在此必须指出，反复上落市是一种暂时状态，向上突破或向下突破迟早会出现。所以，走短线时也要注意设限止损。买入之后，跌破下限就投降；卖空之后，冲过上限就认赔。其实，最好的做法就是“忍”。反复上落市不要做，等向上突破或向下突破才去追。问题是：你有这份耐性吗?--------------------------------------------------------------------------------第九十四篇：未平仓台约的增减（讯号篇）在技术性资料分析之中。未平仓合约(OPEN INTER—EST)的增减是一项重要指标。大家都知道，在期货交易中，新单买入(OPEN BUY)或新单卖出(OPENSELL)，到头来必须经过结算卖出(SET—TLEMENT SELL)或结算买入(SETTLEMENTBUY)，合约才算完成。所谓未平仓合约，是指做了新单买入(或者新单卖出)而尚未结算的合约。由于市场上有人买入必须有人卖出才能成交，未平仓的买单与未补仓的卖单在数量上绝对是一样的。未平仓合约数量是指未结算的多头合约，或者是指未结算的空头合约的数量，而并非两者总和。例如，末平仓合约五万二干，即是说市场上同时存在五万二干张多头和五万二干张空头合约未结算。末平仓合约数量是一个累积数，是某个商品的交易月份由开始到现在的未结算合约“存仓数”。未平仓合约增加，即是新单买入和新单卖出的合约多了，意味着资金流入市场；未平仓合约减少，即是很多合约持有人作结算卖出和结算买入，意味着资金离开市场。在市场交易的形态上，买卖活动分为四种：新单买入、新单卖出、结算买入和结算卖出。未平仓合约的增减取决于这四类买卖的互动关系：一、新单买入与新单卖出交易时，未平仓合约数量增加；一张新单买入与一张新单卖出成交，未平仓台约便多一笔；二、新单买入与结算卖出交易时，未平仓合约数量不变。一张新单买入只是代替了一张结算卖出合约原先作为新单买入的位置；三、结算买入与新单卖出交易时，未平仓合约数量不变。—张新单卖出只是代替了一张结算买入合约原先作为新单卖出的位置；四、结算买入与结算卖出交易时，末平仓合约数量减少。—张结算买入与一张结算卖出成交，未干仓合约便少一笔。五、现货交收，未平仓合约减少。一张买入合约收现货，—张卖出合约交现货，末平仓合约便少一笔。弄清末平仓合约什么时候会增加，什么情况下会减少，再结合价格波动、成交量变化做技术分析，就可以胸怀全局，心中有数，买卖决策更趋于科学化了。--------------------------------------------------------------------------------第九十五篇：分析未平仓合约的量价（讯号篇）从未平仓合约的增减，我们可以看出资金究竟正在流入市场抑或撤出市场，结合价格波动和成交量变化，有助于了解市场的“来龙”及后市的“去脉”。在一个上升的趋势中，成交量与未平仓合约的增减可以有如下两种不同的启示：一、价格上涨，成交量与未平仓合约增加。这说明投资者踊跃入市，多空交战中，多头占了优势。新单买入者将市况抢高，而众多新单卖出者已被套住。下一回的合理发展是：多头趁胜追击，许多空头将被迫结算买入，从量价看后市还会向好。二、价格续涨，成交量、未平仓合约减少。这显示投资者开始离场。虽然价位升了，但原先被套牢的空头合约很多认赔出局，而买入的人也有不少作获利结算，整个上升动力无疑是削弱了。从量价分析看后市有可能逆转。而在一个下跌势中，成交量、未平仓合约的增减则反映两种不同的含义：一、价格下跌，成交量、未平仓合约增加。这表示资金大量涌入，买卖角力中，卖家占了上风。新单卖出者把价位压底，而新入场的买单招架不住，节节退守。接着下来的演变必然是：空头折得势不饶人，相当部分多头势必断头平仓，从量价分析看后市仍将趋降；二、价格续跌，成交量、未平仓合约减少。这看出投资者对淡市一种“梁园虽好，终非久恋之地”的心态。虽然价位仍旧在跌，但本来被套牢的多头合约不少已经结算投降，而卖空的人很多亦饱食远场，整个市场卖压显然大为减轻。