对，嘉宏私有化建议在一片鼓噪声中以不足1/4的支持而胎死腹中。证券界认为：“流产的原因，是收购价偏低，收购方对嘉宏的评估与实际业绩的差异。和黄出价太低，远不及1987年上市供股价元的水平。李嘉诚素来关注小股东利益，而和黄的收购建议对小股东照顾不够，有失长实系的一贯作风。”据传，一个英国基金趁机斥资吸纳嘉宏股票，嘉宏主席马世民表示不提高收购价，也是私有化失败的原因之一。小股东反对私有化，除认为和英黄条件“苛刻”外，看好嘉宏的前景，舍不得“忍痛割爱”，又是私有化失败的另一大原因。这对嘉宏来说，无疑是鼓舞及鞭策。李嘉诚还会将嘉宏私有化吗?按规定，私有化失败，一年之内不得再提(私有化)建议——嘉宏何去何从，将一年后见分晓。“大限”满后，1992年5月27日，和黄重提嘉宏私有化。收购价元/股，较停牌前收盘价高出32%，涉及资金亿港元。李嘉诚当日表示，私有化目的在于简化机构等。对和黄是否供股集资来筹措收购资金，李嘉诚不作表态。7月10日的嘉宏股东会议，私有化建议以赞成票获得通过。这次私有化，和黄以元的价格收购小股东股权，实际动用资金亿港元。这次的收购价，比上一次出价的元提高了，比资产净值每股～元的水平仍有折让。收购之所以成功，是大股东既保全了自身利益，又顾及了小股东的利益。自此，长实系剩下长实、和黄、港灯三大上市公司。总市值除银行外仍居全港财团首席。纵览李嘉诚股市活动史，人们莫不惊叹他是个真正的股市强人、玩股高手——他从涉足股市，短短十多年间就把一间中小型地产公司，拓展为超级商业帝国，并享有清誉盛名。然而，20世纪80年代中，“内幕交易”事件，使他清白的声誉有所受损。《企业大王中的大王李嘉诚》一文的作者，涉及此事时说：“名誉对每一个人来说，都是十分重要的东西，更何况对一位超级大富豪?李嘉诚一直都十分重视自己的名声，不许有半点蒙尘，但1986年中香港内幕交易审裁处却裁定‘长江实业’四名董事包括李嘉诚在内，触犯了有关内幕买卖条例(注：所谓内幕交易或内幕买卖，是指与上市公司有联系的内幕人，利用从职务上获得非公开重要消息，进行证券交易以谋利，或泄露消息以谋利。对触犯条例者的制裁依性质轻重包括：勒令交出内幕交易所得利益并公开谴责，判罚所得利益3倍以上罚款；取消违法者在市场交易资格；禁止出任香港任何公司的董事职位)，并且公开谴责，相信是李嘉诚最感气愤和遗憾的。[101]第十七章 股市强人 潮起潮落稳“事缘于1984年1月23日，‘国际城市’出售城市花园予王光英〔注：北京(香港)光大集团主席〕，这消息公布时，其中交的一项细则‘退订条款’并没有一并透露，其后这宗交易告吹。而当年1月16日至3月1日期间，‘长实’一名董事周千和出售了五千五百多万股‘国城’股份，因而被裁定为‘内幕交易’。“当时‘长实’高层对这裁决深为不满，在各大报章首次刊登全版广告辩白，表示对裁决深感遗憾，以及保留公司在这件事上的法律地位。但最后李嘉诚知难而退，事件不了了之。”这一事件轰动一时，舆论称“这是多年来一帆风顺的超人李，最灰色的日子”。但李嘉诚很快从阴影中走出来，以他一贯的信誉，再次捭阖商界，赢得人心。林士明先生在其著作涉及刘銮雄将“爱美高”私有化章节中，有一段精辟妙言：“人为财死，鸟为食亡。这是我国的古训，旨在发人深省，引以为戒。但是人海茫茫，往事滔滔，又有几许人真正超脱得了。何况香港商场，蝇蝇征逐，就是一个利字。要让商人不为发财，不为利，岂不是个大笑话？私有化的动机，实质上就为的是财、是利。要不，又怎能驱使大股东梦寐难忘，食不甘味，不达目的，心头上那块利字大石头硬是下不了地呢?”此话既是针对股坛枭雄刘銮雄，又可暗喻香港商场一切人士。那么，此话是否也适宜李嘉诚呢?毋庸置疑，也无可否认李嘉诚有谋利之心，李嘉诚本人也这么认为。李嘉诚的高明之处在于，他既为自己谋利，又最终照顾了小股东的利益，并使对方心服口服。也许是性格的缘故，刘銮雄在通美高私有化过程中，与小股东剑拔弩张，舆论称“刘为刀斧，众为鱼肉”，“可怜了众多的小股东，被刘氏刀斧，割得血流肉飞”。李嘉诚总是能较圆满处理棘手之事，以握手言和，难能可贵。在香港商界，能做到李嘉诚这份儿上者，能有几人?[102]第十八章 华商众豪 联手合力战香港商界素有“撼山易，撼置地难”一说。1987年，以李超人为首的华资新财团，合力摇撼置地。因“八七”股灾，收购鸣金收兵。半年后烽火再起，华商众豪再战置地，凯瑟克急抛应急措施，大战一触即发，又突然偃旗息鼓。“未有香港，先有怡和。”怡和洋行1832年在广州成立，创始人是大鸦片商渣甸(又译查顿)与马地臣。香港开埠后的1841年，怡和将总部迁往香港，是19世纪香港四大洋行之一。1855年，渣甸的侄女婿威廉·凯瑟克来华为怡和工作，渐爬上怡和大班之位。百余年来，凯瑟克家族共有5人任怡和大班，该家族控有怡和10%～15%股权，为第一大股东，怡和也由此被认为是凯瑟克家族的基业。新中国成立后，怡和在华资产损失在1000万英镑以上，这在当时是一笔浩大的数目。怡和高层一直对共产党政权持戒心，奉行“获利在香港，发展在海外”的方针，海外分据点达20多个国家和地区。尤其20世纪70年代，怡和对香港信心渺茫，大力拓展海外业务，收购英国怡仁置业、夏威夷及菲律宾糖厂、中东TTI石油和南非雷民斯公司。战线太长，回报率低，资金枯竭又不得不出售。而华资财团趁势急剧扩张，怡和这只老狮子愈显沉沉暮气，渐不敌这批虎气生生的华南虎了。怡和系包括怡和、置地、牛奶国际、文华东方等一批大型公司，拥有中区黄金地段大厦物业、国际一流酒店、百余间超级市场及精品零售连锁店等。全系论控股地位，怡和最显；若论资产，置地坐大。故而怡和系又称怡置系。20世纪80年代初，置地将触须由海外缩回香港，参与白笔山豪华住宅区建设、美丽华酒店旧翼重建，收购香港电话及港灯集团近3成半股权。更令人瞩目的1982年，破纪录以四十七亿多港元巨资投得中区地王，兴建交易广场。置地债台高筑，负债达100亿的天文数字。1982年秋，撒切尔夫人访华，香港爆发信心危机，地产市道凄云笼罩。偿债本不成问题的置地如今大成问题，银行紧逼，偿债无力。1983年，怡置大班纽璧坚颓然下台，西门·凯瑟克走马上任。不幸，凯瑟克亦无回天之力，置地不得不把所持港灯及电话公司的股份先后出售给长实系和黄和英国大东电报局。此时，九龙仓、和记黄埔、会德丰、港灯集团等大型英资企业，先后落入华人财团之手。两年前市场便盛传，华人财团下一个目标将会是置地了。因为华人财团，几乎是清一色的地产建筑商，谁不垂涎置地在中区的豪楼名厦?早在包玉刚收购怡和系的九龙仓，怡和高层对华资的觊觎已有防备。纽璧坚在财务顾问的协助下，重整全系控股结构，核心是怡和与置地互控，即怡和控股和怡和证券控制置地4成股权，置地反过来控制怡和控股的4成股权。证券分析家将此称为“连环船结构”。怡和置地互控，大大强化抵御外敌的能力。不过，连环船结构也有颇大破绽。敌手若控得一船，就可与另一只连锁的船展开贴身肉搏战了。一损俱损，后果更可怕。1984年间，怡和、置地双双进入维谷，累累债务使投资者信心大降，股价滑落。其中怡和最惨，市值才30亿左右；置地情况稍好，仍有100亿港元。柿子先拣软的捏，市场一改原有的传闻，说华资财团下一个目标是怡和，进而控得置地。不时有股评家对怡置系的防御体系发表高见，有人称互控的股权结构，如两只大闸蟹，各用一只钳子把对方钳紧钳死，然后又各腾出一只钳子来抵御外敌。两者虽然同系，同一位大班，而两者股东利益并非一致，致使各伸出的一只钳子不能协调作战。又有人说，并非纽璧坚设计的互控结构不好，而是怡和大势已去。若在十多年前，怡和这头雄师酣睡，亦无人敢扰其美梦，更何谈斗胆拽一根须毛下来。西门·凯瑟克上台后不久，请英国拯救破产公司而闻名的戴伟思主理置地的业务。到1986年，他又从美国请来投资银行家包伟士，重组怡置系结构。西门·凯瑟克已看到互控结构的破绽。包伟士登场后，设计了怡置脱钩的计划。1986年10月，重组计划出台，置地宣布将全资附属公司牛奶国际分拆上市，尔后又宣布将另一间全资附属公司文华东方分拆上市。1987年2月，怡和控股宣布成立怡和策略(怡策)。据1988年6月号的《星岛经贸纵横》，改组后的怡和系控股结构为：怡和控股与怡和策略互控，怡控占有怡策19%股权，怡策控26%怡控。怡和控股、怡和策略分别控置地11%和15%股权；分别控牛奶国际9%和27%股权。怡和策略控35%文华东方。凯瑟克家族控有怡和控股的股权，据传在10%～15%之间。这样，凯瑟克家族的大本营怡和如铜墙铁壁；同时又击碎了觊觎者欲借收购怡和而达到控制置地的企图。凯瑟克家族的主要利益在怡和，故而包伟士的杰作表现出该家族的私念。有人说“包氏结构”顾此失彼；也有人说是凯瑟克家族“保帅舍车”。凯瑟克家族削弱了对置地的控制，外敌入侵置地的可能性也就相应增大。因此，证界认为已将怡和迁册海外，行将大举走资的凯瑟克家族，有意将置地这块大肥肉悬在“垂涎欲滴”的华南虎面前，待价而沽，好卷资远走高飞。[103]第十八章 华商众豪 联手合力战李嘉诚一直对置地拥有的中区豪楼名厦情有独钟。经过20世纪70年代末80年代中的系列收购，长实系实力大增。现在，置地被置于怡和核心结构的外围，壮志未酬的李超人，岂有不购之理?市场言之凿凿，李超人与包大人欲再次联手合作，吞并垂暮狮子置地。1987年股灾前几个月，各种收购的传闻，随股市冲天的牛气甚嚣尘上。众多财大气粗的华商翘楚，均被传言欲染指置地：长江实业的李嘉诚，环球集团的包玉刚，新世界发展的郑裕彤，新鸿基地产的郭得胜，恒基兆业的李兆基，信和置业的黄延芳，香格里拉的郭鹤年等等，皆在此列。另外，尚有股市狙击手刘銮雄兄弟，亦有意乘虚而入，狙击这个庞然大物。传说刘銮雄登门拜访怡置大班，提出以16元/股的价格收购怡和控有的25%的置地股权。西门·凯瑟克愤然拒绝，一则嫌刘氏心欲太贪，出价如此之低；二则刘氏在股市名声欠佳，置地毕竟是怡和的爱女，乃父总想为爱女找一个殷实厚道的婆家。“心水”(头脑)甚精的刘氏顿时无辙，悻悻告退。又有诸多“大粒佬”接踵而至，一一拜访凯瑟克大人。凯瑟克愈加囤积居奇，既不彻底断绝众猎手念头，又香饵高悬，惹人欲罢难休，欲得不能。流传最广的数以李嘉诚为首的华资财团。李嘉诚的威名，凯瑟克早已如雷贯耳。他们还在港灯一役中交过手。超人出马，西门·凯瑟克不敢怠慢，更不敢掉以轻心。李嘉诚表示愿意以17元/股收购25%置地股权，这比置地其时十元多的市价溢价6元多。西门·凯瑟克对这个出价仍不满意；同时，他也未把门彻底封死，做出一副很坦然很有诚意的样子：“谈判的大门永远向诚心收购者敞开—关键是双方都可接受的价格。”李嘉诚等人与凯瑟克继续“讲数”(谈条件)，双方分歧仍颇大。华资财团告辞，商议对策，约定下次谈判。李嘉诚不想表现得太积极，他一如收购港灯一样，有足够的耐心等待有利的时机。此际，香港股市一派兴旺，攀上历史巅峰。天有不测风云。扶摇直上的香港恒指，受华尔街大股灾的波及，一泻千里。1987年10月19日，恒指暴跌420多点。被迫停市后的26日重新开市，恒指再泻1120多点。股市残骸遍地，一片哀号。本港商界，多惊恐万状，形如过河泥菩萨，自身难保，哪有余勇卷入收购大战?自救是当务之急，置地股票跌幅约4成，凯瑟克寝食难安；李嘉诚的百亿集资计划甫出台，能否如愿，尚属未知数。李嘉诚的“百亿救市”，成为当时黑色熊市的一块亮色。证券界揣测，资金用途，将首先用作置地收购战的银弹。正如一场暴风雨，来得猛，也去得快。年底，堕入谷底的恒指开始回攀。银行调低贷款利率，地产市况渐旺。“地扯股市”，纯地产建筑股占全港总市值的31%，地旺股旺，股市淡友皆以大好友的面目活跃于市场。农历大年甫过，收购置地的传言再次此起彼落，华南虎再度出山。事后报章披露，1988年二三月间，李嘉诚等华商翘楚，多次会晤西门·凯瑟克及其高参包伟士。一直善于等待、捕捉时机的超人李，缘何不借大股灾中，怡置系扑火自救、焦头烂额之际趁火打劫呢?股灾中，置地股摔落到元的最低点，就以双倍的价收购，也不过十三元多，仍远低于李嘉诚在股灾前的17元的开价。原来根据收购及合并条例，收购方重提收购价，不能低于收购方在6个月内购入被收购方公司股票的价值。10月股灾前，华资大户所吸纳的置地股票，部分是超过10元的(每笔交易的内容全部储存于联交所电脑)。这就是说，假设以往的平均收购价是10元，现在重提的收购价，不得低于10元的水平——6个月后，则不受此限。4月中旬，正是股灾发生后的6整月。这一时期，置地股从元的最低点回升后，几乎胶在8元的水平线上徘徊，仍低于股灾前的水平，对收购方有利。4月初，李嘉诚以广生行董事的身份出席该公司股东年会，他首次向舆论披露长实持有置地股份，是做长期投资，并无意出任置地董事参与管理。“天机泄露”，华南虎吞并老狮子的现代寓言充斥市场，愈发甚嚣尘上。4月底，以超人为首的华资新财团草拟函件致置地，要求在6月6日的置地股东年会上，增加一项委任新世界主席郑裕彤、恒基兆业主席李兆基为董事的议案。华资新财团已捏有王牌——合持股权已直逼置地的控股公司怡和。市场沸沸扬扬，置地股价如同被阳光直射的温度计，猛地一跳，急窜到元。这是股灾之后，置地股日升幅最大的一天。凯瑟克岂会束手就擒？他与包伟士急谋对策，布置反收购。4月28日，怡和策略与所控的文华东方发布联合声明，由文华东方按每股元的价格，发行10%新股予怡策，使怡策所持文华东方股权，由略低于35%增至41%。对华商众豪来说，不啻当头一棒。精明的李嘉诚亦意识到事态的严峻，怡策与文华东方股权的变化，虽与置地无直接关系，却是怡和抛出的反扑信号。其后，怡和将会随机抛出一系列的反收购措施。月底月初的几天间，李嘉诚、郑裕彤、李兆基，以及香港中信集团的荣智健，数次晤面，商讨对策。为防置地效仿文华东方，必须在另一反收购举措未出笼前，向怡和摊牌。[104]第二十六章 联手中资 四大天1990年起，李嘉诚与中资中信、首钢联手合作，借壳上市，新组中信泰富、首长国际两间上市公司。中信泰富与首长国际发展迅速，在中资四大天王中金榜题名。然而，李超人与荣公子在美丽华一役中，却进退维谷……香港中资四大老牌天王是中银、华润、招商、中旅。这四大集团的前身，在清末和民国就已存在。新中国成立后，归中华人民共和国接管。在改革开放前，驻港的中资公司按照内地国企的机制在香港的资本主义自由经济环境下运行，发展迟缓。20世纪70年代末起，中资逐步与自由经济机体制相适应。最能体现香港资本主义游戏规则的领域在股市。从20世纪90年代初起，香港中资掀起上市热。中资后起之秀，似乎比老牌中资更显得活跃。中资上市公司四大天王的前身，都是改革开放后成立的。其中中信泰富、首长国际，在四大天王中分别占首席与第3席。这两家公司之所以能如此顺利上市，并急速发展，李嘉诚功不可没。1979年10月，中国国际信托投资公司在香港设立分公司，董事长荣毅仁(原国家副主席)邀请李嘉诚出任中信董事。荣毅仁的儿子荣智健于1978年移居香港，经商办公司，有所成就，亦积累经商经验。1986年，荣智健参加香港中信集团的工作，不久，荣升为香港中信的董事总经理。荣智健雄心勃勃，他不满足坐“现成”的交椅，他想凭自己的实力，创立一间完全由自己所控的公司。另外，荣智健来港多年，已经相当港化，对中信复杂的人事关系及组织结构颇感不适。他觉得有些地方与内地的一些单位无任何区别。也许，他可凭他老爸的威信，在香港中信下面，另组一间集团全资公司。但他没这样做。全资公司，不如上市公司的“翻头”大。他渴望到瞬息变幻，大起大落的股市闯荡。李嘉诚以扶植泽钜、泽楷的心理，关注荣智健的事业。李嘉诚任中信董事10年，未做多少实质性的工作。如今，交情不错的荣智健有心大展宏图，世叔伯们岂有不帮之理?李嘉诚、荣智健都看好借壳上市，英雄所见略同。借壳上市是股市术语。一家公司上市，原则上需要5年以上的经营实绩，循正式手续在交易所上市，需花费相当的人力、财力和时间。于是，一些急于上市的公司，通过收购他人的小型上市公司，以实现自己上市的目的。这些小型上市公司被喻为“空壳”——资产和营业额都极少，买家无须动用大额资金，有别于一般含义的股市收购战。中资公司，或来港资历浅，或会计制度不合上市要求，一般很难通过正常途径上市。中资上市，只有打一些资产少，或经营差的上市公司主意。有买壳者，就有造壳者——有的集团有意分拆上市，或掏空某上市公司的“肉”，使其变成空壳，待价而沽。醉翁之意不在酒，买家买的不是肉，而是壳，即上市地位。李嘉诚、荣智健在股市多次寻找、权衡，相中了泰富发展这只壳。泰富发展前身是本港证券大亨冯景禧旗下的新景丰发展。几经改组，控股权落入毛纺巨子曹光彪的手中，1988年8月，曹氏拥有泰富发展控制性股权。泰富经营地产及投资，状况良好。曹光彪的大项目是港龙航空，与太古洋行的国泰航空展开激烈空中争霸战。曹氏不敌对手，财力枯竭，焦头烂额。为摆脱困境，曹氏只有“减磅”。李嘉诚的英籍高参杜辉廉任主席的百富勤，为中信的财务顾问及收购代表。1990年1月，百富勤宣布向泰富主席曹光彪以元/股的价格购入其泰富股份，并以同样的价格向小股东全面收购。泰富市值亿元，是当时股市的“蚊型股”。中信并不付现金收购，而是通过一系列复杂的换股，及以物业作价的步骤而完成的。李嘉诚和荣智健都曾是港龙的股东，与曹光彪打过交道，因此，这次收购，是经各方缜密协商的，是互利的公平交易。到1991年6月，泰富经改组、集资、扩股之后，股权分配是：中信49%、郭鹤年20%、李嘉诚5%、曹光彪5%。泰富正式改名中信泰富，荣智健任董事长。从股权分配上，可见李嘉诚旨在促成这件事，而无意获取权益。借壳上市，对荣公子、李超人还只是小试牛刀。收购恒昌行，方可称大展拳脚。恒昌行的正身是恒昌企业有限公司，创办人之一是前恒生银行董事长何善衡。何善衡年事已高，后代又无意克绍箕裘，故萌生出售之意。若无此传言，市场无人敢觊觎恒昌。恒昌整个集团资产净值高达亿港元，经营状况良好，3大股东拥有绝对的控股权(何善衡30%，梁球琚25%，何添15%，共计65%)——外强无任何可乘之机。恒昌行创立于1946年，历史悠久，信誉卓著，业务范围广，是华资第一大贸易行。1991年5月，郑裕彤家族的周大福公司、恒生银行首任已故主席林炳炎家族、中漆主席徐展堂等成立备贻公司，提出254港元/股的价格向恒昌全面收购，涉及资金56亿港元。荣智健、李嘉诚也在紧锣密鼓策划收购，暂且按兵不动，秘而不宣。备贻公司出师不利。据市场披露的消息，备贻的3大股东已事先做出三分恒昌的瓜分计划：[105]第二十六章 联手中资 四大天郑裕彤得恒昌物业，林氏家族得恒昌汽车代理权(代理日本本田、日产、五十铃及美国通用汽车经销权)，徐展堂则取恒昌的粮油代理等业务。备贻想获成功，非得恒昌大股东支持不可。大股东首先就不满买方的“拆骨”企图，不待进入价格谈判，就关闭幕后洽商的后门。以中泰为核心的新财团，立即加入收购角逐。新财团Great Style公司共有9名股东组成，前6大股东是：荣智健任主席的中泰占35%，李嘉诚占19%，周大福占18%(郑裕彤倒戈加盟)，百富勤占8%，郭鹤年的嘉里公司占7%，荣智健个人占6%。1991年8月初，Great Style向恒昌提出收购建议，作价336元/股(高出备贻82元)，涉及资金亿港元。经一个月的洽商，双方于9月3日达成收购协议。至9月22日，本港收购史上最大的一宗交易，为荣智健、李嘉诚等合组的财团完成。中泰控得这间贸易巨人，遂成为香港股市的庞然大物，市值至1992年年初膨胀到87亿港元。香港股市，一直视中资股为无物，此番，不得不刮目相看。1992年1月，中泰宣布第三次集资计划，配售亿新股，集资25亿港元，用以收购未有的恒昌64%股权。荣智健突然向其他股东全面收购，市场议论纷纷，有人说荣过桥抽板，有人说事先与李嘉诚等通过气。李嘉诚很爽快接受荣智健的收购条件，所持恒昌股作价15亿港元，售予荣智健。恒昌一役，李嘉诚名利双收，既赢得帮衬荣公子的好名声，又获得实惠—售股盈利亿港元。荣智健完成全面收购后，中泰不仅有红筹股(中资股与国企股的统称)，还于1993年上半年进入蓝筹股(恒生指数成分股，由33种上市公司股票编算恒指，均为各类上市公司的代表股票)。李嘉诚与荣智健联手合作，成为股市佳话。也有人提出疑问，他们未必是合作得十分愉快，不可能会有下一次合作。从1990年年初，李嘉诚辅佐中信收购泰富起，香港中资与内地国企，纷纷扯超人衫尾，欲借超人之力购壳上市，合组联营公司，利用双方的优势，在香港和内地同时拓展业务。李嘉诚选择了首钢为合作伙伴。首都钢铁企业总公司，是中国特大型四大钢铁基地之一，职工数27万人。经营多元化，包括钢铁、采矿、电子、建筑、航运、金融等18个行业；在国内拥有百多家大中型工厂和70家联营公司；在海外拥有独资、合资企业18家。李嘉诚选择首钢，还有一个机遇因素。香港有一家“东荣钢铁”上市公司。该公司业务以经销钢铁为主，1990年，光钢筋一项就进口33万吨，占本港同年市场的1/3。东荣为李明治的联合系集团所控。李明治是香港股市著名的魔术师，不停地将全系各上市公司的股份倒来倒去，据说买家卖家都是他一人，害得小股东叫苦连天，不知所措。李明治涉嫌触犯证券条例，招致证监会等机构的大调查，如证据成立，李明治及其联合系集团将会受到严厉的处罚。在这种情况下，李明治走为上策，有意将旗下上市公司作壳出售。东荣钢铁与首钢的入港发展方向相吻合，它既可消化首钢的钢铁，还可将部分钢铁销往海外。1992年10月23日，首都钢铁、长江实业、怡东财务、东荣钢铁在北京签订有关收购东荣的协议，收购价角/股，涉资4亿港元。收购方的股权分配是，首钢51%，长实21%，怡东3%，一共为75%东荣股权。