十年一梦_一个期货操盘手的自白-3

第二天，市场竟然跳高20多点开盘，我一下子明白了，前一天下午气势汹汹的下跌，确实是一场骗局，我的多头思路是正确的。于是立刻加码买进。市场价格继续上涨，我又继续加码买入。那一天，多头大获全胜，日K 线以大阳线报收。接下来的几天，市场没有继续大幅度上涨，而是在一个窄幅的范围内波动。我又买进了一些，但数量比前几次加码时要少得多。然后，我就静静地看市场变化，把价格波动记录在我自己画的图表上。图表形态良好，我对多头充满信心，所以，我一直拿着多单不放手。9509 的上涨走势持续了很长一段时间，我是在大约涨了2个星期以后平仓的，也许是丰厚的利润让我有点担心，害怕市场出现什么意外。事后看来，如果我的多单继续持有，还能赚不少钱。9509 绿豆上的成功投机，使我的账面资金大幅增加。从我进入商品期货市场开始，到结束绿豆期货的炒作，总共不到一个半月的时间。我的两个交易账户，一个升值123% ，从200万元到了447万元；一个升值68% ，从5O万元到了84万元。对于一个商品期货市场新手来说，这是一个了不起的成绩。当然，这一段时间的交易中，我也并不完全是一帆风顺的。一条非常简单而又实用的交易规则，使我避免了两次意外的伤害。这条交易规则是：在期货交易中，如果投机者入市后三天还没有出现利润，立刻平仓出场。我也记不清是在哪一本书上看到这个规则的，反正，我一到商品期货市场，就非常严格而且虔诚地遵守着这一原则。在北京绿豆期货交易中，有一次，在我买入以后，市场价格就一直在我买入价附近徘徊。既没有赚，也没有亏。有时候，看起来涨势就要来了，过了一会，市场又恢复到原来半死不活的状态。平仓出局吧，又生怕错过随后的上涨行情，我觉得可惜。不平仓吧，又对市场的表现不满意，还有点担心。就这样，在内心的矛盾冲突中，我患得患失地度过了两天。第三天尾市，情况还没有什么改观，我的单子依然没有利润。按照三天操作规则，我下定决心，平仓离场。令人惊奇的是，第四天早上，市场开盘不到5 分钟，绿豆期价就暴跌100 多元。如果我没有在前一天果断地平仓，这下就要吃大亏了。另外一次是在海南橡胶市场。有一天，和我在同一个营业部的那位大学同学给我拿来了一张橡胶走势图。我看见她在图表上画了很多趋势线，还用红笔表示出市场的阻力和支撑位置，显然，她仔细研究过橡胶走势。她认为橡胶期货价格在剧烈下跌以后，出现反弹行情，做多肯定有利可图。我非常相信她的判断，当即买了100 手。但是，在我买进以后，橡胶市场的走势似乎和我同学的预测不太一样。没有上涨的迹象，而是在原地踏步。到了第三天，我再也不想等下去了，赚了很少的一点钱就平仓了。过了几天，我当初买入的那个品种就开始下跌，后来跌得惨不忍睹。如果我没有运用三天规则主动平仓，这笔交易亏损是一定的，只是亏多亏少而已。我进入商品期货市场第一个月的表现，是我10 年期货投机生涯中最精彩的经历之一。很多年来，每当我在市场交易中陷入困境、非常艰难的时候，总会回忆起这一段美妙的时光，从中吸取交易的智慧、信心和力量。我对这一段时间的交易作过认真的分析和研究，认为成功的原因主要有以下几个方面：1 ．进入商品期货交易的第一个月，我的精神、心理状态非常好。作为一个市场新手，因为对期货不熟悉，害怕损失，我对期货交易抱着非常谨慎的态度。战战兢兢，如履薄冰，如临深渊。所以，每一次入市交易前，我都会反复思考，再三权衡，在操作时非常慎重。作为一个市场新手，没有急躁、贪婪的欲望，也没有奢望过一夜之间赚大钱。这样，我就能够理智、平静地看待市场波动，不慌不忙地选择入市机会。淡泊的心态使我的思维单纯、清晰，容易和市场运动的节奏合拍，没有巨大的冲突。作为一个市场新手，我还没有交易上的损失，所以，没有精神压力和历史包袱，交易起来比较自由、放松。许多老手业绩不佳的一个重要原因，就是他们在市场中吃过的亏太多，经历过痛苦的事太多，已经变成了惊弓之鸟。即使很好的机会来临，也可能缩手缩脚，在应该大胆行动时犹豫不决。2 ．中长线操作策略。在国债期货交易中，因为一次偶然的原因赚了一笔大钱，所以，我最后的交易结果还不错。但是，如果把这一次特殊情况下的赢利除外，在大多数时间，我的国债期货交易是亏钱的。我以为，这就是频繁短线操作的结果。我早就对自己的交易方法产生了怀疑，但苦于没有找到其他合适的投机策略。国债期货停止交易以后，我认真反省了自己的交易方法，也从别人身上学到了一些经验。我认识到，中长线交易是期货赚大钱的最佳策略。所以，一进入商品期货市场，我就非常自觉地运用这种策略。在我第一个月商品期货交易利润中，有70％来自于绿豆9509 的中线投机。从短线炒作转到中长线交易，是我这一个月期货交易成功的关键。3 ．严格的风险控制。在我第一天的交易中，第一笔绿豆交易就损失了本金的8% ，但在尾市，我能果断地砍仓离场，对风险采取了严格的控制。后来在橡胶以及另外一次绿豆交易中，尽管我的单子并没有亏损，根据三天交易规则，我还是及时平仓离场，避免了意外的损失。如果我没有采取严格的风险控制措施，这几次的交易损失可能会夺走我大量的利润，那样这个月的业绩也就很一般了。4 ．加码策略。在绿豆交易中，我很自觉地运用了试探——加码的交易策略。即在第一次介入以后，如果市场走势证明我的判断错误，我就止损离场。如果随后的市场走势表明我的判断正确，我就会在第一笔交易有了浮动赢利以后，再一次一次地加码。这样，我在失误时，只会损失一点小钱，因为刚开始时我投入的资金量不大。而一旦我的市场判断正确，通过加码策略，我就会赚到大钱。试探― 加码的交易策略让我赚大钱、亏小钱。5 ．一点运气。在我进入商品期货市场时，国内各个商品交易所中，很多品种都非常活跃，市场机会多、价格波动幅度大，这也是我能取得成功的重要原因。如果我是在1998 年到2002 年这一段时间进入期货市场，由于市场交易品种少，价格波动幅度小，我绝对不可能取得如此高的投资回报。十年一梦 第八章 兵败苏州红小豆2009-03-10 07:27要别人准确地告诉你，一个你能轻易地获取快乐和幸福的办法，是件糟糕透顶的事。——杰西·里费默如果将你的身体交给一个陌生人任意处置，你一定会感到愤慨。那么，当你将自己的精神交给一个偶遇者任意处置时，你难道不感到羞愧吗？——爱比克泰德记得小时候唱的一首歌里说：“八月桂花遍地开，鲜红的旗帜飘呀飘起来。”1995年8月，我在苏州红小豆交易中的处境，非但没有红旗飘呀飘起来，即使我愿意举起白旗向空头投降，空头主力也不肯放过我，给我逃命的机会。红小豆从3 700 多元到3000元这波下跌行情中，市场价格连续几天跳空跌停板，因为一时心存侥幸，错过砍仓时机，只能眼瞧着亏损扩大而无法平仓离场，陷入了任人宰割的地步。兵败如山倒，酷热的1995 年8 月，我深刻地感受到了期货交易中最残酷的一面——暴仓。苏州红小豆之战，是我多年以来心中最大的伤痛。事情还得从头说起。大约在1995年3月，我的一位朋友来北京开会，他是沿海某省的一位处长，主管经济工作。因为多年不见，我们对彼此能够在北京相遇非常高兴，自然而然，我把自己目前的工作情况对他作了详细的介绍。他回去以后，我们偶尔也有过几次电话联系。1995年7月，他给我打了一个电话，谈到了他的一位朋友做绿豆期货亏钱了，希望我帮忙给她指点一下。也许，在他的想象中，我作为一个职业期货操盘手，市场经验和专业知识肯定比较丰富，水平应该不错，可能对他朋友摆脱期货交易的困境会有所帮助。在我看来，这并不是一个过分的要求，也在我力所能及的范围之内。那时，我刚好在商品期货的交易中赚了一大笔钱，自我感觉良好，可能真的以为自己是期货交易的顶尖高手。所以，我非常愉快地答应帮助他的朋友。过了几天，他的那位朋友真的给我打来电话，说她做了150手北京商品交易所绿豆9509 合约的多单，买进价格是每吨3300元，现在的市场价格是2900元左右，她问我是应该砍仓还是继续追加保证金，硬抗着，等待市场价格的回升。我听了她说的情况以后大吃一惊，一个人以3300 元的价格买进的绿豆竟然任其跌到2900 元，而没有采取任何风险控制措施！我初算了一下，她这150 手多单的浮动亏损至少有五六十万元。可想而知，这一段口子，她肯定是度日如年。