从量价分析看后市很大成份会止跌回升。当然，没有任何一种分析工具可以百无一失。所谓价格波动、成交量及未平仓合约的增减都是已收市的上一天数据。世界是变化的，反映世界的供求、经济、政治及人为因素亦不会日日机械地重复。新的突发因素随时会使投资者改变原先的主意，同时吸引一批新的投资者和淘汰旧的一些投资者，资金会有新的流入和流出，原有的航向不时会被扭曲。因此，结合未平仓合约作量价分析也是只能参考，不能迷信。毕竟，百战百胜的公式是不存在的。第九十六篇：利用技术性调整做短钱（讯号篇）人吃饱了总要消化，否则胀着肚子就很难再吃东西。期货市场中，再凌厉的升势也不可能一口气冲上“顶”，再惨烈的跌势也难一条直线落到“底”，中间必定要经过“消化”。“消化”了才能开展新一波的涨或跌。这个“消化”，术语上称之为技术性调整。技术性调整是由三种力量造成的：一是部分有浮动利润的投资者作获利结算，技术性买盘或卖盘使大市受到反方向的压力；二是部分有浮动损失的投资者采取“平均价战术”加“死码”使走势出现曲折；三是有人觉得“这一波已经差不多”，实行短促突击．亦对价值有所冲击。技术性调整给我们提供了一个走短线的机会，通常这样的一次调整，等于前一段升幅或跌幅的百分之三十到百分之五十把握得住，利润亦相当可观。技术性调整的出现亦是有讯号可寻的。例如在上升势中，连续三日拉出红线，但一根比一很短，涨幅逐日递减；或者连涨多日之后，来一个高开低收，捡出一很有上影线的黑线，这些都是表明升势将要调整的讯号。反过来，在下降势中，连续三日拉出黑线，但一根比一根短，跌幅逐日递减；或者连跌多日之后，来一个低开高收，拉出一根有下影线的红线，这些都是显示跌势将要反弹的预兆。趁着升势出现调整时做空头，或抓住跌势出现反弹时做多头，合乎顺市而行的原则。甚至前一阶段已捉住了升势或跌势的机会，又趋调整之局反卖或反买，那就可真达到“既摘西瓜，又捡芝麻”的最理想境界了。利用技术性调整作买卖只能做短线，“得些好意须回手”，绝对不能太贪，一般情况下，调整最多达到百分之五十的幅度时，就要当它结束了。因为即使是“平均价战术”的运用者，到了这个价位，大致“和局”，他们都会澄紧结算离场。你太贪不走，市况一掉头重回大方向，就变成“贪芝麻而丢西瓜”了。无论是涨势过程中还是跌势过程中的技术性调整，都不意味大方向的改变。出现调整时大市的基本因素没有变，市场人气在战略上没有变，图表趋势在整体上没有变，因此调整是暂时的。拳头往后一缩，是为了更有力地向前打出去。这是我们利用技术性调整做短线操作时应该清醒记得的。--------------------------------------------------------------------------------第九十七篇：注意单日转向的讯号（讯号篇）没有只涨不跌的好市，也没有只跌不升的淡市。涨跌交替出现是期货走势的基本规律。但涨跌逆转却有两类不同性质的演变：一种是大方向的改变，大升势转变为大跌势或者大跌势转变为大升势。这种转向。通常以“双顶。或“双底”、‘三次到顶”或“三次到底”、“头肩顶”或“倒头肩底”、“大圆顶”或“大圆底”等形态为标志，属于大动作，一般需要三个星期到一个半月左右的时间去孕育。另一种是技术性调整，即大涨中出现小跌或者大跌中出现小涨。这种转向，通常以一条高开低收，很多时带有上影为黑线；或者一条低开高收，很多时带有下影的红线为标志，属于小动作，在一个交易日内完成，所以称之为“单日转向”。获利回吐是产生单日转向的主要原因。一个大的涨势或大的跌势，往往由几个小的升浪或跌浪组成。涨跌一段就回吐—下，消化之后再来下一波的涨跌。在每一个小的升浪的“顶”或小的跌浪的“底”，比较集中的结算性卖出(SETTLEMENTSELL)或结算性买入(SETTLEMENT BUY)便造成单日转向。单日转向的最持别之处，是它的开市价和收市价具有承先启后的意义。连涨多日后再跳空开高或连跌多日后再跳空开低，是单日转向的第一个特点。这—点对于持续多日的急促升势或跌势具有延续性，可以说是“承先”。