牛刀说：我们怎样过上好日子第1节：理性投资常识的奠基之作(1)　　推荐序1　　理性投资常识的奠基之作　　曹建海　　这是一本关于投资常识的书。生活中，常识属于众所周知的知识，不懂常识的人通常被人笑话。投资中的常识，指的是对一个理性的人是合理的，而一般人在头脑发热时易于忽略、甚至刻意回避或反驳，事后又被证明是正确的知识。因此，给大家讲投资常识，肯定是吃力不讨好的事情，特别在特殊事件引起的市场反向波动期间，还会遭受自以为聪明者、成功者的冷嘲热讽，甚至让人很长一段时间抬不起头。　　研究房地产和房价问题，不能不涉及社会消费、固定资产投资、进出口、产业体系和产业结构、财政政策和货币政策等方面，对于股市、债市、汇市、黄金等金融产品市场，牛刀形成了自己独到的见解。这既有知识的共性和派生的因素，也是由房地产投资作为中国经济增长驱动的核心，并且在一定程度上左右全球经济走势的地位决定的。牛刀打拼于房地产市场和股票市场的第一线，在房地产领域的深刻见解，使他荣膺"中国地产三剑客"之一的称号，并受到国际投资机构和国内外一流媒体的追捧，充分说明了他的经济研究水平。由他撰写这样一本介绍投资常识的著作，我是非常赞同的。要知道书中的内容，绝大多数来自于国内投资界著名的"牛刀投资讲座"，是牛刀和国内成千上万投资者面对面交流、思想碰撞的成果，相信可以给读者带来极大的阅读乐趣和现实的启发。　　投资对于我们大家而言可能并不陌生，然而投资的含义，却包括相互联系但迥然不同的两个领域：一种是在现实经济活动中的投资，是指购买用于生产经营活动的固定资产、技术、品牌，或者投资于人力资本以便创造社会价值（包括消费者剩余和企业利润）和社会财富的一种活动；另外一种投资是指在财务方面的一种资产形态的转换，投资意味着购买证券或其他金融、纸上资产，包括储蓄存款、房地产、股票、债券、黄金、外币和艺术品等。　　后一种投资，就是我们生活中所说的理财投资。这些投资也许会提供给我们未来的现金流，例如上市公司派发的股息红利、债券利息、房屋租金收入等，也许其资产价值会增加或缩水，从而给投资者的家庭财务状况造成重大影响。　　生活中我们时刻面临着投资的选择。比如，当你获得收入后节衣缩食，你习惯于节约消费以增加储蓄，并期待运用手中的储蓄，为你在未来时期带来更多的收入。虽然有银行、投资经理、保险公司代为理财，但很多人基于道德风险的忧虑，愿意亲力亲为、耗费大量精力来亲自打理财产。略有遗憾的是，这个时间你是不能创造社会财富的。比如，你投资100万元买股票，每天花2个小时研究行情，年平均收益率3%。对于散户来说，这实际上是一个不错的收益率。在这个例子里，你动用的资源是100万元和每天2小时的时间投入。但如果你把这个时间用于给自己充电，提升你在职场和生意场中的能力，你最终收获的财富，可能要远高于每年3万元的收入；而且，你还能通过为你所在的企业创造财富，获得一定的社会效益。第2节：理性投资常识的奠基之作(2)　　以上的两种情况说明，如果花费大量的时间用于股票交易，做一个职业股民，除了具有较高水平的投资者外，多数投资者不仅不能为社会创造财富，反而会贻误个人从事社会财富创造、人力资本提升和职场发展的时机。　　然而，在这个以不平衡、剧烈波动为特征的经济世界，理财投资带给我们的机会如此之多。如果我们不能拥有一些掌握投资运行规律的必要知识，我们很可能丧失人生难得的理财机遇，或者承受难以估量的经济损失。例如：一、2008年金融危机，很多人过于悲观恐惧，导致上证综指跌入1664点的低谷，一些股票具备了难得的投资价值，一些胆大的投资者奋力抄底，获得了不菲的短期投资回报；二、美国金融危机之后，在各国宽松货币政策的刺激下，黄金价格一路走高，从2008年10月的不到800美元/盎司上涨到如今的1791美元/盎司，为很多人提供了资产避险机会；三、2009年以来，我国为保增长、保投资，推出了极为宽松的货币政策，引起严重的通货膨胀，习惯于在银行存款而不是投资理财的城乡居民，遭受了非常严重的财富缩水，陷于极度的愤慨和焦虑之中。这些情况说明，即使你不想投资，资产缩水也可能向你袭来，让你承受极度的痛苦。　　市场上存在着如此之多的财富损益风险，即使你是如此的安分守己！这为理性人群提供了一个发现并利用投资机会获得财富的合理解释。因此，时刻保持货币资产与证券资产的组合，以便满足从中投机获利的动机，也构成了经济学家凯恩斯的货币需求理论的一个方面：由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。凯恩斯认为，投机动机的货币需求随利率的变动而相应变化，它与利率成负相关关系，利率上升，需求减少；反之，则投机动机的货币需求增加。　　凯恩斯经典的货币需求动机说，是对个人理财投资行为的简化描述。在现实生活中，证券市场、大宗商品市场等价格变化，一般因循经济运行的基本轨迹，但在时间上一般有所提前，这正是先知先觉的投资者应该认真关注的。经济、政治、社会、技术领域发生的事件，都有可能引起证券市场的震荡，短期内可能会改变市场的方向，但改变不了大的趋势。所以，从长期来看，如何从跌宕起伏的经济乱象中把握趋势，对于普通投资者是非常重要的。从技术层面分析，关注价格趋势的变化及成交量的变化也可以找到盈利的线索，当然庄家可以通过伪装制造技术图形，诱惑热衷技术分析者掉进陷阱。所以在理财投资过程中，大家需要了解和掌握短线知识，但还应着眼大局、立足长远和大趋势。第3节：理性投资常识的奠基之作(3)　　无论如何，想要自如地畅游令人惊悸的投资海洋，即使从基本的层面看，也要掌握多方面的投资常识。