她真的是问对了人。碰巧，那一段时间我刚好在研究北商所绿豆9509的走势，我判断市场可能有一波中级上涨行情。我把自己的观点和操作方向如实地对她作了说明，也告诉了她如何处理手中的多单——继续持仓，等待市场反弹以后，在损失较小时割肉平仓。也许，巨大的交易亏损给她带来了沉重的精神压力，她已经完全没有了自己的主见。也许，她内心深处本来就不愿意当时砍仓，把浮动的亏损变成现实的巨大损失。反正，她完全按照我的意见行动续持仓等待。那一次，我对绿豆市场的行情预测和判断是正确的。过了一段时间，绿豆9509 果然上涨了。大约到了3 100 多元，我对市场能否再创新高也开始怀疑了，就让她平仓离场。因为听了我的意见，她在这次绿豆交易中最后只亏了20 多万元，损失大为减少。交易结束以后，我并没有把这件事情放在心上。有一天，她给我打来一个电话，再三向我道谢，说如果没有我的帮助，她这次的损失肯定比现在大。也许是她确实对我心存感激，也许是因为别的什么原因，那时她心里已经下定决心，准备要帮我一个大忙，让我在期货交易中赚点轻松钱。过了几天，她又给我打来一个电她得到一个非常可靠的消息，说话有点神神秘秘。她说她得到一个非常可靠的消息，浙江的几家大公司准备联手炒作苏州红小豆。当时红小豆期货的价格在3200 元左右，他们打算把它拉到4800元。为了证明她说的话绝对可信，她还对我说，这个消息是一家大的粮油公司的老总亲口告诉她的。说完以后，她又再三叮嘱我不要把这个消息随便告诉别人。我一向对于利用内幕消息做交易的事情不感兴趣。也许是我这个人太自以为是，也许是比较清高。我认为，一个人从市场中赚钱应该光明正大，凭智慧、凭本事在市场中与人公平竞争。所以，从进入股票、期货市场开始，我就一直自己独立判断市场行情，独立做出交易决策。我从来就没有主动地向别人去打听过什么消息，无论是做股票还是期货交易。所以，尽管她信誓旦旦地向我保证，她的消息来源毫无问题，让我尽快大量买进红小豆，但我并没有把她的话当一回事。过了几天，我在看盘的时候突然注意到，原来成交非常清淡，根本没有什么人理会的苏州红小豆市场，成交量开始放大，逐渐热闹起来。我想起了我那位朋友在电话中说的话，可能真的有人进驻红小豆市场，想炒一把。第二天、第三天，苏州红小豆的价格也确实走高了，从原来的3200 元涨到了3400 元附近。我的那位朋友又打来电话，问我买进了没有，我说还没有。她听了以后觉得非常遗憾和可惜，再次劝我买进苏州红小豆。看来，我那位朋友的消息确凿无疑。在强大的利益诱惑面前，我终于一改以往清高的态度，在市场价格涨到3400元的那一天，做了200手的苏州红小豆多单。我买入以后不久，苏州红小豆期价就涨到了3500 元。这时，我对我朋友的消息已经绝对相信，觉得它的价格还会涨，又加码买入500 手。在此之前，我所在的营业部里，从来没有什么人关注过苏州红小豆市场，更没有人去做过交易。连续两天，我大量买进红小豆的举动，立刻引起了我周围一大帮朋友的注意。他们问我为什么买进这么多红小豆，是不是有什么消息。期货公司中到处都有这样的人，整天打听消息，在希望、贪婪和侥幸心理的作用下，根据消息来决定是做多还是做空。如果我不告诉他们真实情况，大家每天都在一个交易室中，这样做似乎有点不讲义气。我就把自己知道的一切简单地跟他们说了一下。我周围的这些朋友在查看了红小豆的走势图和盘面情况以后，立刻对我说，这个消息很可能是真的，他们还埋怨我为什么不提前告诉他们。这一天，在全国的期货公司中，我估计，除了多头主力所在的公司，我们营业部跟风买进的苏州红小豆数量是最大的。几乎周围的每一个人都和我一样，成为苏州红小豆市场的多头。苏州红小豆的市场走势也确实不负众望。在多头主力的拉抬下，过了几天，市场价格就涨到了3700 元。营业部里跟我一起买进的人，都有不小的浮动赢利，我也由于这个消息，成为最受大家欢迎的人。当我计算自己的交易利润时发现，市场价格只是涨到了3700 元，我的账面上就有了非常庞大的浮动赢利。如果真的涨到4800 元，我会赚多少？我简直都不敢想象。我的那位朋友前面告诉我的消息是这么准确，市场走势和她说的几乎一模一样。由此可见，她确实和多头主力核心人物的关系不一般。那么，她说的红小豆价格最后可能涨到4800 元，也不是没有谱的事。既然如此，尽管我已有不少多单，但是，和4800 元的高价相比，目前3700 元的价格实在是太低了，我怎么能够获利平仓呢？结果，我不但没有在3700 多元平掉手中的多单，反而又加码买进。我自作聪明地想，我也不一定要等到红小豆涨到4800元才卖出平仓，我可以保守一点，在稍稍低一点的位置，比如4500元时就提前退出市场，这样不是很保险吗？到了这个时候，我已经完全成了那条消息的俘虏，再也没有任何怀疑。我的想象力更是天马行空，走得更远，仿佛苏州红小豆价格真的已经涨到了4800 元。那段时间，我和那位朋友随时保持热线联系，希望从她那里了解到更多的主力动向。市场走势良好，一切都在意料之中。有一天，苏州红小豆的价格盘中涨到了3800多元，营业部中的所有多头朋友都喜形于色。但是，那一天的市场收盘价却不够理想。苏州红小豆的价格在冲破3800元以后，并没有在高位站稳，收盘时又跌回到了3750元左右。对此，我并不太在意。在我看来，这是市场在走向4800元的路途中正常的调整。红小豆的价格也不可能天天涨，稍稍下跌一点，没有什么可以担心的。接下来的一天，市场价格围绕着3 750 元上下剧烈震荡，收市时又下跌了几十点。我还是没有什么警惕，觉得这可能是新一轮上涨前的最后一次回调。第三天，苏州红小豆市场的形势急转直下。不但没有出现我预料中的上涨行情，而且，红小豆的价格竟然被打到了跌停板附近。我立刻感觉情况不妙。如果是牛市中正常的回调，今天市场的下跌幅度明显太大了。我马上给我的那位朋友打电话，想要知道市场为什么会大跌，是不是多头主力已经撤退了。我的那位朋友似乎并没有和多头主力取得联系，好像是电话打不通。但是，她还是肯定地对我说，今天的下跌问题不大，估计是主力在洗盘，让散户们下轿，以减轻上涨时的抛压。听了她的解释以后，我心里踏实下来，不再为市场当天的大幅下跌过分烦恼。这时候，我已经完全不再遵循前一段时间成功的操作方法，自动放弃了对市场的独立思考和判断，把自己的交易彻底建立在别人告诉我的消息之上。图表告诉我的客观信息、市场实际走势的警告，我都置若罔闻。内幕消息是我的一切希望所在，成为我行动的最高指南。第四天，苏州红小豆市场一开盘就直接跌停板。这一天，我的那位朋友给我打来一个电话，让我觉得非常奇怪的是，她竟然问我有没有在前几天的高位卖出一部分多单。前一天我还向她问过主力动向，也告诉了她我的持仓情况，她似乎全忘记了。现在想起来，那时候她可能已经对市场的走势非常担忧，也开始怀疑提供给她消息的那位老总的话了。她寄希望于我在高位已经获利平仓了一部分多单，这样的话，我的损失会小一些，她心里也会好受多了。如果这一次我听了她的消息交易，最后却亏了大钱，她肯定会感到非常内疚。我周围的那帮朋友和我一样，谁也没有在3700～3800元的价位获利平仓。现在，市场价格又跌回到3500元——当初他们买进的价格，而且又被封在跌停板上。所以，他们都非常焦急，一次又一次让我再给朋友打电话，问清楚市场到底是怎么回事，怎么会突然暴跌，多头主力不是说要拉到4800元的吗？那一天，我也很着急，和那位朋友联系了好几次，但是，并没有得到明确的答案。记得她对我说，原来给她消息的那位老总说话有点吞吞吐吐，态度也开始模棱两可。现在，她也不知道怎么办才好。第五天，苏州红小豆又是大幅低开，然后在低位剧烈震荡，成交量暴增，是平时的好几倍。那天下午，因为知道我有大量的红小豆多单没有平仓，我的那位大学同学过来对我说，从技术图表看，今天的走势是一种下跌中继形态，后市对多头不利，我应该高度警惕。此时，我的这次交易已经有了巨大的浮动亏损。面对极为不利的局面，我彻底丧失了客观的市场分析和判断能力，完全被侥幸心理所支配，一心希望多头主力会重新进场，能够使市场价格止跌回稳。所以，对我同学的善意提醒，我听起来非常不舒服，根本不予考虑。其实，事后看来，那一天下午是我最后一次从容离场的机会，和后来的巨大损失相比，这一天止损离场还是明智的选择，损失虽然非常惨重，但我还能承受。