巴菲特致股东的信
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回购价格过低的股票对于资产轨配来说可以是一种提高价值的方法，尽管这些并不总像看上去的那样。在20世纪80年代和90年代初，股票回购不常见，而巴菲特称赞那些经理们，他们认识到购买价格是1美元而价值是2美元的股票很少比使用公司资金的其他方法差。唉富就像经常发生的那样，模仿者挤了进来，因此你现在时常看到许多公司付2美元去购买值1美元的股票。这些破坏价值的股票回购常常是为了抬高下沉的股价，或者补偿因在这种低价格上执行股票期权而同时发行的股票。拆股是另一个在美国股份公司中常见的行为，巴菲特指出它危害了所有者的利益。拆股有三个结果：它们通过促进股票周转率，增加了交易成本；它们吸引了持短期的、面向市场观点的股东，它们过度关注股票市场价格；以及作为这两种效应的结果，它们导致价格与企业内在价值的实质性分离。没有补偿的利益，拆分伯克希尔的股票就太蠢了。不仅因为这样，巴菲特补充说，它会威胁到颠倒30多年的艰苦工作，这些工作已经给伯克希尔吸引来了一个股东群，他们很可能是比其他任何大上市公司更加专注的长线投资者。伯克希尔的高股价及其轨红政策产生了两个重要结果。首先，过高的股票价格削弱了伯克希尔的股东将他们的股票
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现代 · 北京军区《聂荣臻传》编写组/ 魏巍
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爱心猫粮
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南瓜喵
10金币
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喵喵玩具
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88金币
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喵喵项圈
100金币
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喵喵手纸
200金币
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喵喵跑车
520金币
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喵喵别墅
1314金币
爱心猫粮1金币
南瓜喵10金币
喵喵玩具50金币
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喵喵手纸200金币
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喵喵别墅1314金币
心碎
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