幸运的是，拿在我们手中的，就是牛刀对当代经济社会所需投资常识进行了通俗而明晰阐述的优秀作品。书中特别针对大家熟悉但普遍不求甚解的经济指标，特别是可能对资产市场供求和价格产生重大影响的先行指标，作了详细阐释。包括广义货币供给（M2）、美元指数、采购经理人指数（PMI）、消费价格指数（CPI）、基尼系数、国内生产总值（GDP）等，书中每一章内容，都从现实中投资者的小故事中展开，进而推出与公众理财投资密切相关的经济指标，结合大量案例，分析这些指标变化对投资品市场的影响，使读者深入领会这些经济指标的经济含义和投资含义。书的内容完全摆脱了传统同类书的刻板，趣味盎然、别开生面、峰回路转、深入浅出、娓娓道来，令你有面对面聆听牛刀讲座的现场感。　　我历来不赞成人们花费大量的时间用于炒股、炒汇，但是面对全球金融市场的迅猛发展，掌握理性投资的常识，对于规避重大经济损害、防止个人资产严重缩水，还是非常重要的。然而，投资毕竟充满风险且很少直接创造社会财富，因此普通人不应像职业投资经理一样，花费太多的时间在理财上。在我看来，合理的时间安排应该是：一、将主要精力放在本职工作上，注重积累人力资本、提升职业视野和能力，为社会和家庭创造更多的财富；二、依据投资知识，花费较少的时间，在保留一部分货币资产的基础上，实施简化的、稳健和长期的理财投资组合；三、业余的时间，主要用于阅读欣赏、休闲旅游、身体锻炼、陪伴家人和丰富家庭生活等提升生活质量的层面。　　常识，看似如此简单的东西，在牛刀的思想中，是于平淡中见真功夫的，这是作者对人类历史和当代人性的深度体会。投资自然有风险，因此从事理财投资反而要淡薄利益，把物质利益看成是提高生活水平的手段之一，而绝不是人生的全部。同时，投资需要耐性，要等待投资客体的生长，急功近利往往难以成功。正如巴菲特所说："无论天资多高或努力有多大，一些事仅仅需要时间：你不可能让九位妇女怀孕而在一个月里生出孩子。"做事如此，你所投资的公司、项目成长也是如此。想依靠概念炒作一番，一口吃成胖子，一夜暴富，对于普通人来说，仍然是痴人说梦。滴水穿石、荣辱不惊、合理取财，才应是普通公众理财投资的务实而有效的态度。　　是为序。　　2011年11月9日写于河北省武安市第4节：与正义同行(1)　　推荐序2　　与正义同行　　时寒冰　　"三剑客"（曹建海、牛刀和我）对住房与民生问题的呼吁，一直受到国人的关注，但很少有人知道我们背后的辛酸和艰难。　　2010年1月，为了向高房价宣战，我们三人连续行走了几个城市，表达我们的观点。与房地产界的掠夺者举行庆功宴时的奢华相比，自费出行的我们，显得非常寒酸。这当然是次要的。一路走来，鲜有媒体报道我们的观点，而是把我们的声音封杀在了一个很小的范围内。　　我曾经用简短的文字记录下"三剑客"之行的一些真实经历：　　与开发商主办的论坛媒体云集的情况相比，"三剑客"的活动，到场媒体少了许多，但每场活动也有十多家媒体前来，只是，鲜有媒体报道此事。其一，是我们不能像开发商那样发红包；其二，是舆论导向，"三剑客"的民生呼吁不代表既得利益集团的根本利益；其三，开发商的威胁。在深圳的时候，就有一位自称是记者的朋友说，有房地产商给他们报社打电话，如果报道"三剑客"的观点，他们将停止在该报刊登广告。于是，媒体马上表示效忠，绝不给"三剑客"任何机会。那位记者说："我代表个人支持你们！"　　一路走来，尽管现场红红火火，媒体却鲜有报道，仿佛什么都没有发生。　　但是，民众的心中有杆秤。"三剑客"所到的四个地方，无不感受到民众火热的心声。他们的利益诉求被阻挡在冰冷的门外，他们的话语权被冷酷地剥夺，但是，他们心中的呐喊是不可能被压制的。　　房地产主导一切，必将把这个饱经苦难的民族，引向更加痛苦的深渊。民众不可欺，欺骗的伎俩是难以长久的。住房必须回归民生，我们这个社会才会真正和谐，这个民族才会找回自尊，重新产生凝聚力，这个国家才会充满希望。住房，必须回归到它最本质的定位上，它绝不可以作为拉动经济发展的一个主要推动力。　　作为心怀民生，与正义同行的人，我们三人都无惧于此。让我们痛心的，是那些曾经的支持者的倒戈。很多人一旦买了房子，马上变成高房价的支持者，哪怕高房价本身还将继续伤害其他人。另一些人，则因为没有买房而迁怒于"三剑客"，认为"三剑客"对高房价的抵制态度影响了他们的判断，使他们没能及时买房。　　这种悲凉的现实，给"三剑客"带来的压力和痛楚是很多人不能体会的，而我们时时都在承受。　　也因为这一点，我非常钦佩牛刀兄。他是"三剑客"中年龄最长的一位，也是最勤奋的一位。作为一个对房地产领域非常熟悉的研究者，他始终如一地坚守自己的观点，从多个角度进行系统的分析，以确凿的事实抨击高房价的危害，并向高房价的维护者进行挑战。先后把徐滇庆等拉下神坛，让大众对经济研究领域有了更清晰的认识。　　在牛刀兄身上，我看到了一种可贵的坚持。第5节：与正义同行(2)　　这一点是我所不及的。　　在我的内心，有一种脆弱的东西，我可以无惧任何利益集团的威胁或恐吓，却无法承受曾经的支持者的倒戈与仇恨。最终，我选择了全身心地投入到我所喜欢和擅长的趋势研究领域，倾注心血，以期在专业内有所建树。　　仅此一点，就足以让我对建海、牛刀两位兄长的坚守表示敬意。他们做得比我更多，承受的也更多。　　牛刀兄不仅在住房民生方面始终如一地坚持，在投资领域也下了很大工夫。　　在《牛刀说：我们怎样过上好日子》这本书中，我看到了他的思考和用心。　　比如，他对PMI（采购经理人指数）的解读："美国的PMI指数每一项权重尽管不同，但数据统计却一样严密，差错率很小。但是，对中国的生产指数，不能过分依赖。我本人在观察生产指数的异动时，同时会参考社会用电量。　　