结果，最后的逃命机会又被我错过了！第六天，苏州红小豆市场开盘后迅速下跌，一下子就到了跌停板附近。如果前一天下午我对市场上涨还心存侥幸的话，到了这个时候，我从内心深处已经彻底抛弃了对多头主力的任何幻想。绝望之中，我跳起来对报单小姐说，时价卖出，能卖多少就是多少。我卖出的单子刚成交了1000 手，市场价格又被牢牢地封死在跌停板的位置。接下来几天，苏州红小豆市场连续跌停，多头主力已经彻底放弃抵抗，任凭市场价格下跌而无能为力。我周围和我一起做多红小豆的朋友全部被困死在市场里面，无法动弹。虽然我自己也有不少多单还没有平仓，但我更为难受的是，觉得对不起周围的朋友，无意之中把他们害了一下。当然，我并没有让他们和我一起做多，他们的输赢也和我无关。但是，毕竟他们是因为听了我的消息以后才进入苏州红小豆市场的，现在，市场价格在跌停板的位置纹丝不动，即使他们想割肉砍仓也毫无办法。考虑到他们的资金量小，做的单子也不多，我就对他们说，谁想在今天跌停板的位置卖出平仓，我可以接下他的多单。在盘中，因为没有任何成交，他们根本连一手多单也平不了。出于好意，也算是为了弥补一点自己的过错，我打算和期货公司的老总商量一下，从我前一天抛出的1000手平仓多单中分出一部分给他们，以减少他们的损失。但是，人的侥幸心理的力量真是太强大了，即使在这么恶劣的形势下，我周围的那帮朋友还是对多头心存幻想，不愿砍仓离场。我是下了很大的决心才做出这个自我牺牲的决定的，因为我知道，明天市场很可能继续跌停。结果，那一天没有一个人把手中的多单转抛给我。苏州红小豆市场又跌了两天，然后出现了一次小幅的反弹。我知道大势已去，就趁市场稍稍反弹的时候把多单全部砍了。因为听了一个善意的消息，我被一步一步地吸引到了苏州红小豆市场，从开始时的少量投入到后来的重仓交易，越陷越深。面对一次又一次的市场警告，我变得麻木不仁，完全丧失了任何风险意识和一个投机者最起码的客观判断能力。如果一开始我就按照自己原来的交易方法，不听从任何消息，独立操作，绝对不会把交易做得如此糟糕，损失也不会这么惨重。许多投机大师都反对利用内幕消息交易，认为这是投机者自我毁灭的捷径，确实如此。这一次交易中，一开始我得到的消息是如此准确，但是，在最后关键时刻，没有人愿意继续给我提供有用的信息。过了很多年以后我才知道，当苏州红小豆价格涨到每吨3700～3800 元时，一是有苏州当地的机构在交易所的支持下，大量进场抛空；二是有一部分天津红小豆流入苏州交易所，注册成仓单，配合空头主力的行动；三是多头主力内部出现了叛徒，高位平多反空。我朋友认识的多头主力应该知道事情的意外变化，也知道红小豆的操纵计划已经完全失败。但是，在这个时候，出于自我保护，他显然不会再给我们提供任何有价值的信息。苏州红小豆一役，我不但把进入期货市场以来一个多月的赢利全部赔光，而且交易本金也损失殆尽。这次惨败，使我在1995年余下几个月的交易中背上了沉重的精神包袱。原来我在期货交易时，平静、淡泊的心态，客观、理智的分析，深思熟虑的决策，不慌不忙的步伐，全都不见了。因为急于翻本，我仿佛变成了另外一个人，现在也难以想象那究竟是一种什么样的状态。我就像那个一不小心打开了瓶盖，把魔鬼从里面放出来的渔夫，再也没有办法变回原来的样子。反正，人性、人的心理中最不好的一面，对期货交易极为有害的东西完全支配了我的身心。焦虑、急躁、恐惧、贪婪使我的交易进入恶性循环，越做越赔，越赔越做。过了很长一段时间，我才清醒过来，重新回到思维、情绪的理性状态，以一个正常的投机者的目光看待市场，审视自我的内心世界。十年一梦 第九章 与天为敌2009-03-10 07:30第九章 与天为敌——重仓交易的危害以安全性为代价来追求收益率，最终往往是得不偿失的。——木杰明?格雷厄姆你是在跟自己而不是市场较量。忘我造就了日本武士的坚强有力，不可战胜。——《 直觉交易商》1995 年8月的苏州红小豆之战使我元气大伤，我的心境也从天堂步入地狱。由于背负沉重的亏损压力，我度过了几个月异常艰难、黑暗、痛苦甚至绝望的日子。其实，当时我的心理状态已经完全不适合继续在期货市场炒作。但是，为了挽回败局，我不得不强打精神，勉强在市场中搏杀，结果可想而知。我不但没有获得交易利润，反而在亏损的泥潭中越陷越深，越走越远。在期货交易中，一个人的心理、精神状态远比他拥有的市场知识和预测技术重要得多。在那一段不堪回首、梦魇般的日子里，从交易技术和市场分析能力来说，我和以前一样，并没有什么其他变化，更没有什么退步。但是，由于前期巨大亏损带来的沉重的精神和心理压力，我的修养和境界又功力不足，火候未到，无法心平气和地承受住这种常人难以想象的打击。不能像有些交易大师那样，即使在其资产遭到严重亏损时，仍然能够不动声色地与来访的客人天南地北地聊天。那一段时间，我的生活和交易处于一种非正常的扭曲状态，在焦虑和恐惧的支配下，我的思维和行为呈现出急功近利的特征，混乱、短视等等对交易非常有害的疾症，使我错过了一次又一次反败为胜的良机。有好几次，根据图表的信息和自己的经验，我准确地提前预测到了几个活跃品种的重大价格波动。例如，1995 年底，我对苏州胶合板从45 元到51 元的上涨走势判断无误，我也及时做了多头。当胶合板从51 元调头向下，跌到49 元多的时候，我意识到市场已经转势，后市可能会有大的暴跌行情出现，我在49 元附近大胆出击，重仓做空了4000 手。这两次我对市场走势的判断非常准确，行动上也没有任何问题，在上涨行情中做多，在下跌趋势明朗以后放空，及时、果断，完全是一流炒手的眼光和操作手法。在我做空胶合板以后一两天，市场确实出现了暴跌，因为多头主力自己弃盘，这波下跌行情从图表上看，简直是飞流直下三千尺，疑是银河落九天。短短几天时间，市场价格竟然跌去了10 元左右。这两次我本来有可能赚大钱的机会，却都让我给浪费了。我在入市以后，只赚了很少的一点钱就跑了。为什么？原来我不是从中线交易中取得过巨大的成功吗？只要我继续按照这种策略，耐心而勇敢地等一等，在不长的时间里，这两波行情的可观利润就会手到擒来，我也能改变前期极为被动的局面。现在分析，当时交易没有取得成功的原因可能有两方面：一方面，我那时在市场分析、价格预测方面确实已经有了一定水平，但是，我的投机理念和交易策略依然还不成熟，还没有能力形成自己稳定的交易模式。中长线操作确实帮我赚过大钱，我也一直想把这种成功的交易策略贯彻到自己所有的交易活动中去。但是，在那个时候，这还只是我心中的一个理想交易模式。在实际操作中，还是禁不住市场的诱惑，无法克制自我贪婪的欲望，每天做很多次短线交易，并没有始终坚持中长线交易的原则。应该说，当时我的交易策略还在长线和短线之间摇摆，中长线交易策略还没有成为我投机思想的核心、灵魂，也远远没有彻底落实到自己的市场观察、思考、行动的每一方面，成为自己的交易习惯和风格。另一方面，就是前期市场交易的损失和痛苦的经历，使我的内心世界发生了重大的变化。我在精神、心理、情绪等方面进入了一种扭曲、混乱的状态，已经丧失了一个投机者应该具备的正常的心态。例如，为了尽快弥补交易损失，我的耐心、忍耐力大幅减弱，变得急功近利。明明知道自己的胶合板操作已经有了利润，我的方向判断很可能是准确的，只要我坚持自己的单子不动摇，就有可能从市场中获取更多的利润。但是，因为害怕到手的一点利润得而复失，虽然这笔交易还没有完成，我却早已失去了耐心，不愿意继续等待利润自然而然地增长。我想尽快把这点微薄的赢利拿到手，再去寻找下一次交易机会。心态上的浮躁使我坐不下来，不断地从一个市场跳到另一个市场，似乎只有这样做才能摆脱困境，才会心安理得。我的行为就像狗熊掰棒子，掰一个，扔一个，瞎忙一场，结果什么也没有得到。同时，交易损失带来的精神压力，也使我的自信心严重不足，恐惧、害怕、焦虑等消极的因素开始动摇我的交易信念，使我对自己的交易技术和市场预测、判断能力产生了怀疑。即使在胶合板上我的操作已经有了浮动赢利，因为害怕市场的意外变化，我不敢再勇敢的坚持自己的观点。总之，我不能再以一种超然的心胸、冷峻的目光、恬淡的态度，面对市场价格的波动，审视自己的操作过程。