开高之后拥有浮动利润的买家，纷纷趁高出货套利，将市价推低，与前一段升市方向相反，形成当日是由升转跌；或者开低之后拥有浮动利润的卖家，纷纷趁低补仓结算，把市价抢高，与前一段跌市方向相反，形成当日是由跌转升。这是单日转向的第二个特点。这一点对于接下来的几天技术性调整的小跌或小涨具有指示性，可以说是“启后”。单日转向出现后，随之而来的调整幅度，一般相当于前一段升幅或跌幅的百分之三十至五十。相对于期货合约保证金而言，若把握得到，利润颇为可观。因此，在一轮急升或急跌之后，就要留意是否有单日转向的迹象出现。在单日转向的局面将要确定，即临近收市时去做空头或多头，往往可以嫌到往后数日的跌幅或升幅。在此我要指出的是：即使是导致走势大方向发生转折的“头肩顶”与“头肩底”之类，追究到“顶”点与“底”点的那一个交易日，很多都具有单日转向的特征。抓准这个讯号就应了：“—个好的开始就是成功的—半”。九十八篇：把握“头肩顶”的良机（讯号篇）作为涨势与跌势的转折点，“头肩顶”是比较可靠的下跌讯号。弄清“头肩顶”的形成规律、形态特点及相应买卖策略，不仅可以把握重要的卖空良机，而且，在相反情况下，亦可根据“倒头肩底”的上升讯号，抓到明朗的多头机会。所谓“头肩顶”是这样形成的，承接前一阶段的涨势，走势升至A点开始回落；跌至B点得以站稳；又是一轮升势，超越A点价位，以c点为该升浪的“顶”，然后又回跌，滑至与B点差不多的水平，在D点站住，又回头向上，升至与A点相差不大的价值，在E点止步，接着就掉头下挫，当跌破B点与D两个低点拉成的“颈”线，整个下跌趋势就形成了。这样一幅图形，三个高点，中间最高，恰似一个人的头，两侧较低，好比两个肩膀，所以按形象称为“头肩顶”。在金融市场，大户要赚小户的钱，不离“养”、“套”、“杀”三部曲。股票与期货亦莫不如此。“头肩顶”的图形，正是意图做空头的大户鲸吞多头小户的大部署：第一、“头肩顶”是在升势中产生的。当“右肩”未出现时，光看“左肩”和“头”，却是“一浪高一浪”的涨势。即使在“左肩”买入，到“头顶”的价位，仍是“形势大好”、“越来越好”，正好诱使小户继续追买，这就是所谓的“养“；第二，从“头顶”回落，掉头再上，至与“左肩”相近的价值后再急转直下，“右肩”就成形了。这时，在一“头”两“肩”区域买入的台约变得无利可图且出现浮动损失，这无疑是“套”；第三，走势跌破“颈”线时，因为整个‘头肩项”是以“颈”线为“底”的，破了“颈”线，“头肩顶”区域的所有多头合约均被“—网打尽”，无一幸免。空头乘势落井下石，多头纷纷止损认赔，令跌势加剧，这正是“杀”。一个“头肩顶”的形成，是为一次大跌势打基础。由于一场“大战役”，策划需时，一般需要一个半月左右，将近四十个交易天才可以孕育成型。而跌幅至少相当于由“头顶”至“颈线”的距离。当“左肩”和“头”出来后，如果我们怀疑可能是一个“头肩顶”，可以去做空头，但要设限止损，升破“头顶”就投降。因为已证明是一浪高一浪的升势，根本不是什么“头肩顶”。当“右肩”成型尚未破“颈线”时；我们亦可估计走势会破线而抢先去卖空，但亦要设限，回头升破“右肩”的顶部就止损离场。因为发展至此，已表明走势并非是真正的“头肩顶”，只是一个引人做空头的“假动作”。“这陷阱’可别遏遇上第九十九篇：双顶与双底（讯号篇）一个升浪，由A点出发，涨至B点为顶峰，回头跌至C点，卷土重来又上至B点差不多的价位D点，形成另一个顶峰，跟着就摔下来，跌破A点与C点拉成延长的“颈线”，成为一个跌势的序幕。这种走势形态，因为有两个价位相近的顶，所以一般称之为“双顶”。又因其图形与英文字母M相似，故又叫M顶。相反，在下跌势的末期出现“双底”的，就叫W底。M顶是强烈的下跌讯号，W底是可靠的上升征兆。图表是走势的价位和时间的记录。由图表亦可以从某个则面观察到市场人气的消长，而且是富形象性的启示。为什么说“双顶”是“强烈的下跌讯号”呢?因为当第一个“顶”形成而回跌的过程中，肯定是有大旦卖盘进场才使市况下挫，在第一个“顶”的区域的买盘已被套牢。