在中国能源局网站，每月都会公布全社会用电量，其中，一定要看看第二产业用电量的变数，因为它直接反映生产的景气度。如果第二产业社会用电量下降，说明生产开工量不足；反之，则说明生产能力在扩大，经济景气度就高；如果变动不大，则说明生产一切正常。社会用电量这个数据是最不能骗人的数据，也是人为所不能操控的。用这个数据参考PMI的生产指数来判断生产景气度，是比较客观也是比较理性的。尤其是准备投资实业的朋友，要时常关注这个数据。"　　我本人也是参考用电量、运输数据等，来看中国的PMI指数的。因此，能够理解牛刀兄这种严谨论述的价值。　　《牛刀说：我们怎样过上好日子》这本书，还特别提到了回归常识的重要性："回归常识，是按规律办事，相信经济规律，繁荣、衰退、调整、复苏，是任何经济体都抗拒不了的规律，任何经济体都不是永动机，该调整的一定要调到位；回归常识，是把复杂的问题简单来办，保障住宅没有必要发债，土地出让金要拿出来建设保障房，政府没有钱就一定要压缩开支，要保证土地出让金用到保障住宅上；回归常识，暴露什么问题就解决什么问题，不耽搁不拖延，就地解决；通胀的问题，要用货币手段来解决，行政手段只能降物价于一时，不能长久；房价的问题关系公平，必须以税收来建立社会财富的平衡机制，躲是躲不过去的。　　中国，只有回归常识，才能理性发展。"　　我深以为然。　　我们处在一个扭曲常识、掩盖常识的时代，这种扭曲和掩盖由来已久，已经严重影响了人们的思维和行为方式。失去常识、远离常识的民族是非常可悲的，因为，这将意味着一种难以回归的迷失。　　但愿牛刀兄以他有力的呐喊，警醒沉睡中的人们，帮助我们找回自我，重新回归理性的状态。　　从这个角度来看，《牛刀说：我们怎样过上好日子》这本书的价值，是更应该被重视的。　　此外，这本书对金融、经济领域相关数据的解读，不仅对于投资者大有裨益，对于不大接触经济学，而又想有所了解的读者，也是非常有益的。因为，牛刀兄在写书的过程中，追求文字的朴实、通俗，很容易理解，读者阅读起来应该是很轻松的。愿读者朋友，能够从中深深受益。　　2011年11月7日于上海第6节：自序(1)　　自序　　我的投资旁门绝技　　牛 刀　　一直想写这本书。在我们这个通货膨胀的年代，老百姓不得不去投资。老百姓不投资，资产一定会缩水；而老百姓去投资，又面临着许多血汗钱被资本市场掠夺的残酷现实，一样让人心疼。　　大家知道，这么多年来，我们"三剑客"一直在向中国社会的腐败、经济的泡沫和文化的没落宣战，力图推进中国的社会变革，尽管人微言轻，但毕竟付出了自己的努力。然而，我们低估了对手的能量，尤其是在房地产问题上，完全没料到对手竟然利用政府公权，打破所有规则，拼力维护高房价。　　这样，在对大势的研判上，我们几个志同道合的经济学研究者犯下了阶段性的错误，那就是对2008年美国雷曼兄弟破产后，中国大量印钞，加大投资、刺激经济的错误估量不足，导致对房价走势的误判，使很多相信我们并一直以来支持我们向高房价宣战的普通民众饱受经济损失，我们对此一直深怀歉疚。　　推测后面由高房价引发的通货膨胀，已经成为不可避免的现实，中国民众将要为此付出几代人的努力，甚至很多老百姓这么多年辛劳积累的一点财富，也将要被通货膨胀洗劫一空，我们心如刀绞。现实逼着我们反思我们过去的做法，我们的许多呐喊尽管启迪了民众的智慧，但是，在已然形成定势思维的管理体系面前是徒劳无益的。许多心血、许多努力实际上是白费蜡。现实告诉我们，高房价的真面目，全国民众已经很清楚，并对此深恶痛绝，只是无奈而已。我们当然不会停止呐喊，也会继续挑战定势思维，但是，我们要与民众一起，共同度过这残酷的通胀年代。　　现在的问题是，中国资本市场照样凶险，很多人一进股市就血本无归。仔细分析起来，除了极少数人是由于在技术上读不懂数据之外，还有一部分人是因为对大势看不准，结果买什么股票什么股票就下跌，好不容易选中一只好股票，却只赚几个点就出来了，一出来就后悔不迭。　　股市充满传奇，股市里到处都是故事。在股市里泡过几年的投资人，都有讲不完的故事，却没有几个人真正留下一生的财富传奇。更有甚者，把宝马车开进股市，结果骑自行车出来。第7节：自序(2)　　要有自己的传奇，对每一个投资人来讲，不仅仅是有娴熟的操盘技巧就够了，更要懂得对大势的判断。而要真正能够判断大势，必须要具备几个基本的素质：一是具备经济学的基本常识；二是能看懂国际国内的经济形势；三是了解各大主要产业在中短期的基本发展趋势；四是熟悉上市公司的运作规律并能读懂财报；五是全盘掌握大宗资产价格的变化及其对资本市场的影响；六是精通股市操盘并熟悉期货、外汇、债券的操作技巧。　　而要具备以上素质，就要求投资人读很多书。事实上，除了职业投资人外，中小投资人当中有很大一部分人平时为工作和生活上的诸多琐事所困，难有时间专门修习这些投资技巧和基本常识。联想起我本人也是半路出家，一路走到现在，从负债投资开始，到现在略有所成，仰仗的是我自己的旁门绝技。那么，这门绝技是什么呢？　　我们这一代人读小学的时候，课本上有一篇文章，叫《两把菜刀闹革命》，讲的是贺龙将军家贫如洗，出去闹革命时身无长物，只带着两把菜刀，最后成为共和国元帅的故事。我的投资并没有依赖神秘高人的指点，而是主要仰仗对经济数据的理性分析。时时关注这些数据的变化，就能找出资本市场的投资机会，尤其是对于大趋势的把握，钱投出去，大体就不会错。因此，很多日常事务繁忙的投资人，不妨下一番工夫读懂这些数据，既能避免盲目投资的行为，又能把握资本市场瞬息万变的状态，创造自己的财富。　　