有人说，期货交易的技术和知识，学一两年时间可能就够了，但是，投机者要培养出一个稳定、良好的心态，在修养和境界上达到高瞻远瞩、超凡脱俗，即使花上十年工夫，也不算多。此言善矣！期货交易最富魅力、最吸引人的重要原因就是它巨大的杠杆效应。以小搏大，投入一笔很小的资金就能控制价值巨大的商品、外汇或者其他金融资产。这些资产的价格稍有风吹草动，就可能使你的投资取得巨大的回报，或者血本无归。有位哲人说过：只要有百分之三百的暴利诱惑，就有人愿意冒杀头的危险。期货市场是现代经济不可缺少的重要组成部分，期货交易是一项合理合法的冒险生意。做好了，你的财富增长可能远远超过你当初最大胆的想象；做错了，也没有杀头的危险。对你的唯一惩罚，就是你投入的资本会在短时间内赔得干干净净。利之所在，趋之若鹜。正因为如此，古今中外，多少芸芸众生，无论地位高贵还是卑微，背景单纯还是复杂，小学文化还是博士学历，都想在期货交易这条华山险路中一试身手，玩一玩这个“鲤鱼跳龙门”的游戏。但是，天下没有免费的午餐，成功地抵达理想彼岸的人毕竟凤毛麟角。世上又有几个索罗斯、巴菲特这样的旷世奇才，或者说幸运儿？在期货交易中，大多数人必然是满怀希望而来，充满绝望而去。期货交易的高杠杆是一把锋利的双刃剑。玩得好，可以淋漓尽致地展现期货市场最具魔力、最神奇的一面，很短时间获得惊人的回报。这里的短时间也许只有一两周，也许只有几个月，惊人的回报指的是相对于投机本金几倍、几十倍的暴利。但是，过度地运用杠杆原理，在期货交易中重仓交易，希望一夜暴富，投机者往往又是在自找麻烦，甚至是自掘坟墓。短暂的成功就像天上的流星，耀眼、明亮的光芒，美则美矣，却转瞬即逝；或者像春季的樱花，姹紫嫣红的色彩，惊人凄艳的美丽，一场大雨过后，“零落成泥碾作尘”，烟消云散，徒然令人感伤、叹息。一、“小暴发”的故事1995 年，国债期货停止交易以后，大量游资到处寻觅新的搏杀机会。为了取得高额回报，自然，商品期货市场是最理想的场所。当时，国内有14家商品期货交易所。由于竞争激烈，各交易所为了活跃市场，扩大占有率，纷纷采取一些特殊的手段。例如，向一些市场超级主力伸出橄榄枝，默许他们操纵市场，希望他们能把某些品种的成交量、持仓量做大，以此吸引投机者到自己的地盘来交易。所以，1995 年和1996 年是国内期货投机行业最激动人心的黄金岁月。当时，几乎每一家交易所都有一两个火爆的期货品种。各个品种在主力机构的操纵下，频繁地在牛市和熊市之间转换，价格大幅度波动。我和“小暴发”是到了期货营业部以后才认识的，大约是1995年7 月，后来，我们成了很要好的朋友。“小暴发”当然并不是他的真名，这个绰号是我和期货营业部的一大帮朋友给他取的。1995 年下半年，因为他只用了3 个月的时间，就把投入期货市场的8 万元本金炒到了120多万元。惊羡之余，大家再也不喊他原来的名字，都叫他“小暴发”这个外号。“小暴发”并非等闲之辈，他毕业于南方一所著名的财经学院，是金融专业的硕士研究生，当时在国内一家大型证券报主持期货版面的工作。据说，早在国债期货交易时，“小暴发”就能自由地出入当时颇为神秘的中经开公司的国债期货营业部，混迹于市场主力、实力大户之间。一方面这当然是由于他在报社主管期货版，身份特殊，更主要的是“小暴发”毕竟是金融学硕士，在市场分析、价格预测方面功力深厚，有独到见解。在那个时候，他的知识背景和学历确实很少有人可以匹敌。由于他和很多交易所的主力庄家关系密切，可以随时了解到许多别人无法知道的市场动态，信息来源非常广泛。大约在1995年6月，“小暴发”就进入了商品期货市场，正好赶上了那一段气氛极为狂热的商品期货的投机浪潮。“小暴发”的开户资金并不多，只有8万块钱，也就是市场中一个普通散户的投入量。但是，他充分利用自己的专业优势和在市场分析、价格预测方面的特长，转战于各个市场，在胶合板、橡胶、红小豆、绿豆等品种中来回炒作，长袖善舞。只要看到市场有良好的投机机会，就迅速满仓杀入，把期市资金的杠杆效应发挥到了淋漓尽致的地步。按照“小暴发”的操作方式，第一笔交易赢利平仓以后，随着账户资金的增加，他会在第二笔交易中把所有的资金全部投入，重仓交易。一旦连续几次得手，账户资金就像滚雪球一样越滚越大，呈现几何级数的增长。我们知道，在上海胶合板期货中，如果做对了方向，市场价格只要涨跌2.5 元，投入资本就可以翻一番。投机者只要看对了三四波行情，本金就可能增加到原来的五六倍，甚至更多。那时，各个市场的价格波动幅度极大。以上海胶合板市场为例，9507 合约从40元起步，一路上扬，多头主力通过逼仓，最高把它拉到62元这个令人难以置信的高价；9511合约从51元跌到36元，又从36元涨到51元，临近交割的最后几天，又暴跌到40元以下。短短几个月时间，胶合板期价上天入地，在多空之间不断循环，反复无常。其他市场，例如苏州商品交易所、北商所、上海粮油交易所等地方的期货品种，价格波动也非常巨大。这种千载难逢的市场氛围，给了“小暴发”创造奇迹的极好机会。“小暴发”的市场判断能力确实不错，尤其是对上海胶合板9511合约的走势，把握得非常准确。他在42 元做空，跌到39 元平仓。价格在39 元附近盘整了一段时间后，又向下突破，他又顺势杀入放空，在36 元平空反多。这时，“小暴发”的账户资金已经大幅增加，他在36 元到37 元之间，建立了很多胶合板的多头头寸。记得9511胶合板探底回升的那一天，我们期货营业部里人声鼎沸，热闹非凡。不仅是“小暴发”，我们营业部里几乎所有的大户、散户都一起做多。市场价格每向上跳一毛钱，大厅里就发出一阵兴奋的唏嘘声。事后看来，这一次，我所在的营业部的客户对胶合板的方向判断完全准确，集体赚钱。市场当天以一根巨大的阳线收盘，36元的价格正好是9511合约的最低点，属于当日反转走势。此后，胶合板价格一路上涨，直到44 元至47 元之间，才停住脚步。在这波行情里，也就是大约一个多月的时间，我估计，“小暴发”的资金至少翻了10倍。图片：上海胶合板1995 年11月合约日线图（短短几个月时间，上海胶合板从51元跌到36 元，又从36元涨到51元。市场短期走势的暴涨暴跌，给了投机者极佳的获利机会。）刚入市那两三个月的交易，“小暴发”就像蜜蜂采花一样，在市场各个活跃品种之间来回倒腾，今天做这个，明天做那个。一会多，一会空，也不长线持仓，只要有一定利润就迅速离场。良好的市场投机氛围使他获利丰厚，没多久，他的8 万元资本奇迹般地变成了120 多万元。也许一个人的运气也有周期，就像股市、期市的涨跌一样，永远会在高峰和低谷之间循环波动。赚到了120 多万元以后，“小暴发”似乎还没有来得及仔细品味这个巨大的幸福，他的运气就开始转向了。一个人要爬上山顶往往很累，下山可就容易多了。在第三个月的交易中，“小暴发”背极了，无论他做什么，只要他一买，那个期货品种的价格肯定下跌；只要他一卖，市场价格往往立刻上涨。前一段时间神准无比的预测能力好像完全消失了，他的操作反而成了我们营业部里最典型的反向指标。记得有一两次，本来我打算做多胶合板，当我听说“小暴发”也刚刚买进，马上就改变了主意，坚决放弃这笔交易。这样来来回回折腾了没有多久，“小暴发”的账户资产大幅缩水，可能已经赔了一半。但是，“小暴发”自己可能并没有意识到这种危机。也许他认为这只是暂时的现象，运气不好，过一段时间就会柳暗花明。也许当局者迷，面对一次次诱人的暴利机会，他根本无法控制自己的交易冲动。反正，他继续满仓交易，在市场中杀进杀出。有一次，他在账户资金远远不足的情况下，竟然在胶合板市场透支下了1500手单子。当时，我账户上的资金至少是他的5倍，在平常的交易中，我最大的下单量也就1000 手，超过这个数量以后，我会感到巨大的精神压力。显然，“小暴发”在实际操作中比我勇敢多了。过了不到一个月，有一天，期货营业部的经理来找他。他们两人在房间的另一头嘀嘀咕咕，我也不知道发生了什么事。收盘以后，有一位朋友告诉我，“小暴发”做的单子浮动亏损很大，账户上的资金不够了，营业部要他追加保证金，否则，强行平仓。“小暴发”还心存侥幸，拖了一两天，似乎在等着市场价格向对他有利的方向运动。