当价位回升至和第一个“顶”差不多的价位时，如果市场买气够旺盛的话，应该就飞越顶峰(OVERTHETOP)，造成“一浪高一浪”的局面。然而，第二波的升势却未能越雷池半步，大有“云横秦岭家何在，雪拥蓝关马不前”之叹，急转直下形成第二个“顶”。很明显，卖家认定这一波升势已是强驽之末，“空军”大举出动，“狂轰滥炸”；而更重要的是，原先在第一个“顶”附近被套车的买家本身心有余悸，觉得第二波反弹只不过是回光返照，一见价位接近“家乡”，便争相出脱，急急如漏网之鱼。因此，“双顶”的形成，反映了普遍不敢看好后市的市场心理，是买家人心虚怯的表现。特别是跌破“颈线”后，整个下降走势便可以确认。相反的情况下，“双底”就是一个上升势的坚实基础。当第二个“底”形成时，显示大市已找到支持点，买家放手进货，在第一个“底”卖出的人以“亏少当赢”的心态急于补仓，走势失去了“一浪低一浪”的原动力，止跌回升理所当然。有时“双顶”雏形刚形成，市况也会有反复，掉头再上，演变成三次叩关，若又不破上两次高价，便蜕变成“三次到顶”，更是空头出击的黄金机会。但无论趁“双顶”做空头或超“双底”做多头，都要下好止损盘，万一风云突变，穿“顶”破“底”就认赔，这叫“小心驶得万年船”。第一百篇：三次到顶与三次到底（讯号篇）对于期贷买卖的各种战术，不仅要知道它的基本概念，更重要的是弄清其原理，“知其然亦知其所以然”，这样才能得心应手，运用自如。“三次到顶不破就卖出，三次到底不穿就买入”，不论在期货市场或股票市场，都被视作经典战术之一。究竟道理何在呢?某种意义上，期贷价格可以说是一种“信心指数”。你在某个价位买入，意味着你对后市有信心；三次到顶后无人以更高价买入，表示对后市缺乏信心。相反地你在某个价值卖出，显示你对后市信心不足；三次到底后无人以更低价杀出，证明对后市恢复信心。大家信心减弱，人气涣散，就形成跌势；大家信心增强，人气旺盛，就出现升势。所谓三次到顶不破，是两种力量造成的：一是“顶”附近的价值有强大的新单卖盘；二是一到“顶”部就有人作获利回吐结算卖出。三次不破，说明在“顶”部的多空交战中买方“踢到铁板”。《左传》的《曹刿论战》篇有云：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”到了第三次到顶而不能越过雷池半步时。买气已是“强驽之末，力不能透鲁缟”。此消彼长，下来必是卖盘占上风。顺势而行去做空头，正是跟强者走。反过来，三次到底不穿，是做多头的好机会也是一样道理。其次，若出现三次到顶不破的走势，显然是大户完成”派发”。“派发”就是大户拉高市价引散户追买，从而将自己户头上的多头合约转移到散户手上的一种手法。通常大户都是分批出货的，三次到顶，即是三次拉高派发，每一次到顶部是一种升势假局，“请君入瓮”。三次到顶，大户派发得差不多了，“顶”部已套牢一大批散户买家。不破，就是市势开始回头，在“顶”部入货的人注定要“大出血”。这个时机沽货可谓墙倒众人推，事半功倍。相反地，三次到底不穿，往往是大户欲扬先抑，压市吸纳的手法，所以要跟风买入。俗语说：“不怕一万，最伯万一”。由于三次到顶与三次到底的讯号太明显，散户深信不疑，“坚定不移”。特殊倩况下大户亦会故布疑阵，引人上钓，待散户狂沾之后回头直上，或趁小户买齐之后急转直下。所以三次到顶不破做空头或三次到底不穿做多头之际，都要在第一时间设限价单止损，万—破顶穿底就认赔，这样便高枕无忧了。第一百零一篇：大圆顶与大圆底（讯号篇）期货由升势转为跌势或者由跌势转为升势的转折过程，有时是“迅雷不及掩耳”之势，如一九八七年十月S%P五百紧随股市的崩盘；有时经“几番风雨”，如图表上的双顶与双底。头肩顶与倒头肩底；有时却“随风潜入夜，润物细无声”，所谓大圆顶与大圆底就是典型。大圆顶和大圆底属于渐变的和慢性的大市转向讯号。圆顶的形态是：在一轮大升势之后，市况进入胶着状态，每日波幅很少，先逐日向上蠕动，再逐日向下蠕动，在图表上多天的日线图恰好构成一抛物线，然后开始一段跌势。相反，圆底的形态是：在一轮大跌势之后，走势陷入牛皮局面，每日上落不大，先逐日向下蠕动，再逐日向上蠕动，在图表上多天的日线图正巧形成一个“炒菜锅”的形状，接着出现一段升势。