这些数据不能代表所有的经济学理论，却是依据经济学理论来指导实践的一个大平台，浓缩了人类自有经济危机以来的新自由主义经济学派的理论精华，也是目前构建和维系全球经济正常运行的基本构架。人类之所以每一次都能渡过经济危机，就是因为这些数据给了一些警醒和提示。而作为个人投资者，这些数据可以保证我们不犯方向上的错误，并在市场上立于不败之地。　　说一个我讲了很多遍的故事：　　2008年5月6日，高盛发表研究报告称，未来两年内国际原油将由于供应短缺而上涨至150～200美元之间。这份研究报告是由高盛首席分析师默提（Arjun N. Murti）撰写的。2008年7月11日，中外记者采访我的时候，正值原油价格达到顶点，当天收盘价为147美元。我当即批驳了高盛的观点，指出原油价格很快将跌破100美元。国内一些带有买办色彩的人士在天涯社区发帖嘲笑我，后被网友们反讽。这个帖子，后来成为天涯社区有史以来最长的"鞭尸帖"，被网友反复嘲讽，从2008年7月12日，一直持续到2011年年初。　　事实上，从2008年7月13日，国际原油价格在高位盘整了3天就开始大幅下跌。但是，高盛在2008年8月20日仍然发布报告，声称原油价格要突破200美元，理由是全球需求增长和供应下降。我当时判断高盛是在唱多做空，或者是手中还持有原油没有跑掉，因为谈到市场供应问题，只有一个理由可以让人认为原油价格还会上涨，那就是美国从伊拉克撤军。只要美国不从伊拉克撤军，原油供应就不会出现大的问题。由此可以看出，高盛没有能力左右美国从伊拉克撤军，所以，原油价格必定大跌。结果是，原油价格一直跌到2011年初，后来发生了利比亚战事，原油价格才重上100美元。第8节：自序(3)　　再讲一个故事：　　2007年7月，北大教授徐滇庆在深圳发表演讲时说：深圳房价一定要和香港看齐，2万元钱一点也不贵。我认为，他对深圳不了解，深圳和香港是两个完全不同的城市，深圳的房价不可能同香港看齐。而且，作为均价而言，2万元一平米的房子，在深圳还有很长一段路要走，何况，房价已经在步入滞涨的状态。所以，我当即在博客里反驳徐滇庆的观点。　　我当时只是一个名不见经传的草根博主，没想到，居然引起了鼎鼎大名的北大教授的关注，并且得到他在媒体上公开的回应。我当时说便说，徐教授也只是就事论事地回应，事后，我们两人都没把那次争论当一回事，也没想到搞出后来那么大的舆论。我当时想，好在对于这件事大家都不是从投资这个角度去看问题，只是当做一个纯粹的房价赌局，权当是娱乐罢了。但是，很快，我们两人都被媒体狂炒一通，我这才发觉这绝不是娱乐，而是演变为一场事关民生的大事的讨论。　　事情的爆发源自徐教授本人出席博鳌亚洲论坛。一年以后，2008年5月26日，徐教授出席博鳌亚洲论坛，面对全国各地的房产记者，口无遮拦。徐教授不仅仅谈起了去年的赌局，还声称我一定会输，他笑称，我如果出不起广告费，他可代我垫付。自然，像博鳌亚洲这样的论坛是不会请我参加的，不是因为我资历的问题，而是因为我不愿掏钱。因为我当时出任《上海商报》执行总经理，无论如何，都无法出席这样的论坛。所以，整个事件的缘起一直是徐教授一个人自弹自唱，与我毫不相干。　　很快就到了我们约定的判断房价涨跌结果的时间，徐滇庆教授这才发现大势不妙，主动在《南方都市报》刊登了半版广告，向深圳市民道歉。三天后，赌局揭晓，当天房价下跌2000元，名义上是我胜出。但是，两个月后，美国雷曼兄弟破产，美国次贷危机全面爆发，中国的经济政策来了个180度大转弯，不仅放弃运作了三年的对房地产的调控，而且迅速大量印钞刺激经济，为中国经济埋下了通胀隐患，为中国社会埋下了动荡和不安的种子。这一次的刺激经济计划超发了10万亿钞票，从此民生维艰。　　再讲一个故事：　　2010年2月，在国家统计局公布房价上涨幅度为1.5%时，任志强认为2010年房价会上涨5%。这个依据是以国家统计局的数据为准的，而国家统计局统计的数据是在全国70个大中城市定点抽样调查出来的结果。无疑，这个数据模型已经落后，所以，房价统计数据不准，房价上涨1.5%的数据公布后，引来全社会的一片嘘声。　　如果依据国家统计局的数据模型来看，房价在一年上涨5%是一个很大的涨幅，因为5%的房价涨幅相对于1.5%实际上是上涨了3.33倍，而不仅仅只是上涨3.5%。很多网友不明白，国家统计局为什么选择这样的统计模型？为什么一直没有解释这种模型的统计和运行原理？照中国房价这套老的统计模型来看，一年5%的涨幅是根本不可能的。因此，我断定任志强的5%完全是胡说。我在博客当中批判了任志强的观点。当时，任志强并没有接招，因为他心里很虚，不敢接招。第9节：自序(4)　　这其中出了一件谁也没有料到的事，那就是，国家统计局公布的2010年全国70个大中城市房价上涨1.5%的数据，引起社会强烈的反响，因为它与大家的市场感觉完全不符。在随后召开的全国"两会"上，许多代表纷纷质疑这个数据的真实性和准确性，国家统计局一时陷入被动，便宣布改革房价统计制度方法。房价统计改革的推行，等于宣布我和任志强关于房价5%的争论无效。道理很简单，国家统计局原来的统计来源是70个大中城市的定点抽样，改革后，只统计35个城市，而且采取的方法是加权平均，也就是根据35个城市房产管理部门的网签价格，加权平均等于全国的平均房价。这样，我们争论的基础就不复存在了。　　这个问题，别人可以不懂，任志强不可能不懂。　　时过境迁，很快便到年底。我没有想到的是，任志强居然出尔反尔，使用流氓手段，先前不接招，现在却主动站出来，在2010年12月突然宣布："我赢了。"输赢本不重要，关键是谁也不能单方面宣布说自己赢了，谁赢谁输的判断要等国家统计局宣布最终数据之后才是有效的。