收购停牌前，东荣市价为角/股。东荣的市价及收购价均低于股票面额，可见东荣当时在股市信誉之低，东荣是一只没有肉的微型空壳。就这只小壳，并不可限制它的未来主人将其发展成大型中资企业。首长第二次合作，是收购三泰实业。1993年，李明治的联合系进一步斩缆，将旗下的上市公司出售。4月2日，首钢、长实、怡东又一次联手，收购联合系的三泰实业股权，每股作价元，共涉资金亿港元。三泰实业是一间生产电子产品的上市公司。收购后，三家的股权分配是首钢46%，长实19%，怡东。5月，东荣从长实和怡东手中购回三泰股份。同月，东荣正式改名为首长国际。大股东仍是首钢、长实、怡东三家。三泰实业则挂在首长国际旗下。1993年5月18日，首长国际收购开达投资，经重整后，将其改名为首长四方。1993年8月12日，收购建筑公司海成集团，斥资亿港元。1993年9月12日，首长国际全面收购宝佳集团，涉及资金11亿港元，是首长国际金额最大的一次收购。宝佳的业务以黑色金属为主。经过5次收购后，首长国际在香港站稳脚跟，实力大增，于是，调头向内地进军。与内地政府及企业任命的投资项目，累计资金达百亿以上。从1992年起，中资公司在香港股市借壳上市、招股上市蔚然成风。红筹股成为股市令人瞩目的股种。香港证券界评出1995年中资上市公司四大天王，市值排名如下：第一名，中信泰富，亿港元；第二名，粤海投资(广东省政府驻港投资机构)，亿港元；第三名，首长国际，亿港元；第四名，越秀投资(直属广州市政府)，亿港元。[106]第二十六章 联手中资 四大天1994年，中信泰富跻身香港十大财阀榜，据1995年1月1日的《快报》，中泰以375亿市值，排名第8位。风头之劲，连本港老牌华资英资大财阀，都感到可畏。有人说，中信在中资坐大，是其背景大(中信是直属国务院的一级公司，级别相当于部级)。香港中信，拉香港超级富豪助威，其中一位是香港首富李嘉诚，另一位是来自马来西亚的首富郭鹤年。权势加财势，任何一家大财团都莫与争锋。中资大举进军香港，曾引起英资的恐慌，认为将是要取代他们的；也引起华资的不安，认为中资是来港占地盘抢饭碗。国务院港澳办主任鲁平指出，“在未来的特别行政区，所有的本地资金和外来资金(注：包括中资英资在内)将在平等的基础上展开竞争”，“所有资本将在无政府干预的条件下公开、公平地竞争”，“中资现在和将来都要遵守香港的法律、法规，并且平等地与其他资本竞争”，“中资公司到香港完全按照资本主义自由经济的方式去竞争，对我们来讲还是个新课题，我们仍在学习之中”……有人说，李嘉诚先抱住中资这条大腿，然后凭藉中国政府的强大政治靠山，可在香港为所欲为了。美丽华一役就是最好的答案。答案并非像上述观点所臆想的那样。美丽华一役的失利，可从侧面表明，李嘉诚与荣智健等的合作是出于商业目的，完全是本港游戏规则下的商业行为。美丽华酒店可谓是杨氏家族的祖业，但创始人却是一批外籍神父。20世纪50年代初，九龙尖沙咀有一家教会小旅店，专门收容被驱逐的内地教堂的神职人员。1957年，中山籍商人杨志云，因一次偶然机会，购得这间小旅店。几经扩充，到70年代，美丽华已是拥有千余客房的一流酒店。80年代初，佳宁和置地联手购美丽华一翼，价高28亿元，轰动全港。后佳宁破产，置地债台高筑，致使交易未成，双方对簿公堂，再一次轰动全港。1985年，杨志云逝世，其子继承父业，美丽华仍风生水起。到1989年，香港旅游业空前萧条，入住率到1991年还未突破50%。杨氏兄弟遭众股东指责，集团元老何添出任美丽华集团主席。1992年，邓小平南巡讲话，香港旅游业转旺，至1993年，美丽华已恢复元气，渐入佳境。然而，各大股东间的矛盾并未因此而消融。并且，杨氏兄弟也不是团结得如铜板一块，大哥杨秉正坚决不放弃祖业，而其弟杨梁则主张走投美国发展。这正是外强“入侵”的天赐良机。外强之强，首推香港首富李超人与中资强豪荣公子合组的新财团。以长实的财力与中泰的背景，欲得美丽华，如瓮中捉鳖。一位财经评论家说：“满香港，再也找不到第二对这么强大的黄金拍档。”市面上，原有关于李氏荣氏不再会合作的传闻，烟消云散。皆说：“美丽华算死定了。”美丽华，非得李超人、荣公子这样的大粒佬才吞得下。美丽华是恒生指数三只酒店蓝筹股中惟一的华资酒店股，该集团主要资产包括：1.美丽华酒店，位于九龙尖沙咀商业旅游区，估值24亿港元；3.深圳蛇口南海酒店，估值12亿港元；2.柏丽广场，第一期估值10亿港元，第二期估值亿港元。这三项加起来，总估值亿港元。1993年6月5日，长实与中泰各占一半股权的新财团，向美丽华提出收购建议，每股作价元(认股权证元)，涉及资金亿港元。美丽华集团于9日申请停牌，停牌前市价为元。李嘉诚元的收购价，溢价不到一成，一般要溢价二成方可生效(即为众股东接受)。市场普遍认为，李氏、荣氏的出价太低，估计美丽华的资产值为18元/股。李嘉诚是股市收购老手高手，他应该深谙此理。也许他过于自信，认为不再有强手跳出来与其角逐“猎物”。据李嘉诚自己说，他们此番收购，是美丽华的一名大股东主动提出洽商，该股东有意出售其所持股权，并且持股数不少。这会是谁呢？难道会是杨氏家族掌门人杨秉正？到6月14日，美丽华董事总经理杨秉正发表公开信，声称全部董事均未与长实、中信达成共识，美丽华物业发展潜质极佳，资产净值为20元/股。信中提到，6月8日晚才接到李嘉诚、荣智健财务顾问的电话意向，而次日早上9时，收购建议书就送到美丽华董事局，“这么庞大的收购行动，未给予当事人适当时间去了解，而突然采取行为，那当然算不得友好和善意。”杨秉正显然对买主的元/股的价格不满。市场传闻，主动与李嘉诚接洽的股东，很可能是美丽华董事局主席何添。估计，何添所持的股权不及杨家的零头。李氏、荣氏欲获成功，杨秉正方是关键。6月22日，杨秉正又刊启事，称公开信可能有不适之词，致使公众对李嘉诚、荣智健两先生产生误解，谨向两位先生深表歉意。结果，这则启事更使公众疑窦丛生。有人说，杨秉正到底还是怕具有强大政治靠山和经济实力的李荣集团。对买方的揣测，更是人言人殊。有人道，李嘉诚有失一贯的君子之风，对方抗拒仍执意收购；亦有人言，李嘉诚仍是不抱买古董的心态，价码已出，不再随意更改，成则得，不成则弃。[107]第二十六章 联手中资 四大天杨氏家族只持有3成多股权，李荣集团全面收购，仍取胜有望。半路上杀进个程咬金——李兆基的介入，使局势完全逆转了。谁会想象李兆基会公开与李嘉诚“为敌”呢？二李交情之深，路人皆知。他们是地产老拍档，曾在温哥华，与郑氏等共同投得并发展世博会旧址，总投资百亿。他们是高尔夫俱乐部的“波友”，每周相聚一次，形影不离。更令人称道的是，不久前，他们共同推出一个“嘉兆台”高级地盘，把两人的名字合成物业名，成为两人友谊的永恒象征。本来，未陷债务泥淖的杨秉正，完全可抓住所持的股权不放。也许他真的担心“怀璧惹祸”，就寻找第三者为其“藏璧”。这个人必是先父的至交，并且财力居香港十强之列。这只有李兆基了。李兆基碍于李嘉诚的情面，开始非常为难。现在杨志云遗孤有难，不帮又说不过去。杨志云在商界名声卓著，深得同仁尊敬。眼看杨家祖业行将被外强“吞噬”。杨志云身前的世交挚友，必会遭外人指责。真正促使李兆基下决心的，是杨秉正“送璧入怀”。美丽华前景广阔，谁不垂涎欲滴？商场无父子，就更不会有友谊。于是，李兆基就给密友李嘉诚致命一击，与杨秉正私下签订协议。杨秉正以极优惠的条件，让李兆基的恒基兆业以17元/股，从杨氏家族购得美丽华股权。李兆基保证只做股东，管理权仍为杨氏家族所控。从而解了杨秉正的心头之患，他最担心美丽华一旦被另一家财团控得，杨家将会被清扫出局。李荣集团一时方寸大乱。一贯不抱买古董心理的李嘉诚，一反常态，把元的收购价提高到17元，与李兆基的同等收购价对撼。一位证券经纪商称：“头脑冷静的李嘉诚，也会情绪冲动，在古董拍卖会上竞价了。”到7月12日，以杨秉正为首的8名董事，仍拒绝百富勤(长实与中泰委托的财务顾问)的收购建议，他们还控有美丽华股权。以何添为首的5名董事持有股权，他们主张接受收购。7月16日，百富勤宣布至全面收购截止期，只购得股权及认股权证，股权未购满50%以上，承认收购失败。而李兆基通过市场吸纳，使其所持股权增至。因未过35%全面收购触发点，无须发起全面收购，却保持第一大股东地位。证券分析员说：“李兆基攻守兼利。如果李嘉诚再要发动全面收购，李兆基可从杨秉正等股东手中买入股份，超过半数不太难，李嘉诚又可能徒劳无功。如果李嘉诚按兵不动，他也不动，稳可控制整个集团。”李兆基敢挡李超人，轰动全港。舆论一直认为：超人之势不可挡，其锋不可争。圈中人道：“一帆风顺的李嘉诚，在美丽华一役铩羽退守，是超人在本埠走下坡路的起点。”事情真如这位预言家所说的那样吗?附：1992年香港华人百亿富豪排行榜名次 姓名 原籍、主要职务 资产(港元)1. 李嘉诚 广东潮州、长江实业主席 300亿2. 郭炳湘 广东中山、新鸿基地产主席 290亿3. 李福兆 广东鹤山、前联交所主席 200亿4. 李兆基 广东顺德、恒基兆业主席 190亿5. 郑裕彤 广东顺德、新世界发展主席 165亿6. 吴光正 上海、九龙仓主席 150亿6. 何鸿 广东宝安、澳门娱乐总裁 150亿6. 龚如心 上海、华懋集团总裁 150亿7. 霍英东 广东番禺、信德船务主席 140亿8. 吕志和 广东新会、嘉华置业主席 130亿9. 陈廷骅 浙江宁波、南丰纺织主席 120亿10. 许世勋 广东湛江、吕谨企业主席 100亿10. 利荣森 广东新会、希慎兴业主席 100亿10. 邵逸夫 浙江宁波、邵氏影业主席 100亿10. 何善衡 广东番禺、恒生银行名誉主席 100亿10. 张玉良 广东新会、张兴业堂主席 100亿注：1.共16位，其中郭炳湘为郭得胜之子，龚如心为王德辉之妻；2.以个人所持股份、私有财产及公开商业活动估算。[108]第二十七章 楼利滚滚 立足香20世纪90年代是李嘉诚收获的大好时节。他推出的大型屋村先后竣工，楼利滚滚而来。他大举进军海外的同时，未放弃在香港的拓展。然而，有些事却难遂人愿，售楼大比拼，李兆基再挡超人势头；9号码头，却让他人捷足先登。长实系在海外投资回报不利的情况下，在港的投资却令集团和李嘉诚本人，赚得盘满钵满。业界最看好的，是该集团于20世纪80年代先后推出的大型屋村计划，步入90年代进入收获旺季。以茶果岭的丽港城为例，第一期工程于1989年3月开工，第一批楼花于1990年5月推出，每平方英尺售价为1700港元。而到次年5月底，每平方英尺飚升到2100港元以上。这个大型屋村是长实与和黄共同发展的，整个计划预计1993年完成，地产经纪商估计，发展商在此项大型工程获利润约56亿港元。1991年财政年度，长实公司盈利48亿多港元；1992年盈利62亿多港元。1993年8月19日，长实集团宣布上半年(截止到6月31日)盈利情况，长实盈利453亿港元，和黄纯利则为亿港元。长实、和黄两公司主席李嘉诚表示，下半年盈利会优于上半年。据《资本》杂志1993年11期刊文估计，长实一公司的售楼收益，1994年将达70亿，1995年可达87亿。又据《资本》杂志1990年2期公布的资料，1979～1989年10年间，长实盈利亿，和黄盈利亿，1985年加入长实系的港灯盈利亿。长实系在20世纪80年代的盈利状况，仅次于汇丰集团，优于怡和，亦优于太古。众多的华资大财团，无人可出其右。骄人的盈利，是李嘉诚大举进军海外的坚实后盾。也难怪有人会说，长实集团“赚钱在香港，投资在海外”——与怡和洋行的“恐共举措”如出一辙。事实真是这样的吗?1984年，怡和掀起的迁册风甚嚣尘上，李嘉诚发表声明：长江集团绝不会迁册，将一如既往立足香港发展。1986年中，李嘉诚开始大举海外扩张，他频频接触加拿大政府官员，引起本港工商界的不安，李嘉诚表示，投资加拿大仅是本集团投资计划的一部分，本集团仍以香港为主要基地，海外投资只占一成多，至多不会过三成。舆论界仍将信将疑。1987年1月1日，李嘉诚与合和主席胡应湘，赫然推出“西部海港—大屿山战略发展计划”。立即轰动全港，亦引起港府的高度重视—此乃香港开埠以来与地铁相当的浩大工程。该计划提出由长实合和为核心的私人财团，投资250亿港元，在香港岛西部海湾的大屿山东角，移山填海兴建双跑道国际机场及西部海港。并开发工业区、住宅区，兴建多条跨海大桥及海底隧道，使机场新区与港岛、九龙连接。另追加投资兴建联系香港、广州、澳门的广深珠高速公路。李嘉诚再一次显示出超人气魄和立足于香港的信心。1月3日《明报》刊文评论道：“即使在现阶段，这已是一个令人鼓舞的消息。对本港和长线投资，是香港前途之所系，一直十分为市民关注。本地财团提出这样庞大的计划去发展香港，使人感到他们对香港足具信心，愿意为香港的将来作承担。”这个计划虽然被否定，但催促了新机场方案早日出台。这年下半年，港府成立“新机场发展研究小组”。对纷至沓来的方案进行对比研究。1989年10月11日，港督卫奕信宣布确立在大屿山北端小岛兴建新国际机场的方案。以是年价估计，完成整个工程需动用1270亿港元，为本港历史上最庞大工程，由政府和私人财团共同开发。土木工程不是长实的强项，长实的强项在楼宇工程。至1995年11月，李嘉诚先后投得机场铁路车站上盖001号、013号的发展权，权益由长实、和黄、中泰三家分享。据1995年10月11日《信报》报道，机铁青衣站上盖总面积公顷，总楼面积为万平方米。发展项目包括3500个住宅单位和一座商业中心。这财团在这两幅地皮发展中，估计投资在百亿以上。从20世纪80年代后期至今，长实系在香港的重要投资还有：五大屋村的续建工程、兴建现代货柜码头、亚洲卫星公司、亚洲电视、购买股票及可兑换债券，等等。长实集团的实质资产负债率惊人之低，作为一间拥有巨额现金的超级财团，这些投资不如人们所臆想的多，并且声势似乎一年弱似一年，不如他海外投资那么“火暴水响”。是李嘉诚食言吗?不是的，是他在港拓展遇到了一些麻烦。9号码头的发展和经营权，鹿死谁手？夺标呼声最高者，非超人莫属。李嘉诚旗下的国际货柜码头公司，在葵涌坐大。20世纪80年代，葵涌集装箱港现有的6个码头，国际货柜码头公司拥有2、4、6号3个码头，另3个码头由其他集团分别拥有。1988年4月，拥有葵涌半壁江山的李嘉诚，以44亿港元在政府投标中中标，获七号码头发展经营权，7号码头共3个泊位。两年后，国际货柜码头、现代货柜码头两公司与中国航运公司联合投得8号码头，该码头在昂船洲西北填海区，共4个泊位。[109]第二十七章 楼利滚滚 立足香李嘉诚不仅是本港屋村大王，还是货柜码头大王。国际货柜码头公司占据同业市场约7/10，是同业的绝对霸王。人生字典中没有“满足”一词的李超人，当然不会满足现有占有额。香港经济迅猛发展，国际航运越来越集装箱化，葵涌现有和兴建中的货柜码头越来越难适应形势发展。9号码头的选址及招标渐上议事日程，李嘉诚踌躇满志，志在必得。李嘉诚至少占有地利人和。国际货柜执同业牛耳，业绩骄人，经验丰富，素有葵涌地头蛇之称。论人和，即李嘉诚在方方面面的良好关系，尤其是港府决策机构立法局，9名非官方议员就有6名是李嘉诚私下“幕僚”，他们是长江集团“特邀”的董事，每年可享不菲的酬金。行政局通过的决议，港督通常不会否决(港督亦兼行政局主席)。若论天时，则发生重大变化。1992年7月，英国职业政治家彭定康接替卫奕信出任香港总督。“肥彭”到港不久，视察葵涌码头，正值国际货柜码头公司举行处理2000万个货柜庆贺盛典。有好事者评议道：李氏与其说是庆贺自己，不如说是借盛典之名来取悦港督。好些有意角逐9号码头的财团，看见肥彭与李嘉诚父子晤面时的微笑，如寒天里淋了一身雪水，心想事情黄了。具有地利人和的李超人，现在又占尽天时。不料事情又有变化，“肥彭”对港府大动干戈，撤换了一批议员，使李嘉诚在港府数载经营前功尽弃。彭定康这一招，并非针对李嘉诚来的，“一朝君子，一朝臣”——新官上任，都喜欢提拔新人。彭定康的这一切，都是围绕他的“政改方案”。可这一招，给李嘉诚竞投9号码头抹上一层阴影。先前，与李嘉诚关系甚密的行政局议员，公开发表言论，主张宜将码头公开招标，价高者得。这与国际货柜码头公司竞投先声，口径惊人地一致。如果这样，无人敢与掌握了百亿现金的超人较个你死我活。与李嘉诚关系最密的议员下台，新一届行政局议员们，不再于7号码头上，做李嘉诚的“御用议员团”。结果，9号码头的招标方式不再是公开招标，而是协议招标——不以价高为中标惟一标准，而是看竞投者的综合条件。综合条件是个软指标，有很大的灵活性。不过，国际货柜码头公司的综合条件甚佳，李嘉诚亦会像昔日中标中环金钟地铁车站上盖发展权那样，拿出“煞食桥”(妙计)。协议招标消息传出，各大财团蠢蠢欲动。李嘉诚自然跃跃欲试。结果，超人败北，港府将9号码头的4个泊位，批给英资怡和与华资新鸿基等财团兴建经营。是彭定康有意与李嘉诚过不去吗?1991年，彭定康任英国保守党主席期间，李嘉诚曾向保守党捐赠一笔大额竞选资金。彭定康即使不投桃报李，也不至于恩将仇报。因此，李嘉诚能在国际货柜码头公司庆典日，很顺利地邀请彭督亲莅庆典，并视察葵涌。其后不久，彭定康邀请李嘉诚进入“总督商务委员会”，李嘉诚婉谢后，结果让其子李泽钜进入总督商委会，成为最年轻的委员，全港哗然，亦成为臆事者认定超人与彭督关系非同寻常的佐证。然而，舆论普遍认为，港府确确实实有意削弱李嘉诚在货柜码头的垄断地位。按国际通则，一家公司的市场占有率达5成以上，则可认定处于垄断地位；若在7成以上，则是高度垄断。经济学家及法律专家均认为，垄断不利于产业的发展，亦会令政府管理失控，处于垄断地位的厂商可垄断价格，因无竞争对手或对手太弱而不思改革经营与提高技术。政府对非得实行垄断的行业(供水、供电、供气等)实行专利管理，控制价格，而对其他行业则允许并鼓励自由竞争。香港政府不像其他国家那样制定反垄断法(该法核心是遏制处于垄断地位一方的发展，扶植较弱的一方)，香港政府对企业的经营和发展奉行积极不干预政策。但它在行使有限权利之时，“均衡”是其抉择的因素之一。读者所熟悉的最典型的例子，属卫视与无线之争。港府在制定新条例之时，既不偏袒李嘉诚，也不优惠包玉刚。最后出台的条例，虽未满足双方，照顾了双方的利益——为双方所能接受。国际货柜码头公司垄断香港市场，遭到欲夺9号码头的各财团的抨击。他们的“利己”观点在工商界、舆论界及港府中很有市场，有议员说：“经验与财力不是首选条件，如是这样，当年选择遮打金钟地铁上盖发展商，就不该是毫无在中区发展物业实绩的小地产公司长江实业。”港府在选择9号码头发展商时，首先就把李嘉诚排斥在外，另选实力与长江系相当的财团英资怡和与华资新鸿基——这又是一种平衡。一位财经分析家说：“凯瑟克家族洗雪了当年痛失遮打金钟地铁上盖发展权的耻辱，李嘉诚成了纽璧坚第二。不过，两者失利的缘由不同。置地号称中区地王，实际上拥有的地盘物业，不及一成，纽璧坚是大意失荆州。李嘉诚控有货柜码头的7成，算是真正的霸主，超人失利，非本人努力不够，故仍可歌可叹。”9号码头一役的失利，遏制不了长江这艘巨舰的破浪之势。长江集团的盈利大头一直来自楼市。[110]第二十七章 楼利滚滚 立足香香港楼市的涨幅，远远高于物价的平均涨势。香港各业，形成千军万马“攀楼”的汪洋之势。财大气粗的新手的加入，使竞争激烈的楼市竞争愈加激烈。报章杂志、电视广播，各发展商和代理商的广告争奇斗艳，触目皆是，充耳便闻。现在广告又纷纷走出境外，在他国异地大做特做，以招揽境外的买家。“睇楼团”风起云涌，有冷气专车接送，还提供免费饮料午餐。所看的楼宇自然在新界，有不少“闲情者”借此作“一日游”，这项“亏本”项目，各商家仍乐此不疲。一位地产经纪一语道破天机：“只要有一个买家，全团费用就足可捞回。”楼市看好，一团岂止一个买家?传统的屋村现场广告，均是大幅宣传画和霓虹灯等。李嘉诚别出心裁，在天水围的嘉湖山庄放激光广告。两个大型激光发射器，安装在第一楼屋顶，入夜便发射出多组五颜六色，形态各异的激光，甚为壮观。据市场“宝牙宝齿”传：“因为嘉湖山庄楼盘难出手，数月前(1994年年初)，大老板李嘉诚急谋对策，请来风水先生看风水，着李嘉诚花几十万来安装这个设备，便可将空盘脱手。于是李超人照办如议，街坊也乐得晚晚有免费Show(激光)睇。”但据圈内人讲，李超人纯属商业目的，李氏的“超人心水”才会有如此“超人绝桥”（绝招）。李嘉诚的楼宇单位，一部分由公司售房部直接发售；一部分派给多家代理商包销。一处屋村就有若干代理商，李嘉诚多管齐下，售楼风头之劲，一时无两。但“吉屋白蜡烛”事件，使得楼市大赢家李嘉诚满脸“黑糊糊”。事件发生在1994年金秋，地点是风水尤佳的海怡半岛屋村。李嘉诚兴建的住宅楼宇信誉良好，睇楼者众，自在常理之中。然而，当买家去参观吉屋(香港称空屋为吉屋，含吉祥之意)，突见吉屋里燃有几枝白蜡烛，顿时吓得魂飞魄散，疑神疑鬼。香港人迷信，联想起死人丧礼之白蜡烛，吉屋何有吉气，乃死屋也。此事不止发生一次，也并非海怡半岛一处。谁碰着，谁倒楣，传媒一渲染，会吓走一批置业者。是何人所为呢？未查到肇事人。有人说是发展商，有人说发展商委托的几家代理商。这至少表明，同业进入恶性竞争。南丰集团在售楼宣传上既乏新意，又缺声势。但该集团一直奉行务实的作风，楼价实惠，并充当淡市减价的急先锋，业绩不俗，令同业刮目。淡季“跳楼价”充斥楼市，未见一个地产商跳，倒是有的“走眼”的代理商蚀了老本。到20世纪90年代，减价竞销并非淡市，旺市时仍有众多地产商采取此术，压倒对手。