在各种转势的图形中，大圆顶和大圆底是酝酿时间最长的形态，一般耗时两三个月之久．是个特慢动作。原因是这样的：第一、在酝酿期间，支配性的供求：经济、政治、人为因素并没有明显的重大变化，更缺乏突发消息入市。“物极必反”、“否极泰来”的周期性预期心理占了主导作用。可以说是“和平演变”。第二、在圆顶和圆底形成过程中，每日成交量及末平仓合约显著减少，即市买卖亦意兴阑珊，所以转市的节奏、步伐便相对显得缓慢。第三、大户在圆顶酝酿时的出货和在团底购过程中的吸纳，带有“小量、多批、持续”的特点，造成由量变到质变时表现出“循序渐进”、“潜移默化”的轨迹。虽然圆顶和圆底的形成旷日持久，但在技术分析层面看来却比较可靠，不容易是个“假动作”。从投资策略来说，当我们怀疑是一个圆顶形成的时候，可在价位超过抛物线顶点，开始“走下坡”之际下单抛空。但必须设限止损，万一超越抛物线最高点就认赔；反过来，当我们认定了一个圆底形成的时候，可在价值超过弧线底点、开始“爬坡”之时下单买入。但要设限止损，万一跌穿圆底的最低价就投降。总之，图是死的，人是活的。有了预防万一的应变措施，“假动作”也不容易令我们上当了第一百零二篇：上升旗形与下降旗形（讯号篇）任何一种走势，都有它酝酿、产生、发展的过程。记录在图表上，就呈现一定的形状。某种图形一旦成型，通常对后市发展都有相当启示作用。虽然不是绝对，但因其机会率较高，有其参考价值。上升旗形与下降旗形属于技术上比较可靠的图形之一。所谓上升旗形，是这样一种形状：一轮节节高升，在坐标中好像一支旗杆；接着四五天的日线图波幅大致一样，惟每日最高价、最低价均比上日低一些，将连日最高点拉成一条直线，将连日最低点拉成另一条直线，刚好是平行斜向右下方的旗帜形状。相反，下降旗形则是这样一种形状：一轮节节下挫，在图形中，如一支旗杆；接着四五天的日线图波幅大致一样，惟每日高峰、低点均比上日高一些，将连日最高点拉成一条直线，将连日最低点拉成另一条宣线，刚好是平行斜向右上方的旗帜形状。旗形是大升势或大跌势所作的技术性调整的产物。所以旗的方向与大势方向相反。由于买家或卖家获利回吐和重新入场是逐日、分批不徐不疾地有计划、按步骤进行，故此形成比较规则的旗状，每日高点和低点依次向同一方向平行移动。通常旗形是大升势或大跌势的中途站，调整幅度相当于原来升势或跌势的百分之二十到五十。在调整完毕后，以上升旗形为出发点、会再有第二波升势；以下降旗形为基地，会再有第二波跌势。第二波升势或跌势，大致上相等于原先第一波“旗杆”的幅度。上升旗形的突破讯号是：涨破连日最高价拉成的旗形上道，第二波升势开始；下降旗形的突破讯号是：跌破连日最低价拉成的旗形下边，第二波跌势又来。一般来讲，突破都在旗形由开始计起的第五天之后某一日出现，投资策赂是等突破之后立即双进。旗形在两种情况下会变质：第一、若调整幅度超过了原先“旗杆”的百分之五十那就不是技术性调整，而是转势了；第二、若在旗形区来回徘徊太久，比如拖了几个月，“旗帜”变成了“绸带”，技术上便不可靠了。期货市场风云变幻，错综复杂，单纯“按图索骥”是不行的。图表数据之外，还必须结合基本因素、大户手法、散户心理等来综合分析，才能对行情作出正确的研判。把握图表讯号之时亦要提防图表陷阱，因此，参考而不迷信就对了。第一百零三篇：参考趋势线买卖（讯号篇）古云：“工欲善其事，必先利其器”。在买卖期货时，利用图表作参考，有助于我们感性地了解过往走势的“来龙”，从而理性地预测后市走势的“去脉”。趋势线是被投资者广泛使用的一种图表分析工具。虽然简单，但有其实用价值。趋势线的概念是：在一个上升走势中，把两个或两个以上升浪的“底”连成一线，加以延长，这就是上升趋势线；在一个下降走势中，把两个或两个以上的下跌浪的“顶”连成一线，加以延长，这就是下降趋势线。趋势线的理论是：若大势轨迹仍在上升趋势线之上运行，多头合约仍然可以持有；若跌破上升趋势线，就视为转势，要改为作空头。