然而，任志强宣布自己赢了之后，舆论哗然，网友们的敏感神经全被触发，本来我还想作出解释，但是，舆论已经一边倒，大家最大限度地认同房价上涨超过5%，而不认同游戏规则。如果我再强行辩驳，不是无可解释，而是将会伤害许多网友。因此，我将已经发表的博客文章全部删去，我想，先等网友们冷静下来再说，因为毕竟最后要以国家统计局最终数据为准。　　时至今日，国家统计局也没有宣布2010年房价比2009年同比上涨多少。网上所谓的同比上涨6.4%只是一个媒体自己按月统计平均之后而得出的结论，它宣布的并不是国家统计局的数据。也就是说，时至今日，2010年全国70个大中城市房价同比上涨数据是一个空白。任志强凭什么说自己赢了？　　写这本书，当然不是为了讲这三个故事，而是为了证实一个历史的真实。还原真相，才能看清本质。因为中国老百姓的朴实情感，被高房价伤害得太深了。现在大势渐明，中国住宅不再可能继续是一个投机的市场，而且，房地产的价值在于土地，中国的土地是政府所有，不归个人。因此，现在的炒作内容其实只是本来也没有丝毫投资价值的钢筋水泥。所以，我们必须告诉大家：什么才是投资，什么才是市场，如何才能在资本市场掘金？　　我们不能要求所有中小投资人都成为经济学家，但必须有一本浓缩资本市场精华的简易读本，以满足大家对投资基本知识的渴求。于是，就有了这本书。我希望通过对这些数据的解读，告诉大家一个全新的思维，它浓缩了全球资本市场的智慧精华，不仅能帮助大家分析经济趋势，也将告诉大家财富道义和基本的投资操作技巧。对全球及国内经济趋势的清晰判断，道义，当然还有法制，所有的因素都齐备而健全，才能构成创造财富的完整的公平和正义。　　谁能把握经济趋势，谁就将在资本市场上抢占先机。而先机，即财富。古往今来，许多经济学家为之毕生努力，建立了一套一套的学说，很多都是围绕经济发展趋势而作。从亚当·斯密的皇皇巨论《国富论》到克鲁格曼短小精悍的专栏文章，尽管文体在演变，但是，内容无一例外都是对经济发展的大趋势的解读。在浩瀚如海的经济学著作中，解读宏观经济数据的工具书极为罕见，而研究宏观经济又能指导投资理财的实用性与可操作性兼具的工具书则还未出现。为此，本书斗胆创新，成功与否，敬请各位读者批评指正。　　2011年9月28日于上海寓所第10节：M2--家庭资产保值增值方略(1)　　第一篇　　货币--投资的指挥棒　　有一堂课很多中国人没上过，那就是金融学。我不能按照教科书上来讲，那样的话，再长的篇幅也讲不完，所以，只能依照我对金融学的研究，讲一点精髓，供大家参考。　　教科书上说，金融学是宏观经济学的一部分，是有关货币、利率、信贷、汇率、基金、证券、信托等的一门学科。这种概念化的教育，贻笑大方。放眼全球资本市场，细看中国的财富机会，我个人认为，金融学就是关于用资本猎杀资本的方法学说。用资本猎杀资本，这是不客气的，是斩钉截铁的，是不讲任何情面的，是以资本市场操作规则为最高准则的投资行为。但是，原则是必须恪守的，那就是：风险自负。　　为什么要学金融学？因为我们的生活无时无刻不与金融相关联。　　用国际金融学的理论表述是：金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资源的研究学说。　　喜欢买外汇的女性，大多是非职业女性。她们常常是上午去买菜时顺便去银行储蓄所打探一下汇率变动的情况，看看非美货币的走势，看看有没有机会赚一点买菜钱。这种现象，原来只存在于日本东京、中国香港，现在，在北京、深圳、上海和广州等城市，也有很多非职业女性把炒汇作为买菜之余的修炼，试试手气而已，但经常会有斩获。　　钱多的人，可能经常去证券公司营业部的大客户室坐一坐，听听市场分析，寻找龙头黑马。甚至会考虑如何隔夜理财，如何在购买理财产品时不上当。在中国，最需要有防止上当的心态，因为一不小心，就会掉入理财产品的陷阱。　　钱少的人，也有钱少的做法，哪怕只有一两万元人民币，也可在资本市场小试牛刀。不过，一定要挑一个自己最喜欢的行业进行投资。　　不过，我要提醒大家注意金融行业的最大风险。　　一是提防金融寡头的陷阱。什么是金融寡头？通俗地讲，就是手持大量资金的少数人，凌驾于多空双方之上，藐视大众的智商。这些人背景深厚，位高权重，拥有海量的资金数。他们在市场上呼风唤雨、撒豆成兵，常常买通貌似中立的经济学家，为他们制造舆论，将大量的投资者圈进他们设下的陷阱里。第11节：M2--家庭资产保值增值方略(2)　　在市场上的表现就是，大家都去买而大家都赚钱的时候，就是智者退出的时机。大家都玩足球，肯定会把足球玩惨，所以，中国足球永远起不来；当大家都玩股票时，股票肯定大跌；大家都买黄金时，黄金多头的死期就到了；大家都买房子的时候，房价就会大跌。　　而每一个波段，金融寡头都在虎视眈眈，这些人不仅能量很大，而且手法凶悍。他们以少量资金炒热市场，以大量资金推动产品价格上涨，然后在高位出逃，留下中小投资人自己玩。有的金融寡头，常常和政客一起忽悠民众，侵吞巨额财富，且累累得手。　　金融寡头的使命，就是猎杀博傻的多数人。这个市场没有金融寡头，就不会有活力；而有了金融寡头，常常会给很多人的财富带来灭顶之灾。因此，我们一定不要博傻，赚了钱就赶快出来，其他的钱让别人去赚好了，完全不必后悔，因为在资本市场，钱是赚不完的。遏制自己过度的欲望，保留好既有的投资成果，是最好也最需要的心态。　　二是在低处建仓，不要追涨杀跌。这种投资方式，尽管收益时间可能较长，但如果投资者眼力好，不仅能减少风险，还能提高收益。很多时候大家都不玩了，往往就是可以建仓的信号。