1994年10月，中原地产住宅公司董事陈永杰表示，过去蓝筹发展商(注：均是进入恒指成分股的大地产公司)的竞争阵地在广告宣传，在减价促销，现在他们转移到提供的按揭方式上。他们先对抗银行自办按揭，接下来是同业比拼。你7成，我就8成；你8成，我就来个9成。这样，买家所获的最优按揭，首期只付一成楼款。这只有长实这一类的地产巨头，具备这般雄厚的实力。有的发展商，按揭比例虽不高，却在供款期限上提供优惠。李嘉诚与同业的竞争，莫过于与大好友李兆基的对撼了。李嘉诚的长实与李兆基的恒基，在新界马鞍山均有大型商居楼盘，长实的叫海柏花园，恒基的叫新港城，两个楼盘群仅隔一条马路；二李在美丽华之役较量后，这番再次比拼。第一回合,始于1994年年底，李嘉诚先声夺人，减价推出海柏花园，短时期就卖出八百余个单位，致使李兆基的新港城睇客锐减。李兆基急忙还招，也来个减价售楼。1995年夏，恒基兆业将推出第四期最后一座楼宇，李兆基精心策划,秘密筹备，准备打得对手措手不及，闹个满堂红。7月13日，恒基宣布以先到先得方式开售248个单位，售价4100元/平方英尺，比二手价还便宜。恒基还推出9成按揭，住户只要交1成的楼价就可以入住。更新鲜的是恒基搞幸运抽奖，1/10的中奖率，中奖者可得十足黄金。装修示范单位，是效仿长实的一贯做法，但恒基另有创新。聘请著名设计师萧鸿生推出八款装修，可供买家任意选择，最便宜的一款仅4万多元一套单位。八款各具特色，最贵者也不至于贵到离谱,极易为买家接受并心喜。14日恒基安排睇楼。公司安排免费巴士不停往返沙田广场至新港城之间。私车睇客，可获3小时免费泊车。睇客免费享用早餐晚餐。这又是系列吸引睇客的条件之一。毋庸置疑，是日必有大批睇客涌至新港城。聪明的李嘉诚，岂会错失马鞍山睇客如云的良机？他做了一个非常着数(合算)的安排。13日晚，长实从媒介获悉恒基的楼价后，马上将新港城对面的海柏花园定价电传给各传媒，每平方英尺售4040元，较新港城的平均楼价要低60元。本来，长实还没这么快推出新楼单位。但担心欲入马鞍山置业的买家会被恒基抢去大半，故在14日，火速请名师高文安设计监做示范装修单位，好赶到15日向睇客开放。时间太仓促，示范单位非实楼，而是模型。14日晚，长实董事洪小莲出席恒威25周年酒会时向记者表示：“我们的海柏花园比新港城优胜好多好多。”[111]第二十七章 楼利滚滚 立足香一般竞争对手在公众场合，尽可能避免过激语言，尤不宜直言不讳褒己贬他。《壹周刊》评议道：“这个破天荒的评论，掀开了李嘉诚和李兆基马鞍山之战的序幕。”两强对撼，在售楼现场更呈剑拔弩张之势。长实的职员对参观示范单位的睇客说：“我们(海柏)平（便宜）过对面(新港)几十蚊(元)。我们也请设计师设计了，你有没睇过对面的装修同用料？我们的要靓得多。我们的设计师是高文安，没得顶(盖帽)，你如果睇过，就知道没得比嘞，你有没睇过先?”长实的现场职员个个这般说，自然是事先统一口径。在新港城摆档售房的经纪商，亦大肆挖苦海柏花园：“我们这里潜质一流，有八佰伴购物中心，海柏连街市都没有，商场又小，没得比。”当睇客说海柏有靓景时，经纪商笑道：“论海景，马鞍山的都差，向西北。买新港的山景单位，向东南，咪仲好（岂不更好）。”恒基造声势到16日星期天步入高潮，与新港城相连的八佰伴商场开张，睇客如潮。周一起，就有买家提前排队，等周二正式发售。长实见势不妙，又出“新桥”(新招)——周一晚11时左右，就在排队候新港城发售的人龙前(已有180人漏夜排队)，挂出一条醒目的长幅：“海柏花园每尺仅售3275元起!”这大概是同业竞争最可怕的情景——顶烂市。一时间，新港城排队的人龙缩了截，跑掉近20人。自然到天亮和当日，有买家加入，结果不尽如人意。据《二李决战马鞍山》一文报道：“翌日，新港城248个单位开售，恒基只派出筹号(注：凭筹号可购单位五个)逾200，反应不及嘉湖的楼宇，首天只卖出七八成单位，较预期逊色。”单位公开发售，本是黄牛党最猖獗之时，直接置业者休想得到筹号，会被黄牛党挤出圈外，真正的买家须从黄牛党手中购买二手，甚至三手、四手的筹号。如此淡市，黄牛党叫苦不迭，内部认购的代理商怨声载道，李兆基更是有苦难言。记者采访李兆基，李氏尽可能扮出轻松状，表示不会再减价与海陌对撼：“我都平了许多啦，对面实际上还只是平几十蚊一只，只要楼盘艰险，买家就不会计较这几十蚊。”李兆基总算沉住气，不再与超人顶烂市。几天后，249个单位好歹推了出去。人们联想起美丽华收购战，李兆基力挫超人，胜券在握。这次马鞍山比拼，长实虽未令恒基铩羽，也总算杀了一杀李兆基处处与超人争锋比肩的气焰。地产经纪界人士认为，马鞍山一役，标志着李嘉诚在楼市游刃有余，风骚独领的大好光景，行将成为历史——这确实有些耸人听闻。人们记得在1991年，李嘉诚为表示对香港前途的信心，向公众许诺：将在6年间，在香港投资400亿港元(注：不包括股票债务类的间接投资)。稳重的李嘉诚不会随便抛出这400亿，而是要寻找有利可图、切实可行的项目。有人担忧，李嘉诚恐难兑现自己的诺言。这种担忧，并非仅仅指楼市竞争激烈、货柜码头拓展失利，而是整个地产界后院失火。[112]第二十八章 地产群豪 称霸港升斗小民节衣缩食，却难置下自己的蜗居物业。即便有买得起首期者，亦要受炒家二手、三手的盘剥。一时全港怨声载道，激起港府遏制楼市投机风。地产巨头接招还招，控制全港上市公司市值过半的地产商，谁能奈何?“10年前，当香港楼市从20世纪80年代初房地产衰退中复苏，重新纳入又一轮升势之时，住宅楼宇每平方英尺(平方米)的平均售价不过是700～800港元，而与民生关系最为密切的中小型住宅还不及这个价。而现在，豪华住宅每平方英尺的售价已超过13000港元，连远离市区的新市镇，楼价之高也令人望而生畏，普普通通一套住宅动辄要价数百万港元已司空见惯。拿一套建筑面积仅400平方英尺的小型住宅来说，目前售价约为240万港元。“而一个刚刚毕业的大学生，月薪不过万港元，为了构筑自己的‘小巢’，买下这种仅够建立‘二人世界’所需的小型住宅，除了要拿出首期72万港元的现款(按七成按揭)外，还要每月供款万港元，才能在20年后还清全部楼款本息，成为真正的‘业主’。如果说，若干年前的楼价水平，年轻一代的‘无壳蜗牛’经过发愤努力，节衣缩食还可以承受的话，那么时至今日，即使不吃不喝，也很难填满供楼这个‘无底洞’了。”上述文字，录自1994年8期《今日港澳》中的一文。翻阅香港报刊，这类望楼兴叹，戟指鞭挞的文字处处可见。1991年5月18日《华侨日报》的《炒楼狂潮害苦了真正的用家》，以一悭俭积蓄的市民置业梦的破灭，倾诉“无壳族”的哀怨。香港置业难，租房亦难。香港是世界租金最贵地区之一。据1990年资料，香港写字楼租金平均水平居世界第4位，每平方米月租为美元，次于东京、伦敦、苏黎世；商业铺位居世界第一，每平方米平均月租619美元(4828港元)，其次是东京、伦敦、纽约。在香港黄金地段，每平方米商铺月租，动辄要1000美元以上。到1994年5月，国际物业顾问仲量行宣布，香港写字楼租金已超逾东京。香港租金昂贵，不仅本港人士苦不堪言，外商更是怨声载道。香港美国商会主席马畋指出：香港的高租金，使不少美商盈利微薄甚至无利可图，已到了不堪重负的地步。德国西门子集团总裁葛廷嘉，年前考察香港后向报界发表建议：“香港租金水平应在某一水平上停顿下来，否则不仅令一些海外企业望而却步，亦将影响外商在港公司的未来扩展计划。”本港人士及外商群情怨怒，地产发展商与代理商首当其冲。本港地产公司有4000多家，其中上市公司百余家。信誉不佳的公司有500家之多，也许是它们名气太小，舆论批评的矛头多指向蓝筹股地产公司，连信誉极佳的长江实业亦不可幸免。《东方日报》1991年5月26日《地产发展商赚钱知多少》一文：“做牛做马为片瓦，有人穷一生精力，才可以自己拥有物业，楼价已占去家庭收入的7成，究竟地产发展商在建楼及卖楼之间，赚去我们多少血汗，难以统计。但从香港有数的富豪都是经营地产业务，上市公司之中，逾5成的市值均是地产建筑公司，可见做地产的赚钱能力。”该文接下来以楼市盈利大户长江实业发展茶果岭丽港城为例，剖析并估算李超人在这个地产杰作中，将如何获取111亿惊人巨额利润。在笔者的记忆中，曾看过这样一篇文章，文中以“一将功成万骨枯”为喻，来调整地产商的辉煌业绩是由置业租房市民的血汗堆砌而成的，击碎了民众对地产骄子的偶像崇拜。曾几何时，以地产骄子为中坚的华资财团，打败了老牌英资。华资大显神威，华人扬眉吐气。然而，还是这些地产骄子，还是这些华人市民，地产商谋利盼楼(价)高，置业租房者盼市淡楼(价)低。矛盾由来已久，进入20世纪90年代群情形成高潮，昔日的时代英雄成了众矢之的。在这方面，代理商所受的谴责，更是有过之而无不即。香港至少有一百篇文章，谈到地产经纪界新贵，年仅30岁的罗北辉。他以亿港元购得火灾后的重庆大厦首都酒楼商场，仅花亿港元装修一番，易名为意德日广场，一年后以亿元出手，净赚5亿港元。罗弱辉原为地产经纪行职员，几乎是白手起家，几年内炒房炒到10亿港元身价。地产代理商赚钱的总能量不及发展商，但牟取暴利的幅度，远远高于发展商。那么发展商就是炒地炒楼的睇客吗?许多文章指出，没有一家发展商不兼做炒家乃至大做炒家。也许是李超人名气太大，有人声称，李嘉诚累计数十亿港元的非正常性盈利，相当部分来自炒地炒楼。不过，与他全系的地产正常性盈利比，比例甚小，他的主要精力财力，放在地产发展上。与用户关系最密切，也最为用户所憎恨的，莫过于住宅楼宇的代理商与黄牛党。发展商的住宅单位销售分两种，一种是内部认购，认购者以代理商为主，其中的一部分是内部零卖给方方面面的关系户；另一种是公开发售，但置业者基本上买不到一手房，必须从黄牛党手上高价买二手房，乃至三手四手房。一般楼宇开盘前几天，就有人通宵达旦排队，这之中有各路黄牛党，也有置业者。往往置业者眼看着苦熬了几夜就要开盘，便给搞事的黄牛党挤到爪哇国去。炒手有当场兜售筹号的，也有先买下首期，待价而沽的。[113]第二十八章 地产群豪 称霸港《东周刊》曾披露这样一件事情，长实推出海柏花园64个单位供公开发售，一对张氏夫妇排通宵第一个买，原以为头队可拣个海景单位，结果只是面向花园的单位。1985年，金钟地铁上盖大型物业发售，求购者踊跃，黄牛党趁机作乱，演变成一场骚动。1986年，大埔海宝花园发售，发生轮候人殴斗，仇杀酿成命案事件。这之后，发展商自雇保安，或邀请警方维持秩序，黄牛党搞事仍频频发生，甚至出现三合会(黑社会组织)集团对抗警方事件。楼市投机活动声名狼藉，公众同仇敌忾，纷纷谴责炒手。也有人把批评的矛头指向发展商，认为发展商是炒手的黑后台，狼狈为奸。此话自然偏激，不过发展商与炒手利益相关，这是事实。应该看到，大部分经纪公司为推动楼市的发展，起了良好的作用也基本遵守楼市游戏规则。它们牟取较厚的利润，同时也承担较大风险。也许是这个原因，发展商总是处处为代理商说话，甚至偏袒无照黄牛党。商人皆为利——你若能认这个前提出发，就会对发展商在此事上的言行不感惊讶，自然也包括李嘉诚。香港知名地产记者王康，在其有关地产楼市的系列文章中，几处涉及到李嘉诚，现笔录几段1994年间的只言片语：“据市场人士表示，爱美高(注：主席为刘銮雄)是于1992年8月时，透过内部认购形式，向长实购入第二期(嘉湖山庄)赏湖居第4座单层数的半幢单位，估计达152个，而内部队购较公开发售价，一般便宜约5%(注：代理商看好的更是日后楼价上攀)。“除爱美高外，嘉湖山庄第二期赏湖居第3座，是另一幢以内部认购方式转手的单位。“上周初，该批为数296个单位的现货单位全幢(公开)推销……20楼以上的18层单位(注：全楼高38层，住户图靓景欢喜择高楼)，买家一次认购3至4个单位才有(可)交易(注：只有炒家才会一次买几个单位)。“嘉湖山庄内部认购猖獗，复式单位加80～100万，普通单位亦加几十万，一个单位未到用家手，已有几个人经过手，赚过几次钱，其中第一二手‘特权阶级’，自然赚得‘溶’……‘特权阶级’炒完嘉湖山庄，又去炒海怡半岛。“但怎料，上周四，李超人一声令下，吩咐立即‘叫停’，说嘉湖内部认购做得太扬，过分了一点，海怡和下一个楼盘都要收敛(注：市场有关打击楼市，遏制内部认购的风声很紧)。长实嫡系人马可以内部认购，但只能转让给直系亲属。“(海柏花园)示范单位挤得水泄不通，门口亦有地产代理(商)兜客，加10万，加15万出售内部认购单位，照人计算卖楼反应不会差。难怪好多人一向说李嘉诚最照顾炒家，近期多个楼盘中，炒家在此最赚到钱。”笔者赴港考察，曾就王康披露的材料询问一位新闻同仁：“这是否属实？”该同仁道：“是事实，这种事在本港地产界习以为常，见怪不怪。与那些与公众对着干的地产商比，李嘉诚则算有分寸，有节制。”步入20世纪90年代，公从舆论要求港府立法打击楼市投机的呼声愈发高涨。人们预计，条例出台，将为期不远。众所周知，港英当局对强大的华资地产财团感到畏惧。十大地产上市公司(仅置地为英资)，占香港股市总计市值的2成以上。实际上有不少大鱼漏网，如太古地产，后来归入太古公司成为综合股，不少从事他业的巨富，亦把重点放到地产上。据估计，香港过半的资产为地产商和兼做地产的富商控有。尤其是10大地产巨头，控制了同业地产股市值的五成以上。地产巨头实际上是松散的垄断性集团。过去有句流传甚广的话：“控制香港的是港府、汇丰、马会、怡和。”从20世纪80年代后期起，有人这样说：“控制香港的是港府、汇丰、马会、地产商。”港府对地产商垄断财富耿耿于怀。无独有偶，港府官员和亲英人士，能在众多的行业寻找到众多的“知音”。一些财经界学者说：“由于各种因素，造成了财富分配的不公。香港经济是外向型经济，真正为本港赚来外汇，积累财富的主要是贸易、航运、工业等等。地产商在社会财富的再分配上，获利最大，并且大得离谱。“世界上，没有哪个地方，像香港这样最富的阶级几乎全集中在地产界。过去香港也不是如此，大富豪分散在贸易、零售、航运、金融、地产、工业等行业。现在其他行业的富豪逐步在富豪榜上挤下去—除非他们抱住了地产。这种现象，实际上是香港经济衰退的前兆。”香港杰出的建筑商陆孝佩，一生为地产商和业主建楼不知凡几，其中汇丰银行大厦就是他的杰作。他只知盖房，不知卖房，辛苦一辈子，积累的财富少得可怜，而与他拍档的地产商皆成大富。他晚年时，人们仍称赞他的建筑业绩，他说：“我是世上最蠢的人，不知道早年就去搞地产。”“无壳”升斗小民的愤怒情绪，“有壳”人士对地产界的“微词”，无疑给港府遏制地产垄断，打击楼市投机注入一剂强心针。按理港府要实现目的易如反掌，据传，港府有关官员表示，要打老虎。老虎是谁，自然是地产巨头。1991年11月6日，新上任的财政司(主管财政的最高行政长官)麦高乐，宣布增加楼宇转让印花税和限制内部认购比例，以杀楼市炒风，平息民怨。[114]第二十八章 地产群豪 称霸港据说李嘉诚虽知悉此事，因筹备多时，耗费相当财力精力，改期不利。于是，天水围嘉湖山庄第一期仍按期开盘。是日，炒家买家十分踊跃，排队的长龙浩荡，3天内竟有3万人登记，相当于发售的1752个单位的二十多倍。据传媒报道：“麦高乐对此大表不满，觉得李嘉诚明知他在当天宣读打击炒楼措施，却偏偏不避风头在同日推出大楼盘，与政府‘对着干’。麦高乐于是使出厉害的招数，11月13日由银行监理处致函各银行，将新旧住宅楼宇按揭贷款，由原来的八九成，降至7成。”李嘉诚一贯从事谨慎，这次却不慎撞到枪口上。地产同仁原以为咄咄逼人的麦高乐会枪打出头鸟，殊不知他一竹篙打着一船人——地产商均招50大板。银行按揭的比例，直接关系到买家与炒家首期现金的承担，进而影响到楼市的兴衰，楼价下滑，地产商与代理商要双双栽进去。11月21日，李嘉诚在他的“家店”——希尔顿酒店，设宴招待来访的加拿大卑诗省总督，李兆基、郑裕彤、郭炳湘、郭鹤年、何鸿、罗嘉瑞等地产巨头应邀作陪。有人认为，这是向港府“示威”，如果逼人过甚，他们将把投资重点移向加拿大等美欧澳国家。记者询问他们对政府降低按揭成数的反应。一贯口讷，在公众场合甚少开腔的李兆基，率先表态，声称会透过自己旗下的财务公司，提供较高的按揭成数，防止楼市下跌。其他地产巨头异口同声附和，口气异常坚决。李嘉诚在记者的穷追之下，最后也表态，他说希望能与政府协调好关系，如果地产同仁都这样，他也会跟随潮流。麦高乐等一批官员，对地产商“对台戏”异常恼火。第二天，麦高乐与汇丰银行大班浦伟士、恒生银行主席利国伟紧急磋商，由两位金融寡头出面还击。香港银行公会主席浦伟士措辞极为激烈，严厉警告地产商，如果一意孤行，日后其他发展计划将得不到银行的支持。华人银行家利国伟口吻较为温和，但绵里藏针，他一方面指出地产商属下财务公司(注：财务公司是有限存款放款的银行机构)未必有足够的资金；另一方面解释政府的措施只是抑制炒风，并非打击楼市。香港首席财主汇丰大班发了话，地产商马上妥协，在第一时间召开记者招待会，声明接受7成按揭规定，并无意与银行对立。日后的事实证明，李嘉诚等地产巨头，只是作策略上的退让。据1994年8月《香港楼价探秘》一文称：“1991年以来港府和银行曾多次联手打击楼宇炒卖活动，推出一系列旨在限制炒家投机活动的政策措施，如：买家须付楼价5%作按金；限制内部认购比率低于50%；楼花转售征收厘印费；将住宅楼宇按揭率由90%降至70%；向频密买卖楼宇的投资者征收利得税；将提前赎回按揭货款的罚金增至5万港元或楼价的3%；将500万港元以上的住宅的按揭率降至50%，等等。“措施可谓严厉，但市场回应不积极，楼价反而越炒越高。仅今年第一季度便上升30%，终于引起社会各界的强烈不满。普通市民无力购房，怨声载道。”为何港府措施严厉，而打击不力呢?首先是港府自己顾虑重重，患得患失。香港人多地少，港府奉行高地价政策，造成地价高企(居高)不下。长期以来，地产收入一直是政府财政收入的大头，20世纪90年代更是如此。以1993年为例，政府买官地和更改用途补地价收益达422亿港元，加上地产方面的各类税收，差不多占政府总收入的70%。在地产收益上，港府与地产商同样不厌其多。那么，各界为何只谴责地产商，而纵容政府呢？这是因为政府的财政收入，用于浩大的公费开支，英国政府未向香港抽缴财政收入，香港政府靠买地的收入维持其低税制。政府也建公房，一类是学校之类的公益建筑；另一类公建住宅楼宇非盈利售予或租予超低收入者。好人给港府做了，恶人让地产商做。地产商高价买的地建的房，必定会嫁祸于用户，用户当然会群起而攻之。打击楼市炒风过严，必引发楼市下挫。楼市一淡，政府的地产收益必会锐减。不少地产商，指责政府囤积居奇，好卖高价，楼市高企（高价），首先是政府地价高企。打击炒风不能从根本上解决问题，重要的是增加土地供应量，适当调低地价，以量多保证政府收入。李嘉诚以和软的口气表示对打击炒风的看法：言法管制固然起一定作用，但管制太多不利楼市的发展。这恰恰是港府最害怕的，李嘉诚不愧具有超人智慧。第二个重要原因，是地产巨头的实力，足以与政府和银行抗衡。恒生主席利国伟，似乎低估了地产巨头的能量，像长实等十余家大地产公司，就有充沛的自有资金提供八九成按揭。银行的7成按揭，坑苦了中小地产商，他们非得依赖银行不可，只有借助削价来吸引买家炒家。李嘉诚等一些地产巨子，果然就按最初设想去做。银行家一时大为惊慌，因为地产按揭占银行业贷款总额的3成以上，银行将会丧失盈利的重要渠道。于是有的银行，偷偷放宽按揭率，使中小地产商大喜过望。李嘉诚与银行对着干，导致了他与汇丰“蜜月”的结束。[115]第二十八章 地产群豪 称霸港李嘉诚与汇丰“蜜月”始于20世纪70年代末，汇丰前大班沈弼宣布，一次性将汇丰持有的二成多和黄控制性股权，以相当和黄资产净值的半价售予长实集团，使长实这间中小公司，控得庞然大物——香港第二洋行和黄。1980年，汇丰委任李嘉诚为董事；1985年，更委以非执行董事长之衔给李嘉诚。这一崇高荣誉，香港华商另外惟有世界船王包玉刚爵士曾获得。1992年4月2日，汇丰控股宣布，李嘉诚将于5月份辞去汇丰控股及汇丰银行副主席一职。汇丰宣布之后，李嘉诚马上召开记者招待会，表明他的辞职与最近汇丰收购英国米特兰银行毫无关系，纯属巧合。他指出，辞职始于两年前，但一直未被接纳。他强调，辞职的理由是基于私人原因，拟将腾出更多的时间专注于其他业务及发展个人兴趣。李嘉诚的话，并没有平息市场种种揣测。《信报》指出：“各种传闻之中，除了指李嘉诚不满汇丰与米特兰合并之外，亦有传闻指李嘉诚不满汇丰不断主催银行界收紧楼宇按揭至7成，令地产市道无法如去年般兴旺，故与汇丰方面不和。”长实集团从20世纪80年中起，逐步减少资产负债率，加大靠自有资金发展的比例。这种保守的经营作风，受到金融分析家的批评。有人揣度，李嘉诚与浦伟士的“交恶”，从那时起就埋下了种子。出人意料的是，浦伟士后来却委任小超人李泽钜任汇丰非执行副主席。市面传闻，这是李氏家族与汇丰的“二度蜜月”。汇丰审时度势，必为1997年后考虑。汇丰与李氏父子的“二度蜜月”，客观上造成银行家卡地产商脖子的手趋于放松。李嘉诚一贯擅长在低潮时补地价。堪称补地价经典之作，是黄埔船坞发展英埔花园大型屋村，工业用地改作商业住宅用地，按1981年市价计，李嘉诚需补28亿多地价。李嘉诚延至1983年，中英谈判，本港信心危机楼市崩溃之时与政府拍板，结果以亿元的惊人低价达成协议。舆论为李超人绝桥击掌喝彩，亦有少数分析家唱反调，认为李氏的战果，是以牺牲政府的收入为代价的，若人人效仿，不啻是政府的财政灾难。也许是有关官员掉以轻心，也许是对市道预测失误，又让李嘉诚赢得漂亮仗。丽港城与海怡半岛的宏伟大计，涉及庞大且复杂的油库、港灯电厂和青衣联合船坞换地补地价，李嘉诚则在八七大股灾后几个月搞掂。