不过，两天以后，“小暴发”再也坚持不住了，他的账户上已经一分钱也没有了。令人遗憾的是，几乎是在市场价格的最低位置，营业部把他的单子砍仓了。“小暴发”赔光以后，还在营业部看了一段时间行情。也许是感觉输得不服气，也许是还想翻本，有一天他又拿来了20万元，满怀希望地打入自己的期货账户，想再上演一幕8万元到120万元的喜剧。可惜，当初那种意气风发、指点江山的战略眼光；那种谈笑间，樯橹灰飞烟灭的英雄气概；那种做什么，就赚什么的惊人运气，已经成为明日黄花。“小暴发”如同换了一个人，在市场走势面前，他像车灯前面那只惊恐不安的小鹿，再也迈不动脚步，变得犹豫不决、战战兢兢。前一段时间的亏损、屡次交易失败的阴影使他彻底丧失了自信，他奇准无比的市场预测魔力仿佛也失灵了，不到一个月，后来投入期市的20 万元又所剩无几。二、我玩的两次挑战极限游戏“小暴发”在期货交易中重仓出击、大赚大赔的经历并没有让我吸取到什么教训。当时，我好像只是把它作为一个茶余饭后的谈笑故事，和人说完了以后就忘了。没有想到，1996 年初，我两次重复了“小暴发”在期货交易中的悲剧故事。有人说，经验并不是指你经历过什么，而是你从经历中学到了什么。确实，如果我能够早一点认真反思别人犯过的错误，有些悲剧也许就不会上演。当然，这也不一定。期货交易的有些错误，许多投机者明明知道，却会一再重复地犯。人就是人，不是上帝。上帝完美无缺、全知全能，不会犯任何错误。人只是地球上的一种两脚动物，需要吃喝拉撒睡，会有喜怒哀乐。人性——作为人的基本特征的概括，既不同于神性，也不同于动物性，它介于两者之间。有美好的一面，也有自己的弱点、缺陷。你不可能完全摆脱自身的弱点、缺陷，那样，你就不是人，而是神了。所以，在期货交易中，人们一再重复过去的错误也就不足为奇了。1996 年初，由于前一年交易的巨大损失和另外一件意外事情的发生，我被迫大大减少了期货交易的资金。我的一个账户当时只有16 万元本金。习惯了以前大手笔的买进卖出，这点交易资金使我感到非常气馁。有什么办法可以使我迅速回到过去的鼎盛大规模地进出市场呢？也许，惟一的办法就是充分发挥期货交易的杠杆原理，提高目前自己账户上资金的使用效率。我决定，一旦看到有利可图的交易机会就全线杀入，短时间搏取最大的利润。这样，只要做对了几次，我的实力就会大大增强。我全身心地投入到市场研究中，希望在各个交易品种中发现有利可图的机会。我的所谓研究，其实也就是阅读市场图表。图表记录了各个市场价格变化的历史，是最快速、简单的了解市场目前状况的工具。一个经验丰富的投机者，也许只要对某张图表看上一眼，就有可能从中发现线索，找到自己想要的交易机会。1996 年3 月的一天下午，我在看盘时突然发现，平时名不见经传的海南咖啡蠢蠢欲动，成交量大幅增加。我浏览了一下咖啡市场前一段时间的走势图，了解到咖啡价格长时间在一个狭窄的空间小幅波动。这种横向的市场盘整走势，一旦向上突破，市场随后很可能出现大规模的趋势运动，往往蕴含着获取暴利的机会。这是我最喜欢、最有把握的图表形态，当初在327 国债期货上的巨大成功，就是因为我抓住了这样一个向上突破的机会。如果咖啡真的向上越过前期高点，后期的走势很可能就和327 行情一模一样。我密切地注视着海南市场的动静，做好了随时出击的准备。果然，没过多久，咖啡的价格就开始上涨了。我立刻行动，竭尽全力买进，可惜，它的上涨速度实在是太快了，我的买单只成交了一半，市场价格就已经牢牢地封在涨停板上了。接下来两三天，咖啡市场天天涨停板。虽然我在咖啡上投入的资金不多，但是短时间的涨幅实在太大了，从而使我的交易有了巨大的回报。我的多单大约是在3000元左右平仓离场的。那一天，咖啡市场巨幅整荡，9605 合约先是涨停板，过了一会，主力庄家又把它打到跌停板，在跌停板位置停留了不到两分钟，市场价格又直线上涨，在极短的时间内又被封在涨停板上。市场价格变化如此反复无常，波动幅度如此之大，简直让人目瞪口呆。事后知道，从那以后一年多的时间里小小的咖啡竟成了中国期货市场最耀眼夺目的明星，上演了一幕又一幕令成千上万投机者爱恨交加的悲喜剧。那一天的市场走势，只不过是咖啡期货正式登场亮相的一个序幕。我被市场的诡异变化吓坏了，迅速从咖啡市场逃了出来。不过，从这次咖啡交易的结果来看，我做得还是相当不错的。虽然我投入的资金只有10 万元，3 天时间，我却赚了17 万元，取得了170 ％的回报。咖啡交易让我尝到了快速获利的甜头，我的账户资金大幅增值，从原来的16 万元一下子到了33 万元。这也使我的心理状态摆脱了前期亏损的阴影，对期货交易的信心大增。我心里想，如果我的资产能够按照这种方式增长，过不了多久，我就能摆脱困境，东山再起。从咖啡市场平仓出来的当天，我就马不停蹄，继续在别的市场寻觅交易机会。我必须充分发挥我的资金的使用效率，不能让它趴在账户上空闲着。我看到上海胶合板的价格正在上涨，立即买进了400 手的多单。400手胶合板对于我33万元的本金来说，实在是一次巨大的冒险。我心惊胆颤地盯着盘面变化，一刻也不敢离开交易现场，生怕在我上厕所的一会工夫，市场就出现不测。这一次我的运气好极了，当天收盘时我就有了浮动赢利。第二天，胶合板的价格继续强劲上涨，比我的买入价高出1 . 5 元，我迅速平仓，赚了10多万元。期货市场确实是一个容易出现奇迹的地方，也就是儿天时间，通过两次成功的交易，我的资产就从微不足道的16万元变成了近45万元。什么行业会有这种惊人的回报？有几个人能够抵得住这种暴利的诱惑？也难怪数不胜数的投机者前赴后继，迷恋、沉溺于这个市场而无法自拔。在我的交易生涯中，曾经多次见到这样的情景：一个投机者，明明账户上的资金已经赔得干干净净，还不愿意离开期货市场，还长年在营业部看行情，还对市场每天的涨跌津津乐道。这就是期货交易的魔力，即使一个人已经被市场彻底打败，账户上一分钱也没有了，他还不死心，还会抱有希望，还以为自己肯定会有时来运转的一天。有时这些钱真的是我的吗？是的，我的账单告诉我确实赚了这么多钱，我现在有了45 万元。然而，从一定意义上说，这些钱又不完全是我的，只是暂时属于我而已。经过了1O 年期货交易的折磨，我越来越认识到，我当时的这种成功是建立在一个非常危险的观念之上的，就像盖在脆弱地基上的一座大楼，随时都有坍塌的危险。重仓交易确实使我一夜之间暴富了，我干成了别的行业、别的人可能要化几年时间才能完成的事情。但是，来得容易的东西去得更快。很有可能，一夜之间，我也会因此损失惨重，甚至倾家荡产。后来发生的一切完全证明了这一点。我的账户上有了45 万元以后，我并没有变得保守起来。投机者的心理欲望和情绪往往和自己的资产增减正向反馈。从市场中很快赚到钱以后，有几个人的欲望和情绪还会和原来一模一样？投机者的野心会变大，情绪会变得高涨，想象力会穿越过天空的云彩，进入一种局外旁观者无法理解的境地。在人们的印象中，得道高僧总是淡泊宁静，心如止水，不像世人一样喜怒无常，也没有过分的贪婪和野心。但是，说句亵渎的话，我总怀疑，事实未必如此，人同此心，心同此理。为什么寺庙都是建在人迹罕至的地方，而不在红尘闹市？是不是他们也害怕数不胜数的各种外在、内在的诱惑，担心自己的修为还不够深，定力还不够强，做出糊涂荒唐的事情来？我总以为，当初想到要把庙宇建到深山老林的那个和尚，肯定对人性的弱点洞若观火，了如指掌。我继续在各个市场东征西战，只要有交易机会，无论大小，都不肯放过。我迷恋上了这种短线游戏，已经不再坚持什么中长线交易的策略。因为每次投入的资金量大，重仓出击，只要预测准确，出手快，市场价格稍有点波动，我就有利润。大多数时候我的行动像兔子一样矫健，只赚点小钱就跑，偶尔一两次赚得多一点。结果你可能不太相信，也就20多天的时间，我的账户上的资金已经到了98 万多元。这时候，一个人会有什么变化呢？目空一切、狂妄自大、小人得志、不可一世、粗心大意等等，人性的弱点会淋漓尽致地暴露出来。里费默、索罗斯、巴菲特早已经不在话下，就短期获得暴利的速度而言，他们也确实未必能创造这样的奇迹。现在，我还会在交易中小心谨慎、如履薄冰吗？我还能现实、清醒地看待市场和自己吗？显然，前一段时间，我把赚50万元作为自己交易的目标，太保守、太可笑了。