比如当下的中国股市，在美元指数70点的上方，黄金跌到1045美元的时候，房价跌了50%以后……我们持有现金的人，到处都可以捡到便宜的资产。简单说，就是市场出现买点时，我们开始建仓，分批买进，高点时卖出。　　三是中小投资人，千万不可跟风炒作。了解金融的本质还在于要有锐利的眼光和高人一等的智慧，发现资本市场真正的价值。使用每一笔资金时，都要讲究原则。我有一句口头禅，那就是：风险可以评估，原则绝不放弃。确立自己的原则是很重要的，一旦确定，就要坚决信守，绝不动摇。比方说，不可借钱投资，不可拿父母的养老钱去买房子，更不能抵押房产贷款炒股。这些都是原则问题，不可违背。　　四是做一名快乐的投资人，不要让投资影响生活。一旦遇到由政府操纵的市场，尽可能不要跟风，因为不管你赚多少钱，最后一定会还给市场。　　我在淘宝开了个网上书店。有人问我：你怎么去卖书呀？我说我是一个危机感深重的人，尽管书店不怎么赚钱，但是，一来这个小书店可以养活两个人，解决两个人的就业问题；二来有了它，我平时衣食住行的花销也全解决了，开店这件事本身还时时提醒我勤俭节约；三是万一发生经济危机，我也算有一个实业可以遮风避雨。所以，我提倡中小投资人做做小生意，开开餐馆、咖啡厅什么的，不仅能让你熟悉市场变化，也能帮助你养成良好的理财习惯，恪守持家之道。第12节：M2--家庭资产保值增值方略(3)　　投资有风险，快乐为本源。　　下面两章，我将重点讲讲M2和美元指数，告诉大家实际操盘时要注意什么。　　开篇致辞　　我们需要恪守原则　　第1章　　M2--家庭资产保值增值方略　　在这个持续通货膨胀的年代，我们要学会保护自己的资产。我们首先要学的是从M2的变化中，严密注视货币贬值的水准，寻求资产保值的方向。　　我想说的是：在遵守法律和崇尚理性与道德的基础上，一定要把赚钱当一件大事来做。所以，我们不能不研究M2，讲一讲M2的故事，看看它能为我们的未来带来什么，看看我们在当下如何认识M2，在M2如此增速的背景下，我们如何跑赢M2。我们暂且不讲精神层面的东西，让我们用实际行动，先在物质上赢取我们的未来。　　导读：货币贬值与财富缩水　　第一节　　M2是什么　　女白领的裸跑与M2的荒唐　　M2是什么？　　这是一个最难回答的问题，而我们又不得不每天回答这个问题。　　深圳有个年轻的女白领，为了要老板加薪，裸体在街上奔跑，引得很多路人观望，有人把她的裸跑照片放到网上，一时间引得舆论哗然。我看了很多网友的评论，有的人表示同情，有的人叹息，大多数人围观，能够指出现象背后问题的人很少。当时，我对此只是哈哈一笑，我想，那个女白领不懂M2才会这样做。　　回到本题，什么是M2呢？对年轻的白领来讲，M2就是一个故事。　　也许你和那位女白领一样，花了很多时间和很大工夫，甚至也不惜裸跑，好不容易老板给你加了30%的薪水，你感到惊喜，还觉得自己很成功，很幸福，也终于松了口气。于是，你决定给自己放个假，去逛逛超市。不逛不打紧，一逛吓一跳，你脸上的惊喜之色荡然无存，30%新加的薪水还没拿到，超市里猪肉已经涨了50%；平时喜欢的内衣，本来只要38元，现在呢，一模一样的，要68元；就连一种什么品牌的纸巾，原来只要2.8元一包，这会儿也变成了4.8元。购物的心情还有吗？于是，你一脸茫然，看不懂了。紧接着，这新加的30%薪水还没拿到，超市里的东西已经涨了80%。　　对白领阶层和最广大的工薪阶层来讲，收入跟不上物价的涨幅，这就是通胀的本质。　　在恶性通胀面前，工资也会上涨，但不可能涨过通胀。我们和现在的本科生算了一笔账，1981年本科生每月收入35元，住房单位分配，不用出租金，看病不用钱，出差加班还有补助；1991年本科生54元，福利相当。35元、54元的购买力等于现在的7000元。试问，现在有几个大学本科生，每月能有7000元收入？只要读懂M2，这一切就有了答案。如果M2的增速超过实际社会财富的增长速度，老百姓的财富就在缩水。我们在这里不仅仅是找答案，更是寻找方向，看看我们究竟遇到了什么，我们应该如何寻找未来生存的方法，如何才能应对这种生存危机。第13节：M2--家庭资产保值增值方略(4)　　M2的死穴在哪里　　1948年，国民党军的最后一役，不是输在硝烟弥漫的战场上，而是输在金圆券的滥发上。当时的国民党军，尽管在正面战场上节节败退，但是，在后方还是有很多民众支持的。而金圆券一发，通胀爆发，老百姓的恐惧心理由此滋生，纷纷抢购商品、粮食、黄金，加上国民党官员的腐败，蒋介石政府的诚信形象自此荡然无存。后方城市居民纷纷倒戈，盼解放军打进来。　　以上这个典故只是随便聊聊，我们应该知道M2的死穴在哪里，那么，我们的应对方法就应该出来了。我们先来谈谈M2的经济学意义。　　说到底，M2是全球约定的货币体系中的一个重要数据模型，用以测度货币币值。中国人民币的数据模型有M0、M1和M2三种，美国多一项M3。中国香港、印度、东南亚、拉美等与中国大陆地区相似，欧洲、日本、加拿大等与美国的数据模型相似。约定俗成中，M0为流通中的现金，M1为流通中的现金＋企事业单位存款，M2为M1＋城乡居民存款。由此可以看出，M2是指货币总量。　　相对于社会财富来讲，M2的增速与GDP增速正相关，与CPI反相关。　　最重要的是M2的涨幅，全球各国没有一个统一的衡量标准，各国自行确定标准，各自确定一个目标上限。美国是由国会立法通过，M2涨幅目标的上限为5%，任何情况下都不能擅自突破。中国近十年来，在每年的《政府工作报告》中确定M2涨幅的目标上限不得超过17%，遗憾的是，M2在2009年不仅突破了上限，而且其疯狂的程度令人瞠目结舌，令全球震惊，增幅达到了29.7%，M2自己把自己送上了不归路。　　那么，我们生活中的哪些东东与M2密切相关呢？　　