之后，股市楼市全面复苏。港府未按谈判初期的价码得到补地价收益，哑巴吃黄连，有苦难言。李嘉诚与英商嘉道理，合伙将鹤园电厂旧址发展商住屋村。北京风波后，香港再爆信心危机，移民走资迁册潮。到1990年，地产市道奄奄一息。聪明的李嘉诚，将补地价谈判选在这个大好时机，亲自出马，殷切之极。数吃败仗的港府官员，总算被超人“调教”得异常聪明且警觉。他们以其人之道，还治其人之身——也效仿超人绝桥实行拖延战术。1992年春，邓小平南巡讲话，大陆改革的巨浪波及香港，香港楼市水涨船高，地价飙飞。好，港府现在来与李氏拍板——你不是急于求成吗？现在就成全你，最后谈判结果，补地价38亿元。李嘉诚虽未在补地价上占到便宜，但他搞掂重建计划，也非一件易事。《壹周刊》借用一位地产老行尊的话说：“别人向政府申请换地，不容易得到批准，李嘉诚申请就很快获得批准。”一些申请换地与洽谈补地价而受挫的地产商及业主，在政府面前宣泄怨气，说政府给李嘉诚太多的优惠，李嘉诚是政府的宠儿，把我们当后娘养的。如果过去，政府真的把李嘉诚当成宠儿，现在还会为他大开绿灯吗?现在的关系是，李嘉诚尽管主观上不愿与政府对立，但实际上已造成这样的后果。港府即使不给李嘉诚小鞋穿，至少也不会迁就李嘉诚。不过地产界仍很迷信李嘉诚换地的超人能耐，远东集团主席邱德根，便是其中之一。邱德根是集地产、酒店、金融、游乐、戏院等多种行业于一身的商界强人。他旗下公司远东酒店和娱乐公司在九龙荔园拥有一批物业地皮，其中有宋城和荔园游乐园，游乐园一部分是自有地皮，一部分是租用的官地。另外，邱氏家族在游乐园外围还拥有大幅土地。荔园交通便利，环境优美，有遐迩闻名的宋城及游乐园，又邻靠中高档宅区美孚新村。发展商住物业，潜质极佳。1991年4月4日，邱氏家族的远东酒店和娱乐公司，与李兆基的恒基兆业及林伯欣的丽新发展签订临时买卖合约，共同开发宋城现址及邻近8万平方英尺土地，发展三幢大型商住物业。邱氏家族为何引来两位商界大亨助力，是由于戏院影片放映连年亏损，财力不济。李兆基在香港有“田地厅长”之称，林伯欣是亚洲电视老板，有这两位名士助力，换地不会成问题。却不知，这年底，政府城市规划委员会正式宣布否决远东的计划，认为将宋城现址改作商住物业，不符合城规会的整体规模构想。恒基、丽新两位老板不行，长实的大老板李嘉诚准行。谁不知李超人在香港能呼风唤雨，在港府的路子通天(当时9号货柜码头结果未出)。先前，与港督卫奕信交情甚密，现在又与彭督接上热线联系。彭督上任，名为视察葵涌码头，实则是为超人旗下公司庆典壮威。[116]第二十八章 地产群豪 称霸港邱德根一面与李兆基林柏欣两人扯皮，欲中止合作协议；一面与李超人先示媚眼，随后进入洽商。1993年12月，远东与长实达成协议，长实购入远东店所持荔园及附近36万平方英尺土地的5成权益。这次重建范围比原来的更大，涉及问题更多，换地补地价更复杂。远东的地皮并未连成片，这中间夹有多个业主的物业，并且政府已有荔园整体发展计划。端木先生撰文报道：“向来强于与政府谈判的长实，今次竟遭滑铁卢，铩羽而归。在外界普遍看好荔园重建计划在长实扛大旗下快有成果之时，城规会于1994年7月正式通知长实，建议重建荔园的计划已遭该会否决，对看好此计划的长实中人，实在有点晴天霹雳。”长实的计划分两部分，一部分是建35幢6～8层高级住宅(注：东边有启德机场，限制建筑高度)，总楼面积一百三十多万平方英尺；第二部分与政府换地建商厦。长实只对所拥有业权的土地及政府所拥有的土地做出计划，未包括一些分散业权的土地规划。港府驳回的理由是：由于综合发展区须涉及范围内所有土地的发展，故长实的申请未获接纳。分析家认为，港府理由充分，说其有意刁难属空穴来风。李嘉诚寄愿望的另一项计划，是争取政府拥有的邻靠荔园的巴士站地皮发展权，以长实持有的部分荔园地皮和宋城作交换，使政府可获整块土地作完整发展。李嘉诚拟在巴士站地皮建两幢酒店，该幅地皮8万平方英尺，楼面面积70万平方英尺，估计利润不薄，前景甚好。申请亦同样遭城规会否决。城规会认为长实的计划未将(政府)的公屋及居屋计划考虑在内，有关公屋居室的发展蓝图，城规会未审定，故不便先考虑酒店计划。1995年5月3日《新报》刊文指出：“长实重建荔园计划遭城规会否决，不但长实中人，相信外界普遍始料不及，今次铩羽而回，并不代表长实与政府磋商谈判过程败下阵，其实在鼓未擂之前，战阵已输了一半，长实之输是败在未有好好估计，在重建地皮上，要收回分散业权的难度。远(东)店这个伙伴所出售荔园及邻近地皮，又存在很多掣肘，要发展起来一点也不易。“其次，远东店方面在未完全了结与恒基和丽新的合约前，就急急与长实合作，引来恒基与丽新插手，令事件复杂化。看来荔园这块土地，要换过另一番新面目，短期内很难可以实现。”换地不利，岂止李嘉诚一人。换地申请被延或驳回，势必影响物业发展尤其是住宅物业的发展。楼价高企攀升，民情鼎沸，到1994年3月，楼价高企责任之争步入高潮，政府、议员、发展商、社会人士济济一堂，把“责任之波”踢来踢去。布政司(最高行政执行长官)陈方安生声称，政府会在短期内公布增加土地供应的详情，其中包括没有旧物业的“生地”，以保证楼宇兴建的用地。布政司首先将政府控制土地投放量过死的责任，推得一干二净。地产商险些大门被破，于是接波直攻政府大门——新地公司郭炳江(郭得胜次子)公开发话：“楼价高并非不够地，只系政府对图则改用途，官僚程序‘拖’死人而已。”这边厢作为政府半官方机构的消费者委员会，为政府帮腔，指出发展商可能涉及囤积居奇。更有民间人士做政府传声筒，指责发展商联手操纵市场。发展商最忌“造市”的流言，纷纷予以反击。连不轻易表态的李嘉诚也愤然开金口：“近日各方君子纷纷指地产商囤积楼盘唔(不)卖，带头扯高楼价，这讲法唔(不)公道，事关政府一批入伙纸(房产契约)，发展商便卖楼盘，没有发展商联手操纵市场这件事。”立法局议员刘慧卿，则对政府的懦弱无能耿耿于怀，指责政府养肥了几个地产商，对遏制楼价竟然一筹莫展。分析家认为，刘氏此言指桑骂槐，目的是敦促政府下狠心对地产肥虫“抽筋剥皮”。而议员张文光则赤膊上阵，怒斥十多位地产商控制土地，造成“有地不起楼，起楼不卖楼，卖楼为炒楼，炒楼变空楼”的荒谬现象。发展商是否联手控制楼市？人言人殊。李嘉诚后来推出的嘉湖山庄新单位，确实是一等政府批下入伙纸便售楼。那么其他的发展商呢？会不会有楼不卖，待价而沽?一个多月后，发生了比传闻“垄断楼市”还严重的事情。1994年5月26日，政府拍卖两块官地。其时，楼市仍高企不下。拍卖场却出奇地冷清，睇客多多，而竞者寥寥。结果，一块粉岭地皮成交价亿，比预期的28亿低许多；一块元朗地皮以亿成交，比预期7亿多低了3成多。港府惨败，这和以往的连破记录形成鲜明对照。拍卖会当场爆出十多家地产商联手投地，控制政府官地价格的新闻。这十多家地产商是谁呢？各大地产商都予以否认。谁也不知幕后的情况。过去，各家仅仅是小联合，互相间在拍卖场上较个你死我活。大地产商联合变相垄断官地，无疑将政府财政金库的钥匙捏了一把在手中。官地价格骤然下跌1/3，股市马上起连锁反应，当日地产股便急挫。官地太高太低，都非香港之福。地贵楼贵，市民承受不了；地贱楼并非就贱，直接受损的是政府，政府减少了收益必会缩减开支，间接受损的则是每个市民。[117]第二十八章 地产群豪 称霸港香港《大公报》次日发表文章指出：“对5月26日卖地场上发展商‘联手投地’的做法，不少人有异议。这并非不容许发展商组财团购入土地，而是不能出现变相垄断局面。倘若真的如此，就不是一个公平的市场了。”该文还指出，未来的特别行政区政府，也一样会出售土地，若财团“大联合”，便有“造价”之嫌，希望5月26日的事情不再发生。港府有关官员表示，将出台更严厉的措施，压抑楼价，打击地产楼市的不轨行为。6月份，港府以最快的速度推出打击楼市炒风的新措施，其要点有：内部认购单位由5成降至1成；禁止楼花购买者在未办妥正式交楼手续前将单位转让；不可预售超逾9个月的楼花；首次订金数由楼价的5%增至10%；在完成交易前取消买卖协议，罚手续费由楼价3%增至5%，等等。港府官员表示，打击炒主是短期举措。长期举措是增加土地供应量，加大私建和公建楼宇数量，到2000年前，基本解决久而未解的楼宇供需脱节矛盾。港英当局即将“退席”，他们能在1997年前，奠定基本解决“房荒”的良好基础吗？如真是这样，应是香港市民之福。但有人说，港府在市民面前画饼充饥。地产商会做出什么反应呢？现在的香港政府无法解决安居工程，但未来的香港特区政府就未必不可以实现安居工程。如是，只能卖平价楼的地产巨商，至少有一半从富豪金榜上退位。一位评论员说，自从港府高官麦高东对地产商宣战那一天起，地产骄子李嘉诚，就如一条困在小河里的巨鲸。是巨鲸，就渴望到大海里千里击浪。那么，李嘉诚是回游到加拿大那片投资汪洋，还是另寻大泽呢？二十大蓝筹股上市公司排行榜：1. 汇丰银行 2364亿；2. 香港电讯 1779亿；3. 新鸿基地产 1342亿；4. 和记黄博 1273亿；5. 恒生银行 1106亿；6. 太古洋行 833亿；7. 恒基地产 814亿；8. 长江实业 809亿；9. 中华电力 778亿；10. 九龙仓 656亿；11. 置地公司 528亿；12. 香港电灯 478亿；13. 中信泰富 475亿；14. 新世界发展 389亿；15. 合和实业 339亿；16. 会德丰 330亿；17. 国泰航空 329亿；18. 中华煤气 294亿；19. 怡和控股 280亿；20. 东亚银行 248亿。注：单位为亿港元；转自1995年1期《现代画报》。1994年香港十大财阀榜：1. 李嘉诚家族 长江集团 2252亿港元2. 凯瑟克家族 怡和洋行 1291亿港元3. 郭炳湘家族 新鸿基地产 1129亿港元4. 李兆基家族 恒基兆业 (未列)5. 施怀雅家族 太古洋行 1070亿港元6. 吴光正家族 会德丰系 1005亿港元7. 嘉道理家族 中华电力 753亿港元8. 荣智健 中信泰富 375亿港元9. 胡应湘家族 合和实业 (未列)10. 郑裕彤家族 新世界发展 329亿港元注：资料来自《快报》1995年1月1日版，第4、第9名未列具体数额。[118]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论“对手拿着刀来打仗，和黄则是拿着机关枪来打仗。”霍建宁打了这样一个比方。霍建宁笑呵呵地对记者说：“我们要的就是‘哗’地一声的感觉。”“哗”地一声之后，资本市场的热情似乎不高。2001年9月间，香港特区政府拍卖4张3G（第三代移动电话）移动通信运营执照。与欧洲等国的3G牌照拍卖有所不同，香港特区政府拍卖3G牌将采取甄选及竞标相混合的形式。由于电讯市场前景大不如前，香港特区政府称，在发出牌照后，至2005年前不会再发3G牌照。早在该年7月，香港特区政府就公布了4张3G牌照的竞投指南。首先是甄选，在有关的公司提交了正式的申请之后，如果甄选过程有超过4家的公司通过，政府将立即举行拍卖。竞标者需要缴纳亿港元的定金。如果只有4家公司通过资格审定，3G执照将以底价出售给它们。底价出售后，第一阶段竞标价将是未来运营商网络营业额的5%，前5年最低保证金为每年5000万港元，第6年起最低保证金将逐年递增，直到执照15年期限结束为止。按照这样的算法，每张牌照的净现值将高达亿港元。香港的数家移动运营商都表示，需要更多时间来评估这一价格。电讯盈科行政总裁伍清华认为，港府的3G牌照底价高于新加坡。他说：“按底价计算，15年的专营权费合计共逾13亿港元，而新加坡只是1亿新元，即使按人口计，新加坡人口少于中国香港一半，香港3G牌照底价仍高于新加坡。”这里有一组数字，可以将香港与其他地区的3G运营牌照成本进行比较：香港：亿港元，人均价值56美元；新加坡：1亿新元(亿港元)，人均价值43美元；韩国：万亿韩元(约亿港元)，人均价值65美元；英国：44亿英镑(约亿港元)，人均价值600美元。无论如何，这次招标还是引发了移动电话运营商的觊觎之心。当时，香港有6家移动电话运营商，其中5家跃跃欲试，有心参与夺标。有关人士预测，香港3大移动电话运营商胜出机会很大，它们是和记黄埔旗下的和记电讯、香港移动通信CSL和数码通电讯。而其中李嘉诚的和黄更是豪气冲天，志在必得。第三代移动电话（3G）牌照的出现，除了标志着电信业新一轮弱肉强食的竞争外，亦扭转了市场对电信业前景的看法。英国及德国以高价拍卖3G牌照，引来市场哗然。而在亚洲，由于各种原因，新加坡3G牌照的拍卖并没有取得应有的效果。因此，本次香港特区政府3G牌照的竞拍，就更吸引了业界人士的关注。3G是第三代移动通信的简称。3G是包括标准的制定、系统网络、终端应用开发等在内的一个整体概念。在第二代移动通信系统（2G）中，没有统一的国际标准，各种通信系统之间彼此互不兼容。但在3G时代，融合将成为最重要的特征。当时，全球业界对3G的期待是有目共睹的。但是，3G的前期投入也是巨大的，而由于人们对3G的强烈预期，使得有关3G的牌照也非常抢手。在3G方面已投入庞大资金的和黄集团,其最大的对手沃达丰(Vodafone)行政总裁Chris Gent曾经表示，由于手机供应商未能如期推出3G手机，致使该公司的3G服务计划受到阻延，原定于2002年下半年推出的3G服务，可能延至2003年推出。他还指出，除非有足够的手机供应商，公司可能放缓兴建3G网络的速度。此言一出，沃达丰的股价当即下跌。和黄集团总经理霍建宁却表示，沃达丰等众多国际主要对手纷纷延迟推出3G服务，给和黄带来绝对优势。“对手拿着刀来打仗，和黄则是拿着机关枪来打仗。”霍建宁打了这样一个比方，寓意是对手延期推出服务，将使和黄有足够时间拓展市场，从而占领绝对优势。霍建宁说，和黄在3G手机供应上没有问题。事实上，和黄集团已与摩托罗拉签订了价值7亿美元的手机供应协议，摩托罗拉公司将于2002年第3季度起为和黄集团供应3G手机，分销至英国、意大利、瑞典及中国香港等地。另外，和黄还在积极与其他手机供应商洽谈，无须担心手机供应不足问题。而且，和黄已签订多项基础建设协议。霍建宁表示，集团投放于3G的资金比预计要低，与合作伙伴共同开发基础建设项目，节省了投资成本，可望提升集团的竞争力。和黄已持有英国、澳门、瑞典三地的3G运营牌照,未来的业务规模庞大,规模经济也将使成本大幅降低，市场前景十分看好。因此，霍建宁指出，市场投资气氛已比年初景气，他预计和黄在3G市场上的占有率10年内可达20%，部分地区如瑞典超过25%。因此，对香港特区政府即将举行的3G竞拍，和黄当仁不让，势在必得。李嘉诚从房地产行业全面进军电信行业，是看中了这个市场潜在的巨大发展势头，在2G时代即将过去的时刻，选择和投资3G并抢占有利的地势，是李嘉诚对未来电信的一个预期。其实，在2001年7月，和记黄埔就宣布将于2002年中期在欧洲推出第三代移动电话网络服务。而沃达丰由于缺乏足够成熟的3G手机而推迟在欧洲提供3G服务的计划，给和黄一个更好的机会。和黄的高层表示，公司正全面铺开3G计划，并没有任何押后实施的打算，对3G服务的前景仍然感到非常乐观。虽然，市场曾普遍对提供高速接入和多媒体服务的3G网络表示忧虑，认为高昂的成本和未经广泛试验的技术将令这种服务担上很大的商业风险。但显然和黄集团对3G的未来是充满信心的，和黄在欧洲的3G计划覆盖范围包括英国、意大利、奥地利和瑞典，并且打算将网络范围进一步扩展至亚太地区的香港和澳大利亚。[119]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论2001年以来，欧洲的3G牌照拍卖是热点，也同样是和黄的重头戏。英国和德国已经在高价出让牌照，法国、波兰以及瑞典等国都在近期要拍卖3G牌照。和黄集团的欧洲化3G策略的重点是集中发展英国和意大利的3G市场。当时，和黄正洽商收购一家巴拉圭第二代移动电话公司。和黄集团积极在欧洲发展3G业务，曾联合日本NTT DoCoMo与荷兰KPN公司，成功取得英国的3G执照。但随后在德国却因为标价太高而放弃到手的执照，让予KPN。也有不少人对和黄退出德国市场感到困惑。李嘉诚说，和黄在世界各地一向有经营2G的移动电讯业务，包括美国、澳大利亚、以色列、印度以及香港特区等地皆有公司。欧洲的电讯业较世界各地发展得都快，移动电讯服务已由语音传输迈入数据传输，多个欧洲先进国家的政府已开始着手竞标3G牌照，供经营者角逐。和黄要做，就必须在国际最领先的市场中，取得最有利的位置，决定策略之后，就立即在欧洲电讯市场中展开部署。经过细密的研究后，认为最有利的做法就是出售欧洲现有的2G业务，转投资3G。和黄在英国原本就拥有经营多年电信公司Orange，非常熟悉英国市场；对于德国，我们则是新加入者，因此，计划与KPN合组公司共同竞投频谱为15兆赫的德国3G市场。不过，由于竞投非常激烈，最后的竞标价格已远远超过两家公司心中原定的预算，且最后只取得10兆赫的频谱，又明显不足供两家公司所共同使用。再加上和黄与KPN公司的业务模式不同，所以，最后决定按成本让售给KPN，退出合资公司。但是，李嘉诚也表示，如果和黄将来要发展在德国的电讯业务的话，不排除会租用E-plus的频道。同时，和黄集团仍然会坚持其在欧洲开展3G业务的战略。它与荷兰KPN和日本电讯电话公司结成的联盟在德国、法国、比利时和英国都进行了3G的联合投资。在亚洲，和黄集团除了誓夺香港3G牌照，也有意在印度及一些东南亚国家参与3G牌照竞投和经营。随后在意大利取得3G的经营牌照更是显示了和黄的欧洲策略是多么的坚定和扎实。欧洲作为全球通信业最发达的地区，当然是李嘉诚练摊3G的最好场所，李嘉诚还表示，即使对美国市场和黄也在密切关注，如果有合适的机会也不排除切入的可能。由此可见，和黄的全球3G策略是雄心勃勃的。李嘉诚对3G的前景是非常看好的。他称：和黄在意大利与瑞典已申请到3G执照，至于德国，我们会另寻方法切入，因为拥有频谱不是惟一的竞争方法。做生意就是这样，这个方法行不通，也不会排除其他机会。但有了目标，也要经过仔细地精打细算，如果超出预算，就不能进行。 我个人对全球电信业务很有兴趣，而且时刻都在寻找新的发展机遇。李嘉诚坚信，无线数据传输将成为推动未来经济发展的重要驱动力量之一，而这也是李氏集团对3G垂青的一个最好理由。虽然李嘉诚对3G和未来电信的前景非常看好，但也不是一味地蛮干，而是有选择有目的地竞争。李嘉诚表示，绝不能为了获得每一个3G营业执照而无限制地竞标。比如在德国的执照由于成本过于高昂，超过了和黄集团的预算，李嘉诚就选择了退出。李嘉诚一向知道何时应该退出，这可以说是他的生意长盛不衰的秘诀之一。他常常告诫人们说，在管理任何一项业务时都必须牢记这一点。因此，在对电信投资方面，李嘉诚的主张从来都是稳中求进，和黄集团事先都会制定出预算，然后在适当的时候以合适的价格投资。对于电信投资，需要时间来创建网络和消费者群体，然后收获的季节才会来到。有关研究报告预测，到2010年，全球的3G用户产生的收益将达到3220亿美元。然而，每位用户产生的平均效益（ARPU）将继续下降，预计将由当年的每月30美元下降到2010年的每月20美元。未来9年内将有30％的人使用移动业务，而这其中又将有28％的人使用3G业务。报告还指出，亚太地区是发展3G业务最有力的地区，3G市场收益将达到每年1200亿美元，用户占到全球的65％。这个市场究竟有多大，是不言而喻的。当时，对未来电信的发展，和黄已经计划在将来3年里在英国的项目上投入60亿美元，在意大利的项目上投入51亿。并计划在2005年，这些业务能够实现收支平衡。但交易依然是实现收入的手段，和黄已向KPN和NTT DoCoMo出让了其在英国业务的小部分股权。但全球电信的不景气使得寻找买家变得越来越难，而且大多数公司都面临现金匮乏的困境。但是，即使如此，李嘉诚对未来电信的发展以及以3G为核心的战略依然没有改变。或许，以超人般的商业阅历和敏锐的眼光看好未来的市场，正是让这位奇才胸有成竹的原因吧。市场真的那么需要3G吗？3G可以做什么？谁更需要3G手机？2004年5月的《经济观察报》登载一篇综述报道说：3G不能吃不能穿，它不能让你看起来更性感，也不能让你一夜暴富，它只是能够实现移动通讯的高速带宽的一类技术。3G能够做什么？发挥你的想象力，想一想高速带宽能够做什么吧！你的手机实时收看电视节目不再费劲了，你甚至可以用手机开视频会议，可以下载很多程序来用，可以联网玩在线游戏，以及……[120]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论但你很少有机会在机场等飞机的那半个小时里死活要看贝克汉姆或者姚明，你也基本犯不着在打电话告诉妻子今天不回家吃饭时非得露个脸出来，你每天最企盼的时刻是关掉电脑、不用理会什么应用程序，你对游戏的喜好同样只停留在办公时间里……3G已经被炒作得太久了，它已经被成功地描绘成了我们的未来生活，而且这种未来生活似乎已迫在眼前，你不想要都不行。事实是，谁都不傻。就算你不说，也会有别人说。就算大家都不说，但是大家都不买账。究竟谁更需要3G？设备制造商需要3G。电信设备制造商的客户就是电信运营商，设备商要想开创滚滚财源。如果不能让运营商永远为同一种产品掏钱，那就只能让运营商永远为自己的新产品掏钱。因此，当看到数字蜂窝技术将移动通讯推上了下一个商业高潮时，设备商自然怦然心动，这个高潮就是3G。“3G的概念就是设备制造商提出来的。”