反过来，若大势轨迹仍在下跌趋势线之下游离，空头和约依旧可以保留；若升越下降趋势线，即是买入讯号，要改为作多头。期货市场的价格趋势，由买卖双方力量较量所决定。图表，其实是一份“战况”记录。买家力量占上风，图表就是一浪高一浪；卖家占了压倒优势，图表就画出一浪低一浪。上升趋势线以上的“走廊”，恰洽是“一浪高一浪”的惯性运动方向；下降趋势线以下的“通道”，正好是“一浪低一浪”的惯性运动路径。假若走势跌破了上升趋势线，说明买气已由盛转衰，“一浪高一浪”的惯性已遭扭转，所以成为出货讯号；相反，如果走势冲破了下降趋势线，证明卖压已由强变弱，“一浪低一浪”的轨迹发生逆转，因此成为入货讯号。但是，依据趋势线的讯号买或卖实在太简单。因为把两三个浪“底”或“顶”拉出一条上升趋势线或下降趋势线，是很浅显、很容易的事，“种瓜得瓜、种豆得豆”，太容易的东西不会有太高的回报率。而且参考趋势线买卖的多数是初入行者，故此，市场大户最喜欢把趋势线的迷信者当猎物，有意破一破线，设个图表陷阱让你踩下，然后又回头，把你杀个莫名其妙，“死”了也不知是怎么回事。所以，就算图表冲破了下降趋势线或跌破了上升趋势线，你也要综合当时的供求、经济、政治等因素，看看基本分析是否真的利多或利空，这洋，才不容易被“假动作”骗倒。如果基本因素和其他技术指标(例如强弱指数、量价分析、波段理论等）都和趋势线吻合，就不妨“强棒出击”。这时可不要自己吓自己；因为前面不是“陷阱”，而是“油田”!第一百零四篇：移动平均线的应用（讯号篇）像武林拳术有少林派、峨嵋派、华山派……等等五花八门—样，期货交易的技术分析在应用上也是“八仙过海，各显神通”。有些技术分析家比较偏好移动平均线[MOVINGAVERAGES)来做买卖依据。移动平均线种类繁多，以计算方式而言，则有三大类。计为：一、简单移动平均线(SIMPLEM．A．)。即若干天的收市价加起来再除以天数，在图表上一天—个点连结而成。例如五日平均线就是包括今日收价在内，上溯至五天收市价除以五。二、线性加权移动平均线(LINEARLY WEIGHTEDM.A．)。即若干天的收市价及依倒数顺序递减一的不同比例，来加权计算的移动平均线。例如十日线性加权移动平均线，就是将今日收市价乘以十，昨日收市价乘以九，前日收市价乘以八……倒数第一O日收市价乘以一，总数加起来除以五五。三、线性非加权移动平均线(NON—LINEARLY WEIGHTEDM.A．)。原理和线性加权移动平均线一样，都是越近编制日期的收市价占的加权越大，距编制日期越远的收市价所占的加权越少，不过递减并非是一。而是取一个适当的权数。这类平均线的加权法较为复杂。很多技术分析家认为，不能将以往若干天的收市价对后市的启示作用等量齐观，应该是越新的收市价对后市的启示作用越大，越旧的收市价对后市的启示作用越少。故此，在前进的第一种简单移动平均线的基础上发展出后两种平均线的编制方法。在使用效果上后两种平均线优点大于前者，因为简单移动平均线不能迅速反映市场价格的急据波动，信号较慢。但各种平均线对大趋势则提供了较为准确的讯息。利用移动平均线买卖的方法大致上有：一、收市价高于平均线时买入；收市价低于平均线时卖出；二、当市价由下而上，涨越平均线时买入；当市价由上而下，跌破平均线时卖出；三、利用两条时间长短不同的移动平均线买卖。当短期移动平均线由下而上，涨过长期移动平均线时买入；若短期移动平均线由上而下，跌穿长期移动平均线时卖出；四、当收市价高于短期、长期两条移动平均线时买入，当价位低于其中一条平均线时马上平仓离场，当收市价低于短期、长期两条移动平均线时卖出，当价值高于其中一条平均线时立刻补仓结算等等。利用移动平均线买卖方法很多，共同特点是着重于基本走势，而不理会价格的一时波动。缺点是应变能力不行，可谓“急惊风遇到慢郎中”。宜扬长避短，方能提高胜算。第一百零五篇：图是死的人是活的（讯号篇）按图索骥式测市的人往往觉得奇怪；有时明明跌破了“头肩顶’的颈线，照图表讯号应该是下跌的，市况反而向上回升；有时明明强弱指数降至十，按RSI公式推算是大大超卖，该反弹的，市况却继续下泻。