我开始想象，按照这个赚钱的速度，3个月以后我会有多少资产。既然这段时间我的交易能够取得这么好的成绩，下一段时间，我再努力一下，顶多两三个月吧，即使我做得比以前稍稍差一点，也没有什么关系，我不也能赚几百万吗？1O00万已经成了我心中一个不算太难的目标，无非是到达的时间早一个月、晚一个月而已。当然，我也想了一下，98 万多元和100 万元毕竟还有一丁点的差距，我首先得跨过这一门槛。这太轻而易举了，赚这一点小钱我还要费什么劲呢，随便抓住一次小小的市场波动，随便做一次短线交易赚的钱都会比这个多。我设计着，下一笔交易我不但得超过100万元，而且最好来一次飞跃，再重演一次类似咖啡交易的喜剧，赚它一大笔。我已经记不清自己下一笔交易做的是什么了，其实也无所谓，反正，只要我继续这样玩下去，还是按照这种攻击性很强的方式全进全退，频繁地短线炒作，总有一天，我会被市场逮个正着。瞧！这一次，我不再那么幸运，被套住了！刚开始，我感觉还有点不舒服。因为我本来想一出手就来个漂亮的短、平、快，赚点轻松钱。现在，一下子损失了十多万元，我该怎么办呢？习惯了前一段时间那种屡战屡胜的操作，面对判断错误带来的交易损失，我有点不知所措。砍仓让人心疼，下不了手，还是忍一忍，也许市场价格会回到我的买入位置，这样我就可以不亏不赚出局。可是，市场并不理会我的祈祷和希望，继续按照自己的节奏运动。我的损失令人恐怖地变大，终于，有一天我实在忍无可忍，慌乱中狼狈出逃。我开始重演“小暴发”的悲剧，市场总是和我过不去，我做什么，就错什么，我的本金一天天地减少，我的资产大幅缩水。我在希望、侥幸、绝望、恐惧、害怕和贪婪中摇摆不停、饱受煎熬。面对这种形势，并不完全是我冥顽不化，像一个输红了眼的赌徒，不愿改变自己。在我亏了大约一半资金的时候，我也下过决心，试图阻止这种屡战屡败的局面，力挽狂澜。但是，我的努力只在很短时间内起了一点作用，账户资金稍稍增加了一些。过了一两天，我好不容易感觉抓到了一次机会，交易结果还是亏损。情况越来越恶化，我眼睁睁地看着自己一步一步迈向地狱，却无法停止脚步，我控制不了这种局面。绝望中，我彻底放弃了挣扎，变得麻木不仁。即使套牢了，也不去管它。直到有一天，我的账户上的资金赔得只剩下10 万元。这一天，我什么交易也不想做了，我在痛苦、沮丧中离开营业部。我也生自己的气，为什么大好河山在如此短的时间就毁于一旦？为什么我不及时果断地止损？为什么明明有的交易一入市我就感觉不妙，还会心存侥幸？大错一旦铸成，一切都难以挽回。我在心灰意冷中离开了市场。那一段时间，我的心里感觉非常不好，既空虚又失落，简直有点失魂落魄。不过，也许是休息了几天，慢慢地我的心情、身体从前期疲惫不堪、高度紧张的状态中恢复过来。我强打起精神，开始思考怎样改变目前的处境。想来想去，出路只有一条，作为一个期货操盘手，我除了到期货市场去翻身外，还有别的短期赚大钱的途径吗？我决心摆脱前期交易失败的阴影，在哪儿跌倒就从哪儿爬起来，再创造一次奇迹。我从精神上给自己打气。这一次的失败其实也不算什么，我确实是把账户上的98万多元资金炒得只剩下了10万元，经历了从极度乐观到绝望悲观的大起大落。但是，一个多月以前，我账户上原来的资金也只是16万元，我赔的钱，大部分是我从市场中赚来的，实际上我的损失也只有6万元而已。我目前的资金是比上一次起步时少了一点，要翻本，相对比较困难，但也不是绝对没有这种可能。我重新树立起自己的交易信心，憋住气，咬紧牙继续和市场搏斗。前面曾经提到，有一段时间的交易中，只要我一出手，我的判断就立刻被证明是错误的，市场总是和我拧着走，我的账户资金一天一天在减少。就在我的资金赔得只剩下50万元时，我暗下决心，一定要阻止这种局面继续恶化下去。从随后的情况看，这种心理和精神状态确实对我的交易有过一定的帮助，短时间内，我就像变了个人。当时我的心理状态有一种怎样微妙的变化呢？当我觉得再也不能输，再也输不起，产生了力挽狂澜的决心以后，我的心态发生了很大的变化，我的行动也作出了相应的调整。对待被套牢、有浮动亏损的交易单子，我不再消极、被动地忍受，不再心存侥幸地等待市场可能出现对我有利的变化。我的行为变得积极、主动，对亏损的仓位我及时果断地砍仓离场，坚决防止损失进一步扩大。当我的交易有了赢利以后，我全神贯注地盯着市场变化，高度警惕，决不允许自己的交易转胜为败。经过几次明智的操作，短时间内，我的账户资金就出现了反弹，有了明显好转的迹象。可惜的是，我的意志力还是不够坚强，只能在很短时间，也就是几天之内，能够保持这种亢奋的精神状态，不能长时间坚持下去。当市场随后又给了我重重一击之后，我的内心彻底崩溃了。面对亏损一点一点的扩大，我不想再采取止损等风险控制措施，宁愿让亏损的单子在市场中随波逐流。直到有一天我账户上只剩下10 万元，差一点被扫地出门，我才有点清醒过来。精神、意志的力量对一个投机者交易结果的影响，其实也没有什么神秘之处。期货交易成功的关键并不是你与市场作战，打败市场，而是一个人和自己较劲，需要战胜自我内心的贪婪、恐惧、侥幸等人性的弱点。当你憋足一股劲，怀着必胜的信念入市交易时，从一定意义上说，凭借意志的力量，你已经战胜了自我，成为自己的真正主人。这时，你的头脑会变得异常冷静，你的精神面貌焕然一新。当市场价格波动对你不利时，你会非常敏感，在损失很小时及时止损、果断撤退。你在执行止损操作时会非常轻松，非常自信。无论是自己还是别人看来，这时你的行为绝没有拖泥带水的成分，显得非常潇洒和聪明。而在平常的交易中，当一个投机者判断失误时，明明知道应该严格控制风险，但是，在具体执行止损操作的那一刻，他的内心仿佛竖起了一堵无形的铜墙铁壁，阻止他向前迈出理智的一步。在天堂和地狱、成功和失败的分水岭，他开始犹豫不决，最终必然败下阵来。在期货交易中，没有人能逃避这一关的考验，只有跨过这一道坎，才能进入成功的彼岸，一旦你在关键时候退却，后面就是万丈深渊。在顽强的意志、强大的精神力量支持下，我终于挺住了。幸运之神第二次光临，过了不到两个月的时间，我又把账户上的10万元变成了79 万元。我明显地感觉到，我的第二次成功，完全是由于内心之中的一股气在支撑着我。那是一股什么样的气呢？一股倔强之气，一股不被市场、不被自我击倒之气。也许有人不太相信精神力量在期货交易中的意义。我以为，一个人没有鲁迅先生所说的“韧”的精神，没有曾国藩所说的“倔强之气”，他在期货市场绝对不可能取得成功。期货交易就像爬一座陡峭的山，或者说逆水行舟，中途任何的气馁、懈怠都会使你迅速下滑倒退，离目标越来越远。顽强的意志，永远是一个优秀的期货操盘手必备的品质。10 年以后，当我重新反思这一段交易历史以后，我体会到：( l )对于大多数人来说，即使只把自己20％～30％的资产拿出来从事期货投机，也是非常危险的。因为期货交易是一项专业性很强的生意，风险极大。而且，即使这么一部分投机资金的使用也不宜过度冒险。一般投机者想当然地认为，账户上有这么多钱，自然而然应该把资金充分利用，一旦看准确了机会，就竭尽全力地投入，这样短时间就能获取暴利。这种观念是不对的。从长远的角度看，看似保守、胆小的行为其实非常聪明，高瞻远瞩，志在长远。胆大妄为的重仓交易是一种短视、愚蠢的举动，早晚会成为市场的牺牲品。( 2 )一个新手，甚至许多市场老手都有一个坏习惯，总想让自己的钱一刻也不空闲，从一个市场出来以后又迫不及待地进入另一个市场。“钱烧口袋漏，一有就不留”。一个人应该看好自己手中已经拥有的东西。你希望天天赚钱，但是，交易机会不会天天有。你不能凭你的想象行事，否则就是不尊重市场。不尊重市场，你就会受到惩罚。( 3 )在期货市场赚大钱并非不可能，但需要时间，只有量的积累，才有质的飞跃。重仓交易者企图战胜时间的束缚，一夜暴富。辉煌的成功依靠的是以命相搏，往往是短暂的，一次意外，就会命丧九泉。金融投机的秘诀在于很好地利用复利机制。巴菲特、索罗斯的成功，关键并不是要他们追求短期暴利，而是长期、稳定的赢利。否则，也许他们早就“死”在半路上了，到不了今天的辉煌。索罗斯在《 金融炼金术》 中的这两句话，值得我们深思：“相对于近期赢利，我更关心基金资本的安全。”“我主要的还是着眼于限制亏损，而不是牟取暴利。”