电信咨询公司BDA的总裁邓肯·克拉克(Duncan Clark)对记者说。事实上，1G、2G的概念，也都是设备商们抛出来的。将移动通讯技术的发展按G（代）来划分，使得技术生长之树被粗暴地切割成段，技术演进的连贯性和随机性被忽略。那么，设备商的热情谁来买单？当然是运营商。那么，运营商的热情又由谁来买单？答案当然是消费者。可是，消费者并不给运营商面子。因为消费者看不到自己对此有多么必要的需求。论道理，运营商并不爱赶时髦，所有的运营商都希望自己一次投入就可以赚一辈子钱。如果放到现在，消费者不给运营商掏钱，运营商也就不会给设备商掏钱。但是在20世纪90年代，资本无比激动，它们嗅探着任何一个可以投资的机会。有了大量投资的撑腰，运营商们在21世纪初电信泡沫破灭前，纷纷贷巨资购买3G设备、铺设3G网络。各国政府也看到了这个发财机会。商用移动通讯占了无线频段，无线频段向来是各国政府所有。政府们也觉得这是一个可以大捞一笔的机会，于是便向运营商们索要天价牌照费，谁出得起钱，谁就能获得使用某一频段的牌照。共有约27个国家的120个运营商为此所付费用的总额超过了1100亿美元，而仅英国沃达丰一家就向英国政府掏了94亿美元。政府借此获取收入，为国民造福本无可厚非，但是此举大幅增加了运营商的3G建设成本，导致了运营商骑虎难下的局面：花高价购了设备、买了牌照，只好考虑怎样才能从消费者那里弄来钱。于是，运营商不得已便成为了3G的二线鼓吹者，和设备商一起，想尽办法来让消费者掏钱。但是，设备商和运营商们的种种努力至今未能奏效。事实上，且不论还没影儿的3G，就连用于过渡的（如中国移动的GPRS和中国联通的CDMA1X）技术，运营商都没能找到让消费者心动的理由。与传统的话音业务相比，GPRS和CDMA1X技术已经能够提供额外的数据服务了，前者的网络接入速度相当于普通电话拨号上网，后者则3倍于此。尽管如此，全球仍然只有很少的消费者选择或者使用这种服务。同样提供电信业分析的计世资讯对全中国手机用户的和3G业务的认知和使用情况进行了调查，令人惊奇的结果是，68%的被访者表示从未听说过业务或技术。而且在使用过业务的用户中，有1/3仅仅出于新潮而偶尔尝试，并没有坚持长期使用。同样令人惊讶的另一个结果是，没有任何一种业务的使用率超过13%。电信分析公司Frost＆Sullivan中国区总裁王煜全在接受记者采访时认为，到目前为止，仍没有一家运营商认真分析过消费者的需求到底在哪里。“运营商根本没有做好自己的工作。”王煜全说，“他们甚至都不考虑如何为消费者提供服务，仅仅是把技术抛给了消费者。”王煜全将运营商比作汽车制造商，“你不能把汽车部件扔给消费者，让消费者自己组装。”在王煜全看来，彩信业务就是运营商让消费者自己组装的一个例子，“消费者不会用，运营商就应该提供现成的服务。”彩信，又称多媒体信息(MMS)，它可以让消费者将图片和声音与文字一起像传统手机短信一样发送出去。但计世资讯的调查显示，这项被中国移动寄予了极高希望的服务，经过了一年多的市场推广后，使用率竟然只有。彩信业务市场暗淡不仅令中国移动失望，它在全球市场上都没有推广起来。所有的观察者都同意，短信是目前惟一已知的“杀手级应用”（killer app）。邓肯·克拉克指出，短信功能的推广，原非设备制造商和手机制造商的本意，这个功能不过是用来发送测试设备时所用的代码。但是运营商突然发现了消费者对此功能的兴趣后，便围绕此服务大做文章，从而实现了短信服务在全球范围内的火暴局面。“不要对用户谈技术。”几位分析师都如此对记者说道。邓肯·克拉克强调：“不要告诉他们使用的是几G，他们不关心这个。”邓肯·克拉克的观点与运营商们一致。2004年2月下旬在法国戛纳举行的2004年度3GSM世界大会上，运营商们的一致意见是：停止谈“G”，着眼用户。[121]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论用什么推广3G？运营商认为缺乏3G手机终端和3G应用，因此迟迟不提供完善的3G服务；手机厂商认为运营商服务网络不健全、缺乏应用，因此迟迟不大规模推出3G手机；应用服务提供商认为缺乏足够多的人使用3G服务网络和手机终端，因此迟迟不加大对应用的开发。这便形成了一个恶性循环，一个解不开的死扣。王煜全认为，在这个问题上，最重要的还是先解决缺乏应用的问题。有了应用才会有用户，用户形成规模了，才能反过来刺激手机厂商、运营商和应用服务提供商的积极性。因此，每个人都在等待应用的到来。目前已经成熟地运营了3G移动网络的有亚洲的日韩两国、欧洲城国摩纳哥，以及李嘉诚旗下在香港和英国提供服务的和记黄埔。但是，这几家都无法向别人提供运营3G的经验。摩纳哥小得可怜，可忽略不计，日韩也不能被树为3G榜样。王煜全向记者指出，日韩的3G移动服务不过是传统模式的顺延，这两国3G推广得力，只是经验使然，事实上已与3G技术的高速数据传输特性关系不大。邓肯·克拉克也表示，日本推广3G成功的最重要因素，是其设计精美、功能丰富、品种繁多（数十款）、价格低廉（80美元一部）的3G手机。相比之下，和黄的3G手机机型只有区区数款，不仅臃肿难看，还极为耗电。尽管有不少弱点，但和黄的3G手机卖得并不算糟。然而，王煜全和邓肯·克拉克都指出，这并不是因为消费者接受了和黄的3G服务，而是因为和黄提供了特别低廉的话费套餐。这一点，摩托罗拉的鲍勃·舒凯也很清楚。当被问及现在的“杀手级应用”是什么时，舒凯拿起一部摩托罗拉的3G手机，用手遮住了硕大的屏幕，只露出键盘和听筒、话筒，低声对记者道：“语音。”和黄的3G故事并非寓言，否则，我们怎么解释网络服务差但价格极便宜的小灵通在中国的盛行？但同时邓肯·克拉克也提醒记者注意，目前视频会议在日本3G用户中的使用率在不断上升，有可能成为一个非常有前景的服务。视频服务对和黄来说似乎也是一条靠谱的道路。目前和黄的3G手机主要由摩托罗拉提供。在2004年2月戛纳的3GSM大会上，摩托罗拉个人通讯部3G部门的负责人鲍勃·舒凯（Bob Shukai）在接受本报记者采访时，便大谈手机收看电视节目的服务。对于这个足球王国的球迷来说，能不能在线看电影并不吸引多少人，但能不能收看到实时转播的足球比赛，却是一件要命的大事。事实上，要实现视频功能，用不着非得等到3G。中国移动和中国联通就已经开始各自推广其“可以看电视”的手机和服务了。而且，如果把功能强大的3G手机当成一台小电脑的话，凭什么相信这台“小电脑”就能避免大电脑宽带上网同样应用不足的问题？王煜全认为，真正的解决思路应该是，对手机用户进行细分，然后对每个细分的用户群体提供特殊的服务套餐。谈到这儿，王煜全引用了阿尔卡特一位高层的话，运营商需要考虑的不应该是“杀手级应用”，而是“杀手级鸡尾酒”（killer cocktail），意即专门针对不同的用户群，经过运营商妙手混合的几种服务的集成。也是在2004年5月间，高盛香港发布了一份针对和黄3G欧洲业务的调查报告，称：从最近我们对英国和意大利做的现场调查来看，我们相信，和记黄埔将会宣布其3G用户迅猛增长，而3G业务的ARPU值（平均每月每用户收入）却有下滑的消息。我们的现场调查还发现，在英国，沃达丰公司（Vodafone）和橙（Orange）公司在2004年夏季非常有可能推出3G服务；而在意大利，沃达丰与意大利移动电信公司也可能在今年第四季度展开类似的行动。总体说来，我们相信，来自现有运营商在3G上的竞争性威胁足以抵消和记黄埔在3G领域用户数量增长的好消息。所以，我们对和记黄埔的股票评级仍然保留谨慎的立场。对于我们给予和记黄埔66港元的目标价格（基于12个月的净资产价值），最大的风险是3G的增值。与米兰和伦敦的管理人员会晤后，我们估计，和记黄埔在意大利和英国的3G公司平均每天都可以新增5000以上的新订户。由此我们估计，和记黄埔届时将公布的英国3G用户数量为68万户，而意大利为70万户。至于其他3G市场（如澳大利亚、香港、奥地利、瑞典和丹麦），截至5月20日可能共有40万的3G订户。我们相信，如果和黄解决了其3G手机的供应短缺问题，每天5000的新增用户数是可信的，这也大大地超出了我们原先估计的3500户的增长速度。所以，我们将和记黄埔英国3G的2004年度订户预测从130万提高到180万(增长了38%)，将意大利3G从160万提高到180万(提升12%)。依据和黄在2003年度报告中披露的情况，我们估计英国3G的每个用户的补贴成本(SAC)为400英镑，将英国3G的EBIT(税前收益)亏损预测增加了9%达到亿英镑，主要是因为当地持续上涨的用户补贴成本(SAC)。对于意大利3G，我们对其亏损的预测保持不变，仍维持在亿欧元左右，因为意大利的用户补贴成本比英国要低一些。[122]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论和黄3G在英国与意大利电信市场的份额大概略高于1%。到2004年末，还不足以对各国现有的3G运营商构成主要威胁。如果在意大利和英国每天增加5000用户，到2004年年底，和黄3G在各自国家的市场份额可能会增长到3%。或许，运营商们现在开始可以看到和黄已经在影响他们的客户了。经与英国和意大利3位管理人员的会谈，我们认为，和黄在5月20日可能宣布其英国3G的ARPU值为44英镑，意大利为40欧元。这个数字恰好低于和黄在2003年度报告中公布的预期数字—英国45英镑和意大利41欧元。ARPU的略微下滑对和黄来说是可以预见的，因为无论是英国3G还是意大利3G，都开始降到一个低收益的预付费业务区了。在欧洲之行中，我们一共进行了16次渠道调查：伦敦牛津街和米兰的3个旗舰店，还调查了沃达丰和橙在伦敦牛津街的商店，实地考察后得出以下一些关键结论：首先，3G手机的短缺对和黄来说已经不是问题了。我们参观的所有销售点都有大量的NEC和摩托罗拉的手机供应，从5月3日开始LG的手机也有了。5月5日，和黄宣布已向LG订购了300万部3G手机。根据《金融时报》报道，合同总额为10亿美元，平均每部手机的成本在330美元，这个成本比较合理，基本上和我们此前预测的NEC手机的300～350美元价格差不多。其次，我们不希望看到和黄在NEC手机上有什么存货，尽管它刚刚下了大量的LG订单。基于此，我们相信，和黄可能开始在英国、意大利和澳大利亚等高风险市场主销LG，而在较低风险的香港等市场上主打NEC。另外，我们希望和黄对NEC手机的定价能更具竞争力一些，这部手机主要面向预付费市场。在对英国零售代理商的访问后，我们发现LG手机仅针对那些有意愿签署12个月合同的客户销售。再次，来自英国和意大利现有运营商的竞争威胁，是我们对和黄股票持谨慎立场的主要原因。通过对管理者和实地访查，我们预计英国沃达丰和英国橙公司可能会在2004年夏季成为首批提供3G服务的运营商，T-MOILE、沃达丰意大利公司和意大利移动通信公司可能会紧随其后，于2004年第四季度开始推出。他们可能主要提供三星和索尼—爱立信的设备。另外，很明显，英国全国级的分销商正在大张旗鼓地促销3G产品。最后，我们发现，和黄英国3G的价格策略主要靠打包语音和短信服务来进行，这和我们2003年第四季度在欧洲所见的不同。2003年那时候，英国3G正猛推免费的视频内容，特别是足球视频片段来进行促销。也许英国3G认为，经过那个促销阶段，和黄有能力提供视频服务已经深入人心，现在他们宁愿专注语音和短信服务，用现有的2G和应用来抓住用户，占领更多的市场份额。意大利3G的65%客户来自预付费市场，35%属于后付费市场。在整个意大利电信市场，预付费市场和后付费市场的平均比例是9%:10%。和黄意大利3G希望能向这个标准靠拢。意大利最受欢迎的服务是墙纸、铃声、视频讯息、花花公子、现场秀节目的视频反馈等服务。近几个月以来每天吸引8000～10000次的下载。专家们预计非语音业务将占到ARPU值的15%左右。管理层承认，意大利3G的用户补贴成本高于业内的平均水平。意大利3G现在不卖诺基亚7600，因为这款手机不支持视频呼叫，而意大利3G一直处心积虑地树立视频通信公司的形象。管理层预计，到2004年年底意大利3G的网络覆盖率将从现在的61%提高到70%。他们估计，公司52亿欧元债务将可能削减35亿欧元，除此之外，不需要额外的资金，并不需要额外的资金投入。意大利竞争激烈，沃达丰是最积极做3G业务的，预计最迟2004年9月份，它就可以开展3G业务了。而意大利移动通信公司短期内主要关注于EDGE技术而且在今年下半年就可以推出EDGE业务了。到2004年6月底，该公司可以在20多个城市以上获得经营3G业务的许可，2004年第二季度可以推出3G服务。而第三大企业—WIND已经延期推出3G业务，该公司可以在2004年6月前勉强拿到3G许可证。和黄意大利3G没有兴趣收购WIND，因为WIND既有固定电话又有互联网业务，而且员工人数多达9000名。也许，3G确是一个大蛋糕，但是，无论挥舞起资金的利刀切下多么大的一块，都不是马上就能吃下肚的，这个蛋糕还需要经过一段时期的发酵才会成熟。这是一段考验人的信心和耐心的时期，而耐心更需要实力的支撑。2004年3月，李嘉诚公开表示，和黄3G业务的亏损数字将会扩大，主要是因为3G手机销售上升而导致补贴增加，早前定下的2003年年底取得100万名3G客户的目标也未能如期达到。2004年5月，和记黄埔宣布，其3G手机用户在近两月增长迅速，公司在全球3G用户总数已达173万。有关分析人士指出，尽管和黄3G用户的增长要好于预期，但由于竞争对手沃达丰与Orange也即将推出3G服务，因此，公司仍需竭尽全力吸引用户。根据和记黄埔的统计，其用户总数从3月中旬的104万上升到了5月份的173万，主要分布于意大利与英国，香港也有84000名用户。平均每名用户创造的收益在英国为78美元，意大利为52美元。在过去9周内，平均每周有77000名新用户加入和黄，而在2004年头3个月，这一数字仅为37800名。据业内人士预测，按照这样的速度发展下去，2004年年底和黄将拥有400万名3G用户。[123]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论不过，专家指出，用户数量不是实现盈利的惟一要素。在和黄的第二大市场—英国，每争取一名用户，和黄公司就要花费220英镑。因此，下一步公司应该深入挖掘数据服务，以获取利润。2003年，和记黄埔的3G业务开局不顺，由于手机缺乏，未能实现预定的用户数量，业务亏损高达183亿港元(23亿美元)，预计2004年的亏损还将创新高。随着荷兰电信运营商KPN的退出，日本NTT DoCoMo也放言要出售和黄英国公司的20%股份。对此，和记黄埔的高层人士称，DoCoMo与和黄的关系依然非常稳固。不过他也承认，NTT DoCoMo出于战略考虑，拟退出欧洲市场。而李嘉诚则宣称，手中握有180亿的现金，即便回购DoCoMo的股份，对集团财务也不会有太大的影响。截至2004年5月，和黄的全球3G客户每日上客量已超过1万名。分析人士指出，要注意的是，李嘉诚所说的每天上客1万名指的是全球市场，这也意味着和黄的全球3G业务，即使用3年时间也可能达不到1000万用户的水平，这与2G的全球用户总量根本不能相提并论。在业务拓展并不乐观的同时，3G正在成为和黄的财务窟窿。就在这一年，和黄把所持有的内地合资零售企业“宝洁—和记”的全部20%股权，提前出售给合营伙伴美国宝洁(P＆G)，套现156亿港元，并获得137亿元的利润。分析人士相信，这笔盈利将用来抵消和黄3G业务今年的亏损，确保和黄2004年的盈利不会显著下挫。安邦集团研究总部高级分析师贺军在《财经时报》撰文认为，和黄强调说“宝洁—和记”是公司的非核心业务，这只是一种解释。事实上，为了不让3G业务亏损拖累2004年的盈利大幅倒退，和黄自年初起，已不断地筹划各种操作，包括分拆上市、出售资产等，借此获得数以十亿元计的特殊盈利。市场预期，由于3G亏损将继续影响和黄2005年和2006年的业绩，相信和黄将暂时保留旗下赫斯基能源等其他资产，延至另一个财政年度才考虑变现。如果和黄要靠“卖家当”来填补3G的窟窿，这是一种危险的信号。如果3G市场需要5年才成熟，和黄能继续在3G上支撑5年吗？贺军的文章说，李嘉诚是个投资策略大师，他当然不能无视这种情况的继续出现。我们认为，李嘉诚很可能通过资本市场来进行操作，将3G业务的影响孤立化，尽量淡化掉，最终解决3G的困扰。野村证券的分析师不久前也大胆预测，和黄到2006年时将会放弃3G业务。理由很简单：“我们看不到和黄的3G有达到收支平衡的可能。”目前野村对3G的估值为负630亿元。据估计，和黄现在每天用于3G上的投资额高达1亿元。在这种局面下，和黄完全可能放弃3G业务。这是一次壮士断腕，只不过，这个腕太大了一些。一时间，3G对于和黄来说成了一个负面的话题。有媒体甚至说，3G似乎已经成为和记黄埔香港公司头顶的一片阴云，这片阴云甚至遮住了一桩漂亮交易带来的光芒—如果不是因为3G， “和黄卖宝洁”净赚50倍的故事会被认为是李嘉诚财技又一次魔术般的精彩演绎，而不是屈就为和黄3G的丰厚“陪嫁”。2004年5月12日，和记黄埔香港公司宣布，作价150亿港元将手中持有的20%广州宝洁股权全部出售。和黄在公告中透露，该20%股权作价超过现金20亿美元（约合156亿港币）。这笔交易，一票赚走137亿港元，接近和黄2003年143亿港元的盈利。宝洁中国公共事务部张经理向记者介绍了这笔交易的背景：早在1988年，和黄与宝洁就在大陆成立了宝洁—和记有限公司，和黄持有该公司31%股权，宝洁持有另外的69%。1997年，和黄与宝洁对原协议进行了修改，和黄出售宝洁—和记10%权益给宝洁，双方股权比例变为宝洁持有宝洁—和记80%股权，而和黄持股下降为20%。在1997年的协议中，宝洁与和黄约定，给予宝洁认购权，可以在2007～2017年期间，收购和黄所持的剩下20%股权。对于宝洁提前3年就行使了认购权，宝洁张经理表示，宝洁非常看好其在中国的发展，宝洁近年来在大陆地区有非常好的发展速度，每年增长速度都在20%以上。因此，宝洁总部认为，与其几年后以更高价格收购这部分股权，不如提前收购以节约成本；另外，公司独资后将更有利于宝洁加强对中国区的经营管理、战略决策上的投入。而和黄新闻发言人张景如女士则表示，之所以交易提前，是因为和黄和宝洁协商后发现，现在进行交易符合双方的利益；同时，宝洁方面提供的收购价格比较有吸引力，在双方意愿一致的情况下才达成了此次交易。知情人士说，当初宝洁选择和黄作为进军内地的合作伙伴，主要是看中了其在内地政界和商界广泛的人脉。而16年的运营结果显示，宝洁—和记在中国内地取得了非常大的发展，到目前为止，宝洁在广州、北京、上海、成都、天津等地设有十几家合资、独资企业，宝洁的飘柔、海飞丝、潘婷等已经成为中国家喻户晓的品牌。同时，宝洁连续多年成为全国轻工行业向国家上缴税额最多的企业。而和黄得到的回报也是惊人的。1988年，和黄帮助宝洁公司进入中国市场时，即为今后的退出达成“分阶段行使多项认股权和认购权”的协议。1997年，和黄行使第一批认股权，其在1997年、1998年分别获得特殊溢利亿和亿美元；而在2004年6月，其行使最后一笔认股权后，仅仅就转让此合资项目收益而言就超过200亿港币。[124]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论和黄董事总经理霍建宁形容这笔买卖是一个“让人牙根发软的肥鸡腿交易”，他否认出售宝洁是为了填补和黄3G业务的亏损，而主要是为股东创造价值。霍建宁笑呵呵地对记者说：“我们要的就是‘哗’地一声的感觉。”“哗”地一声之后，资本市场的热情似乎不高。和黄股票在逆市小涨两天之后，5月14日开盘价又跌回50港元以下至港元。香港东泰证券研究部联席董事邓声兴表示，和黄接近200亿港元的3G业务亏损已经严重拉低了和黄的股价，如果不计3G业务，和黄传统的港口零售业务足够支撑至少58元的股价。对于和黄出售大陆宝洁股份，香港业界普遍认为与弥补3G亏损及现金流有关。在2003年，和黄3G电讯业务计入折旧及摊销后的税前亏损高达183亿港元；而据预计，2004年该公司在这一业务上的亏损将会超过去年。在和黄公布交易第二日，德意志银行发表研究报告，将和黄评级由“持有”调高至“买入”。德意志银行指出，和黄高价出售大陆宝洁股权获利137亿港元，完全抵消3G业务对和黄2004年盈利的影响。而大和证券认为，宝洁—和记是和黄的非核心资产，将其出售不会对和黄未来的零售业务有重要影响，抵消3G开业成本可能是促使和黄出售宝洁—和记的原因，交易应可以促进和黄零售业务的增长。国际评级机构—穆迪投资则宣布确认和黄债务的A3评级，前景维持负面。穆迪认为，和黄于交易完成时，将收取20亿美元，可温和加强该公司的财务弹性，但对和黄经常性现金流影响甚微。穆迪重申，和黄3G业务需要庞大资金，因此评级展望维持负面。和黄是1999年进入全球3G市场的，5年时间对3G的投资达到220亿美元。但截至2003年年底，反映在财务记录上的数字是3G业务亏损183亿港币，相当于每天烧掉5000万港币。虽然和黄已拥有香港地区、英国、澳洲、奥地利、丹麦、爱尔兰等十几张牌照，覆盖欧洲大多数国家，但3G似乎还没找到自己的盈利模式。在英国、香港地区运行阶段，因为手机品种不足、体积庞大、耗电量高、下载速度慢等缺陷，和黄的3G服务并没有取得消费者认同。