亏损之余大呼不值：“有没有搞错?”这些人忘记一个重要差异：图表是死的，人是活的；理论是静的，人是动的。这些人忽略了一个基本事实：市场活动是由不同看法、不同实力、不同性洛、不同作风、不同动机、不同文化……的人所构成，而每个人的思想是那么复杂，情绪是那么难以捉摸，想要所有的投资者“统一思想，集中行动”，按照某种图表、某种公式“操正步”，简直是天方夜潭!假设某一天，全世界期市的投资者忽然之间不约而同信奉了某种图表理论，一个下跌讯号呈现，每一个人都异口同声叫“卖出”，整个市场没有一个人买入，市况只好在没有一张单成交情况下“无量下跌”，空喊至某个价位，图表又呈现“止跌”讯号，全市场的人又转为个个叫“买入”，没有一个人“卖出”，市况又变为‘无量上升”……想一想，这是多么荒谬的情景！人人不犯错，何来有人正确?如果有一种图表，理论“绝对正确”的话，市场就会马上失去它的机能和生命力。换句话说，生气勃勃的市场活动，恰恰是在各种分析工具时而正确，时而错误的环境中得以不断的延续。人本身受时间、空间的局限，人们创立的各种流派的测市理论当然也会受时间、空间的局限。即使我们对某种测市理论的研究累积了一定心得，有所斩获，也要清醒地认识到，我们对走势的驾驭只是部分正确、一时正确；假若以为自己从此全部正确、永远正确，甚至夸言“包赚”，那么，肯定要受到市场“无形之手”的惩罚。“一次意外，足以毙命”！期贷买卖讲究灵活。各种测市理论只是我们的工具，就当他们是十八般武器拿来运用好了。如果拜倒在某种理论面前，明明是“工具”的“主人”，反而沦为“工具”的“奴隶”，就难免闹出被“断头”而大叫“还我头来”的笑话！第一百零六篇：可以参考不能迷信（讯号篇）投资期货买卖，当然要认识市场。对市场的分析工具五花入门：从K线图、直线图到趋势线、移动平均线，从头肩顶、阻力线到倒头肩底、支持点，从量价分析到RSI的应用，从波浪理论、黄金分割律到随机指标等等，我们都可以学习、可以探讨，但一句话：可以参考，不可迷信。任何测市理论都是人创立的。一定的观点来自一定的角度，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。没有一种分析工且可以涵盖一切，任何测市理论都有它的“死角位”。苏俄的防空网何等先进、何等严密，尚且闹出一名西德青年驾机如入无人之境，直抵莫斯科红场降落的大笑话。测市工具的道理也一样，总有它的局限性、相对性，不可能绝对准确，次次灵验。很多人都推崇强弱指标RSI理论。一次美国芝加哥木材期货跌至RSI接近十的区域，按照“到八十就是超买，到二十就是超卖”的说法，投资者纷纷入市作多头，趁低买入，结果，不单RSI理论预期中的反弹没有出现，木材期货反而出此所谓“超卖”区再往下跌去相当于其总值三分之一的价钱，所有多头惨遭痛宰，追补六次保证金都要被断头。这何止是多头投资者的惨败，简直就是RSI理论本身的滑铁卢!毫无疑问，所有的分析理论，都可以在以往的走势图中找到证明自己灵验的“一段”；同样毫无疑问的是；所有分析理论都不可能在以往助走势图中找到证明自己灵验的“全程”。通货膨胀串可以算，货币供给额可以算，经济成长率可以算，产量、需求量、库存量可以算……唯有一点，却是最重要的“人气”很难算！台湾股市加权指数突破八千点后，严重超买了，RSI已到九九了，还连连涨停板；宣布恢复开征证券交易所得税，日日无量下跌，严重超卖了，RSI破了十了，居然总共跌足十九天！什么分析理论都失灵，专家何止跌破眼镜，简直跌出了眼珠！何故？人气使然！总之，对各种测市理论，不能死抱教条，按图索骥。更不宜自命得道，走火入魔。或许“没有专家，只有赢家、输家”的讲法未免偏颇，而“可以参考、不能迷信”应是持平之论。第一百零七篇：不能盲从专家意见（讯号篇）本来每个人都有自己的大脑，可是一些人却唯专家马首是瞻。专家评论看好，他们就纷纷买入；专家意见看淡，他们就急急卖出。人云亦云，亦步亦趋。我认为这是不太明智的做法。不久前，我公司的若干户口接受一位资深权威人士的见解：鉴于菲盘七、八月黄豆期货对比六、九月价位偏低，照理应会调整，于是一窝蜂做多头。