三、一对期货夫妻的不同命运一般的观点认为，男人理智一些，而女人则容易感情用事。这一点，从股票、期货市场中参与者的性别比例看，似乎能得到某种证明。股票、期货的投机活动需要很强的理性态度，非常忌讳情绪化的行为方式，无疑不太符合传统观点认为的女性的特点。所以，股票市场中，女性投资者所占比例很小，期货市场中，女性参与者则更是凤毛麟角。国际金融领域成名成家的人物中，也确实很少有巾帼英豪。当然，这也是一个悖论。也许正是意识到投机市场的这个特点，女性朋友才“敬鬼神而远之”，根本就不想到这种地方来。这么说来，比起大多数一头扎进股票、期货市场的大胆卤莽之徒，女性又显得非常谨慎、理性、明智。世上没有绝对的事，我经历的一件事似乎刚好和一般的观点相反。1997 年初，我在北京亚运村的一家期货营业部做交易。有一天下午，一家法院的几名法官突然来到我们交易室。大家都有点紧张，不知道发生了什么事。营业部经理上前问明情况，就走过来通知坐在我旁边的一位客户——小雨（为避嫌，隐其真实姓名）。小雨当时大约二十六七岁，毕业于某个偏远省份的师范大学，是我到营业部以后认识的，也算是朋友。那时，我儿子一岁左右，活泼可爱，小雨经常和他一块玩游戏、逗乐，还带他一起去过八达岭长城。所以，虽然很多年没有联系了，我对小雨的印象还很深。别看小雨年纪轻轻，可不是等闲之辈。我早就听人说过，她拥有1000 多万资产，在北京市区的黄金地带拥有两处豪华别墅，还在大连毗邻海滨浴场的位置投资了一栋高级住宅。不过，如果不考虑她的富姐身份，纯粹从一个男人的目光看，小雨的长相和身材确实非常一般。听我爱人说，当时她正在追求营业部的经理。可惜，落花有意，流水无情，好像那个文质彬彬的小伙子有点无动于衷。小雨走到法官面前，我远远地看见一个女法官拿出了一大堆文书，递给小雨，可能是让她签字。我禁不住好奇，想知道事情的原委，也走到法官们旁边。听了一会，了解了事情的大概。原来，小雨一年以前就已经和丈夫离婚。在离婚协议书上，夫妻双方对家庭财产作了详细的分割。其他财产平均分配，但他们一起买的三辆小轿车，离婚后两辆归男方，小雨要了那辆红色女跑车。问题就出在这辆跑车上。当初买的时候，车主的名字是小雨的丈夫。离婚后，小雨也没有在意，继续开着玩，没有及时变更车主的姓名。不久以前，小雨的前夫因为做期货赔了，欠了人家9o 多万元债务，被人告到了法院。法院了解到他名下还有一辆红色跑车，就找到小雨，要做财产保全。小雨向法官解释了半天，讲清了事情的经过，我们也帮她求情，但是没用。最后，法官还是拿走了她的车钥匙和行驶证。这件事过后，有一天我在营业部听人说，小雨和她的前夫原来都是北商所的红马甲。在北京绿豆期货火暴的那段时间，小雨所在的那家公司的席位，是北商所一位市场超级主力的下单跑道。小雨她们每次在帮主力敲单时，自己也跟着做一点交易。刚开始时因为本钱小，只赚点小钱。后来越做越大，跟着主力做了一年多以后，竟然挣了3000 多万元。有了钱以后，和大多数男人一样，不久，小雨的丈夫就和一位年轻、漂亮的女孩子眉来眼去。关于这件事，小雨后来亲口对我们营业部的人说过，是那位小姑娘死死地缠着她丈夫不放。反正，过了一段时间，两口子就离婚了。北商所的绿豆期货在主力们涸泽而渔的逼仓、操纵下，元气大伤，行情逐渐萧条。小雨和她的前夫相继离开了原来的公司。他们继续在期货市场炒作，但是已经没有当初做红马甲时的那种信息优势，可以随时洞悉市场主力的方向。小雨从1000 多万元资产中拿出很小的一部分投资期货，非常保守、谨慎。有一次，我看见她的结算单上只有2O 多万元资金。大概是女人天生的一种自我保护的本能，平时的交易中，小雨下单只做一二十手，根本不像有大钱人的手笔。我感觉她做期货可能是为了摆脱生活的无聊、寂寞，只是好玩，而不是一定要赚什么钱。所以，离婚一年以后，小雨在期货市场中并没有大的输赢。小雨的前夫具体怎么做的期货我不太清楚。只知道因为重仓交易，一年以后1000多万全输光了，车、房子没了，还欠人家90 多万元。最后一次听到小雨前夫的两件事是小雨亲口告诉我的。一是原来和她丈夫形影不离的那位女孩子，竟然现在还跟着他，没有在他落难时离他而去。二是小雨把前夫在情人节时给她买的一条项链还给了他，据说当时买的时候花了十三四万。因为这两件事多少有点出人意料，所以我记得比较清楚。有时候想想，这家伙也不算太倒霉，不管期货做得怎么样，两个女人对他还都不错，也算是赌场失意、情场得意吧！同样的起点，一年以后夫妻两人的命运如此不同，令人惊愕。我有时不禁突发奇想，如果把所有男人都赶出股票、期货市场，只有女人在里面交易，行情走势会有什么变化？是不是不会像现在那样大起大落，惊心动魄，会表现得更平稳、理智一些吗？我猜想，不是男人，而是女人可能更适合在高风险的投机市场中生存。男人总是野心太大，没有节制。挣了10万以后想挣100万，有了100万又想着1000万，真的成了千万富翁又想着超过比尔? 盖茨。投机行业高风险、高回报的特点，更容易激发男人们这种不切实际的梦想。世上不如意之事十有八九，结果，大多数人最后往往竹篮打水一场空。所以，男人的命运总是跌宕起伏、曲折多变。多数女人不会有男人那么大的野心，显得比较谨慎、现实、保守。但在期货市场，这其实也是一种非常难得的十年一梦 第十一章 逆势操作的反思2009-03-10 07:33第11 章 逆势操作的反思时时刻刻聪明过人，这滋味并不好受，就像是置身于一种永恒的葬礼之中。——D·H·劳伦斯你不可能靠风向标致富。——巴菲特我自己的亲身经历加上10 多年来在期货市场中的所见所闻表明，因为重仓交易而暴仓的投机者，数量上要远远少于因为逆势操作而破产的投机者。道理很简单。重仓交易的危险性是显而易见的，一次失误，投机者就再也没有翻身的机会，就会被扫地出门。所以，作出重仓交易的决策，需要投机者有相当的胆量和勇气。一般人在市场交易时确实卤莽有余，但真的要他在某次交易中压上身家性命，做出一个重仓交易的决定来，他往往会因为怯懦而退缩，并没有足够的魄力和勇气。还有一点，如果一个人真的做了一次重仓操作，因为担心和害怕失败可能带来的巨大损失，他在入市以后肯定比较警惕，见机不妙时逃得也比较快。所以，因为重仓交易而直接导致的惨剧，在投机市场中并不常见。逆势交易的危害性，和重仓交易情况不大一样。如果说重仓交易可能让投机者猝死，那么，逆势交易，大多数时候是让投机者慢慢地死。就像一只青蛙，它不会跳进沸腾的开水锅里，因为它知道这样做太危险了，会使它丧命，所以会本能地逃避。而它可能跳进小火煮着的温水锅里，觉得没有什么危险，结果温水的舒适反而使它丧命。相对于重仓交易，投机者逆势操作的行为更具有普遍性，几乎在每一个期货营业部都随处可见。因而，它对投机者造成的实际危害更大，更具有毁灭性的后果。在大多数情况下，股票、期货市场的趋势运动是通过温和、缓慢的方式演变的。市场大部分时间处于一种趋势不是很明显的状态。因为市场价格变化偶然性、随机性的特点，逆势操作有时候也能赚到钱，所以，它的巨大危险性往往不易察觉。但是，一旦某一天市场重大趋势运动来临，逆势操作的投机者作为一个个体，力量是那么的渺小，那么的脆弱，此时，逆势交易的恶果就暴露无疑。在期货交易两三百年的历史中，有多少自以为是、实力雄厚的大人物、小人物在滚滚向前的市场车轮面前，因为逆势操作，被消灭得干干净净，无影无踪。顺势者昌，逆势者亡。螳臂挡车，岂有不死之理！一、 最近10 年国内外金融市场中因逆势交易而失败的案判仅仅在最近十多年间，因为逆势操作，国内外金融市场就暴出了一个又一个交易丑闻。许多重量级的人物纷纷落马，资产损失动辄几十亿，令人扼腕叹惜。1995 年，当时中国最大的证券公司——万国证券，在327 国债期货中逆市抛空，豪赌失败，一夜之间损失几十亿元，万国证券公司的总裁管金生身败名裂。（图一）上海国债期货327 日线1995.1 一1995.21997 年，湖南株州冶炼厂在伦敦LME 市场违规做投机交易，超量卖出金属期货锌，无法履行交割合同，损失14.6 亿元。（图二）3 伦敦锌― 月线2004 年，中航油集团新加坡公司，在国际原油价格大幅上涨以后，在38 美元附近持有大量空头期权，当国际原油价格涨到每桶55 美元时，因为保证金不足，被迫砍仓，损失4.55 亿美元。