而更重要的是，3G设想中的高利润来自于消费者对高级别语音、图像等多媒体内容的处理、传输的需求，但目前看来，这部分内容似乎并没有足够的诱惑力。在这种现状下，原本的高端路线最后却不得不选择大规模降价以赢得市场。在市场价格一降再降的同时，和黄却必须承受当年高价收购牌照带来的巨额资产摊销。2002年，和黄3G业务亏损亿港元；2003年，3G亏损183亿港元，亏损急速上升倍；2004年，和黄表示其3G亏损将是历年最高。基于这种背景，香港业界认为，自2004年以来，和黄采取的和记环电套现、宝洁—和记出售以及未来几个月将2G电信业务分拆上市，就是为了弥补其在3G领域的亏损。对于外界的评论，和黄发言人对记者强调，其出售大陆宝洁股权与3G无关，其交易主要是因为价格理想，也是为了对股东有交代。该发言人还说，和黄在2003年就融资100亿美元用于3G的投资储备，并无资金压力，对于3G业务，公司继续看好并准备加大投入。和黄发言人说：“和黄对3G的投资前景毋庸置疑，当年和黄投资Orange时，该公司因业绩亏损一样不被外界看好，但和黄却在其后通过出售Orange获得100多亿美元的利润。本次和黄对3G的投资一样有信心。”但市场耐心似乎一点点在消逝。大多数的证券分析师都认为，受3G的拖累，和黄2004年的盈利会下降60%以上。ING估计，计算分拆和记环球上市的收益，和黄的盈利将会跌至55亿美元，德意志证券的预测则是48亿港元。事实上，在2004年和黄的资产销售特殊收益单里，第一个项目正是1月份和记环球借壳上市，和黄配股套现13亿港元；第二个则是于2004年3月提交分拆和记环球2G业务二次上市申请，估计年中集资78亿港元，摩根大通估计和黄可以获利50亿港元；而5月份，和黄也向美国证监会登记，以方便出售其美国股权。也就是说，宝洁中国股权一开始并不是和黄套现填补3G亏损，维持财务健康的第一选择。据悉，和黄可卖的资产至少有1888亿港元之巨，但为什么会是宝洁？与美国宝洁15年的合作，这已经是和黄第二次出售宝洁股权。1997年，和黄曾经将13%股权出售给美国宝洁，套现亿港元，获得特殊收益亿港元，当年合资公司的估值为390亿港元。7年后，合资公司的估值达到780亿港元，上升一倍。但是，正如里昂证券高级分析师danie schutte的疑问，虽然这是一笔很不错的交易，但投资者会更想要知道为什么选择这个时候出售，特别是中国消费品市场形势大好的时候？而ING金融香港分析员徐启棠认为，这桩提早实现的交易背后暗藏玄机。他认为，和黄出售宝洁股权应该有3个原因：1.和黄从合资公司赚得的利润由2002年亿港元大幅上升到2003年的亿港元，中国消费品市场爆炸性的增长，使得外资更加看好在中国的资产，和黄基于对外资的独资心态的把握，才敢于开出翻50番的高价;[125]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论2.最让市场感到意外的是，原本可能承担2004年3G亏损的应该是分拆旗下2G业务上市计划，而非宝洁股权，这显示出投资者对于分拆上市并不是很有兴趣，同时说明分拆上市眼下并非最佳时机；3.和黄137亿港元特殊收入加上传统业务增长带来的盈利，在2004年和黄盈利将高达190亿港元，与2003年的143亿港元盈利相比，增长34%，这是自1999年和黄卖“橙”以来最高增长的一年，问题是，和黄需不需要这么大的盈利增长呢？如果需要的话，只有一个可能，那就是2004年和黄在3G的实际亏损要大过预期。徐启棠作为香港最资深的IT分析师之一，跟踪和黄3G项目长达3年，但徐启棠对记者坦言，和黄的3G数据最难获得，资料太少，相关的营运数据少得可怜。和黄3G亏损到底有多少？和黄对此类数据一直是讳莫如深。除了160亿美元的牌照费可以查证以外，和黄在3G的投资尤其是营运成本只能依靠推算和估计。徐启棠推算，2003年和黄3G亏损应该为97亿港元，2004年则应该在125亿港元左右。东泰证券联席董事邓声兴则估计亏损总共约为200亿港元，一年的营运成本大约应该是在5000万港元。徐启棠和邓声兴依据的都是和黄公布的各地上客人数以及收费模式、补贴等。在这之前不久，徐启棠的一份感性体验报告吸引了很多的眼球。这份名为《我的3G体验》的分析报告结论直截了当：“3G”尚未为大众市场做好准备。徐启棠接受记者的电话采访时，用的就是3G电话。声音非常清晰，梁启棠对此很肯定，比如3G的视像通话服务表现最佳。但是，徐启棠坦言，有些后悔自掏腰包3980元去使用一项自己认为仍未成熟的服务。作为一个3G的初用者，徐启棠急不可耐地第一时间试尽3G的各项功能。而在“断断续续”地使用约8小时内，3G给他印象最深刻的是，使用3G手机至少需要准备好3块电池。在一天之内共换了3次电池之后，徐启棠幽默地说：“或许，和黄3G的深层含义就是时刻准备好3块备用电池和3个充电器。”市场人士普遍不看好和黄的3G前景。投资银行Nomura更预测，和记黄埔可能在2006年年底退出亏损的3G移动电话业务。Nomura分析师Mark James认为，和记黄埔2004年的3G业务亏损将从2003年的23亿美元增加到27亿美元，和记黄埔的股东可能会要求更早一点退出3G业务。James称，很难看到H3G公司如何得到资本的经济回报。我们的评估是该公司将亏损630亿港元。我们的和记黄埔预测包括一个推测，即该公司将在2006年年底退出3G合资公司。Nomura投资银行的预测是在评级公司标准普尔发表同样的预测之后做出的。标准普尔的一位分析师称，他甚至不相信和黄的意大利分公司3Italia能够生存下去。这个公司是到目前为止吸引用户最成功的。和记黄埔战胜了欧洲的移动电话公司，于2003年首家在欧洲大陆的英国和意大利商业性销售移动视频手机。最初是由于技术故障、手机价格高和客户服务质量不好以及手机供应不足等问题，和记黄埔没有实现在2003年年底在英国和意大利拥有100万用户的目标。分析师称，和记黄埔对新兴的3G技术下了220亿美元的赌注。该公司的3G服务每天要烧掉1亿港元（1280万美元）。市场对于该公司3G业务的担心已经拖累了和记黄埔的股票价格。几乎是在同一时间，和黄财务董事陆法兰会见机构投资者时透露，集团未来对欧洲3G业务仍然需要投入66亿欧元，相当于620亿港元，其中和黄需要由内部资源出资25亿欧元，另外38亿欧元已安排好，属未动用的银行信贷，至于余下的3亿欧元，则用作瑞典3G业务的少数股东资金。陆法兰说，3G业务将进一步投入的约66亿欧元，当中已包括瑞典3G网络的兴建费用；瑞典监管部门此前要求包括和黄旗下HI3G在内的3G网络商，在2004年12月1日前把3G网络覆盖范围拓展至全国886万人口。和记黄埔旗下和记电讯3G业务—“3香港”服务是在2004年1月正式推出的，其香港中环旗舰店的开业仪式热闹非凡，舞狮表演以及喧天的锣鼓，吸引了不少媒体和市民前来“凑热闹”。为了更好地推销3G手机，“3香港”推出的服务收费和手机价格，都比市场事先预期的要便宜。3G服务月费，最低月费为263港元，其中已包括1300分钟、600分钟的基本以及网内通话时间；其次，还有月费383港元以及533港元的多种选择。推出伊始，“3香港”又提出，客户若在2004年2月28日前办理“上台”选用3G服务者，即可享有多项优惠。其中，选用533港元月费计划的客户，在头两个月可无限次免费享用各项文字和多媒体内容下载或串流播放服务（但股票和指数资讯除外）；而选用263港元和383港元月费计划的客户，在头两个月也可享用其月费计划内包括的文字和多媒体内容的双倍用量。“3香港”还通过一系列电视广告、100部印有“3香港”广告的出租汽车，以及开放销售点让客户试用3G服务等，加深香港市民对3G的认识。3G手机的优越性，加上“3香港”优惠的营销策略，连日来吸引了不少香港市民到网络商的门市了解3G所提供的服务，有市民在了解有关服务后便一掷数千港元购买手机“上台”，有人甚至购买数部手机，有的门市更一度出现排队轮候购买手机和“上台”的人龙。[126]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论用户方先生在“开台”首日已购买了两部手机3G并选用263港元的月服务计划。但他事后发现，高用量服务计划不单语音和视像通话不设时限，而且可以无限次浏览网络商提供的各式信息，加上网络商也向高用量用户送上两块电池和充电器，所以他又到门市加钱更改了服务计划。方先生说，3G是一种新科技，它提供的信息是不能提供的，加上可以通过手机进行视像会议，而且服务收费也算适中，所以便立即决定“上台”。另一位选择高用量服务计划的张先生表示，3G提供的新闻、音乐和足球信息十分吸引人，加上手机播放的影像十分流畅，所以他便花费近8000港元购买了两部手机给自己和女友。他认为，由于优惠期内高用量服务计划可无限量使用视讯服务，加上有赠品，所以他选用了比较值的高用量计划。和友人一起“上台”的李先生说，3G最吸引人的是可以与亲友进行即时的视像对话，所以买了两部，一部自己用，另一部给太太。如果好用的话，会叫朋友们一同使用。有分析家预测，虽然3G只是一种刚投入市场的电讯服务，但由于有关网络商已能提供足球、新闻、投资理财、电影、音乐、娱乐、时尚、游戏、体育、天气和交通实况等信息，用户还可以利用3G手机进行视像通讯，连接家中的电脑做家居遥视，因此前景非常乐观。与此形成对照的是，香港的其他3家3G持牌商却在静观李嘉诚探路，他们对这块诱人的蛋糕采取了小心翼翼的态度，心甘情愿地让“李首富”成为第一个吃螃蟹的人。虽然和黄的锣鼓难免敲得他们心头痒痒，但他们都以和黄这个3G的“哥伦布”马首是瞻，吸取教训，借鉴经验，考虑各自的3G发展战略。有3G持牌商指出，由于市场目前对视像通讯需求不大，加上3G手机选择式样少，因此，并不担心“3香港”的行动会对现有流动电话商构成威胁。业内人士指出，和黄过去曾多次延迟在香港推出3G的时间表，个中原因是手机电池耗电量大和网络经常断线，这反映3G服务在现阶段仍然未完全成熟。所以，香港其余3家3G持牌商目前并不急于推出3G服务。相信这3家持牌商将等待手机厂商推出更多不同型号的3G手机供市民选择时，才会逐步推出3G服务。“数码通”发言人表示，香港目前已有固网电话商推出视像电话服务，但市场反应并不热烈，这反映市场现时对视像通话的需求并不迫切。但他指出，“数码通”并非看淡香港3G前景，只是觉得目前并非推出3G服务的好时机，将等3G手机式样选择多一点、网络技术更为稳定，以及发掘一些适合客户需要的服务时，才会推出3G服务。发言人重申，“数码通”在今年年底推出3G服务的时间维持不变。Sunday的发言人则表示，该公司在年底推出3G服务的承诺一直没有改变，鉴于市场普遍预期对3G的接受程度要到年底才成熟，因此Sunday在年底推出服务是合理的。发言人说，由于和黄早于一年之前已表示会率先推出3G服务，加上公司目前的移动电话月费和数据传输服务收费的竞争力已相当强，因此，现时并没有计划调整收费，或推出一些策略回应“3香港”推出3G。另一家3G持牌商CSL表示，“3香港”的推广活动对CSL的客户人数并没有太大影响。CSL将根据市场对数据传输的需求以及手机供应量，再决定推出3G的具体时间。也有顾客表示，目前只是由单一网络商提供3G服务，而且有关的网络又不是覆盖全港，因此，会密切关注3G的发展，并观察视像电话效果和质量，然后再考虑是否使用3G服务。专家认为，3G能否成功取决于其网络覆盖程度和服务质量的稳定性。目前，“3香港”在全港设有1200个发射站，尚未能全面覆盖地铁沿线和行车隧道。加上3G手机待机时间短的技术弱点，而且网络商目前只能提供一款手机供客户选购，因此3G尚需一段时间才能普及。Frost＆Sullivan中国区总经理王煜全对和黄3G运营的企业家精神持肯定态度，他指出，能看到新业务对未来市场的重要意义，并主动给自己施加压力，是难能可贵的。2004年3月18日，中国移动香港公司召开了新闻发布会，公布2003财年的经营情况。年报显示，截至2003年12月底，中移动全年纯利亿元(人民币，下同)，较上年度上升9%；营业额1586亿元，较上年度增长；2003财政年度的利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)从2002财政年度的亿元增至亿元，上升；总资本债务比例由26%降至。截至2003年年底，中移动手头净现金达亿元，公司现金及银行存款为亿元，较2002年年底增加亿元。应该说，由于3G牌照未能下发，停止了大规模网络建设的中移动业绩全面提高。与此形成鲜明对比的是，一贯高擎3G大旗的李嘉诚似乎遇到了困难。和黄年报显示，2003年3G业务税前亏损亿港元。2003年3G部门总营业额为亿港元，扣除税项后净亏损为亿港元。3G业务2003年折旧及摊销金额为亿港元，相对2002年则为亿港元；在计及有关开支后，3G业务亏损为183亿港元。[127]第三十三章 勇夺3G 众说纷纭论王煜全说，表面上看起来，似乎是保守派获了利，而先行军吃了亏。但是当我们进一步深入分析，就会发现问题并非那么简单。首先，中移动的业务存在着一定的隐忧。2003年1～4季度，中移动每月每用户平均收入(ARPU)呈逐级下跌态势，从第1季度的人民币105元跌至第4季度的100元，全年平均ARPU为102元，而2002年ARPU为115元，降幅为11%。虽然用户通话分钟全年稳步增长，从第1季度的平均每月209分钟逐步增加至第4季度的平均每月270分钟，但众所周知的是，作为基础业务，话音的用量是不可能无限上涨的。而且随着小灵通的大规模推广，中移动的话音业务将会受到更大的挤压。再来看看作为中移动业务增长点的新业务收入情况。中移动去年新业务收入为亿元，上升。但业务收入仍然主要来源于短信。短信服务收入从2002年的亿元飙升至为亿元，上升134%，原因是2003年发送的短信数量从2002年的亿条激增至亿条，增幅超过一倍。非短信数据业务收入虽然较2002年增长一倍有余，但由于基数太小，只是从亿元上升至亿元，并没有出现大家期待的爆炸性增长。同时，和黄的境遇也不像想象中那么糟糕。和黄目前已在英国、意大利、香港地区、澳大利亚、奥地利、丹麦和瑞典推出了3G业务，在全球共有超过1000万2G客户和超过万3G客户，其中英国约万、意大利约万及香港约万。目前每日3G用户增长量超过一万。和黄在英国及意大利3G业务的ARPU分别为45英镑及42欧元，其中前者数据收入约占14%～15%，约为6英镑。这些都牢牢确立了和黄全球3G领导者的地位。虽然在国内，上不上3G仍然是争论的焦点，但是在全球范围，3G实施已经逐步成为一个不争的事实。2004年已被定为3G年，欧美各大运营商也纷纷推出3G。可以预期的是，一旦3G在全球呈现燎原之势，和黄势将成为最大赢家之一。而且，眼前的困难也难不倒和黄，别忘了李嘉诚是资本运作的高手。2003年和黄资本回拨亿港元，主要来自于和黄2000年将所持英国3G业务35%的股份出售给日本NTT DoCoMo和荷兰Royal KPN NV的所得，这也是2003年收益持稳的主要因素。其他的一次性所得也缓解了2003年3G业务亏损的压力：和黄称，已经出售了所持沃达丰公司和德国电信的全部股份，共计收入所得亿港元。由于电信业先期投资巨大的特点，在未来电信市场的争夺中，是否有足够的耐心不追求眼前利润、精心培育市场，将会成为成功的关键之一。欧美政府出于对3G市场的盲目预期，采取了杀鸡取蛋式的牌照拍卖方法；由于同样盲目地对暴利的追逐，欧美很多运营商大规模投入3G，造成了过去几年全球电信业务市场的低迷。虽然3G牌照也给李嘉诚带来了一定程度的困难，但他无疑是高瞻远瞩的。他懂得以自己在资本层的实力精心培育3G这棵幼苗，以期获得更大的回报。企业是以风险换效率(Efficiency)。关键是如何把风险控制在可以承受的范围之内，以谋取企业利润的最大化。而市场的监管者是以时间换有效性(Effectiveness)，以保证市场秩序的实现。对企业而言，风险是永远都要面对的。我们可以清晰地看到，特别是在市场未来难以预期的电信市场，企业家精神将会决定企业未来的命运。[128]第三十五章 南北联姻 精心布局对于李嘉诚来说，广州是“近水楼台先得月”之地，与他的老巢香港仅咫尺之遥，卧榻之旁，岂能置之不理？房地产是他的老本行，驾轻就熟，做起来得心应手，而广州的房地产市场已发展得十分成熟，正可以让他大展拳脚。2004年7月间，正值广州申亚成功之时，广州市政府发布了一个消息，在谈到广州亚运村建设规划时，表示有意与房地产商合作开发这个项目。无疑，这是一块有巨大投资价值的风水宝地，谁能“染指”，谁就抓住了不可估量的商机。广州市为筹办2010年亚运会，预计将兴建12个大型建筑项目，总投资额将达到近5亿美元，其中将投资2亿美元兴建亚运村。亚运村的设计和建筑将采用保护环境的材料，充分利用自然通风、自然采光，并尽量采用可再生能源，包括太阳能、风能，饮用水将达到国际标准，100％的污水通过生化技术处理。亚运村规划建设的全过程将由国际认可的环保机构参与设计、指导施工。同时，亚运村将建设成为先进的智能化社区，构成基于宽带网络的信息化服务系统，数字化网络技术将各种设置实时联网。另外，亚运村与外界的交通也十分方便。亚运村所在位置将毗邻亚运会主会场区。据估算，从亚运村到广州绝大多数的体育场馆都将不超过25分钟车程。规划中的亚运村将是一个安全宁静的“小而全”的社区，内设公寓、餐饮、娱乐、医疗、金融、通讯信息、体育训练等设施。据说，广州亚运村的开发建设权将有可能花落李嘉诚旗下的和记黄埔集团，可能成为“李嘉诚制造”。广州亚运村总规划占地280万平方米，包括广州广氮集团原厂区用地（俗称广氮地块），以及其东边的建材市场和泡沫厂（现培英中专）、北面的马鞍山、海军农场和南边的车陂村、沐陂村、棠东村等地块。其中，广氮地块是亚运村规划中最核心的用地区，总占地约125万平方米，南北向约～公里，东西向约～1公里，地块规整，总体较为方正，是目前市中心区难得的大块用地。如果总体开发建设，将会是市中心区内最大的地产项目。广氮地块是广州2010年亚运会的初选地块，也是亚运会规划用地的中心地块，可谓地王中的地王。“老地主” 广州广氮集团只有三十多人留守厂区，留守人员中职务最高的负责人是广氮集团办公室主任蔡先生。消息从这儿传出来，显然是来源可靠的。蔡先生告诉记者：“与和黄的合作就差定价格啦。我们这块地占地125万平方米，李嘉诚想给12～13个亿，广州市政府却至少要14～15个亿，（待价格谈妥后）估计很快也就成事了吧？”守门的广氮老员工也告诉记者：“今年以来，‘李嘉诚的人’都来了十几批啦！几乎每个月都有人来看上几趟，跟看自家的地似的，来熟了，也不和我们打招呼，自己带人来带人去的，出入自由呢。还有××银行带来的人，一批又一批的，也分不清楚谁跟谁了。”对此，守门的保安们已见怪不怪了。蔡主任还告诉记者，因为该厂目前还欠着某银行4个多亿的贷款，因此，自2000年4月正式宣布停产倒闭以来，该银行也经常带人来看地。当然，最近几个月来得最多的还是和记黄埔的人。业内人士指出，按广州市政府目标价15亿元算，125万平方米平均下来每平方米也就1200元。目前与广氮地块步行不过5分钟的中海康城，楼价已涨到均价每平方米4800元，车陂路另一头的富力天朗明居二手价亦要5000元/平方米，骏景花园房价更是早就超过了6000元/平方米。按广氮地块目前传出的价位，再计算上亚运村的无形价值，广氮地块的开发潜力十分可观！业内人士指出，早在年初广州市政府正式宣布申办2010年亚运会时，就已盛传未来亚运村选址将定在广氮。7月1日广州申亚成功，亚运村选址广氮的风声再次传出，更有与地产商合作开发建设亚运村的规划。李嘉诚旗下的和记黄埔和长江实业均是著名地产大鳄，实力雄厚，进驻广州多年。亚运村作为面向国际化的开发项目，广州市政府选择与“和黄”国际化背景如此强大的地产商合作，可能性应该较大。广州市建委副主任王东介绍，亚运村的投资预计会引进社会资金，以便亚运会后将亚运村进行商业开发。他透露，亚运村将来会是一块理想的住宅小区，必将带动周边环境的改善及产业发展。据了解，在亚申委向亚奥理事会递交的报告中，亚运村是重要的一个内容。广州亚运村按照北京奥运会的基本功能要求设计，并有可能超过北京奥运会标准。亚运会后，亚运村将是中上收入家庭的商品房，因此，在设计中会充分考虑家居生活的舒适和配套。有地产界人士分析，兴建亚运村，必将带动周边社区现有形态和发展出现质的飞跃。近的如天河体育中心现在的位置，原来是广州的郊区，现在已经发展为广州商贸最集中、地产最发达的地区之一；远的如北京亚运村，原位于北京北部郊野，经过十几年的发展，围绕亚运村已经形成了“亚运地产板块”，该板块以亚运村为中心，周边的高档房产物业、会展旅游、高新技术产业、商业贸易等都非常发达。[129]第三十五章 南北联姻 精心布局就广州市政府可能与和记黄埔合作建设亚运村一事，记者专门电话采访了和记黄埔地产（广州）总经理徐靖生。徐靖生对看地和合作一事并未否认，他对记者说：“和记黄埔一直都在广州找机会，近期确实在到处积极看地，广氮当然不会放过。”徐靖生承认，他们的代表确实到广氮看过几次地，对记者所提到的采访对象广氮集团办公室主任等人也并不陌生。据徐靖生说，广州市政府确实找过和黄谈亚运村的合作开发事宜，有这么好的机会，和黄当然不会放过。