岂料过两天美联社报道美国黄豆产区雨量充沛，芝加哥及东京黄豆闻讯惨跌，菲盘黄豆被拖低两个停板，这批户口都出现了大的损失。我问这些户口管理员：“你们平常不是有下止损单的吗?这次怎么忘了？”回答是：“平时是自己研判，这次是听专家意见呀!”诚然，被认为是专家的人，或是有高深的学问造诣，或是有灵通的市场消息，或是有丰富的实战经验，或是身居金融机构要职。他们对市场的认识，无疑比较深刻；对走势的分析，确实比较中肯；对策略的应用，当然比较熟练。但“智者千虑，必有一失”，专家亦受时空局限，难免会“跌破眼镜”。专家的预测不会次次准确，专家的操作不会次次赚钱。假若专家“包嫌”，他早已成为全世界最富有的人，哪还有什么闲情逸致来对你讲行情、写评论、当专家呢！期货市场不是涨就是跌，做下去不是赚就是亏。如果单以买卖结果来衡量，可以说只有“赢家”和“输家”，而没有“专家”。专家与赢家之间并非一定画等号。相反，如果有人以专家自居，主观过强，背上包嫌的包袱，就算他曾经是“过五关，斩六将”的赢家，亦难免有一日成为“败走麦城”的输家！十年前，笔者有位朋友在香港每天写金市评论，准过一时，被人棒得陶陶然。一次认为自己看得绝对准确，孤注一掷，结果走势相反，全军覆没，连自己在金号所占的四分之一股权也输了出去，黯然出局。反过来，他手下文化程度不高的一位伙计却我行我素，没有迷信身为专家的老板，却赚了大钱．将股份承受下来，摇身一变荣升老板。这一则专家“泥菩萨过江自身难保”的往事，实在发人深省！对专家、权威的意见应该重视，但却不能盲从。有没有想过“万一错了怎么办”，并拟好预防措施，这是“重视”抑或“盲从”的分水岭。没有理由认为专家的意见一定“句句是真理，一句顶一万句”。因此，你盲从亏了钱不必怨专家，只能怪自己!--------------------------------------------------------------------------------第一百零八篇：学海无涯唯勤是岸（讯号篇）数月前财星日报向我提议：“有人出了一本股市投资一百招，你来写个期货投资一百零八招好不好?”自问才疏学浅，“招数”不敢当，“随笔”可以试试，谁知屈指一算，到今日刚好是第一百零八篇，我想就此暂告—段落。为什么不敢讲“大功告成”呢?十三年多的期货生涯，使我深深感到；期货市场本身就是一个“宇宙”。它不停的运转，不断的变化，每天都有新行情，每刻都有新挑战，永远都有“老行尊遇到新问题”的考验。因此，对期货的认识绝不可能‘毕其功于一役”。一百零八篇也好，一千零八十篇也好，都不能把道理讲完、讲尽。要做到老，学到老。生命不息，探索不己。近几年来，因考察市场之故，到过包括欧美亚非等四大洲的多个国家和地区，我发觉，最有潜力的金融市场还是‘钱掩脚目”的台湾，所以，在马尼拉国际商品交易所总裁的一再力邀下．一九八八年八月来台发展。在与台湾的工商界、新闻界以及官员、“立法委员”等众多人士接触之后、再加上与同业先进的交流，感到在台湾要开拓、发展期货市场，在法律上、观念上、经营上都还有很多工作尚待当局、业者与授资者共同努力去做，可谓问题成堆，难题成山，“任重而道远”。作为业者—份子，我选择期货投资心理建设一环去尽点心力，这就是我写期货随笔的出发点。期货市场的健康发展离不开正确的观念。有效利用期货对冲；没有期货市场，难成金融中心；投资、投机，白猫、黑猫；要顺市而行，不怕错、最怕拖；要摘西瓜，不要贪芝麻；要分兵渐进，不要孤注一掷等等。很多观念与原则，不同于预测明天涨跌那类只有二十四小时生命力，这是可以接受时间与空间考验的。其实，我迄今写的都是很浅显易懂的道理。写不难，读不难，真正做到才是最难。写一套，做一套或者讲—套，做一套，在期货市场都难以站到胜利者的行列。但是，如果投资人和经纪人连基本观念都不正确，那就无异“盲人骑瞎马，夜半临深池”。所以，端正观念与心理建设非放到首位不可。“学海无涯唯勤是岸”，愿与诸君共勉，为金融事业的国际化、现代化贡献一分热，发一分光！