（图三）美原油04 ― 周线1994 年至1995 年，英国巴林银行驻新加坡交易员尼克·里森，在日经指数从38000多点开始到9000多点的下跌中途，对抗市场趋势，大肆做多。因为日本神户大地震，日经指数再次暴跌，巴林银行损失14 亿美元以上，百年老牌银行一夜之间毁于一个年轻人之手。（图四）日经指数―月线1996 年，英国LME 市场爆发了震惊世界的“住友事件”。日本著名的住友商社首席交易员滨中泰男——国际铜市令人闻风丧胆的“铜先生”，蓄意操纵市场的行为失败，LME 铜大幅下挫。短短一个多月时间，LME 铜从每吨2500美元以上，跌至两年来的最低点——每吨1800多美元，狂跌之势令人膛目结舌，住友商社的多头头寸亏损4O 亿美元。（图五）3 综合铜― 月线上述因为逆势交易而失败的案例，在违背市场大趋势这一点上是一致的，但它们之间也有不同之处，大致可以分为两种情况：一种是投机者试图操纵市场行情，以一己之力扭转市场趋势，因为市场监管和一些突发性事件的出现，最后寡不敌众，惨遭失败。滨中泰男和管金生的情形就是如此。因为期货交易的特殊性——巨大的杠杆效应和交易合约有时间限制，从某种意义上说，背离市场趋势的操纵行为，虽然非常危险，但在一定条件下，也有成功的可能。例如，早期国内期货交易的历史中，曾经有多次“逼仓”成功的案例。从1991 年到1996 年，滨中泰男曾经操纵伦敦铜市5 年以上，LME 市场的大量库存实际上已经被滨中泰男牢牢掌握。如果没有市场监管部门的介入，也许滨中泰男未必会输得如此一败涂地。一般说来，操纵者并不惧怕市场对手，他们更害怕的是法律和市场监管。期货法规不完善和监管缺失，使得期货市场的操纵者往往有机可乘。所以，从投机的角度分析，市场操纵失败不完全是操纵者自身性格、心理上的缺陷导致的，而是有某种外在偶然性的一面。另一种逆势交易，指的是市场中大量普通投机者的错误操作方式。虽然其中有些参与者资金量很大，像湖南株州冶炼厂和中航油集团新加坡公司，但并没有操纵市场价格的实力和企图。他们的失败是由于对市场的方向判断错误，并且没有采取相应的风险控制措施引起的。从投机交易的角度分析，这一类逆势交易，失败的主要原因在于操作者自身心理、人性上的缺陷。说白了，虽然这些公司的实力雄厚，但行为方式却和市场中大量的业余投机者一样，更像个赌徒，而不是高明的投机客。为什么这些社会地位非比寻常、智商远比一般市场参与者高、手握巨资的精英们纷纷折戟沉沙，在金融投机的历史上，犹如过眼烟云，成为人们的笑柄呢？是他们愚昧无知，对市场运动的规律和投机的风险、原则一无所知吗？不完全是。无论是英国巴林银行驻新加坡交易员尼克·里森，还是住友商社首席交易员滨中泰男都是市场中经验丰富、业绩颇佳的老牌交易员，在出事以前都为公司创造过巨大利润。万国证券公司的总裁管金生和中航油新加坡公司的总裁陈久霖，也非等闲之辈。每一个震惊世界的金融事件，巨额亏损的背后，情况都不完全一样，都伴随着千奇百怪的偶然因素。例如，导致英国巴林银行破产的是日本偶然发生的一次大地震，由此引起日经指数短期大幅下跌；导致万国证券巨大灾难的直接导火线，是中国财政部1995 年2 月22 日突然公布的一项贴息政策，等等。但是，偶然的意外后面也有必然的一面。金融丑闻往往是由于某一个人在市场判断、决策、操作时犯下错误后才出现的。逆市交易和重仓操作，涉及到人性和人的心理。在贪婪、侥幸、自负、虚荣等方面，这些失败者似乎有一些共同的特点。1. 自负和贪婪现实生活中，大多数人似乎总是高估自己的判断力，过度自负。曾经对司机做过一项调查，有70％以上的被调查者认为，自己的驾驶技术高于一般水平。显然，这种情况并不符合现实，不可能大多数人的驾驶技术都会高于一般水平。他们无意识中习惯于相信自己在技能、智慧、等方面优于一般人。心理学的研究表明，我们无意识中习惯于相信自己在技能、智慧、远见、品德和领导才能等方面优于一般人。投机者的许多行为和人的过度自负密切相关。例如，在上涨或下跌趋势中，投机者往往因为市场价格看起来已经很高或者很低了，自作聪明地逆向买入或卖出。在明显的市场趋势面前，令人惊奇的是，如果一个投机者顺势交易，他往往会觉得自己没有格调，没有主见，不能证明自己有与众不同的聪明才智。万一顺势入市以后市场刚好出现调整，被套住，他更会感觉自己愚蠢，在别人眼中也丢尽面子。而一旦逆市操作成功，投资者的自我感觉会极好，会对自己的预测能力、胆量等给予极高的评价。在期货交易中，逆势操作背后的另一个心理因素就是贪婪。市场本身并没有发出客观的转势信号，也没有什么人要求他逆势操作，正是投机者的一种贪欲，使他利令智昏。在2004 年到2005 年间，当国际铜价涨到每吨3000 美元以上，在几十年的历史高点附近徘徊时，许多人之所以放空，还不是因为有在后市的暴跌走势中大赚一笔的念头？当自负和贪婪同时集中在一个人身上，尤其是出现在那些手中掌握巨额资金的大人物身上，悲剧就开始上演了。2 ．侥幸心理学的预期理论认为，当投资失利，有所损失时，我们是风险的爱好者，在侥幸心理的作用下，我们往往宁愿选择赌下去，希望市场随后的走势对我们有利。结果，我们在亏损的泥潭中越陷越深，最后变成不可收拾。而当有赢利时，我们却是风险的厌恶者，宁愿尽快把利润拿到手，而不愿继续持有手中的头寸去搏取更多的利润。侥幸心理是投机市场中一种非常普遍的现象，但它却是对成功投机危害极大的敌人。大多数人在处理亏损交易时的态度，完全和预期理论描绘的情况一模一样，结果很可能出现这样的局面——赚小钱亏大钱。刚好和正确的交易原则相反。入市之初，一旦出现小损失，投机者的普遍心理是不以为然，损失不大，间题不大。而当损失逐步变大时，投机者的侥幸心理便油然而生，变成了风险的爱好者，继续赌博，希望市场趋势反转，出现对自己有利的局面。结果，情况往往越来越糟，亏损数量远远超出投机者的容忍范围，本来一次损失不大的交易最终酿成大祸。其实，任何巨大损失的造成，除了突发性消息引起的个别意外情况，一般都有一个从量变到质变的过程。一个投机者在实际操作中，对市场的趋势、方向判断失误在所难免，谁也不可能对每一次行情的预测都准确。所以，一旦发现自己的操作和市场趋势相反，投机者绝对不能有侥幸心理，应该在第一时间立刻平仓。这是期货交易的一条基本原则― 止损原则。高明的投机者在顺势交易时，能放胆去赢，在判断错误时，又能果断地壮士断臂。当然，这是一种专业投机者的交易心理，已经超越了预期理论所指的普通的市场心理。据说，在一次外汇投机中，因为市场的大幅跳空，索罗斯的基金一夜之间损失六七亿美元，在这种情况下，决策者将会面临多么重大的精神压力？但是，为了基金的本金安全和长远发展，他们依然及时采取风险控制措施，迅速平仓离场。确实，高明的交易员和一般投机者的重大区别，并不完全是市场经验、知识的多少，交易者在实际操作时的心理因素非常关键。3 ．虚荣造成这几次重大损失的主角，都有一个共同的性格、心理特点，也可能是人性普遍的弱点，即当错误变得非常严重，出现巨大损失时，决策者普遍因为受到虚荣心、自我保护的本能影响，不愿让别人知道自己所犯的错误，不愿让别人知道真实的亏损数目。所以，他们常常采用欺诈手段隐瞒真实情况。早在1991 年，滨中泰男在LME 铜市场上就有伪造交易记录的行为；尼克·里森在保证金严重不足、处境危险时，也是通过隐瞒真实的交易情况，一次一次向总公司请求资金援助。在这些造成严重后果的事件中，无论是公司的最高管理层还是市场监管部门，如果对投机者的人性弱点有更深刻的认识，采取的监管措施更加严格一些，许多悲剧本来可以避免，或者至少不会这么严重。1993年，斯坦利·克罗先生在《 投资策略》一书中，曾经举了这么一个例子：从1991 年至1993 年整个三年，在香港恒生指数从大约3000点到11000 点的不断上涨的过程中，市场行情有着很明显、很显著的涨势，而且没有可行的、客观的原因去做空头交易。一大群投机者屈服于没有约束的想当然的想法和一种在市场上做空头的愿望，连续地尝试进行令人惊叹的牛市的空头部位交易。理由是：( 1 ）市场行情看似是高估的；( 2 ）市场行情的矫正到时间了；