对于李嘉诚来说，广州是“近水楼台先得月”之地，与他的老巢香港仅咫尺之遥，卧榻之旁，岂能置之不理？房地产是他的老本行，驾轻就熟，做起来得心应手，而广州的房地产市场已发展得十分成熟，正可以让他大展拳脚。2003年中，一直备受市场关注的和记黄埔广州市区南边的大石临江豪宅项目，被正式命名为“珊瑚湾畔”。和记黄埔“珊瑚湾畔”位于番禺大石镇沙蛲岛（又称海怡半岛），南面为珠江花园，东侧为海怡花园，整个项目总占地约万平方米，规划总建筑面积超过80万平方米。据和记黄埔地产中国事务总经理谭健旭介绍，该项目将以别墅作为主打，另外再配合少部分低层洋房，整个小区容积率将会低于1，整个项目预计在5年内完成。在户型设计上，由于项目已决定将目标客户定位于广州的高收入阶层，因此将会推出多种面积的户型选择，希望能通过户型设置，将目标客户群一网打尽。“珊瑚湾畔”位于华南板块。华南板块在广州楼市占有不可动摇的核心地位，这儿有“八大金刚”， 实力雄厚，已经形成有力的品牌效应，配套设施也逐步成型，人气之旺，势不可挡。“全国楼市看华南”，已成为业界的一句名言。华南板块区域本身不断出现的市政利好，使广大买家的关注聚焦在此。按照规划，广州地铁三号线从市区中心直贯此区域。地铁三号线已进入热火朝天的施工，工程动工规模不断扩大，华南板块从前的美好规划逐渐变成现实，在很大程度上为买家注入了华南板块发展前景大好的强心剂，将会起到很好的销售拉动作用。广州市规划局又正式公布了广州至番禺的全新快速路规划—新光快速路，并在2003年下半年开始动工。此消息一出，又使华南板块受益不小。在汽车开始大规模进入普通家庭的前提下，新光快速路的出现，无疑扫清了诸多有意在华南板块买楼，却又担心未来道路交通跟不上汽车增长的买家的顾虑，再次提升了华南板块楼盘的市场竞争力与关注度。除此之外，万众瞩目的大学城和南沙开发区，也带动了相邻的华南板块的关注度。业内人士认为，在市政工程改造、兴建方面，随着105国道的改扩，华南快速干线的开通以及五六年后地铁三号线对番禺各大楼盘的沿线贯通，将使番禺洛溪、华南板块成为一个中心生活区的地位更加稳固。并且，在105国道和番禺迎宾路之间将兴建一条番禺大道，与地铁三号线同步，这种复合式的交通体系，使番禺区与广州市中心区的动态距离（时间距离）大大缩短，这些利好因素大大提升华南板块楼盘的信心指数和竞争能力，其发展前景也将变得更加美好。从城市结构的发展态势来看，广州城市中心向东南方向稳步推移，番禺所处的特殊地理位置，使其楼市的发展占尽天时、地利之先机。和记黄埔地产（广州）总经理欧伟明指出，番禺区发展定位一向明确，它始终把住宅产业作为其地方经济发展的龙头，在资金和政策上都给予开发商极大的扶持，既鼓励本地开发商，又积极吸引外来投资者，依傍广州，辐射南海、顺德等珠三角地区，具有人和的优势。而中国加入了WTO以后，有更多的外籍和港澳台杰出成功人士、商界领军人物前来广州置业，这些人的首选目标就是番禺。李嘉诚进入华南板块不算早，时机却刚刚好。赶得早不如赶得巧。发力发得巧，四两拨千斤。而李嘉诚不发力则已，一发千钧，抛出的是一枚重磅炸弹。凭和记黄埔的超强实力，一旦该新盘推出市场，竞争早已白热化的华南板块楼市格局有可能出现全新的改变。无论如何，在大盘名盘汇集的华南板块，李嘉诚的加入将使该区域的房地产市场更是如虎添翼，风生水起。据和记黄埔地产（广州）总经理欧伟明介绍，和黄大石临江豪宅项目总体规划以澳洲黄金海岸式“滨水生活”为主题，从规划、建筑风格以致园林，均体现澳洲崇尚自然、傍水而居的风格，因而命名为“珊瑚湾畔”。欧伟明透露，“珊瑚湾畔”采用豪华低密度设计，以澳洲豪宅户型为蓝本，设有大型豪华住客会所。首期将设有江景和水景独立式豪华别墅及叠加式别墅。其中独立别墅共有五种户型设计供选择，兼容高智能化配套设施。叠加式别墅楼高10层，附有观光电梯，部分单位包括地面花园及空中花园。初步预计将在今年第四季度推出市场。为了推出“珊瑚湾畔”，抢夺广州豪宅市场，和黄做足了准备功夫。2003年10月间，和黄地产集团邀请广州各界媒体三十多位楼市记者光临东莞厚街风景宜人的环岗湖畔，鉴赏其悉心打造的北美式豪华高尔夫湖畔别墅“倚湖名居”，参观独具欧美风情的豪华示范别墅，领略国际锦标级的高尔夫球场气魄。[130]第三十五章 南北联姻 精心布局“倚湖名居”的售价每平方米已超过1万元。在东莞，这样的房价令人咋舌。但是，和黄一直致力于发展大型的高素质的地产项目，在内地的房地产项目已达二十多个。“倚湖名居”只是和黄在内地房地产业布下的一粒棋子而已。项庄舞剑，意在沛公。和黄之意不在“倚湖名居”，而在“珊瑚湾畔”。和黄方面向楼记们介绍说，20世纪90年代初开始在东莞建造并引起轰动的海逸豪庭为其第一代别墅，融会北美最新豪宅建设理念的“倚湖名居”是第二代别墅，而在广州兴建的豪宅旗舰项目“珊瑚湾畔”是第三代别墅，将建设成为广州乃至中国新一代豪华住宅的典范，全面提升了“珊瑚湾畔”的开发理念和建筑产品。作为新一代豪宅，“珊瑚湾畔”号称有5大突破：突破1：澳洲黄金海岸滨水生活。“珊瑚湾畔”规划以澳洲风格为蓝本，小区园林以水景为主，小区内设有人工河道将各组团加以分割，在塑造景观的同时增加豪宅的私密性。突破2：9大主题的双会所。总面积达14000平方米，有海逸高尔夫球会会籍、室外人造冲浪沙滩、草地滚球、园林式香熏水疗套间、室内全天候泳池、攀岩馆等设施。突破3：先进的智能家居科技集成。别墅配备中央空调、中央静音吸尘系统、观光电梯、燃气泄漏探测器、破玻璃感应器以及红外线防盗系统、闭路电视监控等，先进的智能化设施处处体现出居住的舒适与安全。突破4：人性化的建筑创新。和黄方面负责人最为津津乐道的是建筑上的创新和建筑施工精益求精。独立别墅和叠加式别墅与各具特色的澳洲园林融为一体，崭新的观光式电梯连接每户私家电梯大堂。首创平顶式屋顶设计和立体式三空间花园，并采用大面积的玻璃材料和原生石材。突破5：港式物业的管理模式。由香港和记黄埔地产集团公司下属之专业物业管理公司管理，拥有规范的运作机制和完善的管理制度，并已在当地取得相当成功的经验。“珊瑚湾畔”于2004年春节前后推出市场的别墅，包括60多栋面积在280～600平方米之间的独立别墅，及二百多套面积在230～280平方米之间的叠加式别墅。据报道，尚未开盘，“珊瑚湾畔”已获得了众多行家与目标买家的认可。据了解，不少买家都或致电询问“珊瑚湾畔”售价，或到其现场察看。当买家们获悉，“珊瑚湾畔”带豪宅装修的叠加式别墅每平方米售价在8000～9500元之间，独立别墅每平方米在11000～13000元之间时，纷纷盛赞其性价比高。2004年5月的“五一”黄金周，“珊瑚湾畔”闪亮登场。此期间，该楼盘参加了在广州体育馆举行的“第二届广州汽车嘉年华”，现场除设展位详细介绍楼盘项目，还设专车接载客人，当仁不让地在别人的地头上拉客参观其全新示范别墅。“珊瑚湾畔”楼盘现场则举办“写意生活嘉年华”活动，包括爵士乐队倾情演唱、逗趣小丑扭扭乐、充满澳洲风情的即影即有宝丽来相、高尔夫推杆、美味食品摊位、幸运同乐摊位游戏等。人气旺盛之下，“珊瑚湾畔”使出了临江别墅封盘提价的招数。据广州和黄的消息，“珊瑚湾畔”于“五一”黄金周开始举行内部认购，其创新临江豪宅的设计吸引了超过一千多人次的参观，被认购及预留的别墅已超过60套。其中定价每平方米万元的临江别墅引起抢购潮。因此，发展商暂时将部分临江别墅封盘，以留作公开发售，并新定出售价，以将楼价上调。“珊瑚湾畔”的销售负责人透露，最受客户欢迎的部分临江豪华尊贵别墅由于货量稀缺，认购反应热烈，在很大程度上推动“珊瑚湾畔”的价格不断走高。从销售现场的客户反应显示，“珊瑚湾畔”之所以受到众多豪宅客户的青睐，除了发展商的实力与品牌效应外，“珊瑚湾畔”独特的江景地理优势与创新设计，使其成为新一轮豪宅客户换楼的首选。李嘉诚大手笔出击广州楼市，气势非凡，大大地露了一脸。在广州，李嘉诚还把触手伸向了玩具业，出资9亿元打造黄埔玩具城。位于广州东部黄埔南岗的广州国际玩具城，2004年年初才奠基，7月份，李嘉诚就拍板入股，由其旗下的香港长江实业、和记黄埔联合广州国际玩具中心有限公司，合资成立了广州国际玩具城有限公司，总投资15亿元人民币，长江实业、和记黄埔各注资亿元，各占有30%的股份，合共占6成股份，以控股形式共同投资运营建设。占地32万平方米的广州国际礼品玩具城首期于2004年7月竣工，一楼铺位售价约在100～200万元／间左右，租金均价在每平方米100元／月左右。首期认购面积超过18万平方米，认购率达180%，认购客户达一千五百多家。玩具城全面交付使用后，将成为世界最大的玩具礼品商流中心。对于投资者来说，该玩具城提供了一个新兴的投资机遇，业内人士估计，此项目对上下游与周边地区的经济辐射与拉动效应有可能达到500个亿。长江实业中国物业发展部经理陈伯荣先生谈到此次加盟的原因称，首先，广州一直是中国玩具礼品的流通中心，有千年商都的优势。随着CEPA的逐步实施，广州在大珠三角的中心地位将更加凸显，商业的辐射能力将进一步增强，会成为中国商品走向世界营销的大平台。其次，政府非常支持该项目，我们看好该项目的总体定位与构思。最后，和黄拥有欧洲第二大零售网络，双方优势可以互补。作为合资公司总经理，他表示有信心把该项目建成国际物流园区的支柱企业。[131]第三十五章 南北联姻 精心布局中国是玩具礼品的生产与出口基地，2003年，中国玩具出口额已突破100亿美元，产品主要出口美国、欧洲和日本等发达国家和地区。广东省一直是全国的玩具生产大省，广州、深圳、东莞、中山、佛山、澄海都是重要的玩具生产基地，世界玩具礼品约一半出自广东。在中国玩具业中，广东的玩具生产占全国的70%以上，全国8000多家玩具生产企业中，广东超过4500多家。2003年广东玩具产值达到800亿元，出口达到84亿美元。 但是，内地厂家为外国商人制造一件玩具，在美国卖20美元，厂家只可从中得到1美元。中国并非玩具礼品强国，在研发、营销、树立品牌方面明显滞后，整个行业面临着产业升级、树立品牌、提高产品附加值、应对国际竞争的挑战，急需一个国际性的营销大平台。因而，这个玩具城最初的理念是，强调在批销市场中附设的科研中心，以提升内地玩具业的层次。李氏财团的加盟，将可高标准地填补这一空白。陈伯荣在“长和系”工作多年，借调到广州国际玩具城任总经理，他透露了李嘉诚看好广州玩具业的个中秘密：“李嘉诚先生没有直接参与项目洽谈，但他听到这一理念时很是认同，并亲自为这仅9亿元的投资拍板。李先生曾做过塑胶玩具业，对这行业有感情，因此也希望为中国的玩具行业做点事。”陈伯荣还说：“李嘉诚先生对这项目很重视，每周的项目会议均会询问进度，并指示玩具城要尽力提高档次。”广州国际礼品玩具城选址在广州黄埔国际物流园区，建筑面积达35万平方米。整个项目的兴建分三期进行，首期建筑面积近10万平方米，商铺近800个。整体规划包括可容纳三千多个商家的现代化商铺区，还有展览、写字楼与商务酒店等综合功能区。同时，该地还将建设一个世界最大的玩具主题公园。建成后进场商家将超三千家，年营业额超过200亿元，将从研发、营销方式、交易模式、树立品牌等方面引发广州玩具业的升级换代;对于黄埔地区乃至广州东部地区有着巨大辐射作用。这个项目引起业内人士高度关注。据了解，已有来自浙江、江苏、北京、山东、上海、福建等省市的行业协会负责人谋求项目招商合作。他们表示，广交会摊位太紧张，而国际玩具(礼品)城的建设，恰可为广大业内厂商提供一个常设的展销平台，成为“永不落幕的交易会”。有人拿这个玩具城与浙江义乌和广州一德路的玩具批发市场相比，对此，玩具城的负责人显得不太乐意，他说：“我们的客户对象不一样。”此前的华南最大的玩具批发集散地——广州一德路玩具专业市场还保持着小档口式的经营模式，而义乌的玩具批发市场不仅在经营方式上与一德路如出一辙，而且还挂着“中国小商品城”的名号，玩具只是它28个大类商品中的一小部分。这些老牌玩具集散地的优势在于长年的苦心经营笼络了一大批世界各地的采购商。但弱点是会使广州玩具竞争优势只停留在数量及价格上。而广州国际玩具礼品城的定位摆明要与旧式玩具城错开，不仅要做最大的玩具和礼品专业市场，还要在世界玩具业中创造出“中国品牌”。除了举办广州国际玩具节，带领厂家出国参展、组织国外采购团前来考察外，其科技研发中心及玩具主题公园的建设也令人耳目一新。对入场商家也有贸易额、品牌、资金实力等的要求，对登记者的水平进行评审，只有业务具特色、产品具水准、实力雄厚的商户才会获租售单位，以保持玩具礼品城的档次，以贯彻其做“中国品牌”的宗旨。陈伯荣强调，“企业起码要有每年两三千万元的营业额，才可登记租购单位。”2004年8月，“中国(上海)第八届国际玩具展暨上海第三十九届玩具博览会”在上海国际展览中心开幕。广州国际玩具礼品城包了3个展位，首次向上海观众亮相。这不是一次简单的亮相，而是要请更多的上海玩具制造商和批发商早日进驻广州玩具礼品城。“从目前已经预订的情况看，上海附近的购买者占到了25%左右。”在展览会上，长江实业(集团)有限公司高级营业经理袁添鸿举出这个数字，向记者表示上海对于这个项目招商的重要性。袁添鸿认为，上海、广东两地都是中国玩具礼品品牌建设和玩具礼品产品的重要生产基地。而在此之前的6月份,长实与和黄也曾携此项目在义乌进行了为期3天的推介活动，来自周边省份的300多家厂商签订了认购意向书，总计签订面积达3万多平方米，签订金额高达3亿多元。据袁添鸿介绍，单单这个总体投资达到15亿元的项目，在其完全出售之后将会达到30个亿的销售额，预计能够赢得15个亿的利润。更重要的是，“长和系”入股广州国际玩具城后，谋划借着场内每年百亿元的玩具礼品批销额，拉动“长和系”在广州的物流及商业项目发展，这背后是一幅中国“玩具业龙头”的宏图。左手牵着同仁堂，左脚迈进“大宅门”。李嘉诚有声有色地演出了一场北上联姻中国药业巨头的好戏。早在2000年，同仁堂科技在香港上市以后，李嘉诚就以战略投资者身份成为其第二大股东，之后还与同仁堂集团“亲密合作”，签署战略合作构想。李嘉诚与同仁堂合作是早有“预谋”。[132]第三十五章 南北联姻 精心布局2003年11月25日，同仁堂集团旗下子公司“同仁堂国际”及其合资公司北京同仁堂泉昌有限公司正式在香港成立。当天，同仁堂集团副总丁永玲表示：“同仁堂将继续积极寻求实力雄厚的战略伙伴，采取更灵活的合资方式和经营模式，实施多元化的经营战略，使同仁堂的业务更加国际化。”丁永玲这番话并非空穴来风，时隔不久，业内就传出“百年老店同仁堂将与香港首富李嘉诚旗下的和记黄埔成立合资公司”的消息。同仁堂集团宣传部部长金永年说：“一旦签约成功，就意味着同仁堂迈出了海外发展战略的步伐。”据报道，百年老店同仁堂将与香港首富李嘉诚旗下的和记黄埔成立合资公司，合资双方各占50%股权。出资方案有两种：其一是同仁堂集团以手中的A股上市公司同仁堂(北京同仁堂股份有限公司)股权、共计亿股投入，李嘉诚按照1:的比例现金出资；其二是同仁堂集团以集团内非上市资产中的盈利资产投入，可能是所有的药厂，也可能是所有的药店，这部分资产与第一种方案中的资产价值大致相同，不够部分可能会以进出口贸易权等做填补，而李嘉诚的出资比例不变。截至2003年第三季度，同仁堂A的每股净资产为元。照此估算，李嘉诚入股的价格约为每股元，即总共将拿出约亿元的现金入股。当时，同仁堂A的股价在20元上下徘徊。知情人士透露，合资公司在安排管理层方面，或者实行MBO，或者按照对同仁堂的贡献大小折算成股份，估计实行后一种方式的可能性比较大。上述知情人士进一步透露，2000年从同仁堂A股分拆而来的同仁堂科技在港上市，李嘉诚以战略投资者身份成为其第二大股东，只是双方合作的第一步；之后，同仁堂集团与李嘉诚签署了战略合作构想，目前进行的合资计划是双方合作的第二步；双方将达到的最终目标是同仁堂集团整体与李嘉诚成立合资公司。报道称，李嘉诚与同仁堂的合作由来已久。2000年10月7日，同仁堂科技与和记黄埔全资附属的和记中药以及京泰实业在香港成立了同仁堂和记(香港)药业发展有限公司，该公司总投资2亿港元，和黄、同仁堂和京泰的持股比例是5:4:1。据悉，同仁堂科技原拟2000年6月在创业板上市，因市况差而押后。其后，证监会明文规定，不允许A股公司分拆上创业板。当时业内人士认为，同仁堂和记的成立，很可能是担心上市受阻，双方另谋的出路。同仁堂科技因获准在证监会下文之前，于当年10月31日顺利登陆香港创业板，成为首家由A股分拆而来的创业板公司。2002年10月30日，同仁堂科技再次与和黄属下的和黄中国签订意向，成立北京同仁堂和黄中药公司，主要从事中药的种植加工以及销售，投资金额约1800万美元。同仁堂集团的产权结构为国有独资。50岁出头的殷顺海身兼同仁堂集团、同仁堂A和同仁堂科技三家公司的董事长。他在2003年年初接受记者采访时曾经宣称，2003年将是“以集团化为目标，现代化为标志，产权多元化为保证”的重要一年。当时，殷顺海表示，目前同仁堂等老字号企业的股权还没有实现真正的多元化，“一股独大”在一定程度上制约了企业活力，这种状况急需改变。何谓股权“多元化”？集团宣传部长金永年解释，今后同仁堂集团将会在股权民营化方面有所突破。“同仁堂将把集团内资本运作方面的事务全部整合进来，形成一个大的投资平台。”这是同仁堂有关负责人的说法。2003年2月15日，同仁堂A和同仁堂科技突然进行了一次高层人事变动，同仁堂A总经理毕界平与在香港担任同仁堂科技总经理3年之久的匡桂申互换，此次人事变动比原定的换届选举提前了半年。虽然关于此次高层人事调动的原因，外界有着种种猜测，但据接近消息源的人士透露，此事实际上与同仁堂跟和黄的合资计划不无关系。个人风格、工作特点和良好的沟通都是决定一个公司高层人选所需要考虑的因素。同仁堂A的历次公告显示，从2002年6月开始，同仁堂科技的高管人员就开始“有计划地”流动到了同仁堂A，而同仁堂集团和李嘉诚对合资公司的具体筹划也正是从去年就开始了。2002年，国务院发展研究中心为同仁堂制定了10年发展战略，计划利用3～5年时间建立并完善国内、国际比较稳固的销售网络，国内建500家连锁药店，海外建100家连锁药店，实现销售50亿元，初步形成跨国公司的框架；利用5～10年时间实现企业的快速发展，实现销售总额200亿元，使同仁堂中医药集团成为国际传统医药的知名企业。按照同仁堂国际董事总经理丁永玲的说法，同仁堂的目标就是，“凡是有华人的地方，都会有同仁堂”。“国际天然药物市场的第一品牌”，是殷顺海为同仁堂的发展提出的终极目标。当时，同仁堂已经在马来西亚、印尼、澳大利亚、英国、泰国、澳门、加拿大、美国等地开办了合资公司和连锁药店。在向海外市场迈进过程中，同仁堂利用“金字招牌”的优势，以品牌作为无形资产入股，在同仁堂与英国和香港的合作中，同仁堂仅以品牌参股，占了25%的股份。而在国内国际开办的这些药店挂在集团名下。[133]第三十五章 南北联姻 精心布局同仁堂科技分拆上市之初，按照同仁堂集团的布局，同仁堂A的产品主要面对国内市场；同仁堂科技的产品主要面向国际市场；同仁堂科技品种储备里二次开发以后的产品拆给同仁堂和记(香港)药业发展有限公司开发、销售，而生产则由同仁堂科技负责。不过，虽然定位国际市场，同仁堂科技的产品主要还是销往内地，外销能力差强人意。2003年前三个季度，同仁堂科技的药品在中国区域内销售了亿港元，在海外仅仅销售了2900万港元。业内人士透露，李嘉诚对同仁堂的浓厚兴趣以及合资计划，是他与香港新世界发展有限公司主席郑裕彤联手投资50亿美元打造香港“中药港”这一庞大工程中的一部分。在成功抵御亚洲金融风暴的冲击之后，1998年，香港特区政府宣布将重点推动高科技和高增值产业的发展，以带领香港走出经济困局。把香港建设成为“国际中医药中心”(“中药港”)就是其中的一个重要目标。据业内人士估计，当今全球每年中草药产品及健康食品的销售额超过200亿美元，且正以年均高达两位数的速度迅猛增长。为成为“国际中医药中心”，香港特区政府已制定出一项庞大的10年发展计划。1999年7月，香港特区政府制定的《中医药条例》获得香港立法会通过。从此，香港所有中医师必须注册，而批发及零售中药材也需领有牌照。随后，香港政府根据《中医药条例》成立了中医药管理委员会，制定附属条例，使中医注册工作可以顺利展开。2001年5月，香港中药研究院成立。研究院计划分阶段支持中药的标准化和认证、产品研发、安全评估和药品成效临床科学研究，确保产品品质和成效，提高中药在国际上的认可性。虽然与内地和台湾相比，香港在中医药方面的基础薄弱，起步也比较晚。而且，李嘉诚打造“中药港”，在制造业方面香港并无现有资源可用，急需在内地寻找可合作的中药企业，使之与香港作为国际大都市和国际金融中心，以及丰富的国际市场销售经验的优势相结合。内地的中医药发展虽然十分成熟，却主要局限于国内市场，没有走向海外，发扬光大。而香港背靠内地，可以借助内地丰富的人才、科研、经验、原材料、产品等资源，成为引领内地中医药走向世界舞台的跳板。此前，新世界发展也在国内进行了多项与中药有关的巨额投资。李嘉诚与同仁堂的合作，正是这种发展思路的典范之作，被看重“国际中医药中心”的人士寄予了很高期望。作为有300年历史的同仁堂集团，如今拥有总资产亿元，每年生产中成药1万多吨。到目前为止，同仁堂已取得生产批准文号的中成药品种近千个，常年生产的品种四百多个，并能生产24个剂型产品。同时经营各种中药材、中药饮片三千余种，还拥有药用动物养殖厂，每年向生产企业提供纯种乌鸡和优质鹿茸。