中国的CPI变来变去，不足以测度通胀，充其量只是一个食品消费指数。老百姓要观察通胀的严重程度，只要看M2就好。在目前的宏观经济架构下，如果中国经济增长速度在10%左右，M2超过17%就意味着发生了通货膨胀，GDP每下滑1%，M2随之降1%，以此比例发展，只是温和通胀；如果M2超常增长，就会发生恶性通胀，就要十分注意了。　　2011年是一个特殊的年份，中国正在为4万亿刺激经济计划买单，实行的是紧缩政策，M2增长略为下降，但因为2009年M2高达29.7%，超过正常状态的12.7%，要回收数额如此巨大的流动性，靠M2下降1%，要12年才能完成；即使M2每年下降2%，也要6年才能完成。换句话说，按此速度，现在往后6年或者12年，中国都将处在恶性通胀中。要改变这一点，除非央行改变观念，在加息的问题上加大力度，在短时期内，改变负利率状态。　　利率，是央行货币政策的死穴。如果继续加息，哪怕只加一次，就将是本轮的第五次加息，与上一轮第五次加息相同的结果将是，三个月后，房价下跌，股市上涨。但是，本轮的第五次加息迟迟不来，主要原因是决策层担心房价普跌，导致土地价格下跌的同时，央企和地方政府债务平台同时增加财务成本，压力很大。第14节：M2--家庭资产保值增值方略(5)　　不加息吧，也不行。恶性通胀持续三个月，是无可回避的现实，行政手段全部失效，物价已经全部暴涨。在食品中权重最大的猪肉和粮食也在暴涨，猪肉两个月暴涨了73%，粮食价格几乎全部处在上涨之中。M2，一个指标在下降，其他指标不调整，尤其是利率不涨，人民币的市场价格将全部扭曲。越晚调整，解决问题的难度越大。　　M1上穿M2的金叉何日归来　　M2在我的资本战略的研究生涯中，曾经产生巨大的作用。　　2009年11月，上海卫视财经频道邀请我谈谈M1上穿M2形成金叉，对股市有什么意义。我不知道导播是如何知道我在研究资本市场的，但是，我的确对这个话题有一定的兴趣，就答应做一回嘉宾。　　当时，我说了一句话：当M1上穿M2时，可以满仓操作；反之，就要谨慎一点。　　在2011年初，在凤凰卫视《震海听风录》，我和人民大学一位院长谈房价，他的研究结论是2011年上半年房价要下降20%，我的意见是，2011年房价上涨，2012年崩盘。意思是2011年房价不会降，2012年才会下降。我的依据很简单，中国的房价是由货币推动的，货币还在疯狂流动，房价就不可能下降。　　看货币还在疯狂流动的唯一数据指标显示，M1还在M2上方运行，M1的增速一直比M2要快，表明市场上的流动性极为充裕，市场不差钱。货币还在疯狂流动，去向主要是房地产，所以，房价不会降。　　同样，将这种方法用于对A股走势的判断，也非常准确。　　展开A股的K线图，我们会发现，M1增速与A股走势之间具有很高的联动性。自1996年1月以来，当M1从低位持续走高时，上证综指也会持续上涨。例如，2005年12月～ 2007年10月，M1从低点11.8%运行到高点22.2%，上证综指也从低点1074点一路飙升至最高点6124点。反之，当M1呈现趋势性回落时，上证综指也会持续下跌。例如，2007年11月～2008年11月，M1从21.6%持续回落至6.8%，上证综指也从5955点一路跌至1871点。　　但是，次贷危机改变世界，中国的货币体系运行模式被彻底破坏，与股市的关联性关系也被打破，M2自此以后只与房价相关联。　　就像一个坏小子，与谁也不可能建立好朋友关系。M2与房价的联动关系仅仅维持了一年，就开始分道扬镳。按照M2对价格传动性的滞后性原理，M2增速在2011年下滑，房价则将在2012年下滑。　　什么时候再度出现M1上穿M2，并形成金叉，我们现在还不知道。要想这种现象再度出现，必须符合一个条件，那就是房价运行在降价的通道，那时，股市才会有大牛市出现。　　从本质上分析，我们有句话要告诉大家。与A股走势具有反映宏观经济的晴雨表功能一样，M1增速的变化也能真实地反映经济运行的变化。M1对应的是个人手中的现金和企业的支票，当M1增速大于M2时，不仅意味着企业的活期存款增速要大于定期存款增速，而且也意味着居民的现金支出和企业的交易结算量在上升。第15节：M2--家庭资产保值增值方略(6)　　但是，因为M2的疯狂上升，不仅压制了M1对经济景气度反应的敏感性，而且，增强了货币过剩性的疯狂流动，形成了通胀。在以后很长的一段时间，中国经济将处在调整之中，因为通胀是经济的重症，不是用一年半载的时间就能治疗好的。　　第二节　　城市居民适合长期保值的投资方法　　如何才能适应通胀中的生活，将成为我们必须面对的问题。　　我们中国人必须明白，中国的通胀是全球最恶劣的通胀。　　而在中国周边国家，日本尽管遭遇了百年不遇的大地震，当时为了挽救濒于崩溃的日元和股市，日本政府投放了很多货币。许多经济学家，包括我本人，也认为日本地震后将会爆发大通胀。然而，在日本政府的努力下，日本非但没有发生大通胀，反而把国民的精神提振起来，投入到新的经济建设之中，使GDP开始稳步增长。　　东南亚的通胀主要反映在越南，但是越南政府全力遏制通胀，仅仅用三个月的时间，就加息125个基点，通胀很快得到了遏制。　　蒙古2010年是全球经济表现最好的国家之一，通胀发生后，蒙古政府给所有公民补贴1000美元，以拉动消费，保证了经济的平稳运行。　　中国澳门政府每年给市民补贴5000元水果费，通胀苗头刚一显现，马上给所有市民再补贴3000元通胀补损，鼓励大家消费。　　中国香港政府发现通胀苗头后，立马建立通胀补损基金，鼓励市民购买。亏了，由港府财政按照当年通胀率进行年收益补损；赚了，市民享受分红收益。　　