在同仁堂的产品中，安宫牛黄龙、牛黄清心丸、乌鸡白凤丸、大活络丹、国公酒占据着同类市场的大半个江山，每年在国内市场的销售额高达上亿元。也有业内人士认为，对于李嘉诚与同仁堂的合资，相信没有“国际中医药中心”这个背景，单是“同仁堂”这个金字招牌，以及净资产溢价倍的价格，已经对李嘉诚产生足够的吸引力。有人说，不知《大宅门》里将百草厅老匾带进棺材的白景琦，知道了此情此景后将会作何感想。无论如何，双方都是重量级的人马，这是一次“门当户对”的婚姻。新公司成立后，将全面介入同仁堂的所有实体项目，从药品制造、药材生产直到在国内外开设零售药店，只要项目有良好前景，投资公司都将给予积极的支持。据统计，近年来中国医药市场保持高速增长，医药工业产值年均增长16%以上，比世界药品市场年均增长高出12个百分点，也高于世界发达国家主要制药国近30年来年均增长的水平，成为全球发展最快的医药市场之一。据参加第四届亚太地区医药产业圆桌会议的亚太地区医药企业负责人和医药专家们预计，到2005年，中国的医药市场年收入达140亿美元，到2010年将达到240亿美元，成为继美国、日本、德国和法国之后的世界第5大医药市场。有分析说，中国正步入老年社会，有望寿命升至70岁；同时，随着人民生活水平的不断提高，社会购买力也将越来越大；这些因素将使中国医药市场年收入保持较高增长度。据统计，中国目前已是世界第7大医药市场，2000年的药品收入为68亿美元。近20年来，世界处方药收入以约10%的年均速度增长，2000年达到3300亿美元。亚洲医药市场的增速在此之上，而中国在其中更占有突出的位置。中国医药市场的发展对外资企业来说，无疑是个利好消息。但是，由于中医药的作用机理无法用现代医学理论来解释，因此，这一直是阻碍我国中医药走向世界的一道难题。多年以来，国内的中药出口基本以中药材为主，中成药仅占我国出口额的20%～30%。而日本、韩国则凭借发达的中药产业及其技术开发优势，通过对由中国进口的中药材原料进行深加工后，垄断了90%的国际植物药材市场份额。[134]第三十五章 南北联姻 精心布局而中国的中药出口额仅占世界草药市场（不含中国大陆中药市场）的3%。国内的中药多是以健康食品的方式进入国际市场，既拿不到OTC的牌，也无法获得处方药的证书。像三九胃泰等国内知名中药产品，都是贴着“健康食品”的标签远销十几个国家和地区的。中国医药行业也带着严重的“内伤”。到目前为止，我国医药独立核算工业企业约4000家，其中大型企业仅占一成二，一般销售额都只在10～20亿元，全国医药前10强只占国内市场25%的份额，还没有一家医药企业的年销售额达到100亿元。全行业利润总和还不及国外一家大型制药集团的利润额。由此可见，多年来形成的医药行业“散小乱”的局面没有得到根本改善，企业规模效益差，这已成为制约我国医药发展的一个“瓶颈”。因此，加快兼并重组步伐，扩大医药行业的资产规模，提高国内市场的集中度，成为中国医药行业发展迫在眉睫的问题。有专家预言，2003～2005年这三年将是我国并购发生最为频繁的3年。今年由于GMP、GSP的认证期限迫近，医药行业的并购重组显得更为突出。并购与重组已成为今年国内整个医药行业发展的主流趋势。而李嘉诚迈入“大宅门”同仁堂，就成为一个极其自然的选择。一个是创建于清朝康熙年间的闻名遐迩的中药老字号，一个是财大气粗的香港首富，这桩“门当户对”的医药“联姻”自然成为2004年中国医药行业整个重组并购事件中的一大亮点，让业内人士尤其是中医药界人士无不为此感到精神大振。同仁堂的一位负责人表示，这是同仁堂近几年“收到”的最大一笔投资。这笔资金的到来无疑将给同仁堂注入新鲜的血液，成为同仁堂事业发展的强劲的助推器。同仁堂这家百年老店经过三个多世纪的发展，目前已成为拥有两家上市公司、海内外三百余家分店和店中店的大型企业集团。这家多年蝉联国内中药行业50强榜首的老企业，其总资产已达亿元。牛黄清心丸、乌鸡白凤丸、大活络丹等同仁堂产品已瓜分了国内同类市场的大半江山。与此同时，同仁堂正凭借着它的金字招牌，积极向海外扩张。同仁堂的目标是在6年内，把目前在国内的三百多家零售药店扩展至900家，5年内，把目前的十多家海外零售药店增加到100家，使同仁堂成为国际知名中医药企业，并把国内发展成熟的中医药推向国际医药市场。这与李嘉诚打造香港“国际中医药中心”的初衷不谋而合。国家食品药品监督管理局副局长任德权说：“中西方文化在这里（香港）和谐交融，为中医药的发展提供了得天独厚的条件。香港的特殊地位决定了香港在中医药现代化、国际化的进程中必然具有特殊的地位，必将发挥重要作用。”因此，同仁堂与李嘉诚的和记黄埔的结合，无疑实现了内地与香港中医药的优势互补。同仁堂也将凭借自身在产品、技术及人才等方面的资源，背靠李嘉诚这棵有着丰富的国际市场销售经验及雄厚实力的大树，加快向海外扩张的步伐，以香港为跳板，引领中国的中医药走向国际舞台。中国的医药市场正处于一个风云变幻的转型时期。康斯泰克咨询公司总裁王煜全把转型时期的医药市场分为3个阶段——短期、中期、长期，并且对这三个阶段的市场格局做了预测：一方面，市场的持续高速增长将为企业带来前所未有的空间；另一方面，企业间的竞争会使市场的集中度大大增加。从趋势来看，全球的重组与并购不断发生，产业集中度不断提升，而中国也不例外。这个调整时期也许是十几年，也许是几十年，但是可以分为3个有特点的阶段(短期、中期、长期)，来对特定阶段的市场格局做一个预测，为医药企业制定企业战略提供一定的参考依据。最近3～5年，也就是短期内，国内将是并购发生最频繁的几年，这几年间，各级政府对大型医药企业仍是持鼓励态度。中国医药市场的格局将仍是以国内医药企业为主，同时，随着小型企业的倒闭或被兼并，市场集中度将大大提高。国外医药公司的市场份额处于缓慢下滑的状态，而领先市场的企业主要有两类:一类是中国市场开放以来建立起来的民营企业和民营性质的其他所有制的企业，这些企业由于长期形成的品牌影响，同时敢于对市场大胆投入，因此仍能处于领先地位。另一类是拥有强大品牌资源的超大型企业投资建立的规范化的医药企业，这类企业管理正规，资本运作手段成熟，通过并购增加了自己的市场份额。在这个时期，企业存在的普遍弊端是：进行资本运作和产业运作的人往往是分开脱节的。企业应培养既懂资本运作也可以进行产业运作的复合型人才，或者是建立一个两种人才可以互相取长补短的团队。应该使资本运作与产业运作结合，以产业思路指导资本运作，保证快速增长时期的稳定性，建立区域市场的局部竞争优势。在这个时期，国内、国外企业占领的市场不一样，国内企业占领的是中、低端市场，国外企业占领的是高端市场，所以国内外企业的竞争没有国内企业之间竞争得激烈。而接下来的3～5年，即中期，国内企业的市场实力增强了，引起了国外企业的重视，而且外企银行经营商业信贷业务的展开，成为了外企进行并购的重要条件之一。另外，随着外企经营分销渠道、医药市场的完全放开，外企在中国的发展也不再束手束脚，而是进行了反扑。[135]第三十五章 南北联姻 精心布局这个时期虽然说也是中国医药企业的黄金时间，但随着市场形势的不断变化，一些对中国医药企业不利的因素也日渐明显。由于前个阶段，只重销售、不重营销的高速扩张，逐渐出现销售人员短缺，销售人员素质下降的局面。医生待遇的改善使更多的医生以行医为自己的终生选择，不再参与医药销售，使得这一局面雪上加霜。外企加大对华投资， 采取灵活的、本土化的策略，更是吸引了有丰富经验的本土营销人才加盟，以及原来从外企投奔到内企的营销人才的回流，这使得内外企业竞争更加白炽化。王煜全认为，针对这个时期市场竞争的特点，销售与营销问题浮出水面，医药企业应该采取“小销售，大营销”的策略。在经营中，应坚持“营销指导销售”，不受短期利益诱惑，坚持管理的正规化。经过了中期激烈的“内”“外”较量，后期，也就是再接下来的几年里，医药市场格局产生了两种可能性:第一种可能性(类似某些家电和IT市场的发展趋势):外企重新获得竞争优势，以更新的新药和完善的整合营销手段与销售队伍管理重新成为市场的主导。内企退回到20世纪90年代的水平，主要占据农村和中小城市市场，同时为跨国企业进行加工生产。内企建立起来的庞大的销售队伍逐渐被外企消化，或者为外企协议销售。医疗制度和保险制度逐步与欧美体系接轨，进一步促成跨国医药企业在华经营的多样化，扩大了外企的竞争优势。第二种可能性(类似电信市场的发展趋势):内企完成转型，建立了完善的营销和销售体系，并在外企的竞争压力下逐渐国际化，将自己的产品打入欧美、东南亚等国际市场；同时向欧美发达国家的医药研发企业投资，形成长期稳定的关系，保障了自己的产品线。外企虽然对中国加大投入，但没能根本解决总部和地方的权力分配关系，总部未能充分放权，造成其经营手段僵化，市场份额再一次缓慢下滑。王煜全认为，这个时期无论竞争结果是哪一种可能性，企业都应该加强构筑面向未来的包含医药、医疗、健康与疾病管理、保险、金融等完整的产业链，从更高的角度赢得竞争。根据历史数据，并结合与我国医药市场最为密切的GDP、人口、医疗费用支出、药品进口金额、药品出口金额等因素分析，SFDA医药经济研究所“全国医药经济运行分析系统”运用时间数列指数平滑法设计数学预测模型。经过定量、定性分析认为，2004年中国医药经济运行总体向好，增长幅度仍然较高，医药工业总产值增长25．54％左右，约亿元;化学药品销售额增长％左右，约亿元。2004年医药经济运行呈现五大趋势：一是持续稳定增长，增幅高于2003年；二是出口碰上一定困难，进口继续高幅增长；三是产业结构、产品结构调整加快，生产经营集中度进一步提高；四是工业经济效益继续回升，商业效益下滑，两极分化加剧；五是资产重组推动业态转型，民营经济发挥更重要的作用。据国务院发展研究中心的预测，2004年是中国新一轮经济周期的快速上升、稳定增长期，GDP可望增长％。国家信息中心则认为，2004年中国GDP可望增长10％。2004年，投资、出口、居民消费“三驾马车”增长速度不减。国内经济的快速增长必将带动医药需求的增长，从而促进医药经济的快速增长。近几年，医药业作为朝阳产业已成为投资的热点，大量业外资金的投入也随着宏观经济的增长而不断增加，而这些资金并非短期资金，其后续投入将源源不断，这对医药经济的持续增长将起到有力的推动作用。李嘉诚总是能在该出击的时候出击。谋利而动，是商人的本能，这并不奇怪。人们好奇的是，一向以港口、电讯业务等闯荡天下的李嘉诚，为何突然对中药如此垂青？熟悉和黄近期投资脉络的人士指出，李嘉诚有很深的“中药国际化情结”，他早就想为自己、也为全体中国人，圆一个“中药国际梦”。与上海市药材公司的合作，是李氏布局内地中药业的另一不凡手笔。2001年8月，和黄出资50%与上海市药材公司旗下上海中药一厂合资成立上海和黄药业。据了解，上海和黄的总投资意向为亿元人民币。像同仁堂一样，上海中药一厂同样大有来头。其所辖“上药”牌不仅拥有麝香保新丸、胆宁片、生脉注射液等一批老牌中药产品，还归属于国内最大医药上市公司上药集团麾下，在华东医药界颇有实力，这无疑为和黄在华东地区拓展市场奠定了良好基础。至此，李嘉诚基本完成了在内地最发达地区的布局：华北由“同仁堂和记”把守，华东有“上海和黄”冲锋，那么，华南呢？北有同仁堂，南有白云山。华南的药业巨头是广州白云山股份有限公司。于情于理于利，李嘉诚都应该做出右手拉着白云山、右脚走上白云山的举动。北上联姻，南下结缘，李嘉诚惟有南北结合才能圆梦。2004年3月23日（星期二），某媒体刊载一篇题为“医药并购，李嘉诚瞄上白云山”的报道。报道称：广州白云山中药厂一高层向记者透露，李嘉诚正准备向该厂注资，“合作开发中药产品”。双方已初步达成合作意向，正在商讨具体的合作细节。[136]第三十五章 南北联姻 精心布局据悉，谈判双方目前达成的口头协议是，和黄直接向白云山中药厂注入资金，达到各占50％股份的标准，“具体细节还在洽谈之中”。据白云山的这位高层介绍，和记黄埔在欧洲拥有上千家的药店，一旦合作成功，白云山的药品就可以比较轻松地销售到欧洲地区。当日，在深交所上市的白云山A(000522)突然放出自2003年4月以来的最大交易量，从元冲至元，24日（星期三）则停牌一天。白云山公司于25日（星期四）发布澄清公告，郑重声明：到目前为止，公司没有与报道中所称的“和记黄埔”公司就合作事项进行商讨；同时，经向广州白云山中药厂求证，亦不存在中药厂某高层向记者透露的情况。但是，一些长期研究我国医药发展的专业人士认为，传言并非空穴来风，李嘉诚携手白云山，完全在情理之中。其时，股市大盘已快跌到1500点了，白云山A仍然还是于周一（3月29日）跳空1%高开，放量上行，收盘大涨6%；周二（3月30日）再接再厉，收盘小涨。白云山中药厂是白云山下属9家企业之一，年销售额近5亿元，是仅次于白云山制药总厂的第二大业绩贡献企业；2003年利润4000余万元，利润贡献同样名列前茅，在整个上市公司中可谓有着举足轻重的地位。业内人士认为，李嘉诚如果能与白云山中药厂成功合作，不排除下一步与白云山的控股公司广药集团下属另一家企业——广州药业的合作。广州药业2003年销售额近80亿元，是中国最大中成药生产基地，这也许是李嘉诚觊觎的真正原因。特别是经过2003年“非典”一役，以板蓝根为主导产品之一的白云山中药厂一战成名。在此之前，在国内中药界已有“北有同仁堂，南有白云山”美誉，比如仅板蓝根白云山就占全国6成以上市场，2003年的实际收入接近两亿元，2004年头两个月销量已达几千万元。与同仁堂的老字号形象不同，白云山一直以“中药先锋”面目示人，比如最出名的板蓝根，第一家采用中药指纹图谱现代化质控；第一家通过中药GAP基地验收，2004年上半年宣布将其安徽的3万亩药材基地扩充到10万亩，成为安徽全省的重点项目。据了解，全国40多个药材种植基地中，通过GAP认证的不到10个，其中白云山就占了两个，一个是位于安徽亳州的板蓝根药材基地，一个是建在广州郊区的穿心莲药材基地。另外，白云山中药在西药最为棘手的心脑血管疾病治疗方面，其复方丹参系列产品占全国市场一半以上，2003年的销售额也超过1亿元。据了解，白云山中药厂正在启动其以穿心莲、消炎利胆片为主的“中药抗生素”项目，抢占2004年7月1日后100亿元的巨大市场空当—国家药监局规定西药抗生素在药店零售必须凭处方购买，由此可能导致其退出药品零售市场。而“中药抗生素”的后期开发需要巨大资金支持，和记的加入显然能使这一资金瓶颈迎刃而解，“白云山中药”也有望借此引跑中国“绿色抗生素”产业。仅仅过了两个月，谜团就解开了。2004年5月27日，《人民日报·华南新闻》刊登了一则报道，称：广州白云山制药股份有限公司与李嘉诚旗下的和记黄埔(中国)有限公司，日前达成初步意向书，决定在广州成立合资企业，从事中药的生产、加工、科研开发、销售及出口等。业内人士认为，白云山制药股份公司与和记黄埔结盟，对广东正在推进的中药现代化具有重大意义。在双方签订的意向书中，白云山制药股份公司以属下白云山中药厂的资产投入合资公司，和记黄埔则以现金投入，双方各占合资公司50%股权。按照约定，合资公司无偿使用各自拥有的“白云山”、“和记”注册商标及标志，在国内市场，合资公司使用“白云山”、“和记”双商标，在海外市场则使用“白云山”、“和记”双商标。知情人士向媒体记者透露，整个签约仪式在广药集团进行，但非常隐秘。据称，和记中国公司董事、总经理杜志强、白云山股份公司总经理齐兆基、广药集团董事长蔡志祥和总经理李益民、广州市经委主任以及白云山中药厂厂长李楚源全部到场，足见双方对此次合作的重视。据说，合资公司董事会由6名董事组成，双方各派3名董事，“董事长很有可能由和黄派人出任”。虽然该意向书有效期只有一年，公司还特别提醒最终能否合资成功还无法预测。但这位知情人士称，合资“几乎是板上钉钉的事情”，据透露，合资期限将会长达50年，合资公司的名字为“白云山和记中药有限公司”。为了让读者有更清楚的了解，可以进行一下事件回放了：2004年3月23日，白云山A(000522)放巨量大涨，成交金额达到6035万元，是上一个交易日成交金额的倍；媒体爆出李嘉诚旗下的和记黄埔公司正准备向广州白云山制药股份公司属下分厂广州白云山中药厂注资合作开发中药产品，双方已初步达成合作意向。3月24日，白云山A(000522)以重大信息未披露为由，向深圳证券交易所申请临时停牌一天。记者向该公司相关人士求证合作事宜，该人士称：“根本没有此事，我们将发一个澄清公告。”但是，公司股票连日上涨，业内人士对该股的后市评论是，主力正在耐心搜集、稳步推高，已形成向上突破加速上攻态势，密切关注。沾上李超人的概念，想不涨都难。[137]第三十五章 南北联姻 精心布局3月25日，广州白云山制药股份有限公司发布公告声明否认此事。5月24日，双方正式签署合作条约。5月24日和25日，广州白云山制药股份公司股票在大盘跌势明显的情况下，连续两天小幅上涨。对于李嘉诚的投资手法，深有研究的分析师认为其特点在于前瞻性、战略性的投资方式，因为李嘉诚从事的产业无论是房地产业还是运输业，都因其快人一步抢到头啖汤而获得长远发展。在中国内地医药产业蓬勃发展的今天，和记黄埔对市场的周密布局可见一斑。另外，除了直接投资中药产业，李氏集团还把目光放到保健品、药店、研发中心等一系列相配套内容中。“很少有如此迅速的合作谈判。”一位消息灵通人士如此评价和黄与白云山的“恋爱经历”。2003年12月，李嘉诚写信给广州市主要领导，希望与国有控股企业白云山中药厂合作。这一要求得到市领导的重视，当即批转给该市国资部门，双方立即进入“热恋期”。在此期间，双方也有细节上的摩擦：比如在股权上，两者都曾表示要控股，在财务总监的设置上要派出“自己的人”……但鉴于双方强烈的合作意向，最终在不到5个月的谈判时间内，完成了这项涉及10亿元、被外界称为“闪电战”的合作意向。2004年6月，《环球时报》刊载署名赵山河的文章“李嘉诚要圆中药国际化之梦”，是这样分析的：李嘉诚的中药业情结要追溯到几年前的亚洲金融风暴。1998年，在成功抵御亚洲金融风暴的冲击之后，香港特区政府宣布将重点推动高科技和高增值产业的发展，以带领香港走出经济困局。而把香港建设成国际中医药中心(“中药港”)就是其中一个重要目标。李嘉诚就是在此时与香港新世界集团公司主席郑裕彤联手，投资50亿美元打造香港“中药港”。然而，几年来“中药港”一直没有出现轰轰烈烈的场面，究其原因，业内人士认为，根子正在于：香港缺乏有分量的中药主体企业支持。中药产业需要深厚的积累，并非靠资本运作就可以简单解决；与此同时，可以作为支撑的内地中药企业的发展，与香港市场的契合又不可能在一朝一夕间完成。惟一的出路是，推动者直接控制中药业发展的脉搏。于是，这便有了近几年和黄亲自出马投资中药事业的一幕。但明眼人一看便知，李嘉诚的志向显然不限于香港。建设“中药港”，只不过是李氏将香港作为中药国际化的冲锋基地。说白了，香港是中药国际化的桥梁。桥梁的彼岸是欧美市场。在中药走向国际的道路上，欧美是最主要的目标市场，也是最难攻坚的市场。而在这两个市场中，欧洲又是中药进入美国的桥梁。就在一个多月前，也就是（2004年）4月30日，欧盟在官方网站公布了《欧洲传统植物药注册程序指令》，并宣布自公布之日起生效。据业内人士分析，该《指令》与两年前的《指令(草案)》的内容相比，大大降低了植物药的市场准入条件。白云山中药厂厂长李楚源说：“这对于中药挺进国际市场极为有利。”李嘉诚显然也看到了这样的有利条件。但真正让他将欧洲作为国际化首站的原因，还是香港与欧洲历史上的联系。香港曾是英国的殖民地，不少英国人都去过香港，曾接触过中药，对中药文化有一定的认知。这一点从英国的中药消费人群中也可看出。据刚从英国考察归来的李楚源介绍，在英国的中药店，常光顾的除当地华人华侨外，还有很多当地人。从这个角度来看，英国便是中药登陆欧洲的天然港口。实际上，李氏在英国的中药销售终端布点已经初见规模。早在2001年下半年，和黄就开始在欧洲建立零售药店“和黄药业大药房”，凭借其雄厚的资本和在零售行业多年的经验及管理能力，在短短两年半时间里，“和黄药业大药房”就收购和开设了1000多家连锁店，其中在英国就有700家，兼营中西药。与此同时，和黄又于去年（2003年）在伦敦单独推出中药店，单看其名就颇有绿色意义“森(SEN)”。据有关人士介绍，药店中的中药主要是国内生产的中成药，比如同仁堂的六味地黄丸、白云山的板蓝根、穿心莲等等。有趣的是，当地有人将板蓝根冲剂比作“中国咖啡”，一遇上感冒发烧就冲上一杯。完善的分销渠道是中药走向世界的必要条件，除此之外，中药在国际化的过程中，除了提升科技含量外，还要改变其在海外作坊式生产的“老印象”。而国内中药企业与李嘉诚联手刚好可以弥补这一点。原因很简单：没有人相信和黄会是作坊式生产。除此之外，还有资金实力。数年前，中国某种中成药差一点就通过美国FDA(美国食品与药品管理局)认证，名正言顺地进入国际市场，但最后却因资金不足，退出了临床试验。中药界事后反省，要让一种中成药通过美国FDA认证，至少需要10亿元人民币，而中国中药企业似乎没有一家能具备这种实力。有业界人士在听说李嘉诚携手白云山中药厂时，曾感叹地说，“中药国际化梦”将因和黄的实力，而变得“一切皆有可能”。--本部分结束--本小说源自第三方网站，仅供学习和交流使用，不可用于商业目的，仅提供下载链接索引，如果您喜欢该小说，请购买正版书藉。