在这种情况下，在与周边国家接壤、离特区很近的地方，人们纷纷出境、出关购买日常生活用品，以节省日常生活支出。这种现象最普遍的是深圳，我在深圳的邻居罗太，就喜欢出关购买日常生活用品，每周两次去香港，每月大约节省生活费用900多元，一年省下10000多元。　　在家庭理财中，最忌讳的是跟风炒。比方说，看见房子涨价，就一窝蜂去买房子，不管什么价位，只要是房子就去买；大家说黄金会涨价，储存黄金可以抵御通胀，专家说黄金会涨到5000美元，就去抢购黄金。什么涨价去买什么，最后发展到连食盐这样遍地都是的食品都被哄抢一空。这不是很可笑的事吗？其实，家庭理财，应该回避资本正在炒作的东西，这些东西能够被资本炒起来，总有一天价格会大幅下跌。　　就我本人来说，在细微处发现价值，有很多奇妙之处。　　生活中，很多东西都有可能跑过M2，只是我们没有用心发现而已。很多普普通通的商品蕴藏着升值的大能量，只是有赖我们去发现。　　未来十年，最具投资空间的品种当属名贵中药材第16节：M2--家庭资产保值增值方略(7)　　2010年西南五省干旱，中国的一味中药材--田七绝收，因为田七的主产区是广西和云南。我得到这个消息后，马上在上市公司中寻找，看哪一家可靠的公司主要生产与田七有关的药材。功夫不负有心人，终于被我找到一家，那是广东的一家药业上市公司。　　我有个习惯，如果我对哪家上市公司产生兴趣，我绝不只是对这家公司的财报感兴趣，因为财报具有滞后效应，往往会误导投资。所以，我一般都会去那家上市公司看看，亲眼看看它的运作情况：生产情况、员工的精神状态、管理水平等。我最早去上市公司考察时，首先是打电话，然后自报家门，说明来意。　　但是，这一次我发觉不妙。因为我走进这家公司大堂后，看到正对面的电子显示牌上出现一行滚动的红字：热烈欢迎著名财经评论家牛刀先生来我公司考察。　　不好，这不把我当领导了？　　我平生最怕当领导，那种前呼后拥，一遇下雨还要被打伞，那滋味可不好受。我喜欢找到熟悉公司未来发展方向的人，能和我谈谈公司如何发展的人，尤其是能谈谈目前市场情况、资金情况、管理新方法等等的人。自此后，我每一次去上市公司，都是悄悄地去，从不事先打招呼，到了目标公司后，逮住一个能回答我问题的人就行了。　　这家药业公司在广东揭阳，而我在上海，去一趟要准备至少两天时间。恰在那时，我在网上发起向云南受灾地区小朋友捐赠的活动，每转一条我的捐赠微博，我捐出2元，短短一天，就有2160名网友转发了我的微博，这个活动的意义不在于最终捐出多少，而在于发动了大家参与，共同赈灾。在参与转发微博的网友中，有一位正是揭阳人，她告诉我三个信息：一是这家药业公司在当地口碑不错；二是它连续几年业绩都不错；三是它正在筹建中药城，田七是它主力销售的药材。　　有了这些了解，加上对年报和技术形态的分析，我们开始投资这家药业公司。不到半年时间，这家药业公司的股价翻了一倍。　　这一次的尝试引发了我对中药材的兴趣。于是，我开始寻访中国著名中医，了解中国中药材的出产和市场需求情况，以及未来的发展前景。有哪些名贵药材？在将来有哪些投资价值？在M2持续高增长的情况下，名贵中药材未来价值几何？　　结果发现：　　一、在同等疗效的药物中，中药价格比西药至少被低估5倍，有的甚至被低估10倍。　　二、中药材的稀缺性，堪比西药的科技性。　　三、通胀在未来只是中国现象，只要中国的通胀不被遏制，以人民币定价的中药将会暴涨。　　我们可以想一想，在这一轮货币贬值引起的商品价格暴涨中，还有什么没有暴涨？只有中药材。从房产、黄金、白银、字画、玉石、珠宝、镍锌锡锗钒钛锑等所有贵金属、原油、煤炭、生姜、大蒜、辣椒、猪肉、粮食，什么没有暴涨？只要是现行政策持续，M2的增长就无法降低到GDP增长的水平，价格上涨的趋势就无法逆转，只是涨势平缓而已。而真正能在十年以上看得见的值得大幅上涨的商品已然不多。从我对中药材的研究经验来看，很多品种面临着绝迹，而未来的需求并没有减少，未来价格上涨的空间十分巨大。而正是这些名贵的中药材，可以救命的效能巨大。大家想想，是救命重要，还是黄金、房产重要？第17节：M2--家庭资产保值增值方略(8)　　名贵中药材还有一大好处，那就是十分便于普通城乡居民储藏。而且因为目前游资不是很清楚中药材的价值点，加上游资的短期行为，根本就不明白中期投资趋势的最大潮流在哪里，有的名贵中药材的价格还处在十年前的水平，价值处在洼地。未来十年，最具投资空间的品种当属名贵中药材。　　当然，名贵中药材不一定是短线投资品种，却是通胀年月的护家之宝，未来会远比黄金贵重。　　股市有四大主流投资品种　　中国A股奇诡怪异，读懂M2，就很容易知道怎么抓住主流投资品种。　　只要经济体系没有崩溃，股市在宏观经济上的地位就不可撼动，就一定还要运转。中国的经济危机即使爆发，目前迹象也还不明显，因此，股市还会有一定的机会。如果从做空中国的国际投机基金的动向来看，他们的目标不一定是股市，而是中国的外汇储备。股市会受影响，但是，取决于这一轮底部在何处。如果股市的底部在2500点，那么，投机资金进入明显，会将股指拉到3200点上下，700点的空间，大盘的总市值将从18万亿人民币增加到24万亿人民币，有6万亿人民币，约合9000亿美元左右的增加。　　这个判断基于中国外汇的流动性会增加到9000亿美元的预测。股市和外汇这两个数据是吻合的。　　股市上做空基金能赚多少很难说，因为中国股民比较成熟，有一部分会顺利出逃，有一部分会被套牢。但是，整个中国外汇储备的流动部分，将被做空基金搜掠一空，只剩下1.16万亿美国债券，6000亿美元的有毒资产和高盛控制的7000亿美元的资产。